有色金属行业周报：美元指数走强金属普跌，工信部再提保供稳价

工业金属：美元走强金属普跌，国内政策落地价格或将震荡运行 国内方面，8月国内国民经济延续恢复发展态势，多数指标好于上月，9月13日国务院常务会议决定进一步延长制造业4个月缓税补缴期限，加力助企纾困，多家国有银行调整个人存款利率，利好工业金属；国际方面，本周公布的美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%，市场对下周加息75基点的预期上升至90%以上，甚至可能会达100基点，美元持续走强，对工业金属价格产生较大压制。总的来看，海外宏观压力仍然存在，但随着国内利好政策落地工业金属价格或将震荡运行。建议关注：神火股份、天山铝业、南山铝业、西部矿业、锡业股份等。 铜：宏观叠加基本面压制铜价，库存低位铜价仍有支撑 本周铜价受宏观面压制下跌，LME铜收报7810美元/吨，周内下跌0.75%；沪铜收报61950元/吨，周内下跌1.78%。据SMM供给端，精炼铜产量逐渐爬升，原料供应趋于宽松；需求端SMM主要精铜杆企业周度开工率较上周回落5.63个百分点；库存端，国内社库加保税区库存降至低位，海外库存下降明显。总体供应趋于宽松加上需求表现平淡利空铜价，但低位库存加上市场对消费旺季仍有期待，铜价后期或将偏弱运行。 铝：宏观情绪较弱导致铝价承压，基本面良好或将支撑铝价偏强震荡本周铝价受宏观情绪影响下跌，LME铝收报2283美元/吨，周内下跌0.26%；沪铝收报18735元/吨，周内下跌1.21%。据SMM供给端：周内云南省内电解铝企业均在执行减产10%的要求，减产未来或将扩大，短期供给承压利好铝价。周内国内铝下游开工持稳运行，终端需求在国内房地产相关政策影响下有望好转。总体上，宏观情绪较弱导致铝价承压，但云南减产导致短期供给承压，下游需求有望好转，基本面或支撑铝价偏强震荡运行。 锡：供应预期增多，锡价短期或低位盘整 本周锡价下跌。LME锡价21130美元/吨，周内下跌1.01%，沪锡176250元/吨，周内下跌1.36%。据SMM供给端，云南江西两省炼厂开工率继续略微下降，个别炼厂原料偏紧担忧减弱，而进口盈利窗口延续开启，进口产品报价增多，人民币贬值尚未对进口窗口开启后供给宽松的预期产生影响，供给预期稳中有增。需求端，下游企业采购意愿不足，需求回暖预期下降，短期锡价或延续低位运行。 锌：下游开工不及预期，短期锌价或维持震荡 本周锌价下跌。LME锌价3155美元/吨，周内下跌1.19%，沪锌24350元/吨，周内下跌1.46%。供给端：云南地区近期受限电干扰，部分冶炼厂可能有减产计划，海外方面，俄罗斯完全停运北溪一号致使欧洲能源价格高涨，预计短期内海外锌锭仍将维持短缺局面。需求端，压铸企业开工率订单不及预期，环比7月下滑2.11%至40.72%。各板块尚未见明显复苏，但随着消费旺季到来逐步回归正常。综上所述，锌供给短期或将偏紧，但宏观层面对锌价压制依旧较强，预期短期锌价维持震荡。 能源金属：光伏锂电百亿级项目集中签约，工信部再提保供稳价近期多地投资百亿级能源项目集中签约，特别是风光电新能源项目、储能项目、电网、特高压项目等能源类项目成为签约的“主力军”，这些项目正带动光伏材料、电力设备等整个能源产业链的增长。周内工信部再发稳价口号，有利于上下游产业链协同发展。建议关注：赣锋锂业、天齐锂业、永兴材料、盐湖股份、西藏矿业、中矿资源、融捷股份、雅化集团、天华超净、盛新锂能、华友钴业、腾远钴业、盛屯矿业、洛阳钼业、寒锐钴业等。 锂：疫情限制供应流通，锂价维持高位 本周电池级碳酸锂价格为494000元/吨，较上周上涨0.2%；电池级氢氧化锂价格482500元/吨，较上周上涨0.4%。锂辉石价格为5140美元/吨，较上周上涨0.6%。当前现货流通紧张的现状依旧存在，锂价维持高位。供应端，检修、限电结束后碳酸锂供应增量明显，缺口较上月有所收窄，但多数厂家仍以补交长单为主，现货供应紧张。