豆粕周报：美豆单产下调
豆粕周报 美豆单产下调 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 发展研究中心农产品小组 2022年9月18日 品种 主要观点 本周策略 上周策略 各品种观点 美豆单产下调，美豆库存仍然较上年度下降，美豆价格有较强支撑。 豆粕中国豆粕短期库存低位。 豆粕价格有较强的成本支撑。基本面偏多。 但边际上涨动能不足，短线参与为宜。 短线参与。逢高抛空参与。 目录 01行情回顾 02国际大豆 03国内豆粕 04小结及展望 一、行情回顾 本周美豆、中国豆粕冲高回落。 9月美国农业部数据意外大幅下调单产，当日美豆价格飙涨。 油粕比回落。 大豆到港预期较少，豆粕基差和跨期价差偏强。 二、国际大豆 9月USDA月度供需报告 2021/22年度美豆库存2.4亿蒲式耳，新季2022/23美豆库存下调至2亿蒲式耳，库存处于偏低水平。 新季美豆单产下调至50.5蒲式耳/英亩。 美豆供应仍然偏紧。 通过对近10年USDA每个月公布的的结转库存和库销比的值，和该月的CBOT指数价格进行回归，我们得出散点图如下面两图所示。 CBOT价格与美豆结转库存 CBOT价格与美豆库销比 y=-0.8215x+1427 3 R2=0.5117 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 CBOT价格与结转库存 . 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 CBOT价格与库销比 0 02004006008001,0001,200 0 y=-3475.2x+1455.5 R2=0.4958 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0% 美豆库消比低于上月预估，旧作库销比5.37%，库存偏低。 新作库消比4.51%，库存仍处于低位水平。 美国大豆库消比 美国大豆生长 •美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2022年9月11日当周,美国大生长优良率为56%,分析师平均预估为57%，之前一周为57%,去年同期为57%; •大豆结荚率为97%,之前一周为94%，去年同期为96%,五年均值为98%;大豆落叶率为22%,之前一周为10%,去年同期为35%,五年均值为28%。 美国大豆产区天气情况 本周末至下周大多数时间气温将远高于正常水平，这应该有助于推动作物成熟。下周西北部地区可能会有分散性阵雨,而东南部地区更加干燥。天气情况可能对晚期播种的大豆和玉米有利。天气市基本结束。 巴西大豆供需平衡表 阿根廷大豆供需平衡表 美国农业部9月数据：2022/2023年度预计巴西1.49亿吨，较上年度增加2300万吨，增幅18%；阿根廷大豆产量5100万吨，较上年度增加700万吨，增幅16%；两国合计增产3000万吨。 2022年7月份巴西大豆出口量可能达到795.6万吨，作为对比，去年7月份巴西大豆出口量为796.9万吨。 巴西政府公布的出口数据显示，8月大豆出口量为616.1万吨，去年同期为648.4万吨。 巴西大豆出口量万吨 中国进口巴西大豆数量万吨 三、国内豆粕 截至9月16日当周，进口大豆盘面压榨利润较差，其中： 美湾10、11月船期盘面榨利分别为-710、-595元/吨。 巴西10月船期盘面榨利分别为-463元/吨。 中国海关公布的数据显示，2022年8月进口大豆进口总量为716.60万吨，进口量同比去年减少24.47%。8月进口大豆进口量较上年同期的948.80万吨减少了232.20万吨，减少24.47%。较上月同期的788.30万吨减少71.70万吨。 数据统计显示，2022年1-8月进口大豆累计进口总量为6134.50万吨，较上年同期累计进口总量的6711.31万吨，减少576.81万吨，减少了8.59%。 据Mysteel农产品团队对2022年10月及11月的进口大豆数量初步统计,其中10月进口大豆到港量预计为540万吨,11月进口大豆到港量预计为880万吨。 19 20 四、小结及展望 4总结及展望 利多： 美豆库存低位。 中国进口大豆压榨亏损幅度较大。三季度中国大豆到港量较少。 中国豆粕库存低位。 利空： 美豆天气暂无大的威胁。中国饲料需求同比下降。 总结及操作建议： 美豆单产下调，美豆库存仍然较上年度下降，美豆价格有较强支撑。中国豆粕短期库存低位。 豆粕价格有较强的成本支撑。基本面偏多。 但边际上涨动能不足，短线参与为宜。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。
