商品日报

商品日报20220921 联系人李婷、徐舟、黄蕾、高慧、吴晨曦、王工建电子邮箱jytzzx@jyqh.com.cn 电话021-68555105 主要品种观点 贵金属：金价走势承压，等待美联储加息靴子落地 周二国际贵金属期货普遍收跌，COMEX黄金期货跌0.3%报1673.2美元/盎司，COMEX白银期货跌0.45%报19.27美元/盎司。为期两天的美联储FOMC会议已经开始，市场预期至少加息75个基点，美元指数和美债收益率双双走高压制贵金属价格下跌。昨日美元指数涨0.55% 报110.20徘徊于20年高位，美债收益率普遍收涨，10年期美债收益率涨7.2个基点报3.567%创十一年最高，美股三大股指全线收跌。数据方面：美国8月份新屋开工数增长12.2%，至折合年率158万套，高于经济学家预期。建筑许可下降至折年率152万套，为2020年6月以来最低水平。德国8月PPI同比上涨45.8%，环比上涨7.9%，均创1949年有记录以来最大涨幅。能源价格高企对PPI涨幅贡献最大，8月环比上涨20.4%，同比涨幅更是高达139%。日本核心CPI同比上涨2.8%，为连续12个月同比上升；涨幅连续五个月超过2%，且为2014年10月以来最高。能源价格大幅上涨仍是推升8月物价的主要因素。当前市场聚焦周四凌晨2点即将公布的美联储FOMC议息决策，预期的共识是再度加息75个基点。我们认为，金价近期的走弱已经充分消化了美联储此次加息的利空，在美联储加息靴子落地之后，金价有望从低位反弹。 操作建议：金银逢低做多 铜：市场加息担忧升温，铜价小幅回落外盘夜盘伦铜 价格震荡下跌，美联储为期两天的FOMC货币政策会议开幕，市场担忧情绪升温，铜价走低，收于7724美元/吨。宏观新闻：大跌逾10%，俄罗斯股市创俄乌冲突以来最大盘中跌幅。欧洲央行行长拉加德：预计还将进一步加息，未来几次政策会议仍有加息行动。美国8月新屋开工数意外增长，环比涨超10%。行业新闻：惠誉：明年铜价预估下调至8,400美元。秘鲁社区同意解除一条重要铜运输道路的封锁。临近美联储利率决议，市场对于大幅加息担忧升温，铜价因此承压。供需方面，近日现货升水有所回落，主要是前期因为台风延缓入关的进口铜，出现集中入市，叠加月末和季末的临近，资金需求增加，持货商逢高换现。考虑到保税区库存大幅回落，以及进口亏损较大，进口流入难以持续，叠加供应端恢复时间超预 期以及下游对于金九银十的旺季预期进一步提升，国内现货紧张局面仍不会有明显缓和，铜价下方仍有支撑。短线我们认为铜价将继续维持震荡走势，等待宏观消息的落地。中线来看，我们认为目前铜价已经反应了大幅加息的利空，如果周中市场并未再度超预期加息，利空影响更多还是偏短期；而供需维持偏紧格局的持续时间则有可能超预期，铜价届时有望迎来再次上涨行情。 操作建议：保持观望 锌：加息前市场谨慎，锌价延续震荡 周二沪锌主力2210合约日内震荡，夜间先仰后抑，收至24525元/吨，跌幅0.12%。伦锌震荡偏弱，收至3124美元/吨，跌幅达0.53%。现货市场：上海0#锌主流成交于25200~25250元/吨，对10合约升水580~600元/吨，双燕主流成交于24380~25460元/吨，升水580~600元/吨。持货商出货为主，下游暂未节前备货。俄气：“西伯利亚力量”天然气运输9月22日至29日间暂停运输，因管道维修。8月锌矿进口37.64万吨，环比增28.65%，同比增23.74%。精炼锌进口3149吨，环比增59%，同比降88.5%。昨天LME锌库存减5825吨至 69850吨。基本面看，短期欧洲能源炒作降温，但四季度能源价格易涨难跌，中长期对锌价仍存支撑。国内锌矿供应改善，硫酸价格止跌后炼厂利润修复，供应稳中有赠，目前云南地区炼厂生产暂未受影响。节后镀锌企业恢复生产，开工率回升，且部分企业布局国庆备货；浙江地区受台风影响停产一周，合金企业开工下滑；饲料订单好转，继续带动氧化锌开工改善。