PVC周度报告：PVC短期维持震荡格局

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 PVC短期维持震荡格局 PVC周度报告2022年9月18日 分析师策略观点 分析师：邹德慧能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 中泰期货研究所 中泰期货服务号 逻辑观点：PVC期货震荡回调，周内能化板块整体回调带动PVC下行，电石价格下行，PVC成本支撑减弱也在一定程度上给PVC带来压力。PVC进入传统旺季，下游需求较前期有所转好，但相较往年需求依然偏弱。目前看，PVC后期检修装置较少，供应预期增加，而下游需求提升幅度有限，PVC短期维持震荡走势。 一周市场回顾：本周PVC期货小幅下行。截止9月16日收盘，主力2301收盘价6287元，较9月9日收盘价6559下跌272元。原油周内震荡下行，电石价格小幅回落，乙烯价格基本平稳。国内PVC企业开工有所增加，PVC社会库存环比增加，同比去年仍处于高位水平。近期PVC下游企业开工有所提升，企业拿货有所增加，但整体需求增加依然有限。下游后续订单一般。下游对于市场高价货源抵触，工厂拿货依然谨慎，下游维持按单采购的进货方式。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 PVC短期维持震荡格局 一、本周行情回顾 本周，聚氯乙烯期货震荡回调。国际原油价格小幅下行，原料端电石价格回落，乙烯价格平稳，短期成本支撑减弱。本周国内PVC装置开工小幅提升，后期国内PVC供应相较稳定，PVC短期供应增加，亚洲市场处于PVC消费淡季，PVC外盘回落，国内PVC近期出口有限。PVC进入传统消费旺季，下游现货企业开工并较前期小幅提升，但依然弱于往年同期，下游企业订单较差，企业拿货依然保持谨慎态度，大多企业依然维持随用随买的采购方式。 图表1：pvc01合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货小幅下跌，截至周五，纽约商品交易所10月交割的西德州中质原油期货收于每桶85.11美元。按照最活跃合约计算，本周WTI原油期货价格下跌1.9%。近期原油市场供需层面并没有大的变动，原油大的方向依然延续向下，只不过市场下行并不流畅。美联储议息会议即将召开。9月20-21日，美联储议息会议大概率将加息75BP，其实议息会议最重要的不是加息幅度而是会议对未来货币政策的定调，这将决定未来市场的预期走向。美国8月核心CPI数据超预期的涨幅显示单靠能源价格的回落不一定能大幅降低美国通胀，美国通胀何时有效降低仍充满不确定性，而这一利空将长期存在。同时，伊朗核协议谈判、美国EIA库存、OPEC+产油国的原油产量政策等这些时有利多或者利空，并对原油短期或者阶段性行情产生影响，所以原油价格在下行趋势下仍会出现阶段性反弹。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周国内电石市场各区域价格差距明显，其中乌海地区主流贸易价格跌至3450-3500元/吨，生产企业出货出货积极。前期检修停产装置开工陆续恢复，市场整体供应能力有所增加。下游到货出现区域性到货不均，华北、东北以及山东地区需求有所增加，下游采购积极。本周兰炭价格出现下调但难改生产企业的亏损现状，电石出厂价格持续走弱。下周随着下游检修的增加，区域性需求减弱，各地市场区域性到货不均的情况更加突出。 亚洲乙烯：本周亚洲乙烯市场价格平稳。因中国市场恰逢中秋小假，高价原料使得下游企业成本亏损增加，场内抵触情绪浓厚，新单成交零星。贸易商考虑到后期即将进入检修期，短期现货供应预期呈下滑趋势，上下游心态有所支撑，与此同时国内即将迎来国庆长假，华东地区需求预期增加，乙烯厂商维持坚挺报盘。 （二）、装置和库存 1、PVC厂家开工提升，社会库存环比增加 开工率：截止9月15日，本周PVC生产企业开工环比增4.01%在77.49%，同比增6.86%；其中电石法增1.85%在77.72%，同比增4.60%；乙烯法增11.53%在76.69%，同比增13.96%。 产量：国内PVC装置开工继续回升，PVC周内产量环比增加，PVC产量在42.94万吨，环比增加5.39%，同比增加11.30%。 库存：截至9月11日，国内PVC社会库存在35.7万吨，环比增加0.28%，同比增加125.02%；其中华东地区在29.8万吨，环比增加0.68%，同比增加139.07%；华南地区在5.9万吨，环比减少1.67%，同比增加125.02%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货震荡下行，国内下游进入传统消费旺季，下游需求较前期有所提升，市场整体看法有所转好，但是下游企业拿货依然比较谨慎，市场高价货源难以成交，企业维持按单采购的方式。截至周五，电石法5型华东市场主流价格在6400元/吨。 2、国外市场 本周亚洲PVC市场10月预售报价下跌，其中CFR中国在850美元/吨，CFR印度在910美元/吨。周内中国台湾台塑10月报价分别为840美元/吨CFR中国，910美元/吨CFR印度及790美元/吨FOB台湾，新报价也反映了市场运费下降，另一方面受价格急剧下跌，中国及东南亚销售放缓。印度市场需求预计10月恢复，但仍有商家担忧美国PVC为降低PVC库存会加大出口，市场竞争增加。本周美国PVC市场价格维持平稳，市场关注美国铁路可能的罢工消息。欧洲PVC市场现货价格继续承压，本周欧洲主要市场价格在960美元/吨CFR土耳其，920美元/吨CFR俄罗斯，及FOB西北欧在1290美元/吨。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周PVC制品企业开工小幅提升，下游企业多维持中等负荷为主。硬制品方面仍然表现较弱，软制品行业开工稳定，板材企业订单一般。型材企业来看，本周各地保交楼措施对订单提振有限，制品企业成品库存高，后续订单不足。目前下游型材企业维持刚需补库企业较多，仅有个别有适度低价补仓，企业原料库存周期在7-15天左右。制品库存维持中等偏上水平，海外市场开拓压力大。 三、总结与展望 本周，PVC期货震荡回调，周内能化板块整体回调带动PVC下行，电石价格下行，PVC成本支撑减弱也在一定程度上给PVC带来压力。PVC进入传统旺季，下游需求较前期有所转好，但相较往年需求依然偏弱。目前看，PVC后期检修装置较少，供应预期增加，而下游需求提升幅度有限，PVC短期维持震荡走势。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格 （证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。