建筑材料行业周报：基建投资保持强劲，地产惯性疲软

幅分别为4.1%/6.1%，分别跑输沪深300指数0.2/2.2个百分点。我们判断主要原因是：地产需求基本面仍然较为疲软，8月公布的地产数据较7月有降幅扩大的趋势，从而影响市场对于需求反弹的预期。 ►8月基建投资维持强劲，地产需求惯性疲软。 1-8月基建投资（不含电力）同比+8.3%，相较于前值提高0.9个百分点，体现基建投资继续保持强劲。细分子板块来看，水利环境公共设施/道路运输投资增速分别为13.0%/1.3%，是增长较快的细分下游。随着政策性银行贷款的逐渐落地，以及后期专项债结存限额的逐渐发放，基建资金端支持力度有望保持，从而加速实物工作量的转换。 1-8月地产开发投资同比-7.4%，较前值继续下降1个百分点，其中8月单月降幅13.8%左右，继续扩大。1-8月新开工、竣工、销售面积同比-37.2%/21.1%/23%，除竣工外相较于前值跌幅均有所扩大，体现地产惯性疲软，此外8月土地购置面积单月-57%，体现地产企业拿地意愿仍然不足，而本周小旺季水泥、玻璃价格下跌也一定程度上体现需求疲软。建议关注Q4保交付下竣工反弹机会。 ►重点推荐志特新材、震安科技。 在目前地产数据仍然较为疲软的背景下，建议布局行业扩容逻辑更加清晰的公司，重点推荐志特新材、震安科技。 志特新材：铝模板扩容+集中度提升趋势仍然确定，公司股权激励彰显管理层对长期发展信心，地产施工需求逐渐恢复后预计逐渐展现高弹性。 震安科技：减隔震立法后市场执行情况总体较好，行业总量或保持较快扩容。如地产需求逐渐恢复，政府资金情况或逐渐改善，使得公司收入逐渐提速。 风险提示 需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。 1.2.重点公告汇总 中国中铁（601390）：公司中标多项重大工程，其中涉及铁路工程、公路工程、市政及其他工程，中标价合计金额为911.78亿元，约占公司2021年营业收入的8.52%。 中国中冶（601618）：公司2022年1-8月新签合同额人民币8320亿元，较上年同期增长5.9%。8份，公司新签单笔合同额在10亿元以上的重大工程承包合同合计金额为368.6亿元。 东方雨虹（002271）：公司控股股东、实际控制人李卫国先生所持有本公司的部分股份被质押，本次质押数量为235万股，占公司总股本比例为0.09%；公司16日注销第二期限制性股票和第三期限制性股票合计130.82万股，回购注销完成后，预计公司股本总额由25.20亿股变更为25.18亿股，注册资本由25.20亿变更为25.18亿。 南玻A（000012）：公司与天合光能股份有限公司签订了高纯硅料合作协议。根据合同约定，天合光能在2023年-2026年预计向本公司合计采购7万吨高纯硅料原料产品，合同交易总额以最终成交金额为准。 安徽建工（600502）：公司子公司安徽三建工程有限公司、安徽建工涡河建设投资有限公司、安徽省路港工程有限责任公司、安徽省交通航务工程有限公司、安徽省建筑科学研究设计院、安徽水利开发有限公司及其所属子公司六安市水电建筑工程有限公司中标多项重大工程项目，中标金额总计为65.45亿元。 浦东建设（600284）：公司子公司上海市浦东新区建设（集团）有限公司、上海浦东路桥（集团）有限公司中标多项重大工程项目，中标金额总计为18.75亿元。 浙江建投（002761）：公司子公司浙江省三建建设集团有限公司与中国联合工程有限公司成功中标欣旺达浙江锂欣产业园圆柱锂电池项目EPC总承包工程项目，工程中标价为15.05亿元。。 杭萧钢构（600477）：公司控股子公司杭萧钢构（河北）建设有限公司与天津市正石建筑设计有限公司组成的联合体中标玉田县工业科技创新服务中心项目一期（北地块）EPC工程项目，建筑安装工程费暂定总价为10.22亿元。 浙江交科（002061）：公司子公司浙江交工集团股份有限公司与长大市政工程（广东）有限公司组成的联合体中标中山市民谷路一期工程TJ2标段，中标价为20.12亿元。 