PTA：逢高空01，多PF空TA MEG：短期偏强

期货研究 商 品2022年9月15日 研究 PTA：逢高空01，多PF空TA MEG：短期偏强 产业服 务贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 研 究【基本面跟踪】 所 PTA、MEG基本面数据 期货 PTA2301合约 昨日收盘 前日收盘 涨跌 涨跌幅 5718 5768 -50 -0.87% 昨成交(万手） 量增（万手） 昨持仓（万手） 增仓（万手） 198.6 59.0 126.0 -1.7 MEG2301合约 昨日收盘 前日收盘 涨跌 涨跌幅 4538 4530 8 0.18% 昨成交(万手） 量增（万手） 昨持仓（万手） 增仓（万手） 39.3 7.5 35.0 0.4 价差 变动值 昨日价差 前1日价差 前2日价差 TA2209-TA2301 -58 954 1012 938 TA2301-TA2305 0 216 216 218 EG2209-EG2301 -6 -108 -102 -114 EG2301-EG2305 6 -13 -19 -22 TA2209-EG2209 -110 2242 2352 2269 TA2301-EG2301 -58 1180 1238 1217 TA2209-PF2209 42 -978 -1020 -1180 TA2301-PF2301 -20 -1626 -1606 -1596 现货价格 项目 昨日价格 前日价格 涨跌 美元兑人民币 6.9116 6.8928 0.0188 石脑油（美元/吨） 669 669 0 PX（美元/吨） 1125 1139.33 -14 PTA（元/吨） 6714 6730 -16 MEG（元/吨） 4467 4447 20 瓶片（元/吨） 8450 8500 -50 短纤（元/吨） 7725 7750 -25 POY（元/吨） 8225 8175 50 FDY（元/吨） 8675 8625 50 DTY（元/吨） 9500 9450 50 现货加工费 PXN（美元/吨） 456.0 470.3 -14 PTA（元/吨） 843.5 800.9 43 短纤（元/吨） 488.1 506.1 -18 G油制利润（美金/吨 -136.6 -139.3 3 EG煤制利润（元/吨 -2623.5 -2669.5 46 资料来源：ifind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 期货研究 韩国一套18.5万吨/年的MEG装置近日起停车检修，预计检修时长在一个半月附近。 据悉西南一套100万吨PTA装置14日重启中，该装置9月12日因故停车。 江浙涤丝14日产销整体偏弱，至下午3点半附近平均估算在3-4成，江浙几家工厂产销在0%、50%、 70%、30%、30%、20%、30%、45%、50%、100%、30%、10%、40%、60%、30%、10%、100%、35%、40%、20%、 0%、0%、60%、35%。 14日直纺涤短销售大幅回落，工厂平均产销在16%，部分工厂产销：30%，20%，10%，0%，50%， 20%，15%，10%。 13日江浙涤丝产销尾盘继续增加，当日产销平均估算在200%偏上，江浙几家工厂产销在250%、 300%、180%、100%、150%、100%、210%、150%、300%、250%、180%、200%、210%、200%、60%、55%、 300%、200%、0%、150%、300%、150%、40%、40%。 9月13日张家港某主流库区MEG发货量在7500吨附近，太仓两主流库区MEG发货量在3800吨附近。 14日下午石脑油价格基本僵持，尾盘10月MOPJ估价在670美元/吨CFR；PX近月买气尚可，市场两单10月亚洲现货分别在1171、1170美元/吨CFR成交。尾盘11月亚洲买盘递盘在1070，有1106附近卖盘报价，之后撤回。10/11月月差扩大。14日PX估价在1125，较13日下跌13美元。 据悉华南一套80万吨PX装置目前已出产品，负荷将逐步提升。其另外一条80万吨装置目前暂无重启时间。 【趋势强度】 PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 PTA：反弹抛空01合约，多PF空TA。09合约持仓量降至6万手左右，同时仓单量提升至6.4万手，交割因素将逐步缓解。随着交割结束之后，被锁定的现货头寸将逐步释放，纺服消费偏弱的格局之下，聚酯需求难有质的改变，PTA的现货将逐步宽松。01合约又面临较大的投产压力，价格逐步回落。因此我们认为，PTA中期趋势仍然偏弱，建议反弹抛空01合约。关注1-5反套头寸。下跌过程中，下游利润回归，关注多PF空TA套利头寸。 MEG：短期偏强，中期趋势仍向下。台风天气影响之下，进口利润偏低，导致港口国产货发货量上升。中秋节备库的需求之下，港口库存预计进一步下滑，MEG出现小幅反弹。从现货基差来看，乙二醇接货意愿开始回暖，基差走强至-70元/吨一线。中期来看，MEG开工率继续回升，乙二醇当前供应增加需求弱势的背景下，港口库存受天气影响去化的可持续性不高。中期仍偏弱。 期货研究 本公司具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格 本内容的观点和信息仅供国泰君安期货的专业投资者参考。本内容难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本内容不构成具体业务或产品的推介，亦不应被视为相应金融衍生品的投资建议。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为“国泰君安期货研究所”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 国泰君安期货产业服务研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038635传真：021-33038762 国泰君安期货金融衍生品研究所 上海市静安区新闸路669号博华大厦30楼电话：021-33038982传真：021-33038937 国泰君安期货客户服务电话95521