建筑材料行业周报：基建投资保持强劲，地产惯性疲软

证券研究报告|行业研究周报 2022年09月17日 基建投资保持强劲，地产惯性疲软 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 6%0%-6%-12%-17% -23% 2021/092021/122022/032022/062022/09 建筑材料沪深300 分析师：郁晾邮箱：yuliang@hx168.com.cnSACNO：S1120521050001联系电话： 行业周报 ►建筑建材板块本周跑输沪深300指数。本周建材/建筑指数跌幅分别为4.1%/6.1%，分别跑输沪深300指数0.2/2.2个百分点。我们判断主要原因是：地产需求基本面仍然较为疲软，8月公布的地产数据较7月有降幅扩大的趋势，从而影响市场对于需求反弹的预期。 ►8月基建投资维持强劲，地产需求惯性疲软。 1-8月基建投资（不含电力）同比+8.3%，相较于前值提高0.9个百分点，体现基建投资继续保持强劲。细分子板块来看，水利环境公共设施/道路运输投资增速分别为13.0%/1.3%，是增长较快的细分下游。随着政策性银行贷款的逐渐落地，以及后期专项债结存限额的逐渐发放，基建资金端支持力度有望保持，从而加速实物工作量的转换。 1-8月地产开发投资同比-7.4%，较前值继续下降1个百分点，其中8月单月降幅13.8%左右，继续扩大。1-8月新开工、竣工、销售面积同比-37.2%/21.1%/23%，除竣工外相较于前值跌幅均有所扩大，体现地产惯性疲软，此外8月土地购置面积单月-57%，体现地产企业拿地意愿仍然不足，而本周小旺季水泥、玻璃价格下跌也一定程度上体现需求疲软。建议关注Q4保交付下竣工反弹机会。 ►重点推荐志特新材、震安科技。 在目前地产数据仍然较为疲软的背景下，建议布局行业扩容逻辑更加清晰的公司，重点推荐志特新材、震安科技。 志特新材：铝模板扩容+集中度提升趋势仍然确定，公司股权激励彰显管理层对长期发展信心，地产施工需求逐渐恢复后预计逐渐展现高弹性。 震安科技：减隔震立法后市场执行情况总体较好，行业总量或保持较快扩容。如地产需求逐渐恢复，政府资金情况或逐渐改善，使得公司收入逐渐提速。 风险提示 需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。 盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价（元） 投资评级 2021A EPS(元) 2022E2023E 2024E 2021A P/E 2022E 2023E 2024E 300767 震安科技 51.36 买入 0.36 0.992.11 3.29 168.07 60.99 28.70 18.44 300986 志特新材 38.32 买入 1.00 1.251.83 2.32 36.22 29.02 19.87 15.68 资料来源：Wind，华西证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.一周市场涨跌及重点公告汇总3 1.1.一周市场涨跌排行榜3 1.2.重点公告汇总3 2.水泥：价格环比回落，需求表现欠佳4 2.1.华北：价格小幅提升5 2.2.东北：价格保持平稳5 2.3.华东：价格保持平稳6 2.4.中南：价格稳中有升7 2.5.西南：价格出现回落8 2.6.西北：价格继续推涨9 3.浮法玻璃：价格涨跌互现，出货有所分化10 4.光伏玻璃：市场交投尚可，供应稳中缓增11 5.玻纤：无碱纱价格稳中偏弱电子纱价格调后趋稳11 6.风险提示12 图表目录 图1建材板块个股本周涨跌幅榜3 图2建筑板块个股本周涨跌幅榜3 图3全国高标水泥均价5 图4全国水泥平均库存5 图5华北高标水泥均价5 图6华北水泥平均库存5 图7东北高标水泥均价6 图8东北水泥平均库存6 图9华东高标水泥均价7 图10华东水泥平均库存7 图11中南高标水泥均价8 图12中南水泥平均库存8 图13西南高标水泥均价9 图14西南水泥平均库存9 图15西北高标水泥均价10 图16西北水泥平均库存10 图17全国浮法玻璃均价10 图18中国浮法玻璃样本企业库存10 图19华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价11 图20光伏玻璃企业库存11 图21华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价12 图22华东重点企业G75电子纱出厂价12 1.一周市场涨跌及重点公告汇总 1.1.一周市场涨跌排行榜 图1建材板块个股本周涨跌幅榜图2建筑板块个股本周涨跌幅榜 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) (20.00) (25.00) 建材个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 4.69 3.86 3.452.88 1.77 (9.91)(9.69) (12.48) (19.46)(18.59) 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) (20.00) 建筑个股本周日涨、跌幅排行榜（%，前五） 14.6314.4611.9811.3511.09 *ST 海 (16.04)(14.58)(14.39)(13.92) 蒙南科 A 娜玻创 丽新 莎材 凯四三 伦川圣 股双股 份马份 国金金嘉统晶刚寓股科玻股份技璃份 全上农 筑海美尚波股港尚环重份湾境科 (17.45) 北永中龙杭 新福材元萧路股国建钢桥份际设构 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 1.2.