建筑材料行业周报：百强地产数据惯性疲软，关注玻璃库存拐点

证券研究报告|行业研究周报 2022年08月06日 百强地产数据惯性疲软，关注玻璃库存拐点 评级及分析师信息 行业评级：推荐行业走势图 7%1%-5%-12%-18% -24% 2021/082021/112022/022022/052022/08 建筑材料沪深300 分析师：郁晾邮箱：yuliang@hx168.com.cnSACNO：S1120521050001联系电话： 行业周报 ►本周板块跑输大盘。本周建材/建筑指数分别下跌3.6%/4.4%，跑输沪深300指数3.3/4.1个百分点。我们判断本周板块下跌的主要原因是：1）地产数据仍然较为疲软，引发市场对于行业需求担忧；2）目前临近业绩期，而板块Q2整体业绩压力较大。 ►七月百强房企数据仍较为疲软。克而瑞公布2022年7月百强地产销售数据。百强房企单月操盘销售额5231亿元，环比下降28.6%，同比下降39.7%，同比降幅较上月小幅缩窄，但环比下降体现6月销售数据边际回暖部分因为此前疫情积压需求释放。分企业来看，央企和民企有所分化，7月单月华润置地、招商蛇 138212 口、绿城中国单月销售实现双位数正增长，体现央企国企凭借较好的信用水平，较早实现了市占率提升及业绩修复。此外，根据克而瑞、中指院数据，2022年1-7月，百强地产拿地总额8024亿元，同比降幅55.6%，较上月收窄4.4个百分点，国企央企一级地方城投依然是主要的拿地企业。 ►关注玻璃价格潜在拐点。根据卓创数据，本周中国浮法玻璃周度企业库存7226万吨，环比上周下滑200万吨左右，而由于此前玻璃价格呈现下跌趋势，加工厂库存总体保持低位。此外，根据卓创数据，7月以来由于玻璃价格下跌，行业整体亏损面扩大，产线冷修有所加速，7月至今有4条线合计约2900吨/日生产线冷修，行业供给端压力有所缓解。在供需矛盾缓解背景下，我们认为如果更多保交付政策出台，则玻璃需求及价格有望出现反弹，建议关注潜在拐点。 ►重点推荐志特新材、震安科技。 在目前地产数据仍然较为疲软的背景下，建议布局行业扩容逻辑更加清晰的公司，重点推荐志特新材、震安科技。 志特新材：铝模板扩容+集中度提升趋势仍然确定，公司股权 激励彰显管理层对长期发展信心，地产施工需求逐渐恢复后预计逐渐展现高弹性。 震安科技：减隔震立法后市场执行情况总体较好，行业总量或 保持较快扩容。如地产需求逐渐恢复，政府资金情况或逐渐改善，使得公司收入逐渐提速。 风险提示 需求不及预期，成本高于预期，系统性风险。盈利预测与估值 重点公司 股票代码 股票名称 收盘价（元） 投资评级 2021A EPS(元) 2022E2023E 2024E 2021A P/E 2022E 2023E 2024E 300767 震安新材 60.49 买入 0.36 0.992.11 3.29 150.65 54.66 25.73 16.53 300986 志特新材 33.75 买入 1.40 2.383.11 28.57 16.81 12.86 资料来源：Wind，华西证券研究所 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 正文目录 1.7月百强地产数据仍较为疲软3 2.一周市场涨跌及重点公告汇总3 2.1.一周市场涨跌排行榜3 2.2.重点公告汇总3 3.水泥：价格继续上行，需求弱势复苏5 3.1.华北：价格开始推涨5 3.2.东北：价格大幅推涨6 3.3.华东：价格大稳小动6 3.4.中南：价格大体平稳8 3.5.西南：价格涨跌互现9 3.6.西北：价格以稳为主10 4.浮法玻璃：价格涨跌互现，供需矛盾仍存11 5.光伏玻璃：市场交投平稳，供应持续增加11 6.玻纤：无碱纱价格进一步下调电子纱价格亦有回落12 7.