电子行业周报：穿越半导体周期，国产替代需求持续

证券研究报告 行业评级：电子强于大市（维持） 电子行业周报 穿越半导体周期，国产替代需求持续 2022年9月19日 平安证券研究所电子团队 请务必阅读正文后免责条款 行业要闻及简评：（1）9月14日，上海首场“奋进新征程建功新时代”党委专题新闻发布会：集成电路，聚焦“全链发展+芯机联动”，先进工艺产能、核心芯片能级、关键设备和基础材料配套支撑能力不断提升，14纳米先进工艺规模实现量产，90纳米光刻机、5纳米刻蚀机、12英寸大硅片、国产CPU、5G芯片等实现突破；全市集成电路产业规模达到2500亿元，约占全国25%，集聚重点企业超过1000家，吸引了全国40%的集成电路人才。（2）Wolfspeed将建造全球最大碳化硅材料 工厂，计划提升Wolfspeed现有碳化硅产能超10倍，支持公司长期增长战略，加快碳化硅半导体在一系列终端市场的采用， 开启能源效率新时代。 一周行情回顾：上周，申万半导体行业指数下跌4.15%，跑输沪深300指数0.22个百分点；年初以来，申万半导体行业指数下跌31.47%，跑输沪深300指数11.07个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数上周表现相对较好。 投资建议：半导体国产化需求：1）上海领先全国半导体国产化进程，覆盖半导体设备、制造、材料、设计、EDA等环节，建议关注各细分赛道龙头企业，如中微公司、鼎龙股份、华大九天、纳芯微等；2）全球碳化硅领先厂商Wolfspeed的长期产能扩张战略预示该赛道长坡厚雪，下游新能源汽车应用的爆发将利好碳化硅企业，建议关注天岳先进等； 风险提示：1）供应链风险上升。2）政策支持力度不及预期。3）市场需求可能不及预期。4）国产替代不及预期。 上海芯片产业规模全国领先，国产替代需求持续 9月14日，上海首场“奋进新征程建功新时代”党委专题新闻发布会：集成电路，聚焦“全链发展+芯机联动”，先进工艺产能、核心芯片能级、关键设备和基础材料配套支撑能力不断提升，14纳米先进工艺规模实现量产，90纳米光刻机、5纳米刻蚀机、12英寸大硅片、国产CPU、5G芯片等实现突破；全市集成电路产业规模达到2500亿元，约占全国25%，集聚重点企业超过1000家，吸引了全国40%的集成电路人才。 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 2017-2022年中国芯片产业销售额（亿元） 销售额 增长率 12036 24.79% 10458.3 20.72% 8848 7562.3 15.77% 18.20% 17.01% 6531.4 14.23% 5411.3 30% 25% 20% 15% 10% 5% 00% 201720182019202020212022E Wolfspeed将建造全球最大碳化硅材料工厂 全球碳化硅技术引领者Wolfspeed公司于近日宣布将投入数十亿美元在北卡罗来纳州建造全新的、采用领先前沿技术的碳化硅（SiC）材料制造工厂，该工厂将主要生产200mm碳化硅晶圆，其尺寸是150mm晶圆的1.7倍，每片晶圆可转化为更多的芯片，最终降低设备成本。这一投资计划提升Wolfspeed现有碳化硅产能超10倍，支持公司长期增长战略，加快碳化硅半导体在一系列终端市场的采用，开启能源效率新时代。 3942 3166 2018 1594 1067 4500 2022-2026年车用SiC功率元件市场规模（百万美元） 4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500 0 2022E 2023F 2024F 2025F 2026F 工艺制程突破任重道远，国产替代需求持续 目前国内芯片工艺水准在14nm逐渐量产阶段，即停留在台积电/英特尔/三星等国际厂商2011年-2014年的水平。若美国《芯片方案》与四方联盟（Chip4）构想靴子落地，且严格执行，则国内先进工艺制程的突破将遭遇重重困难，任重而道远，涉及先进工艺制程的半导体设备、材料等领域国产替代的重要性将空前凸显。 全球芯片工艺制程发展史，因各厂商突破时间不同略有区别 1971年 10um 1974年 6um 1977年 3um 1982年 1.5um 1985年 1um 1989年 0.8um 1994年 0.6um 1995年 0.35um 1997年 0.25um 1998年 220nm 2009年 40nm 2008年 45nm 2007年 55nm 2006年 65nm 2005年 80nm 2004年 90nm 2002年 110nm 2001年 0.13um 2000年 150nm 1999年 0.18um 2010年 32nm 2011年 28/22nm 2013年 20nm 2014年 14nm 2016年 12nm 2017年 10nm 2018年 8/7nm 2019年 6nm 2020年 5nm 2022年 3nm 5 •上周，美国费城半导体指数和中国台湾半导体指数经历了8月份的短暂修复后开始出现下跌趋势。9月15日，美国费城半导体指数达到2549.54，周涨幅为-6.33%；9月16日，中国台湾半导体指数为312.43，周涨幅为-2.78%。 年初以来费城半导体指数表现年初以来中国台湾半导体指数表现 4500 500 4000 450 3500 400 3000 350 300 2500 250 2000 200 上周，申万半导体行业指数下跌4.15%，跑输沪深300指数0.22个百分点；年初以来，申万半导体行业指数下跌31.47%，跑输沪深 300指数11.07个百分点。该指数所在的申万二级行业中，半导体指数的上周表现相对较好。 