油脂日报：现货集体下跌，油脂偏弱运行

期货研究报告|油脂日报2022-09-21 现货集体下跌，油脂偏弱运行 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 油脂观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘棕榈油2301合约7638元/吨，较前日下跌128元，跌幅1.65%；豆油2301合约9092元/吨，较前日下跌38元，跌幅0.42%；菜油2301合约10281元/吨，较前日上涨12元，涨幅0.12%。现货方面，广东地区棕榈油7956元，较前日下跌326元，广东地区24度棕榈油现货基差P01+318，较前日下跌198；天津地区一级豆油现货价格10158元/吨，较前日下跌170元，现货基差Y01+1066，较前日下跌132；江苏地区四级菜油现货价格12581元/吨，较前日下跌59元，现货基差OI01+2300，较前日下跌71。 上周油脂期货盘面呈现震荡走势，周初USDA9月报告双双下调美豆单产和种植面积至 50.5蒲式耳/英亩和8750万英亩后，超�市场预期，带动油脂市场短暂上涨，但受宏观面的影响，美国9月13日公布了8月未季调CPI年率，同步上涨8.3%的数值超�了预期，数据公布之后，芝加哥商品交易所跟踪数据显示,目前市场认为美联储9月22日加息75个基点的概率为80%。油脂价格集体下挫。后期从基本面来看，受马棕进入生产旺季以及印尼降低�口关税影响，虽然据MPOB数据马棕8月累库大幅上涨到209万吨，存在一定利空因素，但据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油 �口量为950827吨，较8月同期�口的728165吨增加30.58%，需求上涨也为价格提供了一定的安全边际；同时加拿大统计局预计2022/23年度油菜籽产量为1950万吨，为三年来最高水平，USDA8月数据显示加拿大油菜籽产量为2000万吨，全球油菜籽总产量为8248万吨，全球菜籽供应紧张局面将得以改善，进口菜籽价格将有所回落，国内榨利或重新开启，带动产需双升存在一定利空，但USDA美豆利多因素和国内低库存为价格提供了一定的支撑，综合来看三大油脂未来仍以震荡为主。但值得注意的是近期宏观影响加大，尤其人民币贬值推高进口成本，短期将会为市场带来一定影响。 ■策略 单边中性 ■风险 无 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 目录 油脂观点1 市场要闻及动态3 图表 图1:全球大豆库销比丨单位：%4 图2:全球菜籽库销比丨单位：%4 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨4 图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷4 图5:马来西亚棕榈油�口丨单位：万吨4 图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨4 图7:豆油库存丨单位：万吨5 图8:棕榈油库存丨单位：万吨5 图9:菜油库存丨单位：万吨5 图10:三大油脂库存丨单位：万吨5 市场要闻及动态 1、据船运调查机构ITS数据显示，马来西亚9月1-20日棕榈油�口量为950827吨，较8月同期�口的728165吨增加30.58%。 2、据马来西亚独立检验机构AmSpec，马来西亚9月1—20日棕榈油�口量为866984 吨，上月同期为622180吨，环比增加39.35%。 3、市场消息：马来西亚8月棕榈油产品�口额同比增长47.9%至81.9亿林吉特。 4、美国农业部（USDA）公布数据，民间�口商报告对中国�口销售13.6万吨大豆，于2022/2023年度交货。美国大豆的市场年度始于9月1日。 5、咨询机构AgRural：截至9月15日，巴西2022/23年大豆播种率为0.1%，巴西中南部2022/23年玉米播种率为22.1%。 6、美国农业部：美国大豆�口检验量为518743吨，前一周修正后为341713吨，初值为329225吨。2021年9月16日当周，美国大豆�口检验量为279572吨。 7、美国农业部（USDA）周二凌晨公布的每周作物生长报告显示，截至9月18日当周，美国大豆生长优良率为55%，市场预期为56%，前一周为56%，去年同期为58%。大豆落叶率为42%，前一周为22%，去年同期为55%，五年均值为47%。美国大豆收割率为3%，市场预估为5%，上年同期为5%，五年均值为5%。 8、巴西商贸部：2022年9月第3周，共计11个工作日，累计装�大豆257.12万吨，去年9月为482.72万吨。日均装运量为23.37万吨/日，较去年9月的22.99万吨/日增加1.69%。 9、【农作物天气】美国大豆、玉米主产州未来6-10日天气展望： ①美国大豆主产州未来6-10日33%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，89%地区有较高的把握认为降水量将低于历史中值。 ②美国玉米主产州未来6-10日33.33%地区有较高的把握认为气温将高于正常水平，83%地区有较高的把握认为降水量将低于历史中值。 10、【现货价格】9月20日，豆油和棕榈油现货价格集体下跌，进口菜油现货价格持平，菜粕现货价格普遍上涨。其中，豆油跌幅在170—260元/吨之间，棕榈油跌幅在280— 330元/吨之间。 图1:全球大豆库销比丨单位：%图2:全球菜籽库销比丨单位：% 25% 23% 21% 19% 17% 15% 13% 11% 9% 7% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 13% 12% 11% 10% 9% 8% 7% 6% 5% 2001/022004/052007/082010/112013/142016/172019/202022/23 数据来源：USDA华泰期货研究院数据来源：USDA华泰期货研究院 图3:马来西亚棕榈油产量丨单位：万吨图4:马来西亚棕榈油单产丨单位：吨/公顷 2018201920202021202220182019202020212022 210 190 170 150 130 110 90 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 70 123456789101112 0.6 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图5:马来西亚棕榈油出口丨单位：万吨图6:马来西亚棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 200350 180300 160250 140200 120150 100100 80 123456789101112 50 123456789101112 数据来源：MPOB华泰期货研究院数据来源：MPOB华泰期货研究院 图7:豆油库存丨单位：万吨图8:棕榈油库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 250 200 150 100 50 120 100 80 60 40 20 0 147101316192225283134374043464952 0 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 图9:菜油库存丨单位：万吨图10:三大油脂库存丨单位：万吨 2018201920202021202220182019202020212022 70350 60 300 50 40250 30200 20 150 10 0 147101316192225283134374043464952 100 147101316192225283134374043464952 数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院数据来源：中国粮油商务网华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com