粤水电（002060）：公司和中水珠江规划勘测设计有限公司组成的联合体中标“十四五”高州水库灌区续建配套与现代化改造工程（一期）设计采购施工总承包（EPC）项目，中标价为3.61亿元。 腾达建设（600512）：公司中标浙江省温州市永嘉县瓯北大桥三江侧高架匝道落地环江大道工程项目，中标价为4973.19万元。 宏润建设（002062）：公司中标南汇支线（两港市域铁路）工程NHSG-10标施工项目，工程中标价为4.31亿元。 江河集团（601886）：公司全资子公司广州江河幕墙系统工程有限公司中标平安信用卡大厦项目幕墙专业分包工程项目，中标金额合计为2.25亿元。 龙泉股份（002671）：公司与开封中州供水有限公司签订郑开同城东部供水工程（一期）管材采购项目一标段项目合同，合同金额为1.72亿元。 海波重科（300517）：公司与DLT工程有限公司签署了《战略合作协议》，本协议不涉及具体交易金额，也不构成关联交易和重大资产重组。 2.水泥：价格环比回落，需求表现欠佳 根据数字水泥数据，本周全国水泥市场价格环比回落0.4%。价格回落地区主要是重庆、云南、甘肃和宁夏，幅度10-30元/吨；价格上涨地区为河北和江西，幅度10-30元/吨。9月中旬，国内水泥市场需求表现欠佳，不同地区企业综合出货率在正常水平的5-8成，其中长三角地区受台风天气影响，水泥需求阶段性下滑明显，其他地区多是因下游资金短缺，以及疫情防控影响，需求恢复有限，致使价格维持震荡调整走势。 2.1.华北：价格小幅提升 根据数字水泥数据，京津冀地区水泥价格上涨逐步落实，前期企业大幅推涨价格50元/吨，实际执行10-20元/吨。9月中旬，下游需求环比缓慢提升，北京地区水泥需求保持在8成左右；天津、河北石家庄、保定以及唐山等地企业出货量增加到6-7成。据企业反馈，为了完成年度利润目标，以及传递增加的煤炭成本，9月下旬企业将继续推涨价格，具体执行情况待跟踪。 2.2.东北：价格保持平稳 根据数字水泥数据，辽宁辽中地区水泥价格以稳为主，目前企业主要以本地和北上外运销售为主，南下保持停滞状态；本周受阴雨天气影响，水泥需求减弱，企业综合发货5成左右，库存升至高位，企业计划后期再次执行错峰生产10天，具体执行时间未定。大连地区水泥价格稳定，疫情持续，区域内管控严格，工程项目均处于停工状态，企业仅有零星出货，库存快速上升至高位。黑吉两地企业生产线均已恢复正常生产，库存增加明显，价格暂稳，9月份错峰生产时间尚不明确。 2.3.华东：价格保持平稳 江苏：根据数字水泥数据，南京和镇江地区水泥价格趋强运行，进入传统旺季，需求缓慢提升，前半周受台风影响，需求阶段性减弱，天气好转后，企业发货已恢复至9成或产销平衡，库存中低位，部分企业计划9月下旬推动价格进一步上调。苏锡常地区水泥价格稳定，台风天气影响，部分工程项目禁止施工，水泥需求阶段性下滑40%左右，企业发货降至4-5成，库存中低位。淮安和盐城地区水泥价格平稳，雨水天气干扰，下游需求不稳定，晴好天气时，下游需求快速恢复，企业发货稳定在7-8成，但库存普遍偏高。 浙江：根据数字水泥数据，杭嘉湖和甬温台地区水泥价格稳定，台风过境，降雨量较大，局部地区工程项目被要求停工，市场需求阶段性大幅减少，剔除雨水天气影响，企业日出货恢复至8-9成水平。金建衢地区水泥价格趋强运行，晴好天气，企业发货能达8-9成，9月下旬计划推涨价格，预计幅度20元/吨。据了解，9-10月浙江省水泥企业计划执行错峰生产15天。 上海：根据数字水泥数据，水泥价格稳定，周初受台风影响，降雨量较大，工程项目严禁施工，市场需求阶段性停滞，剔除台风影响，水泥需求表现较好，基本可以达到8-9成或产销平衡。 安徽：根据数字水泥数据，合肥地区水泥价格平稳，受市场资金短缺影响，水泥需求提升有限，企业发货在8成左右，库存中高位水平。