中证500ETF期权、创业板ETF期权上市首日行情点评

热点报告-金融工程 中证500ETF期权、创业板ETF期权上市首日行情点评 报告日期：2022年9月20日 ★中证1000股指期权上市首日行情点评 今日中证500ETF和创业板ETF期权共上市4个月份合约，分别为2210、2211、2212和2303，以2210合约为例，该合约距离剩余到期日37天。在行权价方面，中证500ETF和创业板ETF期权近月合约共涵盖9个不同的行权价，中证500ETF期权行权价间隔为0.25，创业板ETF期权行权价间隔为0.05。 中证500ETF期权和创业板ETF期权上市首日成交量较为可观。上交所500ETF期权（510500.SH）上市首日成交量达到26万多张，作为对比上交所50ETF（510050.SH）期权成交量 为180万张，由于中小盘指对冲需求更为强烈，可以预期在未金来中证500ETF期权的成交量会逐渐提升。与此同时，深交所融500ETF期权（159922.SZ）成交量为10万张，创业板ETF期工权成交量为24万张。 程波动率方面，上市首日中证500ETF（510500.SH）和中证500ETF（159922.SZ）期权当月平值隐含波动率分别为21.92% 和22.51%，介于沪深300和中证1000之间；而创业板ETF期权隐含波动率较高，当月平值隐波达到27.26%，高于中证1000。期权上市初期，定价还未稳定，市场较为谨慎，需注意隐波风险。 ★风险提示 市场结构和监管政策的变化可能导致历史规律不适用。 王冬黎高级分析师(金融工程) 从业资格号:F3032817投资咨询号:Z0014348 Tel:8621-63325888-3975 Email:dongli.wang@orientfutures.com 联系人：谢怡伦 从业资格号:F03091687 Tel：8621-63325888-1585 Email：yilun.xie@orientfutures.com 重要事项：本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成交易建议，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺，见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 目录 1、上市合约介绍3 2、行情分析4 3、波动率分析4 4、风险提示5 2期货研究报告 2022年9月19日周一，市场期盼已久的中证500ETF期权和创业板ETF期权正式上市，此次上市的期权标的更能反应市场上中小盘股票的走势，不仅为投资者提供了更多的投资品种，同时也丰富了机构投资者的对冲工具。上市首日，新上市期权运行较为平稳，成交量颇为可观，在本报告中，将从多个角度对中证500ETF期权以及创业板期权上市首日的行情进行解读。 1、上市合约介绍 今日中证500ETF和创业板ETF期权共上市4个月份合约，分别为2210、2211、2212和2303，以2210合约为例，该合约距离剩余到期日37天。在行权价方面，中证500ETF和创业板ETF期权近月合约共涵盖9个不同的行权价，中证500ETF期权行权价间隔为0.25，创业板ETF期权行权价间隔为0.05。 图表1：沪中证500ETF期权当月合约 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表2：深中证500ETF期权当月合约 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 图表3：创业板ETF期权当月合约 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 3期货研究报告 2、行情分析 中证500ETF期权和创业板ETF期权上市首日成交量较为可观。上交所500ETF期权（510500.SH）上市首日成交量达到26万多张，作为对比上交所50ETF（510050.SH）期权成交量为180万张，由于中小盘指对冲需求更为强烈，可以预期在未来中证500ETF期权的成交量会逐渐提升。与此同时，深交所500ETF期权（159922.SZ）成交量为10万张，创业板ETF期权成交量为24万张。 图表4：各金融期权成交量信息 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 今天各股指均呈现不同幅度下跌，故自开盘以来，认购期权价格价格普遍下跌，认沽期权价格普遍上涨。其中中证500ETF（510500.SH）下跌0.62%，中证500ETF（159922.SZ）下跌0.74%，创业板ETF下跌0.52%。 在PCR方面，中证500ETF（510500.SH）期权PCR为153.46%，表明当前市场处于超卖状态，是看多市场的信号；中证500ETF（159922.SZ）期权PCR为165.39%，表明当前市场处于超卖状态，是看多市场的信号；创业板ETF期权PCR为118.81%，表明当前市场处于超卖状态，是看多市场的信号。