终端基建投资再创新高，带来实物需求增量，地产仍处下滑态势。整体来看，市场等待美联储利率会议，市场偏谨慎，但我们认为加息利空影响已大部分反应在价格中。目前国内外库存均处于近年低位，同时国内基建实物工作量增加，给与锌价较强支撑。因此，短期在宏观及基本面拉锯中，锌价窄幅震荡。 操作建议：观望 铅：成本支撑显现，铅价延续震荡 周二沪铅主力2210合约日内小幅反弹，夜间震荡，收至14955元/吨，涨幅0.37%。伦 铅震荡偏弱，收至1872美元/吨，跌幅0.66%。现货市场：上海市场驰宏铅14935-14955元 /吨，对沪期铅2210合约升水10-30元/吨报价；江浙市场济金、江铜铅14935-14955元/ 吨，对沪期铅2210合约升水10-30元/吨报价。持货商维持小升水报价，下游长单接货为主。8月铅矿进口量15.7万实物吨，环比增74%，同比增28.7%。精炼铅进口量为984.33吨，环比及同比均大增。铅蓄电池出口1797万只，环比降12.5%。昨日LME铅库存减550吨至33600吨。基本面看，国内铅矿供应紧张程度缓解，叠加炼厂检修复产，原生铅开工回升。再生铅成本支撑教牢固，部分炼厂因亏损或技改而减停产。下游消费延续旺季特征，部分电动自行车及汽车蓄电池中大型企业多满产。整体来看，近期美元偏强压制铅价走势，但国内再生铅减产下供应缩减，且下游消费旺季延续，基本面存支撑。短期，多空因素交织下，铅价维持14800-15200区间震荡。 操作建议：区间下沿附近做多 铝：静待美联储消息，铝价延续震荡 周二沪铝主力2010合约震荡重心继续小幅走低，日内低点18610元/吨，收18650元/ 吨，跌200元/吨，-1.06%，夜盘沪铝区间震荡。伦铝维持区间震荡，收2255美元/吨，涨 6美元/吨。现货长江均价18690元/吨，跌80元/吨，对当月-50元/吨。南储现货均价18680 元/吨，跌90元/吨，对当月贴水60元/吨。现货市场出货较多，下游刚需采购，成交一般。 宏观面，美国8月份新屋开工数增长12.2%，至折合年率158万套，高于经济学家预期。欧洲央行行长拉加德：预计将进一步提高利率；欧洲央行将在逐次会议的基础上决定加息幅度；通胀前景将决定加息的终点。产业消息，据海关总署统计，2022年8月中国铝土矿进口1074.76万吨，环比增加1.48%。2022年8月中国氧化铝出口12万吨，同比增长1843.1%； 1-8月累计出口72吨，同比增长628.0%。8月中国氧化铝进口16万吨，同比减少60.22%； 1-8月累计进口102吨，同比减少1841.67%。2022年8月份我国原铝净进口总量为4.32万吨，环比减少0.43%，同比减少58.9%。本周重要不确定性因素美联储利率决议前市场谨慎，金属普遍表现震荡，铝价未能一鼓作气破万九，现货市场观望情绪再度走高，下游消费较为一般，成交贴水无力收窄，预计铝价短期依旧窄幅震荡，近期沪铝主力下方支撑关注18000- 18450元，上方压力19000元/吨。重点关注美联储利率决议后会议申明措辞，若措辞未继续加强鹰派观点，沪铝在基本面供应端支持下预计依旧震荡偏强。 操作建议：逢低做多 原油：等候加息靴子落地，油价小幅震荡 油价周二下跌。WTI主力原油期货收跌1.42美元，跌幅1.66%,报83.94美元/桶；布伦特主力原油期货收跌1.38美元，跌幅1.5%，报90.62美元/桶；INE原油期货收涨0.69%，报640.3元。油价昨日下跌后进入相持阶段，主要还是因为投资者还等待美联储的加息决议。从市场预期的情况来看显然是更担心靴子落地继续形成利空冲击。美元走强同时风险资产普遍承压明显，夜盘时段油价重心继续回落。现阶段供需层面缺少让市场恢复信心的改变，宏观层面的影响权重就将变大，这也让油价持续考验下档支撑和投资者的心理承受力。凌晨公布的API数据显示美国原油汽柴油全面累库，原油增加103.5万桶，汽油则是大幅增加 322.5万桶显示需求疲弱，库存累积趋向明显对油价形成压制。