黑色金属周报（钢材）：供需平衡 震荡运行

黑色金属周报(钢材) 供需平衡震荡运行 www.hongyuanqh.com 2022年9月19日 研究所黑色组 010-82292661 目录 一、结论及平衡表 供需平衡震荡运行 五大品种表观需求 13501150 950750550350 0102 五大品种钢材社库+厂库（农历） 45004000350030002500200015001000 13579111315171921232527293133353739414345474951 20182019202020212022 上周钢材现货市场价格涨跌互现。截止周五，唐山螺纹3960元（+30），华东上海螺纹3950元（-60）；热卷方面，天津热卷3950元（+10），上海热卷3900元（-40）。 Mysteel原样本数据显示五大品种钢材整体产量增4.69万吨，五大品种库存厂库环比增2.6万吨，社库增19.25万吨。表观需求955.14万吨（农历同比-6.09%），环比下降48.21万吨。长流程现货端，截至9月16日，螺纹现金含税利润环比回落，华东螺纹长流程现金含税成本4036元，利润-86.3元左右，热卷长流程现金含税利润-202元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4256元左右，谷电成本在4063左右，华东三线螺纹平电利润-416元左右。 废钢端，上周废钢价格整体持稳运行，前涨后跌，贸易商集中出货，到货量较上周有明显回升。70家长流程钢厂日耗12.12万吨，环比上周增加1.05万吨；49家独立电炉厂日耗5.64万吨，环比上周减少0.38万吨。电炉开工率44.3%，较上周增1.1%；产能利用率为45.5%，较上周降3.1%。总体来看，147家样本钢厂日均到21.27万吨，较上周增3.71万吨，环比增加21.16%。日耗24.19万吨，较上周增加0.82万吨，环比增加3.50%。周中废钢价格由涨转跌，贸易商集中出货，钢厂到货量整体较上周有所好转；用量方面，四川地区受疫情影响，原料供应受阻，钢厂减产，其他地区钢厂用量变动不大，整体供应仍偏紧。库存方面，富宝统计147家钢企废钢库存总计274.06万吨，较上周减少8.28万吨，环比减少2.93%。库存周期11.33天，较上周减少0.75天。257家基地数据，本周基地废钢库存47.54万吨，较上周增4.25%。 结论，周五公布的8月经济数据表现仍偏弱，地产仍为主要拖累因素，叠加消费出现明显下降，供仍维持较高水平，库存整体出现累库，钢价再度承压调整。从当前供需基本面来看，基本呈现平衡状态，预计9月需求环比将有所改善，国庆前下游以及中间流通环节有补库需求，在供需矛盾没有明显累积前，近期钢价或震荡运行。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎） 长流程点对点利润维持弱势 短流程利润持续亏损 粗钢平衡表 单位：万吨 2017 2018 2019 2020 2021 2022E 2020 Q1 2020 Q2 2020 Q3 2020 Q4 2021 Q1 2021 Q2 2021 Q3 2021 Q4 2022Q1 2022 Q2 2022 Q3 2022 Q4 供应粗钢产量 84503 92752 98493 106477 103104 100176 23506 27083 28370 27518 26901 29118 24377 22708 24626 28009 25001 22540 环比 9.8% 6.2% 8.1% -3.2% -2.8% -4.5% 15.2% 4.8% -3.0% -2.2% 8.2% -16.3% -6.8% 8.4% 13.7% -10.7% -9.8% 同比 -3373 -2928 5.9% 3.5% 11.2% 11.8% 14.4% 7.5% -14.1% -17.5% -8.5% -3.8% 2.6% -0.7% 生铁产量 71543 76485 80912 88528 85582 84885 20441 22597 23251 22239 21950 22990 20957 19685 20373 23415 21317 19780 环比 6.9% 5.8% 9.4% -3.3% -0.8% 3.5% 10.5% 2.9% -4.4% -1.3% 4.7% -8.8% -6.1% 3.5% 14.9% -9.0% -7.2% 同比 -2946 -697 6.1% 6.5% 12.4% 12.7% 7.4% 1.7% -9.9% -11.5% -7.2% 1.8% 1.7% 0.5% 废钢产钢量 12960 16267 17582 17949 17522 15292 3066 4486 5119 5278 4952 6128 3420 3023 4253 4594 3684 2760 环比 25.5% 8.1% 2.1% -2.4% -12.7% -37.0% 46.3% 14.1% 3.1% -6.2% 23.7% -44% -11.6% 40.7% 8.0% -20% -25.1% 同比 -2231 4.9% -9.4% 5.7% 8.5% 61.5% 36.6% -33% -42.7% -14.1% -25.0% 8% -8.7% 粗钢进口量 1496 1529 1631 3976 2883 1974 506 822 1687 961 624 725 720 814 590 486 448 450 环比 2.2% 6.7% 143.8% -27.5% -31.5% -7.4% 62.4% 105.1% -43.0% -35.1% 16.3% -0.7% 13.0% -27.5% -17.7% -7.8% 0.4% 同比 48.5% 141.8% 318.4% 75.7% 23.2% -11.8% -57.3% -15.3% -5.4% -33.0% -37.8% -44.7% 