中信建投新能源朱玥（9月第3周）：第三周call电源投资周期，看好光伏新技术机会

中信建投新能源朱玥（9月第3周）：第三周call电源投资周期，看好光伏新技术机会和电动车见底回升，调峰火电+-抽蓄是国内“大储”不可分割的重要组成部分 ===== #整体观点： 随着电力供应缺口加剧，和新能源大发展，新一轮电源投资启动，将显著超越电网投资增速，电源投资的大周期启动。 光伏海内外行业需求持续旺盛，硅料放量带动下游组件环节排产上调，看好景气度超预期同时供给偏紧、格局向好的环节（大尺寸电池、粒子、组件等）——首推钧达、n型龙头、隆基、晶澳、爱旭等 看好海外户用储能利用这次波动布局优质的三季报——德业、派能、锦浪、禾迈、昱能、固德威等 同时重点提示由新技术、新方向带来的板块级别投资机会，重点关注TOPCon、HJT、钠电、钒电 ================ 电源投资：传统火电投资上量边际变化比较明显，看好新能源上量，传统能源上量是在给新能源加杠杆电动车： 维持全年至650万+预期，8月产销数据预计向好，全年行业景气度没问题，看好强势需求和边际变化，新技术钠电等放量超预期，将助力渗透率共振提升，钒电存在不可替代定位后续也有放量空间； 光伏： 四季度硅料产能集中释放，行业产销两旺，9月起限电及减产因素影响将逐步减弱，大尺寸新技术电池将成为行业供应瓶颈。组件环节核心壁垒在销售端，行业格局改善趋势未改变。 长期继续看好硅料，EVA，长期看好组件龙头+逆变器两个主要方向，技术变化是胜负手，目前TOPCon已至兑现阶段，HJT更关注边际变化，两方面均有机会； 储能 将储能的配置力量集中在最优势的环节，欧洲电价上涨+美国ITC抵免延期以及社区太阳能支持政策出台，天然气价格持续上涨推动欧洲电价进一步飙升，四季度能源短缺问题或进一步加剧，海外户用储能需求持续爆发，国内大型储能边际也有变化，主题性机会 风电： 整体看好，铁矿石超预期下跌带来弹性，招标起量，需求旺盛 电力设备 大的机会在下半年，趋势性把握机会确定性较强，下半年主要关注的方向（电网投资有望上台阶） ======= 个股： ======= 东方电气：电源投资β，火电风电订单明显上行，预计今年27-28亿，明年32-35亿业绩，对应明年估值不足20x，看好。 钧达股份：公司大尺寸电池占比高，单瓦盈利超预期，TOPCon供给稀缺性较强，预计2023年业绩有望达到16亿，估值低看好！ 鹿山新材：全面进入晶澳、晶科、天合等主流组件公司、是非常合格的四供、公司技术底子好，产品质量强，实际报表盈利能力是超过预计全年业绩1.5-2亿，明年产能翻倍，考虑EVA粒子仍然趋于紧张，有望成为最大受益方。 宁德时代：2、3季度涨价较为顺畅，有预期差重点看好 3、捷佳伟创：中标头部厂商TOPCon订单并持续超预期，明年订单有望达100亿，具备稀缺性，预计明年业绩12亿，估值40x 4、四方股份：H1盈利超3亿，全年预计6-6.5亿，20倍，明年至少30%的增长，因为新能源业务上量，虽然新能源业务还没有电网业务赚钱，但对收入贡献大，直接摊薄了费用