焦炭：多空交织，震荡上行 焦煤：多空交织，震荡上行

商 品2022年09月15日 研究 焦炭：多空交织，震荡上行 产业服务 研【昨日内盘】 焦煤：多空交织，震荡上行 金韬投资咨询从业资格号：Z0002982jintao013139@gtjas.com 期货研究 究焦煤合约JM2301开盘1949.0元/吨，最高1968.0元/吨，最低1917.5元/吨，收1955.5元/吨，较上一 所 交易日结算价波动-1.5元/吨，成交47368.0手，持仓54521.0手。 焦炭合约J2301开盘2590.0元/吨，最高2593.5元/吨，最低2532.0元/吨，收于2581.0元/吨，较上 一交易日结算价波动-22.5元/吨，成交29554.0手，持仓32955.0手。 【基本面】 1、北方港口焦煤报价：京唐港澳洲主焦煤库提价2390元/吨，青岛港外贸澳洲主焦煤库提价2395元/吨， 连云港澳洲主焦煤库提价2345元/吨，日照港澳洲主焦煤港口库提价2110元/吨，天津港澳洲主焦煤港口 库提价2100元/吨。 2、产地焦煤讯，9月14日山西吕梁孝义地区某煤企高硫主焦煤（S<3,G85）公路销售，以起拍价1400元/吨竞拍2万吨。 3、持仓情况：9月14日从大商所前20位会员持仓情况来看，焦煤JM2301合约多头减仓48手，空头减仓 319手；焦炭J2301合约多头减仓612手，空头减仓39手。 【趋势强度】 焦炭趋势强度：0；焦煤趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 焦煤焦炭昨日夜盘震荡上行，但考虑到基本面暂无明显好转，在多空交织背景下仍以震荡反复对待。焦煤方面，从供应端来看，国内全口径原煤产量在保供稳增的基调下维持高位运行态势，叠加进口蒙煤通关车辆的持续放量，焦煤市场供应延续宽松态势；从需求端来看，受焦炭提降周期开启的影响，焦化厂利润本周维持在生产成本线附近波动，对应采购意愿出现回落，上游煤矿出现累库现象，需求支撑出现一定松动，但考虑到下游铁水产量下行拐点仍未出现，短期或对煤价形成一定支撑。焦炭方面，供应跟随刚性需求继续增加，虽然当前焦炭生产利润出现明显回落，但考虑到停产经济性的影响，整体产量仍在释放；从需求角度来看， 期货研究 一方面下游铁水产量的上行使得焦炭刚性需求仍然存在，另一方面，随着宏观保交楼政策的再次颁布，市场情绪再次受到提振。总体而言，短期煤焦受多空情绪扰动震荡反复，随着十一长假前现实与预期的持续博弈，预计短期煤焦以震荡反复对待。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521