同时受到碳酸锂价格上行影响，氢氧化锂价格继续呈跟涨状态。 镍：纯镍库存偏低叠加印尼供应担忧扰动，镍价震荡上涨 本周SMM电解镍价格为18.80万元/吨，较上周上涨2%。从供给来看，SMM电解镍8月产量下滑，9月预计微有增产，印尼镍生铁释放进一步挤占国产份额。近期镍矿成本及低纯镍库存支撑下纯镍对镍铁、不锈钢、硫酸镍比值皆重返高位。需求端，新能源消费镍豆逐步被中间品挤压，合金及电镀已经成为纯镍主要消费下游，对高镍价接受有限，但在低库存情况下预计短期镍价或偏强运行。 钴：需求有限钴盐上行受限，成本支撑钴盐报价坚挺 本周钴价暂无波动，电解钴报34.75万元/吨，较上周下跌1.4%，硫酸钴价格为6.10万元/吨，较上周上涨0.8%。近期下游采购需求较少，下游对硫酸钴后市价格观望情绪较浓，前驱尚未有明显需求改善，下游对于涨价接受度有限，钴盐上行受限。 稀土：稀土挂牌价格下调但仍高于市场价，稀土短期维持震荡 本周氧化镨钕价格先跌后涨，周内氧化镨钕主流价格周中最低跌至59.5万元/吨。从供给端来看，江西突发疫情，中秋假期和全国高温限电余波等因素叠加影响，稀土企业生产进程受到影响。从需求端来看，下游终端询单活跃度有所提升。本周北方稀土公布挂牌价，轻稀土产品价格全面大幅下跌，不过仍高于市场价，稀土价格一定程度或有支撑。 建议关注：金力永磁、中科三环、盛和资源、北方稀土等 贵金属：美国CPI高于预期提高加息可能性，贵金属价格预期承压本周国际COMEX金价较上周小幅下降、COMEX银价较上周小幅上涨：COMEX黄金周五收盘价1673.90美元/盎司，较上周下降3.11%； COMEX银周五收盘价19.18美元/盎司，较上周上涨3.90%。美元指数本周五收盘价109.69，较上周五收盘价108.97增长0.66%，美国实际利率本周五为收盘价为1.02，较上周0.91同比增长12.09%。美元指数和美元实际利率的走强表现使贵金属价格承压；美国劳工部周四公布的数据显示，截至9月10日当周初请失业金人数为21.3万，低于市场预期的22.6万以及前值22.2万。这体现企业对劳动力的需求依然强劲，提高投资者乐观情绪，利好美元、不利于贵金属价格上行；9月13日，美国劳工部发布的数据显示美国8月CPI同比上涨8.3%，高于市场预期的8.1%，这强化了美联储在下周的议息会议上再度加息75个基点的可能性，加息预期提振美元汇率，贵金属价格预期承压。不过当前美国经济存在滞胀风险，以及地缘政治风险仍在，未来贵金属价格或有支撑。 风险提示： 金属价格大幅波动，新能源需求大幅下滑，宏观经济表现不及预期 1.行业及个股交易数据复盘 本周有色金属指数下跌。上周A股5个交易日内，上证综指下跌4.16%，日均成交量2786.10亿元人民币，环比下降20.58%，深证综指下跌5.19%，日均成交量3638.99亿元人民币，环比下降21.72%，有色金属指数下跌7.28%。个股方面，上周涨幅前三的公司为金贵银业（6.34%），楚江新材（5.71%）和图南股份（4.83%）。跌幅领先的公司为索通发展（-22.39%），合盛硅业（-19.48%）和鼎胜新材（-15.56%）。北上资金持股方面，本周北上资金合计净流出7.8446亿元人民币，主要增持紫金矿业、中国铝业、神火股份等公司，主要减持盛和资源、盛屯矿业、铜陵有色等公司。 1.1.成交及持仓情况 表1：主要指数持仓交易情况变动表 表2：主要个股交易情况变动表 1.2.个股涨跌排名 图1：周内涨幅前十股票 图2：周内跌幅前十股票 2.行业基本面更新 2.1.工业金属：美元走强金属普跌，国内货币政策调整助力稳增长 国内方面，8月国内国民经济延续恢复发展态势，生产需求稳中有升，就业物价总体稳定，多数指标好于上月，9月13日国务院常务会议决定进一步延长制造业4个月缓税补缴期限，涉及缓税4400亿元，加力帮助企业纾解困难，多家国有大行自9月15日起调整个人存款利率，包括活期存款和定期存款在内的多个品种利率有不同幅度的微调，利好工业金属；国际方面，本周公布的美国8月CPI同比上升8.3%，高于市场预期的8.1%，意味着美国通胀压力巨大，导致市场对下周加息75基点的预期上升至90%以上，甚至可能会达100基点，美元持续走强，美元指数逼近110大关，离岸人民币兑美元汇率跌破7，创2020年8月以来最低纪录，对工业金属价格形成压制。 