供应合计 85999 94281 100124 110453 105987 102151 24013 27906 30057 28478 27525 29843 25098 23522 25216 28495 25449 22990 环比 9.6% 6.2% 10.3% -4.0% -3.6% -4.5% 16.2% 7.7% -5.3% -3.3% 8.4% -15.9% -6.3% 7.2% 13.0% -10.7% -9.7% 同比 6.5% 5.3% 15.9% 13.2% 14.6% 6.9% -16.5% -17.4% -8.4% -4.5% 1.4% -2.3% 需求粗钢�口量 8028 7419 6848 5712 7121 7327 1520 1535 1244 1414 1881 2096 1663 1481 1402 2180 1946 1800 环比 -7.6% -7.7% -16.6% 24.7% 2.9% 1.8% 1.0% -18.9% 13.7% 33.0% 11.4% -20.6% -11.0% -5.3% 55.5% -10.8% -7.5% 同比 -16.2% -17.0% -26.5% -5.3% 23.8% 36.6% 33.7% 4.7% -25.5% 4.0% 17.0% 21.6% 粗钢净�口量 6532 5890 5217 1737 4238 5353 1013 712 -443 454 1257 1371 943 667 812 1694 1497 1350 环比 -9.8% -11.4% -66.7% 144.1% 26.3% 7.2% -29.7% -162.1% -202.5% 177.2% 9.0% -31.2% -29.3% 21.7% 108.7% -11.6% -9.8% 同比 -31.2% -52.8% -134.3% -52.0% 24.1% 92.4% -313.1% 47.1% -35.4% 23.6% 58.7% 102.4% 粗钢表观需求量 77970 86862 93276 104741 98866 94823 22493 26371 28813 27064 25644 27747 23434 22041 23815 26315 23504 21190 环比 11.4% 7.4% 12.3% -5.6% -4.1% -4.9% 17.2% 9.3% -6.1% -5.2% 8.2% -15.5% -5.9% 8.0% 10.5% -10.7% -9.8% 同比 8.5% 7.0% 18.9% 14.4% 14.0% 5.2% -18.7% -18.6% -7.1% -5.2% 0.3% -3.9% 粗钢真实需求量 78299 86992 93484 104392 98837 93650 17603 29209 29070 28510 22678 28711 24359 23088 21158 26540 24261 21690 环比 11.1% 7.5% 11.7% -5.3% -5.2% -29.3% 65.9% -0.5% -1.9% -20.5% 26.6% -15.2% -5.2% -8.4% 25.4% -8.6% -10.6% 同比 -6.5% 13.4% 21.1% 14.5% 28.8% -1.7% -16.2% -19.0% -6.7% -7.6% -0.4% -6.1% 粗钢-供应-需求总库存 3609 3479 3271 3620 3649 4822 8161 5323 5066 3620 6586 5621 4696 3649 6306 6087 5329 4829 环比 -3.6% -6.0% 10.7% 0.8% 32.1% 149.5% -34.8% -4.8% -28.5% 81.9% -14.7% -16.5% -22.3% 72.8% -3.5% -12.4% -9.4% 同比 1173 51.7% 24.1% 12.3% 10.7% -19.3% 5.6% -7.3% 0.8% -4.3% 8.3% 13.5% 32.3% 2022年粗钢产量同比下降 统计局-生铁日均产量（万吨） 270 260 250 240 230 220 210 200 190 180 1 2022 2021 2020 2019 2018 2017 1月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月 统计局-粗钢日均产量 340 320 300 280 260 240 220 200 180 ►4月19日，发改委：确保实现2022年粗钢产量同比下降的目标，我们认为此政策主要是对今年需求下修的确认，因此政策层面将从供应端给与一定的调节； ►8月铁水产量在230.22万吨（统计局口径），同比下降0.23%，粗钢日均产量270.5万吨左右。 8月货币数据边际恢复 8月居民中长期贷款仍偏弱 8月官方制造业PMI为49.4% PMI指数 2021年7月2021年8月2022年7月2022年8月 制造业采购经理指数PMI 生产经营活动预期70 60 供应商配送时间50 40 从业人员30 生产 新订单 新出口订单 20 原材料库存 购进价格 在手订单 产成品库存 出厂价格 进口 采购量 8月地产仍为需求主要拖累 固定资产投资当月同比% 固定资产基建投资当月同比% 40.00 140.00 30.00 20.00 90.00 10.00 40.00 0.00 -10.00 -10.00 -20.00 -60.00 -30.00 2018 2019 2020 2021 2022 2018 2019 2020 2021 2022 12 11 10 9 8 7 6 5 4 3 2 1 2018 2019 2020 2021 2022 2018 2019 2020 2021 2022 60 制造业投资当月同比% 50 房地产开发投资当月同比% 40