农产品产业链日报：美豆单产被优良率不断验证，收割延期或加速库存见底

美豆单产被优良率不断验证，收割延期或加速库存见底 东海期货|产业链日报2022年9月20日 研究所策略组 农产品产业链日报 贾利军 从业资格证号：F0256916投资咨询证号：Z0000671电话：021-68757181 刘兵 邮箱：Jialj@qh168.com.cn联系人 从业资格证号：F03091165联系电话：021-68757827 王小东 邮箱：liub@qh168.com.cn 从业资格证号：F3091619联系电话：021-68758771 邮箱：wangxd@qh168.com.cn 美豆：美豆单产被优良率不断验证，且收割延期或加速结转库存见底 1.核心逻辑：美豆及美玉米减产影响有望深化，如此紧张的库存水平下，短期价格上涨依然存在想象空间，即便9月宏观上再出现预想不到的压力，美国三个谷物在基本面上也会存在较强的支撑。除紧供应的现实因 素之外，目前大豆和玉米依然存在消费弹性也是重要因素。只有待紧供应和高价下需求表现出疲软时，那时候围绕9月平横表的交易或才会出现阶段性修正。后期基本面上，在南美大豆较强的增产预期下，对美豆出口项或存在下调空间；此外，围绕10月报告对美豆收割单产上调的预期交易，或放大盘面波动。 2.操作建议：观望为主 3.风险因素：南美天气出现异常 4.背景分析： 隔夜期货：9月19日，CBOT市场大豆收盘上涨，美豆11合约涨幅13或0.9%，报收1461.5美分/蒲。 重要消息： USDA作物生长报告：截至2022年9月18日当周，美国大豆收割率为3%，低于预期，市场预期为5%，去年同期为5%，五年均值为5%。美国大豆生长优良率为55%，低于预期，市场预期为56%，前一周为56%，去年同期为58%。大豆落叶率为42%，前一周为22%，去年同期为55%，五年均值为47%。 USDA出口检验报告：2022年9月15日当周，美国大豆出口检验量为518743吨，符合预期，前一周修正后为341713吨，初值为329225吨。 2021年9月16日当周，美国大豆出口检验量为279572吨。本作物年度迄 今，美国大豆出口检验量累计为912755吨，上一年度同期503820吨。 AgRural：目前巴西的马托格罗索州的灌溉农田大豆播种已经开启，而其他地区的农户则正在等待降水出现后扩大大豆种植。该机构称，在巴西的马托格罗州和圣保罗州的部分地区，已经开始大豆播种作业，其中多数为灌溉农田。截至9月15日，巴西2022/23年大豆播种率为0.1％，巴西中南部2022/23年玉米播种率为22.1％。 蛋白粕：豆粕高位随美豆调整回落，成本支撑下豆粕逢低买盘或将增加 1.核心逻辑：近期宏观和基本面变化，导致美豆开始回调。然而美国三大农产品基本面较好，宏观压力下较为抗跌，待宏观企稳，基本面均有 交易空间，美豆偏强表现，豆粕成本支撑强。国内大豆、豆粕快速去化，叠加美豆减产预期，远月成交较好。成本叠加市场情绪乐观，豆粕短线具备逢低试多机会。 1.操作建议：短线逢低买入。 2.风险因素：美豆收割压力兑现 3.背景分析： 库存数据：截至2022年9月16日（第37周），全国主要油厂大豆 库存为463.26万吨，较上周减少1.73万吨，减幅0.37%，同比去年减少 153.9万吨，减幅24.94%；豆粕库存为47.49万吨，较上周减少3.67万吨，减幅7.17%，同比去年减少49.32万吨，减幅50.95%。（mysteel） 压榨利润：9月19日，巴西10月升贴水无变化，巴西10月套保毛利 较上周五下降4至-274元/吨。美西10-11月升贴水无变化，美西10-11 月套保毛利较上周五均下降3至-469、-371元/吨。美湾10-11月升贴水 无变化，美湾10-11月套保毛利较上周五均下降4至-271、-213元/吨 现货市场：9月19日，全国主要油厂豆粕成交44.23万吨，较上一交 易日增加16.98万吨，其中现货成交21.83万吨，远月基差成交22.4万吨。开机方面，全国开机率较上个交易日上升至68.57%。（mysteel） 油脂：大宗商品普遍疲软，且在较强的增产预期下多头获利了结 1.核心逻辑： 目前印度和中国的节日需求开始回升，良好的出口需求下，东南亚增产潜力却依然受劳动和高库存抑制，供需开始双双转强。这种市场环境下，油脂暂可能不会突破前低下行，但棕榈油产地高库存好国内增库趋势下，油脂维持震荡偏弱预期。 2.操作建议：观望 3.风险因素：天气因素 4.背景分析： 隔夜期货：9月19日，CBOT市场豆油收盘下跌，美豆油12合约跌幅 0.65或0.99%，收65.31美分/磅。BMD市场棕榈油收盘下跌，马棕10基准合约跌幅15或0.42%，报收3593马币/吨。 海关总署：中国8月棕榈油进口量为30万吨，同比减少36.1%。中国 1-8月棕榈油进口量总计为117万吨，同比下滑59.9%。 SEA：印度8月可食用油进口为138万吨，去年同期为102万吨。