有色钢铁行业周策略（2022年第37周）：用电紧张再现，关注铝锌冶炼减产幅度

用电紧张再现，关注铝锌冶炼减产幅度 ——有色钢铁行业周策略（2022年第37周） 看好（维持） 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 © 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2022年09月18日 核心观点 宏观：人民币兑美元汇率跌破7，美国8月CPI小幅高于预期。受美联储加速收紧货币政策的影响，美元指数走强。据中国外汇交易中心数据，2022年9月16日人 民币兑美元汇率中间价报6.9305，较前一交易日下调204个基点。美国8月未季调 CPI同比增长8.3%，预估为8.1%，小幅高于预期，为2022年4月以来新低。 钢：9月上旬重点钢企日产粗钢209.82万吨，环比增长3.26%。本周螺纹钢产量环比微幅下降0.18%，消耗量环比大幅下降10.03%。据中钢协数据显示，9月上旬重点钢企粗钢日均产量209.82万吨，环比增长3.26%；钢材库存量1706.45万吨，环 比上月底增加112.15万吨，增长7.03%。 新能源金属：工信部再提锂行业保供稳价，要求定价不得严重背离成本。9月15日工信部原材料工业司召开座谈会，要求做好锂行业保供稳价工作，不得严重背离成 本定价，报价机构要规范报价，为稳定价格和预期、保障产业链发挥积极作用。本周国产99.5%电池级碳酸锂价格为49.65万元/吨，环比小幅上升0.51%；国产56.5%氢氧化锂价格为48.55万元/吨，环比小幅上升0.62%。本周MB标准级钴环 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 比小幅上升1.16%，四氧化三钴环比小幅上升0.84%。镍方面，本周LME镍现货结算价格为23500美元/吨，环比明显上升5.86%。 工业金属：云南电解铝减产规模或将进一步扩大。继云南多家电解铝厂停槽减产 10%后，云南电力仍显紧张。据上海有色网调研显示，部分电解铝厂反馈企业减产规模或将继续扩大，减产幅度尚未明确。价格方面，本周LME铜现价环比小幅下降1.26%，LME铝现价环比明显上升2.15%；盈利方面，本周新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显下降。 金：美国8月通胀降幅不及预期，加息预期升温。本周COMEX金价环比明显下降2.49%，黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降6.27%；本周美国10年期国债收益率为3.45%，环比微幅上升0.12PCT。2022年7月美国核心CPI当月同比较上月 环比持平。 投资建议与投资标的 钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)、久立特材(002318，买入)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如高端小口径电站锅炉管的盛德鑫泰(300881，买入)、半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。 贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459，未评级)、湖南黄金(002155，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)等。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 美元高位转弱，基本金属修复性反弹：— —有色钢铁行业周策略（2022年第36 周） 美元强势，金属承压，持续关注加工新材料：——有色钢铁行业周策略（2022年第35周） 欧洲铝厂大幅减产，铝板块修复空间打开：——有色钢铁行业周策略（2022年第34周） 2022-09-13 2022-09-05 2022-08-28 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：加息压制金属价格，新材料板块或迎修复6 1.1宏观：人民币兑美元汇率跌破7，美国8月CPI小幅高于预期6 1.2钢：9月上旬重点钢企日产粗钢209.82万吨，环比增长3.26%6 1.3新能源金属：工信部再提锂行业保供稳价，要求定价不得严重背离成本6 1.4工业金属：云南电解铝减产规模或将进一步扩大6 1.5金：美国8月通胀降幅不及预期，加息预期升温7 2.钢：9月上旬重点钢企日产粗钢209.82万吨，环比增长3.26%8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比大幅下降，产量环比微幅下降8 2.2库存：钢材库存环比小幅上升，同比大幅下降9 2.3成本：长流程环比小幅上升，短流程环比明显上升10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比微幅下降13 2.5盈利：长流程、短流程螺纹钢毛利环比明显下降14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：工信部再提锂行业保供稳价，要求定价不得严重背离成本17 3.1供给：8月碳酸锂环比小幅下降1.36%、氢氧化锂环比大幅下降12.75%17 3.2需求：6月中国新能源汽车产销量环比分别上升27.09%、39.58%18 3.3价格：锂精矿环比持平，钴环比小幅上升，伦镍环比明显上升20 3.4重要行业及公司新闻22 4.工业金属：云南电解铝减产规模或将进一步扩大23 4.1供给：TC/RC环比小幅上升，四川限电影响当地铝企开工23 4.2需求：7月中国PMI环比下降，6月美国PMI环比下降25 4.3LME铜库存环比明显下降，LME铝环比明显上升25 4.4盈利：新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显下降26 4.5价格：铜价环比小幅下降、铝价环比明显上升28 4.6重要行业及公司新闻29 5.金：美国8月通胀降幅不及预期，加息预期升温31 5.1价格与持仓：金价环比明显下降、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比明显下降315.2宏观指标：美国7月CPI下降，通胀压力有所缓解31 6.板块表现：本周有色板块、钢铁板块均表现欠佳33 风险提示34 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）14 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）19 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）19 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）20 图25：印尼不锈钢产量（万吨）20 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）21 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）21 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格21 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）21 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）21 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）23 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）23 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）23 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）24 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）24 图37：电解铝产量（单位：万吨）24 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）24 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI25 图40：电网、电源基本建设投资完成额25 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）25 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）25 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE26 图44：LME铝库存（吨）26 图45：氧化铝价（元/吨）26 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）26 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）28 图49：铜现货价（美元/吨）29 图50：铝现货价（美元/吨）29 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量31 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）31 图53：美国10年期国债收益率32 图54：美国CPI当月同比32 图55：有色板块指数与上证指数比较33 图56：钢铁板块指数与上证指数比较33 图57：本周申万各行业涨幅排行榜33 图58：有色板块涨幅前十个股34 图59：钢铁板块涨幅前十个股34 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10：LME铜、铝总库存25 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）27 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）27 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）28 表14：COMEX金价和总持仓31 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较33 1.核心观点：用电紧张再现，关注铝锌冶炼减产幅度 1.1宏观：人民币兑美元汇率跌破7，美国8月CPI小幅高于预期 在岸人民币兑美元跌破7.0关口，为2020年7月以来首次。受到美联储加速收紧货币政策的影响，美元指数不断走强，包括人民币在内的非美元货币大多出现了不同程度的贬值。据中国外汇交易中心的数据显示，2022年9月16日人民币兑美元汇率中间价报6.9305，较前一交易日下调204个基点。前一交易日中间价报6.9101，在岸人民币16:30收盘价报6.9775，23:30夜盘收报 6.9971。 美国8月CPI同比增长8.3%，小幅高于预期。美国8月未季调CPI同比增长8.3%，预估为8.1%，小幅高于预期，为2022年4月以来新低，前值为8.5%。美国8月季调后CPI环比增长0.1%，预期下降0.10%。 1.2钢：9月上旬重点钢企日产粗钢209.82万吨，环比增长 3.26% 本周螺纹钢产量环比微幅下降0.18%，消耗量环比大幅下降10.03%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比小幅上升1.38%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升，短流程成本月变动大幅上升，普钢综合价格指数月变动明显下降，长流程、短流程螺纹钢毛利月变动明显下降。据中钢协数据显示，9月上旬重点钢企粗钢日均产量209.82万吨，环比增长3.26%；钢材库存量1706.45万吨，环比上月