饲料日报：欧盟油脂进口小幅下滑，豆粕玉米延续震荡

期货研究报告|饲料日报2022-09-22 欧盟油脂进口小幅下滑，豆粕玉米延续震荡 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 粕类观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘豆粕2301合约4058元/吨，较前日上涨47元，涨幅1.17%；菜粕2301合约3065元/吨，较前日上涨21元，涨幅0.69%。现货方面，天津地区豆粕现货价格5062元/吨，较前日上涨121元，现货基差M01+1004，较前日上涨74；江 苏地区豆粕现货价格4991元/吨，较前日上涨91元，现货基差M01+933，较前日上涨44；广东地区豆粕现货价格5068元/吨，较前日上涨76元，现货基差M01+1010，较前日上涨29。福建地区菜粕现货今日无报价。 国外方面，9月USDA超预期下调新作单产，整体来看全球本年度大豆供应将会延续紧张格局，短期会支撑美豆和国内豆粕价格。虽然南美豆新作扩种预期较强，但未来不确定性较大，对市场影响较小，仍需未来持续观察。国内方面，本周国内进口大豆到港量不足，现货基差报价不断走高，油厂挺价意愿较强，现货高基差同时支撑盘面和远月基差报价。在全球大豆库存仍趋紧张的情况下，一旦南美天气有异常，美豆价格易涨难跌，国内粕类价格也将跟随成本端价格同步上涨。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 产区降雨改善 玉米观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘玉米2301合约2849元/吨，较前日上涨15元，涨幅0.53%；玉米淀粉2211合约3030元/吨，较前日下跌54元，跌幅1.75%。现货方面，北良港玉米现货价格2810元/吨，较前日持平，现货基差C01-39，较前日下跌15；吉林地区玉米淀粉现货价格3100元，较前日持平，现货基差CS11+117，较前日上涨47。 供应方面，法国咨询机构战略谷物公司发布月报，大幅下调今年欧盟玉米产量预期，较八月份预测的5540万吨降低250万吨减幅4.5%，产量预计为5290万吨，创下15年来最低产量。新年度，预计欧盟会加大进口量，其中从乌克兰进口数量增幅最为明显。国内目前陈粮供应减少，贸易商挺价意愿增强。东北地区有仅有少量收割上市，开秤收购价格较往年偏高，大规模收割仍需要等待过节之后。需求方面，生猪养殖企 业�栏节奏恢复正常，�栏积极性有所增加，预计玉米相关的饲料需求也会随之增加。 ■策略 单边谨慎看涨 ■风险 饲料需求持续走弱 8 目录 粕类观点1 玉米观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%5 图2:全球菜籽库销比丨单位：%5 图3:进口大豆库存丨单位：万吨5 图4:豆粕库存丨单位：万吨5 图5:美国玉米平衡表丨单位：千吨5 图6:中国玉米平衡表丨单位：千吨5 市场要闻及动态 1.CanalRural表示，2022年1-8月，巴西马托格罗索州大豆压榨量达到创纪录的714万吨，较2021年同期高�3.45%，仅8月压榨量就有95.67万吨，较去年同期增加19.49%。这是由于对油籽副产品的需求增加，主要是国外。但自3月份以来，压榨利润率一直在下降，这限制了压榨进程。 2.Deral消息，巴西巴拉那州（PR）2022/23年度大豆种植进度为6%，高于去年同期水平。预计该州今年大豆产量将达到创纪录的2150万吨。预计年度总种植面积为573万公顷。预计今年该州产量将大幅回升，上年度作物受干旱影响较大。 3.Anec表示，巴西9月大豆�口量预计为415.2万吨，前周预估为447.1万吨。巴西9月豆粕�口量预估为222.5万吨，前周预估为211.5万吨。巴西9月玉米�口量预估为761.8万吨，前周预估为788万吨。 4.欧盟委员会称，截至9月18日，欧盟2022/23年大豆进口量为250万吨，而去年同期为292万吨；棕榈油进口量为76.63万吨，而去年同期为133万吨；豆粕进口量为345万吨，而去年同期为352万吨；葵花籽油进口量为35.92万吨，而去年同期为31.53万吨；油菜籽进口量为130吨，而去年同期为103万吨；玉米进口量为590万吨，而去年同期为329万吨。�口方面，欧盟2022/23年大麦�口量为196万吨，而去年同期为304万吨；软小麦�口量为806万吨，而去年同期为807万吨。 5.美国农业部发布的全国作物进展周报显示，截至9月18日，美国玉米进入凹粒期的比例为87%，上周77%，去年同期92%，五年均值88%。玉米成熟率为40%,上周25%，去年同期54%，五年均值45%。收获进度为7%，一周前2%，去年同期9%，五年同期均值8%。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:进口大豆库存丨单位：万吨图4:豆粕库存丨单位：万吨 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 160 140 120 100 80 60 40 20 0 20182019202020212022 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图5:美国玉米平衡表丨单位：千吨图6:中国玉米平衡表丨单位：千吨 玉米产量 玉米消费量 期末库存 库存使用比（右轴） 450000 400000 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1961/19621972/19731983/19841994/19952005/20062016/2017 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 350000 玉米产量 玉米消费量 期末库存 库存使用比（右轴） 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 1961/19621974/19751987/19882000/20012013/2014 120% 100% 80% 60% 40% 20% 0% 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com