印 度8月棕榈油进口为99.4997万吨，上月为53.0420万吨。 库存数据：截至2022年9月16日（第37周），全国重点地区豆油 商业库存约79.69万吨，较上周增加1.26万吨，涨幅1.61%。全国重点地 区棕榈油商业库存约36.36万吨，较上周增加3.73万吨，增幅11.43%； 同比2021年第36周棕榈油商业库存减少0.05万吨，降幅0.14%。（mysteel）高频数据： SPPOMA：2022年9月1—15日马来西亚棕榈油单产增加7.32%，出油率增加0.03%，产量增加7.5%。 AmspecAgri：马来西亚9月1-15日棕榈油产品出口量为583,446吨，较上月同期的490,375吨增加18.98%。 ITS：马来西亚9月1-15日棕榈油出口量为659997吨，较8月同期出口的533050吨增加23.8%。 现货市场：9月19日，全国主要地区豆油成交30000吨，棕榈油成交 6000吨，总成交比上一交易日增加8800吨，增幅32.35%。（mysteel） 苹果：各产区晚富士等待上色完成 1.核心逻辑：库存低位&新产数据利多，市场对早熟果价格反响一般，短期内苹果震荡为主。 2.操作建议：观望 3.风险因素：消费改善，富士价格破格下跌。 4.背景分析 本周一，苹果01合约收盘价8450，下跌1.08%。 山东产区受前期高温影响，苹果上色不佳。富士商品果成交价格4.6 元/斤，红将军成交价格3.7元/斤；陕西产区一二级早熟富士上称价3.6- 3.8元/斤，上周末走货表现稍好。甘肃多个地区发布冰雹预警，该产区多数果园开始采摘下树，上市量较小。75#好货价格在3.6-4.2元/斤。 新产数据方面：根据各产地套袋使用情况统计：山东产区减产明显，由于坐花期降雨过多，威海市套袋量减少20%上下，烟台市减少15%上下，蓬莱和日照减少5%上下。山西地区产量预计减少20%-30%，陕西产区预计持平。短期内将会继续稳中走强运行。上周全国冷库走货6万吨，全国去库存率达99.28%，本周销售以清库走货为主，成交价在3.5元/斤以下，剩余库存以80#以上的好货占比为主，统货已兜空。 棉花：郑棉抗压价格走弱 1.核心逻辑：下游产业处于弱势，新产实种面积增加。走货缓慢，库存环比处于历史高位。新棉上市成交价偏弱，市场对新棉预期利空，消极情绪偏重。 2.操作建议：观望 3.风险因素：市场改善，国家补贴，美国新产数据较往年下滑，对华关税调整。 4.背景分析： 本周一，棉花01合约收盘价14255元/吨，下跌3.39%。 新疆本地机采棉，强力28，含杂3以内，价格15875，手采棉价格为16000。本周全国库存继续减少，剩余商品总量在203.5万吨左右，环比上周减少3%。下游纺织市场行情清淡，原材料价格频繁波动，对于利润薄弱的订单不少贸易商选择干脆不做。八月纺纱厂利润为2550元/吨，但商品库存处于高位，在面对棉花大幅下跌时，利润虽然走势向好，但囤积调动性依旧较差。 据美国农业部最新发布的美棉生长报告数据显示，新季美棉优棉比下调为33%（去年同期为64%），成铃率维持在48%。供需年报预测22/23全球消费预期下调0.7%，环比减少18.3万吨；进口量下调3.9%，环比减少 39.1万吨。2021年全国棉花播种面积为3028.1千公顷，全国棉花总产量573.1万吨，比前年环比下降3%。受去年减产影响，去年籽棉销售价格达五年内新高，刺激了棉农的扩种。同时22/23产区天气状态良好，预 计单产将会小幅增加。由上我们推导22/23产季产量预计增加、将达到587万吨左右，未来市场基本面较宽松。 红枣：市场走货走弱，价格变动不大 1.核心逻辑：主产区座果情况优于去年数据，产量较去年增幅25%-33%不定，市场对新产性价比较高的货接受度较好。 2.操作建议：观望 3.风险因素：挺价心理加强。 4.背景分析： 本周一，红枣01收盘12085元/吨，下跌0.98%。 市场上一级成交品价格在5-5.3元每斤；特级主流成交价格继续持稳 5.8元每斤。未来两周受到中秋节日提振，走货能力提高，按需向客商至配，小级别红枣有上涨空间。 新产红枣观察：今年普遍回温较早，枣树生长情况良好，新疆主产区的产量均会在去年减产后修复，增加幅度在25%-30%，其中以阿克苏产区、阿拉尔产区为代表产量增加或在40%以上。 免责声明： 本报告立足于结合基本面及技术面对市场价格运行趋势及轮廓进行整体判断，提示可能存在的投资风险与投资机会。报告中的信息均源自于公开材料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。报告仅作参考之用，在任何情况下均不构成对所述期货品种的买卖建议，我们也不承担因根据本报告操作而导致的损失。 联系方式： 联系电话：021-68757223 公司地址：上海浦东新区东方路1928号东海证券大厦8层邮政编码：200125 公司网址：www.qh168.com.cn