年初以来半导体行业指数相对表现上周半导体及其他电子行业指数涨跌幅表现 沪深300半导体(申万)相对涨跌幅 0% 22-0122-0222-0322-0422-0522-0622-0722-0822-09 -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% -40% -45% 0% 其他电子Ⅱ光学光电子消费电子 电子化学品Ⅱ半导体 -4.15% -5.40% -5.41% -5.25% -6.66% -6.87% -6.49% 电子 元件 -1% -2% -3% -4% -5% -6% -7% -8% 截至上周最后一个交易日，半导体行业整体P/E（TTM，整体法，剔除负值）为36.3倍。上周，半导体行业111只A股成分股中，22只股价上涨，1只持平，89只下跌。 半导体行业涨跌幅排名前10位个股 涨幅前10位 跌幅前10位 序号 股票简称 涨跌幅% PETTM 序号 股票简称 涨跌幅% PETTM 1 臻镭科技 19.03 107.77 1 晶方科技 -15.61 27.17 2 C钜泉 15.86 59.83 2 大港股份 -11.90 91.67 3 峰岹科技 13.08 48.59 3 华亚智能 -11.19 44.59 4 海光信息 12.19 172.25 4 苏州固锝 -10.81 41.58 5 芯源微 7.96 189.01 5 创耀科技 -10.41 67.54 6 卓胜微 7.57 29.13 6 长光华芯 -9.75 125.65 7 复旦微电 7.51 77.41 7 扬杰科技 -8.79 26.49 8 国芯科技 6.90 103.41 8 士兰微 -8.73 31.09 9 国科微 5.96 44.96 9 康强电子 -8.64 23.80 10 思瑞浦 5.20 65.90 10 上海贝岭 -8.60 20.79 1）半导体国产化需求：上海领先全国半导体国产化进程，覆盖半导体设备、制造、材料、设计、EDA等环节，建议关注各细分赛道龙头企业，如中微公司、鼎龙股份、华大九天、纳芯微等； 2）全球碳化硅领先厂商Wolfspeed的长期产能扩张战略预示该赛道长坡厚雪，下游新能源汽车应用的爆发将利好碳化硅企业，建议关注天岳先进等； 供应链风险上升。中美关系的不确定性较高，美国对中国科技产业的打压将持续，全球半导体行业产业链更为破碎 的风险加大。半导体产业对全球尤其是美国科技产业链的依赖依然严重，被“卡脖子”的风险依然较高。 政策支持力度不及预期。半导体产业正处在发展的关键时期，很多领域在国内处于起步阶段，离不开政府政策的引导和扶持，如果后续政策落地不及预期，行业发展可能面临困难。 市场需求可能不及预期。由于全球疫情蔓延，国内经济增长压力依然较大，占比较大的计算、存储和通信等领域市场需求增长可能受到冲击，上市公司收入和业绩增长可能不及预期。 国产替代不及预期。如果客户认证周期过长，国内厂商的产品研发技术水平达不到要求，则可能影响国产替代的进程。 电子信息团队 行业 分析师/研究助理 邮箱 资格类型 资格编号 半导体 付强 fuqiang021@pingan.com.cn 投资咨询 S1060520070001 徐碧云 XUBIYUN372@pingan.com.cn 一般证券从业资格 S1060121070070 电子 徐勇 XUYONG318@pingan.com.cn 投资咨询 S1060519090004 股票简称 股票代码 9月16日 EPS（元） PE（倍） 评级 收盘价（元） 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 新洁能 605111 96.75 1.93 2.39 2.97 3.56 50.2 40.5 32.6 27.2 推荐 圣邦股份 300661 145.30 1.96 2.87 3.85 5.03 74.1 50.6 37.7 28.9 推荐 思瑞浦 688536 430.26 5.53 6.58 10.88 15.19 77.8 65.4 39.5 28.3 推荐 立昂微 605358 49.17 0.89 1.52 1.85 2.06 55.5 32.4 26.6 23.9 推荐 韦尔股份 603501 83.70 3.78 4.27 5.40 6.29 22.1 19.6 15.5 13.3 推荐 闻泰科技 600745 55.60 2.10 2.70 3.63 4.70 26.5 20.6 15.3 11.8 推荐 时代电气 688187 57.50 1.42 1.63 1.99 2.29 40.4 35.3 29.0 25.1 推荐 斯达半导 603290 394.30 2.33 4.50 6.68 9.03 169.2 87.7 59.1 43.7 推荐 士兰微 600460 37.02 1.07 1.05 1.43 1.79 34.5 35.3 26.0 20.7 推荐 中微公司 688012 129.14 1.64 1.90 2.27 2.62 78.7 68.0 56.8 49.3 推荐 北方华创 002371 315.76 2.04 3.09 4.20 5.62 154.9 102.3 75.1 56.2 推荐 平安证券研究所投资评级：股票投资评级: 强烈推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现20%以上） 推荐（预计6个月内，股价表现强于市场表现10%至20%之间）中性（预计6个月内，股价表现相对市场表现在±10%之间）回避（预计6个月内，股价表现弱于市场表现10%以上） 行业投资评级: 强于大市（预计6个月内，行业指数表现强于市场表现5%以上） 中性（预计6个月内，行业指数表现相对市场表现在±5%之间）弱于大市（预计6个月内，行业指数表现弱于市场表现5%以上） 公司声明及风险提示： 负责撰写此报告的分析师（一人或多人）就本研究报告确认：本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格。 平安证券股份有限公司具