风险提示13 图表目录 图1主要地产企业上半年销售情况概览3 图2建材板块个股本周涨跌幅榜3 图3建筑板块个股本周涨跌幅榜3 图4全国高标水泥均价5 图5全国水泥平均库存5 图6华北高标水泥均价6 图7华北水泥平均库存6 图8东北高标水泥均价6 图9东北水泥平均库存6 图10华东高标水泥均价8 图11华东水泥平均库存8 图12中南高标水泥均价9 图13中南水泥平均库存9 图14西南高标水泥均价10 图15西南水泥平均库存10 图16西北高标水泥均价11 图17西北水泥平均库存11 图18全国浮法玻璃均价11 图19中国浮法玻璃样本企业库存11 图20华东重点企业3.2mm镀膜玻璃出厂价12 图21光伏玻璃企业库存12 图22华东重点企业无碱tex2400直接纱出厂价13 图23华东重点企业G75电子纱出厂价13 1.7月百强地产数据仍较为疲软 克而瑞公布2022年7月百强地产销售数据。百强房企单月操盘销售额5231亿元，环比下降28.6%，同比下降39.7%，同比降幅较上月小幅缩窄，但环比下降体现6月销售数据边际回暖部分因为此前疫情积压需求释放。分企业来看，央企和民企有所分化，7月单月华润置地、招商蛇口、绿城中国单月销售实现双位数正增长，体现央企国企凭借较好的信用水平，较早实现了市占率提升及业绩修复。此外，根据克而瑞、中指院数据，2022年1-7月，百强地产拿地总额8024亿元，同比降幅55.6%，较上月收窄4.4个百分点，国企央企一级地方城投依然是主要的拿地企业。 图1主要地产企业上半年销售情况概览 资料来源：克而瑞，华西证券研究所 2.一周市场涨跌及重点公告汇总 2.1.一周市场涨跌排行榜 图2建材板块个股本周涨跌幅榜图3建筑板块个股本周涨跌幅榜 20.00 15.00 10.00 5.00 0.00 (5.00) (10.00) (15.00) (20.00) 金 汇 震 顾 金 中 风 龙 嘉 中 晶 金 安 地 圆 旗 范 泉 寓 材 科 通 科 科 股 新 股 股 股 科 技 技 技 份 材 份 份 份 技 (25.00) 15.23 建材个股本周涨、跌幅排行榜（%，前五） 3.703.052.982.34 (11.26)(10.85)(10.25) (15.37) (18.69) 40.00 30.00 20.00 10.00 0.00 (10.00) (20.00) 建筑个股本周日涨、跌幅排行榜（%，前五） 31.92 18.6315.65 5.995.05 (10.85)(10.39)(10.37) ST (16.08)(13.66) 天亚 沃翔奇 科集信 技成 名时山 雕空东 股科路 份技桥 中永中华国福天电化股新重学份装工 资料来源：Wind，华西证券研究所资料来源：Wind，华西证券研究所 2.2.重点公告汇总 中国交建（601800）：上半年公司新签合同额为8019亿元，同比增长17.04%，完成年度目标的57%。新签合同额的增长主要来自于城市综合开发、道路与桥梁、市政工程、生态环保治理等项目领域投资与建设需求的增加。 中国电建（601669）：公司为其下属子公司中电建商业保理有限公司开展资产证券化业务提供差额补足，本次差额补足金额为38.85亿元。公司拟以五一桥水电站 （1至5号机组）为底层资产开展基础设施公募REITs申报发行工作。 东方雨虹（002271）：公司为中国银行滁州分行与公司全资子公司滁州天鼎丰非织造布有限公司之间主合同项下所形成的债权提供连带责任保证，担保最高金额为1亿元。公司拟回购部分公司股票，用于后期实施员工持股计划或者股权激励。预计回购1792万至3584万股，回购总资金不低于10亿元且不超过20亿元，回购价格不超 过人民币55.79元/股。 蒙娜丽莎（002918）：公司累计回购股份565.9万股，占公司总股本的1.35%，成交总金额为1.01亿元。 科顺股份（300737）：公司聘请国泰君安证券股份有限公司担任向不特定对象发行可转换公司债券的保荐机构，根据相关规定，公司终止与原保荐机构国元证券的保荐协议。 