【天风通信】拓邦股份：基本面持续向好，智能控制+新能源驱动长期成长r

【天风通信】拓邦股份：基本面持续向好，智能控制+新能源驱动长期成长 □近期公司股价有所调整，主要受新能源板块以及交易层面影响，公司基本面没有变化。 主要看点新能源业务板块受益于海外新能源需求持续旺盛，户用储能、便携式储能等需求有望高速增长。公司在新能源板块布局多年，户用储能、便携式储能等海外需求有望高速增长。 传统控制器业务上，公司龙头地位突出，份额进步提升，领先行业增长。重申核心成长逻辑： 1□短期看，疫情影响减弱，原材料成本端压力开始逐步改善，叠加汇率变动的正面影响，不考虑股权激励费用的短期因素，公司盈利能力有望持续提升，季度业绩向上拐点逐步体现。 传统控制器主业公司龙头地位稳固，市场份额持续提升，奠定增长基础，重点成长业务新能源及智能解决方案竞争力突出，有望实现快速增长，拉升公司整体增速。 2□展望22年全年，1）智能化需求持续增长，新能源等重点成长业务保持高增长态势；2）公司多区域运营优势逐步体现，全球市场份额有望进一步提升；3）原材料短缺和涨价的拐点有望逐步出现，22年公司重点推动降本增效，整体盈利能力有望改善；4）短期市场担心工具等传统业务下游压力，公司龙头地位突出，市场份额持续成长，上半年业绩表现明显优于同行业竞争对手，未来有望持续超越行业增速。 公司股权激励目标明确，短期疫情等外部因素逐步缓解后，季度业绩有望逐步改善。 3□中长期看，公司股权激励明确，22-24年收入和扣非净利润成长目标，行权条件对应收入和扣非利润29.4%和33.7%复合增速。智能社会智能控制需求持续快速增长，多区域运营龙头份额有望进一步集中。 围绕智能控制大方向，公司布局新能源业务板块多年，重点受益锂电应用在各个行业的快速渗透，产能释放奠定长期成长动力。叠加组织优化、降本增效等举措，有望实现收入和的利润持续增长。 □盈利预测与投资建议： 公司未来5年有望实现30%复合增长，预计公司22-24年归母净利润分别为5.6、8.9、12.1亿元，对应22年34倍、23年21倍市盈率，重申“买入”评级持续长期推荐。