重点公告汇总 中国中铁（601390）：公司中标多项重大工程，其中涉及铁路工程、公路工程、市政及其他工程，中标价合计金额为911.78亿元，约占公司2021年营业收入的8.52%。 中国中冶（601618）：公司2022年1-8月新签合同额人民币8320亿元，较上年同期增长5.9%。8份，公司新签单笔合同额在10亿元以上的重大工程承包合同合计金额为368.6亿元。 东方雨虹（002271）：公司控股股东、实际控制人李卫国先生所持有本公司的部分股份被质押，本次质押数量为235万股，占公司总股本比例为0.09%；公司16日 注销第二期限制性股票和第三期限制性股票合计130.82万股，回购注销完成后，预 计公司股本总额由25.20亿股变更为25.18亿股，注册资本由25.20亿变更为25.18亿。 南玻A（000012）：公司与天合光能股份有限公司签订了高纯硅料合作协议。根据合同约定，天合光能在2023年-2026年预计向本公司合计采购7万吨高纯硅料原料产品，合同交易总额以最终成交金额为准。 安徽建工（600502）：公司子公司安徽三建工程有限公司、安徽建工涡河建设投资有限公司、安徽省路港工程有限责任公司、安徽省交通航务工程有限公司、安徽省建筑科学研究设计院、安徽水利开发有限公司及其所属子公司六安市水电建筑工程有限公司中标多项重大工程项目，中标金额总计为65.45亿元。 浦东建设（600284）：公司子公司上海市浦东新区建设（集团）有限公司、上海浦东路桥（集团）有限公司中标多项重大工程项目，中标金额总计为18.75亿元。 浙江建投（002761）：公司子公司浙江省三建建设集团有限公司与中国联合工程有限公司成功中标欣旺达浙江锂欣产业园圆柱锂电池项目EPC总承包工程项目，工程中标价为15.05亿元。。 杭萧钢构（600477）：公司控股子公司杭萧钢构（河北）建设有限公司与天津市正石建筑设计有限公司组成的联合体中标玉田县工业科技创新服务中心项目一期（北地块）EPC工程项目，建筑安装工程费暂定总价为10.22亿元。 浙江交科（002061）：公司子公司浙江交工集团股份有限公司与长大市政工程 （广东）有限公司组成的联合体中标中山市民谷路一期工程TJ2标段，中标价为 20.12亿元。 粤水电（002060）：公司和中水珠江规划勘测设计有限公司组成的联合体中标“十四五”高州水库灌区续建配套与现代化改造工程（一期）设计采购施工总承包 （EPC）项目，中标价为3.61亿元。 腾达建设（600512）：公司中标浙江省温州市永嘉县瓯北大桥三江侧高架匝道落地环江大道工程项目，中标价为4973.19万元。 宏润建设（002062）：公司中标南汇支线（两港市域铁路）工程NHSG-10标施工项目，工程中标价为4.31亿元。 江河集团（601886）：公司全资子公司广州江河幕墙系统工程有限公司中标平安信用卡大厦项目幕墙专业分包工程项目，中标金额合计为2.25亿元。 龙泉股份（002671）：公司与开封中州供水有限公司签订郑开同城东部供水工程 （一期）管材采购项目一标段项目合同，合同金额为1.72亿元。 海波重科（300517）：公司与DLT工程有限公司签署了《战略合作协议》，本协议不涉及具体交易金额，也不构成关联交易和重大资产重组。 2.水泥：价格环比回落，需求表现欠佳 根据数字水泥数据，本周全国水泥市场价格环比回落0.4%。价格回落地区主要是重庆、云南、甘肃和宁夏，幅度10-30元/吨；价格上涨地区为河北和江西，幅度 10-30元/吨。9月中旬，国内水泥市场需求表现欠佳，不同地区企业综合出货率在正 常水平的5-8成，其中长三角地区受台风天气影响，水泥需求阶段性下滑明显，其他地区多是因下游资金短缺，以及疫情防控影响，需求恢复有限，致使价格维持震荡调整走势。 图3全国高标水泥均价图4全国水泥平均库存 (元/吨)高标水泥均价 650 600 550 500 450 400 350 300 250 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2020/03 2020/01 200 (%) 全国水泥平均库存 80 75 70 65 60 55 50 45 40 35 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2020/03 2020/01 2019/11 2019/09 2019/07 2019/05 2019/03 2019/01 30 资料来源：数字水泥，华西证券研究所资料来源：数字水泥，华西证券研究所 2.1.华北：价格小幅提升 根据数字水泥数据，京津冀地区水泥价格上涨逐步落实，前期企业大幅推涨价格50元/吨，实际执行10-20元/吨。9月中旬，下游需求环比缓慢提升，北京地区水泥 需求保持在8成左右；天津、河北石家庄、保定以及唐山等地企业出货量增加到6-7成。据企业反馈，为了完成年度利润目标，以及传递增加的煤炭成本，9月下旬企业将继续推涨价格，具体执行情况待跟踪。 图5华北高标水泥均价图6华北水泥平均库存 (元/吨)华北水泥均价 600 550 500 450 400 350 300 250 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2020/03 2020/01 200 (%) 90 80 70 60 50 40 2022/09 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2020/03 2020/01 30 华北水泥库存 资料来源：数字水泥，华西证券研究所资料来源：数字水泥，华西证券研究所 2.2.东北：价格保持平稳 根据数字水泥数据，辽宁辽中地区水泥价格以稳为