沿江芜湖、铜陵地区水泥价格稳定，天气晴好，水泥需求表现良好，企业发货能达9成或产销平衡，库存中等水平，因长江中上游熟料价格降至310-330元/吨，后期长三角沿江地区熟料价格有回落预期。皖北地区水泥价格平稳，房地产市场持续疲软，下游需求表现一般，企业出货率在7成左右，后期价格稳中趋强运行。 江西：根据数字水泥数据，南昌、九江和抚州地区部分企业公布价格上调10-30元/吨，区域内价格一直处于低位，且有进一步回落可能，主导企业为稳定价格，通过行业自律引领价格上涨，下游企业在得到价格上涨消息后，拿货积极性提高，企业发货阶段性提升至8-9成，短期库存仍高位运行，价格具体落实情况待跟踪。赣东北和赣州地区水泥价格暂稳，局部地区仍有疫情干扰，市场需求环比变化不大，企业日出货在6-7成，随着周边地区水泥价格上涨，本地企业后期有跟涨意愿。 福建：根据数字水泥数据，福州部分水泥企业公布价格上调10元/吨。前期两轮价格上涨执行不到位，且近期价格有下调趋势，为稳定价格，以及改善经营现况，部分企业再次推动价格上调，预计其他企业将陆续跟涨，目前市场资金情况依旧较差，水泥需求无明显提升，企业发货维持在6-7成，价格落实情况待观察。 山东：根据数字水泥数据，济南、泰安、枣庄等地水泥价格平稳，市场需求相对稳定，企业发货保持在7-8成水平，受益于错峰生产，库存逐步降低，后期企业仍有推涨价格计划。济宁地区疫情得到有效控制，部分区域陆续恢复正常生产生活秩序，下游需求逐步提升，企业发货在4-5成。沿海烟台、青岛地区水泥价格稳定，周初天气晴好，下游需求相对稳定，企业发货在6-7成，后半周台风过境，降雨量较大，道路积水，工程项目无法施工，市场需求几乎停滞。 2.4.中南：价格稳中有升 广东：根据数字水泥数据，珠三角及粤北地区水泥价格平稳，天气晴好，市场需求相对稳定，不同企业发货保持8-9成或产销平衡，综合库存在60%-70%，由于西江水位下降，船舶积压严重，广西水泥进入受阻，且预计水位将持续下降，利好后期广东地区水泥价格上涨。粤西湛江和茂名地区水泥价格稳定，市场需求环比无明显变化，企业发货保持在7-8成水平，考虑到周边广西地区价格水平较低，为维护仅有市场份额，企业短期稳价为主。 广西：根据数字水泥数据，南宁地区个别企业尝试推涨价格失败，因绝对价格已跌破现金流，个别企业试图领涨价格，但因市场需求不佳，新增产能释放，以及区域内无统一错峰生产计划，供过于求较为严重，价格难以上调。贵港和玉林地区水泥价格稳定，虽然有部分工程项目开始启动，但前期实际水泥用量较少，市场需求无明显提升，企业间出货量差异较大，平均出货量在7-8成，库存60%左右。桂林地区水泥价格平稳，房地产市场表现低迷，水泥需求无进一步提升，企业发货环比变化不大，保持在7-8成水平。 海南：根据数字水泥数据，海口地区水泥企业公布价格上调30元/吨，价格上调主要是疫情得到缓解后，企业为刺激下游拿货，通过行业自律推动价格上调，短期各企业出货量仍较差，仅在6成左右，价格具体落实情况待跟踪。 湖南：根据数字水泥数据，长株潭地区水泥价格暂稳，市场需求没有变化，企业发货维持在6-7成，库存偏高，主导企业正在积极稳价，后期计划以涨促稳。娄底、邵阳地区水泥价格趋强运行，市场需求相对稳定，企业发货保持6-8成，库存维持在60%-70%，由于当前价格水平较低，且煤炭成本不断增加，为提升盈利，企业计划9月下旬推涨价格。常德、益阳地区水泥价格上调落实到位，市场需求表现欠佳，企业日出货在6成左右，库存持续高位运行，后期价格稳定性待跟踪。据反馈，区域内已有部分新开重点工程陆续启动，后期市场需求向好。 湖北：根据数字水泥数据，汉地区水泥价格下调后平稳，尽管已进入传统旺季，但市场需求受资金短缺影响，下游需求环比变化不大，企业出货维持在7成左右，库存高位运行。黄冈、黄石等地区水泥企业继续尝试推涨价格30元/吨，因市场需求表现疲软，库存高位运行，预计价格完全落实难度较大。荆门、荆州、宜昌地区下游需求表现仍不温不火，企业日出货在6-7成，企业加大熟料外卖，短期库存压力不