养殖日报：需求低迷，屠企压价力度加大

期货研究报告|养殖日报2022-09-15 需求低迷，屠企压价力度加大 研究院农产品组 研究员 邓绍瑞 010-64405663 dengshaorui@htfc.com从业资格号：F3047125投资咨询号：Z0015474 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 生猪观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘生猪2301合约23290元/吨，较前日下跌80元，跌幅0.34%。现货方面，河南地区外三元生猪价格23.14元/公斤，较前日下跌0.13元，现货基差LH01-150，较前日下跌48元；江苏地区外三元生猪价格23.51元/公斤，较前日下跌0.07，现货基差LH01+216，较前日上涨7元；四川地区外三元生猪价格24.23元/公 斤，较前日下跌0.11元，现货基差LH01+943，较前日下跌31元。 随着中秋节的备货结束，市场需求有比较明显的下降。由于白条走货缓慢且目前屠宰企业的收货意愿并不强烈，集团场�栏计划目前并没有太大变化。因此近期市场供应较为充足；8月底生猪价格的过快上涨引起了国家相关部门的重视，并通过向市场投放储备肉来平抑价格的过快上涨。但今年的收储完成度并不高，计划收储50万吨，实 际收储10万吨；从供需的角度来看当前市场需求的下跌会持续一段时间，短期内价格 会维持疲软。但生猪的周期性消费复苏会从9月份开始，一直持续到冬至前后。未来一段时间预计价格会以震荡偏弱为主。随着气温降低与消费的逐步复苏预计生猪价格也会有所回暖。 ■策略 单边中性 ■风险 无 鸡蛋观点 ■市场分析 期货方面，昨日收盘鸡蛋2301合约4242元/500千克，较前日上涨12元，涨幅 0.28%。现货方面，辽宁地区鸡蛋现货价格4.99元/斤，较前日上涨0.15元，现货基差 JD01+744，较前日上涨136元；河北地区鸡蛋现货价格5.1元/斤，较前日下跌0.15元，现货基差JD01+856，较前日下跌158元；山东地区鸡蛋现货价格5.1元/斤，较前日下跌0.11元，现货基差JD01+855，较前日下跌125元。 供应方面，目前淘汰鸡价格处于高位，养殖端盈利尚可，前期延淘老鸡逐步淘汰，上周淘汰量明显增加。需求方面，由于中秋节的临近，节日带来的消费需求释放已基本完毕，节日效应减弱，并且由于现货价格较高，贸易商多以按需采购为主，接货积极 性较低，预计短期盘面价格将以震荡运行为主。 ■策略 单边中性 ■风险 无 8 目录 生猪观点1 鸡蛋观点1 市场要闻及动态4 图表 图1:能繁母猪存栏量丨单位：万头5 图2:生猪存栏量丨单位：万头5 图3:猪肉进口量丨单位：公斤5 图4:规模以上企业生猪屠宰量丨单位：万头5 图5:生猪养殖利润丨单位：元/头5 图6:猪粮比与猪料比丨单位：%5 图7:在产蛋鸡存栏丨单位：亿只6 图8:样本企业鸡苗销量丨单位：万只6 图9:主销区鸡蛋月度销量丨单位：万吨6 图10:蛋鸡养殖利润丨单位：元/只6 图11:鸡蛋生产环节库存丨单位：天6 图12:鸡蛋流通环节库存丨单位：天6 市场要闻及动态 1.9月14日：银河证券指🎧，供给端下行/低位，需求端逐步上行，22年剩余时间生猪价格不存在大幅下跌的可能性，看好22Q4猪价上行走势。目前猪价处于阶段高位，但同时市场对后期猪价走势依旧存较大分歧。 图1:能繁母猪存栏量丨单位：万头图2:生猪存栏量丨单位：万头 5000 4500 4000 3500 3000 2500 20172018201920202021 48000 46000 44000 42000 40000 38000 36000 34000 32000 30000 20142015201620172018201920202021 数据来源：农业农村部华泰期货研究院数据来源：农业农村部华泰期货研究院 图3:猪肉进口量丨单位：公斤图4:规模以上企业生猪屠宰量丨单位：万头 600000000 500000000 400000000 300000000 200000000 3300 2022年 2018年 2021年 2016年 2019年 2017年 2020年 2800 2300 1800 100000000 1300 2021年 2017年 2020年 2015年 2018年 2016年 2019年 0 1月2月 3月4月 5月6月7月 8月9月1011 月月 800 1月2月 3月4月 5月6月 7月8月9月 1…1… 数据来源：国家海关华泰期货研究院数据来源：商务部华泰期货研究院 图5:生猪养殖利润丨单位：元/头图6:猪粮比与猪料比丨单位：% 4000 3000 2000 1000 0 -1000 -2000 养殖利润:外购仔猪23 养殖利润:自繁自养生猪 猪料比 猪粮比 21 19 17 15 13 11 9 7 5 3 20122013201420152016201720182019202020212012201320142015201620172018201920202021 数据来源：博亚和讯华泰期货研究院数据来源：博亚和讯华泰期货研究院 图7:在产蛋鸡存栏丨单位：亿只图8:样本企业鸡苗销量丨单位：万只 146000 13.55000 134000 12.53000 122000 11.51000 11 1月2月 2022年 2019年 2017年 2020年 2018年 2021年 3月4月 5月6月 7月8月9月 1…1… 0 1月2月3月 2022年 2019年 2017年 2020年 2018年 2021年 4月5月 6月7月 8月9月 1…1… 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 2022 2019 2017 2020 2018 2021 图9:主销区鸡蛋月度销量丨单位：万吨图10:蛋鸡养殖利润丨单位：元/只 2022年 2019年 2017年 2020年 2018年 2021年 40 35 30 25 20 15 1月2月3月4月 5月6月7月8月9月 1…1… 140 120 100 80 60 40 20 0 -20 -40 -60 147101316192225283134374043464952 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：博亚和讯华泰期货研究院 2022 2019 2017 2020 2018 2021 2022 2019 2017 2020 2018 2021 图11:鸡蛋生产环节库存丨单位：天图12:鸡蛋流通环节库存丨单位：天 6.81.7 5.81.5 4.81.3 3.81.1 2.80.9 1.80.7 0.8 147101316192225283134374043464952 0.5 147101316192225283134374043464952 数据来源：卓创资讯华泰期货研究院数据来源：卓创资讯华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为 “华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com