新能源行业点评：8月新能源汽车销量创历史新高，动力电池产量高增

行业点评 新能源 证券研究报告 8月新能源汽车销量创历史新高，动力电池产量高增 2022年09月13日 评级领先大市 重点股票 2021A 2022E 2023E 评级 EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍）EPS（元）PE（倍） 行业涨跌幅比较 宁德时代 6.53 69.27 12.06 37.49 19.69 22.96 买入 评级变动：维持 天赐材料 1.15 42.34 2.89 16.79 3.72 13.03 买入 亿纬锂能 1.53 61.76 1.58 59.79 3.39 27.84 买入买入 新能源沪深300 孚能科技-0.89-36.190.07439.382.1115.27 资料来源：iFinD，财信证券 24% 4% -16% 2021-09 2021-12 2022-03 2022-06 % 1M 3M 12M 新能源 -5.88 -1.47 -13.38 沪深300 -1.31 -2.99 -17.67 -36% 周策分析师 执业证书编号:S0530519020001 zhouce67@hnchasing.com 杨鑫研究助理 yangxin13@hnchasing.com 相关报告 1《新能源行业8月份月报：新能源车销量新 高，电池迎量利双升》2022-08-18 2《新能源行业点评：7月新能源乘用车销量 超预期》2022-08-10 投资要点： 事件：9月9日，中国汽车工业协会发布2022年8月汽车工业产销情况简述，8月我国新能源汽车产销分别完成69.1万辆和66.6万辆， 月度产销再创历史新高；中国汽车动力电池产业创新联盟发布了2022年8月动力电池月度数据，8月我国动力电池产量与装机量均保持快速增长。 8月汽车产销同比延续快速增长势头。虽受南方限电、疫情多发等不利因素的影响，8月汽车产销总体情况仍然表现良好。汽车产销分别 完成239.5万辆和238.3万辆，环比分别下降2.4%和1.5%，同比分别增长38.3%和32.1%。目前汽车行业发展态势良好，有望继续延续高增长态势。 8月新能源汽车渗透率达27.9%。8月新能源汽车产销分别完成69.1万辆和66.6万辆，月度产销再创历史新高，产销分别同比增长120%和104%，环比均增长12%。1-8月，新能源汽车产销分别完成397 万辆和386万辆，同比分别增长120%和110%。渗透率方面，8月新能源汽车渗透率达到27.9%（其中新能源乘用车批发渗透率达到30.1%），1-8月渗透率达到22.9%，均创历史新高。 8月动力电池产量、装车量分别同比增长157.0%、121.0%。8月，我国动力电池产量共计50.1GWh，同比增长157.0%，环比增长6.0%。 8月我国动力电池装车量27.8GWh，同比增长121.0%，环比增长14.7%。1-8月，我国动力电池累计产量303.8GWh，累计同比增长172.3%。1-8月，我国动力电池累计装车量162.1GWh,累计同比增长112.3%。 磷酸铁锂电池装车量占比提升至62.0%，近四个月份额持续提升。从产量数据来看，8月三元电池产量19.3GWh，占总产量38.4%，同 比增长130.1%，环比增长16.1%；磷酸铁锂电池产量30.8GWh，占总产量61.4%，同比增长177.5%，环比增长0.5%。从装车量数据来看，三元电池装车量10.5GWh，占总装车量37.9%，同比增长97.1%，环比增长7.0%；磷酸铁锂电池装车量17.2GWh，占总装车量62.0%，同比增长138.6%，环比增长20.0%。磷酸铁锂电池装车量占比从2019 此报告考请务必阅读正文之后的免责条款部分 年6月的25.7%增长至2022年8月的62.0%，我们认为主要原因是：1）大电芯设计方案和系统结构的优化将磷酸铁锂电池的能量密度有效提高，装备磷酸铁锂电池的新能源车续航能够达到500km以上，基本满足城市通勤和短途旅行的需求；2）当续航里程达到500km左右时，大家更关注电池的安全性能而不是续航里程更极限的提升，而磷酸铁锂电池较三元电池拥有更好的安全性能；3）磷酸铁锂电池价格更低。 新能源汽车销量有望持续高增。8月份是传统淡季，国内新能源车销量仍然实现同比高速增长，随着9月份传统旺季的到来，加上比亚迪海豹、问界M7、问界M5EV、小鹏G9等众多的备受关注的新能源 车型的上市和交付，我们认为新能源汽车销量有望持续高增。 投资建议：新能源汽车销量创历史新高，动力电池产量与装车量均快速增长，电池定价方式改为金属联动，电池厂商有望量利双升，建议重点关注电池厂商宁德时代、亿纬锂能、孚能科技。电解液需求持续 增长，加之电解液价格有望企稳，建议关注电解液供应商天赐材料。 风险提示：新能源汽车销量不及预期；技术路线出现重大变化；行业竞争加剧；原材料价格大幅上涨。 