综合来看，虽各期权指标均表明市场处于超卖状态，但500ETF超卖程度强于创业板ETF，需注意市场风险。 3、波动率分析 波动率方面，上市首日中证500ETF（510500.SH）和中证500ETF（159922.SZ）期权当月平值隐含波动率分别为21.92%和22.51%，介于沪深300和中证1000之间；而创业板ETF期权隐含波动率较高，当月平值隐波达到27.26%，高于中证1000。期权上市初期，定价还未稳定，市场较为谨慎，需注意隐波风险。 4期货研究报告 图表5：股指期权隐含波动率 资料来源：Wind，东证衍生品研究院 4、风险提示 市场结构和监管政策的变化可能导致历史规律失效。 5期货研究报告 期货走势评级体系（以收盘价的变动幅度为判断标准） 走势评级 短期（1-3个月） 中期（3-6个月） 长期（6-12个月） 强烈看涨 上涨15%以上 上涨15%以上 上涨15%以上 看涨 上涨5-15% 上涨5-15% 上涨5-15% 震荡 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 振幅-5%-+5% 看跌 下跌5-15% 下跌5-15% 下跌5-15% 强烈看跌 下跌15%以上 下跌15%以上 下跌15%以上 上海东证期货有限公司 上海东证期货有限公司成立于2008年，是一家经中国证券监督管理委员会批准的经营期 货业务的综合性公司。东证期货是东方证券股份有限公司全资子公司，注册资本金23亿元人 民币，员工近600人。公司主要从事商品期货经纪、金融期货经纪、期货投资咨询、资产管理、基金销售等业务，拥有上海期货交易所、大连商品交易所、郑州商品交易所和上海国际能源交易中心会员资格，是中国金融期货交易所全面结算会员。公司拥有东证润和资本管理有限公司，上海东祺投资管理有限公司和东证期货国际（新加坡）私人有限公司三家全资子公司。 东证期货以上海为总部所在地，在大连、长沙、北京、上海、郑州、太原、常州、广州、青岛、宁波、深圳、杭州、西安、厦门、成都、东营、天津、哈尔滨、南宁、重庆、苏州、南通、泉州、汕头、沈阳、无锡、济南等地共设有33家营业部，并在北京、上海、广州、深圳多个经济发达地区拥有134个证券IB分支网点，未来东证期货将形成立足上海、辐射全国的经营网络。 自2008年成立以来，东证期货秉承稳健经营、创新发展的宗旨，坚持市场化、国际化、集团化的发展道路，打造以衍生品风险管理为核心，具有研究和技术两大核心竞争力，为客户提供综合财富管理平台的一流衍生品服务商。 6期货研究报告 分析师承诺 王冬黎、谢怡伦 本人具有中国期货业协会授予的期货执业资格或相当的专业胜任能力，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 免责声明 本报告由上海东证期货有限公司（以下简称“本公司”）制作及发布。 本研究报告仅供本公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本研究报告是基于本公司认为可靠的且目前已公开的信息撰写，本公司力求但不保证该信息的准确性和完整性，客户也不应该认为该信息是准确和完整的。同时，本公司不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司会适时更新我们的研究，但可能会因某些规定而无法做到。除了一些定期出版的报告之外，绝大多数研究报告是在分析师认为适当的时候不定期地发布。 在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需求。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，若有必要应寻求专家意见。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买投资标的的邀请或向人作出邀请。 在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任，投资者需自行承担风险。 本报告主要以电子版形式分发，间或也会辅以印刷品形式分发，所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。 如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为东证衍生品研究院，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 东证衍生品研究院 地址：上海市中山南路318号东方国际金融广场2号楼21楼联系人：梁爽 电话：8621-63325888-1592 传真：8621-33315862 网址：www.orientfutures.comEmail：research@orientfutures.com 7期货研究报告