【弘则FICC章左昊——8月份经济数据点评】地产还是当下经济最大的拖累所在 1、8月经济数据大致跟7月持平,没有呈现明显的改善或进一步走弱的迹象,但考虑到去年部分经济活动的基数已经下来,这期的经济数据表现也很难称得上好。 2、地产数据方面,8月商品房销售面积同比-23%,较上月略有改善但仍然很差,考虑到9月以来高频数据显示地产销售又下去了,接下来的地产销售可能仍将在-20%到-30%一线运行,金融条件的放松并不足以解决问题,核心问题还是在于信任和信心的修复。 3、8月新开工面积同比-46%,去年的基数继续回落,但同比增速却继续创新低,从拿地对新开工的领先性来看,往后很长一段时间恐怕都难以看到新开工的改善,即便有保交楼的资金进场,对于新开工也是几乎没有帮助的。 4、施工面积继续降至-4.5%,竣工面积累计同比略微反弹至-21%,还是那句话,施工和竣工肯定比前端的销售、拿地、新开工要好一些,但必须要看到保交楼政策的实际落实,才有望看到施工和竣工更多的改善,这个时间点可能要到年底了。 5、8月基建投资同比飙升到14%左右,继续成为经济数据中几乎唯一的亮点,财政支持的力度是有目共睹的,预计9月份基建投资也还将保持较高增速,而再往后能否延续高增速,就要看是否有财政政策继续接棒了,考虑到临近两会和年底,4季度继续出新的财政刺激政策的概率可能相对偏小。 6、8月工业增加值同比4.2%,继续保持韧性,需要小心的是伴随着出口的回落,工业生产可能也将逐渐进入下行通道。 7、8月社零同比回升至5.4%,初看很不错,但很大程度是由于去年的低基数造成的,剔除低基数影响后,大致也就跟上个月持平,在目前的疫情环境下,预计消费还是底部震荡为主。 8、总体而言,8月经济数据除了基建以外乏善可陈,地产仍是经济最大的拖累所在,尽管我们不断地看到有新的地产政策出台,但离资金实际落实到项目中,以及居民信心的修复,可能都还有一定的距离,而更大级别的政策变化可能也要等到年底了,在此之前经济将继续偏弱运行。