300 250 200 150 100 50 0 汽车销量/万辆新能源汽车销量 图1：中国新能源汽车月销量和渗透率图2：中国月度汽车销量和新能源汽车销量对比 70 60 50 40 30 20 10 0 30.00% 25.00% 20.00% 15.00% 10.00% 5.00% 0.00% 新能源汽车月销量/万辆 新能源汽车渗透率 2020-08 2020-10 2020-12 2021-02 2021-04 2021-06 2021-08 2021-10 2021-12 2022-02 2022-04 2022-06 2022-08 资料来源：同花顺iFinD，财信证券资料来源：同花顺iFinD，财信证券 图3：中国新能源汽车月度销量（万辆） 70 60 50 40 30 20 10 0 1月 2月 3月 4月5月 6月 7月8月9月 10月11月12月 2017 2018 2019 2020 2021 2022 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 30 25 20 15 10 5 0 动力电池装车量（GWh） 图4：国内动力电池月度装车量 1月2月3月4月5月6月7月 8月 9月 10月 11月 12月 2019年2020年2021年 2022年 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 2020-08 2020-09 2020-10 2020-11 2020-12 2021-01 2021-02 2021-03 2021-04 2021-05 2021-06 2021-07 2021-08 2021-09 2021-10 2021-11 2021-12 2022-01 2022-02 2022-03 2022-04 2022-05 2022-06 2022-07 2022-08 100% 90% 80% 70% 60% 50% 40% 30% 20% 10% 0% 磷酸铁锂三元其他 图5：国内各体系动力电池装车量占比 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 图6：2022年8月国内动力电池装车量排名 14 12 10 8 6 4 2 0 50% 45% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 8月装车量（GWh）占比 资料来源：同花顺iFinD，财信证券 评级系统说明 以报告发布日后的6－12个月内，所评股票/行业涨跌幅相对于同期市场指数的涨跌幅度为基准。 类别投资评级 买入 增持 评级说明 投资收益率超越沪深300指数15%以上 投资收益率相对沪深300指数变动幅度为5%－15% 股票投资评级 行业投资评级 持有投资收益率相对沪深300指数变动幅度为-10%－5%卖出投资收益率落后沪深300指数10%以上 领先大市行业指数涨跌幅超越沪深300指数5%以上 同步大市行业指数涨跌幅相对沪深300指数变动幅度为-5%－5%落后大市行业指数涨跌幅落后沪深300指数5%以上 免责声明 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格，作者具有中国证券业协会注册分析师执业资格或相当的专 业胜任能力。 本报告仅供财信证券股份有限公司客户及员工使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发送，概不构成任何广告。 本报告信息来源于公开资料，本公司对该信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本公司对已发报告无更新义务，若报告中所含信息发生变化，本公司可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司及本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此作出的任何投资决策与本公司及本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人（包括本公司客户及员工）不得以任何形式复制、发表、引用或传播。 本报告由财信证券研究发展中心对许可范围内人员统一发送，任何人不得在公众媒体或其它渠道对外公开发布。任何机构和个人（包括本公司内部客户及员工）对外散发本报告的，则该机构和个人独自为此发送行为负责，本公司保留对该机构和个人追究相应法律责任的权利。 财信证券研究发展中心 网址：stock.hnchasing.com 地址：湖南省长沙市芙蓉中路二段80号顺天国际财富中心28层邮编：410005 电话：0731-84403360传真：0731-84403438