铁矿石周报：消费不见起色，铁矿上行乏力

期货研究报告|铁矿石周报2022-09-18 消费不见起色，铁矿上行乏力 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com 从业资格号：F3054463投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com 从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 上周由于中秋假期以及台风天气的影响，黑色产业链整体数据不佳，表需回落，库存增加。铁元素整体库存�现微增，成材去库压力显现。周度钢材价格在产销存数据发布后波动加剧，铁矿石短期没有上下有力驱动，跟随成材波动为主。 核心观点 ■市场分析 上周铁矿横盘走势，铁矿2301合约上周五盘后收于715元/吨，成材消费不明朗的情况下，铁矿走势拘泥。 供应方面:最新数据显示新口径全球发运2859万吨，环比下降238万吨，三周均值2997 万吨。其中澳洲发运1742万吨，巴西发运632万吨，非主流发运485万吨。 消费方面：上周247家钢厂日均铁水产量238.02万吨，环比增加2.47万吨，过去三周 均值为235.72万吨。铁水产量的不断攀升是近期铁矿走强的基础，若成材消费没起色，后续动力将减弱。 库存方面:45港铁矿石总库存13719万吨，环比增加了30万吨，主要由于同期到港量环 比增加。近三周均值为13815万吨。45港日均疏港量280万吨，周环比降低19万吨。 在岗船舶数量69艘，周环比增加3艘。 铁水产量的攀升构成了近期铁矿上行的基础。从上周数据看，当前铁水产量及消费水平下，成材去库压力显现。后期成材库存去化力度减弱将压制成材利润及产量，从而压力向原料端传导。上周铁元素库存结束下降，环比微增，也表明当前消费水平下不足以支撑黑色品种价格持续上行。后期关注消费起色，消费没有明显起色下不看好铁矿石继续上行。 策略 单边：中性偏多跨期：无 跨品种：无期现：无期权：无 ■风险 钢厂复产及补库情况，废钢的供应及到货情况，宏观经济及地产恢复情况等。 图1:铁矿62%普氏指数季节性走势丨单位：美元/吨图2:全球铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 240 220 200 180 160 140 120 100 80 60 40 2018 2019 2020 2021 2022 1591317212529333741454953 3700 3500 3300 3100 2900 2700 2500 2300 2100 2018 2019 2020 2021 2022 1591317212529333741454953 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图3:澳洲铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨图4:巴西铁矿发货量（大口径）丨单位：万吨 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 2018 2019 2020 2021 2022 1591317212529333741454953 1000 900 800 700 600 500 400 300 2018 2019 2020 2021 2022 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图5:全国247家高炉开工率丨单位：%图6:铁矿石45港口日均疏港量(周度)丨单位：万吨 2018 2019 2020 2021 2022 95340 20182019202020212022 90320 85300 80 75 70 65 1591317212529333741454953 280 260 240 220 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图7:64家钢厂烧结矿日耗（周均）丨单位：万吨图8:64家钢厂进口烧结粉矿库存(周度)丨单位：万吨 2018 2019 2020 2021 2022 70 60 50 40 30 20 1591317212529333741454953 2300 2100 1900 1700 1500 1300 1100 2018 2019 2020 2021 2022 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图9:我国铁矿石港口库存季节性变化（周度）丨单位：万吨 20182019202020212022 17000 16000 15000 14000 13000 12000 11000 10000 1591317212529333741454953 数据来源：钢联数据华泰期货研究院 图10:铁矿石近三年主力合约月间差（横坐标：交易日倒序）丨单位：元/吨 120 100 80 60 40 20 0 (20) 166156146136126116106968676665646362616 I1901-I1905I1905-I1909I1909-I2001I2001-I2005I2005-I2009I2009-I2101I2101-I2105I2105-I2109I1809-I1901I2201-I2205I2205-I2209I2209-I2301I2301-I2305 数据来源：华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com