此外，OPEC+集团的表现继续大幅逊于其集体石油产量目标，8月份配额和实际产量之间的差距扩大至358万桶/天。根据OPEC数据，受协议约束的10个OPEC成员国的集体原油日产量低于配额139.9万桶，而非OPEC成员国的原油日产量低于配额超过200万桶，为218.5万桶。这一消息略微支撑了油价。目前来看，经济前景引起的预期和供应问题对油价的影响都在加强，博弈越来越剧烈，投资者需多加留意。短期油价或继续宽幅震荡。 操作建议：观望 螺纹钢：需求回落库存转增，螺纹震荡走势 周二螺纹期货2301合约震荡走势，早盘小幅反弹，在3700-3720附近运行，午后再度回落，夜盘震荡，收3669。现货市场，唐山钢坯价格3610，环比下跌30，全国螺纹报价4106，环比下跌8。上周表观需求回落，未能延续增势，贸易商成交缩量，叠加房地产数据不佳，新开工和施工面积延续回落势头，螺纹表现稍弱。宏观方面，2022年9月监测的103个重点城市主流首套房贷利率为4.15%，二套利率为4.91%，分别较上月回落17个、15个基点。此外，在103个重点城市中，已有86城房贷主流利率低至首套4.10%，二套4.90%的下限水平。国家统计局：8月中国生产汽车242.6万辆，同比增长39.0%；1-8月累计生产汽车1735.8万辆，同比增长6.1%。产业方面，周度铁水产量增加、螺纹产量稳，螺纹产量307 万吨，下降1万吨；需求方面，表需289万吨，下降32万吨。全国建材社会库存、厂库增 加，螺纹厂库225万吨，增加2万吨，社库496万吨，增加16万吨，总库存722万吨，增 加18万吨。总体上，房地产数据不佳，新开工和施工面积延续回落，同时房地产政策持续放松，预期总体稳定，下游需求回落，表现反复，现货成交缩量，市场对下半年需求仍有预期，但实际需求不佳，期价震荡走势。 操作建议：波段操作 铁矿石：海外发运回升到港增加，矿价震荡走势 周二铁矿石2301合约震荡偏弱，早盘震荡，午后回落，收盘前快速下跌，夜盘震荡，收于695。周度海外发运回升，到港增加，供应增加，近期需求端钢厂高炉产量持续回升，钢厂库存不高，低库存钢厂有补库需求，但终端建材需求不佳。现货市场，日照港PB粉报价740，环比下跌7，超特粉650，环比上涨3。需求端，铁矿石需求持续回升。上周247家钢厂高炉开工率82.41%，环比上周增加0.43%，同比去年增加3.26%，日均铁水产量238.02万吨，环比增加2.47万吨，同比增加13.41万吨。供应端，铁矿石海外发运本期回升，9月 12日-9月18日澳洲巴西19港铁矿发运总量2541.8万吨，环比增加167.7万吨。澳洲发 运量1869.1万吨，环比增加127.0万吨，其中澳洲发往中国的量1527.4万吨，环比减少 2.3万吨。巴西发运量672.6万吨，环比增加40.7万吨。全球铁矿石发运总量2940.6万吨，环比增加82.0万吨。库存方面，45港铁矿库存增加，据钢联统计进口铁矿库存为13718.92，环比增29.94；日均疏港量279.78降18.77。总体上，海外铁矿外运保持稳定，下游高炉需求持续增加，终端需求预期回升，期价或震荡走势。 操作建议：波段操作 1、金属主要品种昨日交易数据 昨日主要期货市场收市数据 合约 收盘价 涨跌 涨跌幅/% 总成交量/手 总持仓量/手 价格单位 SHFE铜 62600 320 0.51 89148 133173 元/吨 LME铜 7724 -48 -0.62 美元/吨 SHFE铝 18650 -60 -0.32 172996 156245 元/吨 LME铝 2255 6 0.27 美元/吨 SHFE锌 24505 25 0.10 125127 97323 元/吨 LME锌 3124 -38 -1.20 美元/吨 SHFE铅 14910 35 0.24 33895 43662 元/吨 LME铅 1872 -10 -0.53 美元/吨 SHFE镍