山东路桥（000498）：公司下属子公司山东高速工程建设集团有限公司签署了济南绕城高速东线小许家枢纽至遥墙机场段改扩建工程项目施工合同协议书，合同价为 13.46亿元。公司公开发行的可转换公司债券申请获得中国证监会受理。 震安科技（300767）：公司拟向特定对象发行股票，拟发行股份数量为456.87 万股，发行价格为54.72元/股，募集资金总额为2.49亿元，募集资金净额将全部用于阻尼器配件项目、研发中心建设项目等。 鸿路钢构（002541）：公司与全资子公司安徽鸿翔建材有限公司拟共同出资设立子公司湖北盛鸿建材有限公司，注册资金8000万元，公司及安徽鸿翔分别持有子公司80%、20%股权。 公元股份（002641）：公司为公元管道（深圳）有限公司、公元管道（上海）有限公司等多家下属子公司提供连带责任保证担保，最高总担保债权本金余额为7.8亿元。 中钢国际（000928）：公司拟对全资子公司中钢设备有限公司增资10亿元，其中用于增资款的募集资金用于补充流动资金和用于内蒙古（奈曼）经安有色金属材料有限公司年产120万吨镍铁合金EPC总承包项目。 安徽建工（600502）：公司拟与中安资产签署股权转让协议，收购其持有安徽省路桥工程集团有限责任公司15.82%的股权，交易价格为4亿元。 航天工程（603698）：公司决议通过关于签署航天氢能新乡气体有限公司河南晋开集团延化化工有限公司年产60万吨合成氨80万吨尿素及其配套装置建设项目气体装置EPC总承包合同暨关联交易的议案。 龙建股份（600853）：公司中标G1111鹤哈高速鹤岗至苔青段工程施工总承包及苔青至伊春段工程PPP社会资本项目，中标价格分别为65.3亿元、63.64亿元。 交建股份（603815）：公司为全资子公司祥源建设提供最高额3亿元连带责任担保，累计担保金为9亿元。 塔牌集团（002233）：公司拟回购部分公司股份，回购总额不超过4亿元且不少于2亿元，回购股份价格不超过11.88元/股，回购股份拟用于员工持股计划。 3.水泥：价格继续上行，需求弱势复苏 根据数字水泥数据，本周全国水泥市场价格环比继续上行，涨幅为0.3%。价格上涨地区主要有河南、重庆和江苏北部，幅度10-30元/吨；价格回落地区为陕西西安，价格上涨后小幅回撤10元/吨。8月初，受持续大范围高温天气以及资金短缺影响，国内水泥市场需求环比呈现弱势复苏态势；供给端，企业继续开展错峰生产，且多数地区执行情况良好，供给收缩明显，支撑价格小幅上行。 图4全国高标水泥均价图5全国水泥平均库存 (元/吨) 650 600 550 500 450 400 350 300 250 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2020/03 2020/01 200 高标水泥均价 (%) 90 80 70 60 50 40 30 全国水泥平均库存 2022/07 2022/05 2022/03 2022/01 2021/11 2021/09 2021/07 2021/05 2021/03 2021/01 2020/11 2020/09 2020/07 2020/05 2020/03 2020/01 2019/11 2019/09 2019/07 2019/05 2019/03 2019/01 2022/07 2022/05 资料来源：数字水泥，华西证券研究所资料来源：数字水泥，华西证券研究所 3.1.华北：价格开始推涨 北京：根据数字水泥数据，北京下游需求稳定，企业出货7-8成。 天津：根据数字水泥数据，天津地区由于资金紧张，新开工项目较少，下游需求维持在5-6成，库存高位运行。 河北：根据数字水泥数据，唐山地区由于资金紧张，新开工项目较少，下游需求维持在5-6成，库存高位运行。唐山地区熟料价格前期有所松动，