2.1.1.工业金属周度价格和库存表 表3：工业金属价格周度变化表 表4：工业金属库存周度变化表 2.1.1.铜：宏观叠加基本面压制铜价，库存低位铜价仍有支撑 本周铜价受宏观面压制下跌，LME铜收报7810美元/吨，周内下跌0.75%；沪铜收报61950元/吨，周内下跌1.78%。据SMM供给端，精炼铜产量逐渐爬升，原料供应趋于宽松。需求端据SMM调研，受铜现货市场高升水影响，本周主要精铜杆企业周度开工率为68.93%，较上周回落5.63个百分点，新增订单也出现减弱，电线电缆订单环比虽然有所增长，但同样由于铜现货市场高升水，企业原料采购有所下降，多以消耗企业现有库存为主，漆包线订单表现平平，并未显现出逐渐转入旺季的迹象，库存端，国内社会库存加保税区库存降至低位，海外库存下降明显，节后“金九银十”消费旺季预期指引下，国内库存仍可能进一步下降。总的来说，虽然供应趋于宽松加上需求表现平淡利空铜价，但铜库存低位的局面仍未改变，市场对消费旺季仍有期待，后期铜价或偏弱运行。 图3：LME和SHFE铜期货收盘价 图4：全球铜库存（万吨） 图5：铜精矿加工费（美元/吨） 图6：铜精废价差（元/吨） 2.1.2.铝：宏观压制铝价短期承压，基本面良好或将支撑铝价震荡偏强 本周铝价受宏观面影响下跌，LME铝收报2283美元/吨，周内下跌0.26%；沪铝收报18735元/吨，周内下跌1.21%。基本面方面，据SMM供给端：云南省内电解铝企业目前均在执行减产10%的要求，部分小厂已经减产到位，大企业减产也将陆续到位，但企业表示未来电力保障仍然紧张，减产或将扩大，虽然四川地区前期减产企业已在逐步复产，但产能释放较为缓慢，短期供给承压利好铝价。需求端：周内国内铝下游开工持稳运行，但下游采购仍显不足，铝社库小幅累库，终端需求在国内房地产保交楼等相关政策影响下有望好转。总体上，宏观情绪较弱导致铝价承压，但云南减产导致供给承压，下游需求有望好转，基本面支撑良好，铝价或将偏强震荡运行。 图7：LME和SHFE铝期货收盘价 图8：全球铝库存（万吨） 图9：国产和进口氧化铝价格 图10：铝价和电解铝利润 2.1.能源金属：光伏锂电百亿级项目集中签约，工信部再提保供稳价 近期多地投资百亿级能源项目集中签约，特别是风光电新能源项目、储能项目、电网、特高压项目等能源类项目成为签约的“主力军”，这些项目或带动光伏材料、电力设备等整个能源产业链的增长。中国的能源结构正在转为以新能源为主体的低碳能源结构，相关各类项目加快建设势在必行，在稳增长、稳投资的大背景下，能源项目的落地开工或持续保持快速增长之势。9月15日，工信部原材料工业司组织召开锂资源产业发展座谈会，会议强调，要坚持问题导向，强化工作协同，规范有序做好保供稳价工作，工信部“稳价”有利于上下游产业链协同发展。据SMM，目前部分下游企业开始备库，海外进口碳酸锂市场成交量有所上行。 2.1.1.能源金属周度价格表 表5：能源金属价格周度变化表 2.1.2.锂：疫情限制供应流通，锂价维持高位 本周电池级碳酸锂价格为494000元/吨，较上周上涨0.2%；电池级氢氧化锂价格482500元/吨，较上周上涨0.4%。锂辉石价格为5140美元/吨，较上周上涨0.60%。当前现货流通紧张的现状依旧存在，锂价维持高位。具体来看，疫情有所好转，但是疫情后运输手续严格，运送速度较之前无明显缓解。供应端来看，检修、限电结束后碳酸锂供应增量明显，缺口较上月有所收窄，但多数厂家仍以补交长单为主，现货供应紧张。同时受到碳酸锂价格上行影响，氢氧化锂价格继续呈跟涨状态。 图11：