【国君社服零售刘越男】呷哺呷哺：激励机制改善，新赛道可期激励机制

【国君社服零售刘越男】呷哺呷哺：激励机制改善，新赛道可期激励机制效果明显，人事架构顺利梳理。 公司2021年下半年起实行新的激励机制，让基层店长参与门店分红，将营业利润纳入KPI考核而非原来的只依据营业额评定；②推进扁平化管理架构，并在上海建立第二总部；③呷哺呷哺和湊湊2022年7-8月份收入达成率良好，同店恢复9成上下，人事梳理效果初显。 湊湊顺利展店、呷哺回归高性价比模式，并推出新品牌“趁烧”进军烧烤。 ①湊湊上半年新开门店15家，门店模型得到验证，已于2022年初进军国际市场，公司交流远期开店空间超过1000家。 ②关闭点位不好的呷哺门店，并针对到期门店谈更好的铺位以及更好的续约条件，致力于降低呷哺客单价，推进套餐式发展。 ③计划于2022年9月24日在上海推出首家趁烧门店，集合烧肉、酒、茶三种复合业态，客单价约250元。持续推进降本提效。 ①上游收购内蒙古羊肉加工厂，并尝试和小型上市公司合作并去中间商以控制成本；②持续推进和商场谈判降租，预计明年/后年合同中显现，呷哺新开店租售比将控制在10%以内。 维持“增持”评级。 维持2022年EPS预测，上调2023-2024年EPS至0.19（+8.4%）/0.28（+0.9%）元，2023-2024年对应P/E为18/12倍，目标价5.76港币 （+22.6%）。