对二甲苯：9-1反套 PTA：多PTA空PF MEG：低库存，逢高空01

期货研究 商 品2024年7月9日 研究 对二甲苯:9-1反套 PTA：多PTA空PF 产业 务 服MEG：低库存，逢高空01 研究 所贺晓勤投资咨询从业资格号：Z0017709hexiaoqin024367@gtjas.com 【基本面跟踪】 对二甲苯、PTA、MEG基本面数据 日期 PX主力收盘 PTA主力收盘 MEG主力收盘 PF主力收盘 SC主力收盘 2024-07-08 8558 5944 4712 7630 628 2024-07-05 8582 5972 4693 7664 635.5 2024-07-04 8662 6016 4699 7716 633.3 2024-07-03 8768 6096 4728 7800 636.3 2024-07-02 8652 6000 4700 7726 634 日度变化 -0.3% -0.5% 0.4% -0.4% -1.2% 月差 PX（9-1） PTA(9-10) PTA（9-1） MEG（9-1） PF(9-10) 2024-07-08 -8 -18 -8 59 -46 2024-07-05 -12 -18 -6 28 -44 2024-07-04 -2 -22 -6 11 -42 2024-07-03 36 -12 24 10 -32 2024-07-02 42 -12 12 15 -40 日度变化 4 - -2 31 -2 品种间价差 PTA09-0.65PX09 PTA09-MEG09 PTA09-PF09 PF09盘面加工费 PTA09-LU09 2024-07-08 381 1232 -1686 969 1549 2024-07-05 394 1279 -1682 976 1529 2024-07-04 386 1317 -1682 980 1578 2024-07-03 397 1368 -1654 954 1645 2024-07-02 376 1300 -1666 962 1563 日度变化 -12 -47 -4 -6 20 PX基差 PTA基差 MEG基差 PF基差 PX-石脑油价差 2024-07-08 -95 30 28 132 316 2024-07-06 -58 35 15 126 316 2024-07-05 -138 60 26 114 316 2024-07-04 -223 65 25 30 324 2024-07-03 -41 40 20 49 330 日度变化 -37 -5 13 6 -0 PTA仓单数 乙二醇仓单数 短纤仓单数 PX仓单数 SC仓单数 2024-07-08 37195 4677 7556 32 9442000 2024-07-05 37837 4677 8300 32 9442000 2024-07-04 38401 5403 8100 32 9442000 2024-07-03 38773 5415 8100 32 9442000 2024-07-02 40351 5415 8100 32 9442000 日度变化 -642 - -744 - - 资料来源：Platts，iFind，隆众，国泰君安期货 【市场概览】 PTA:华东一套250万吨PTA装置目前升温重启中，周末出产品，该装置6.27停车。 MEG:陕西一套180万吨/年的合成气制乙二醇装置部分产能近日因故停车检修，目前装置负荷降至7成偏上，预计时间10天左右，该装置此前满负荷运行。 华东主港地区MEG港口库存约66.7万吨附近，环比上期下降7.3万吨。其中宁波5.2万吨，较上期下降2.5万吨，7月1日至7月7日宁波主要库区日均发货约4000吨附近；上海、常熟及南通5.3万吨，较上期下降1万吨；张家港30.2万吨附近，较上期下降1.5万吨，某主流库日均发货约8300吨附近；太仓12万吨，较上期下降1.8万吨，两主流库日均发货6000吨左右；江阴及常州11.9万吨，较上期下降0.6万吨。另外，主流内贸中转罐统计库存在2.1万吨附近，较上期上升0.1万吨。 聚酯：四川汉江年产30万吨聚酯瓶片装置计划今日投料，该装置于4月底附近停车检修。 海南逸盛年产75万吨聚酯瓶片装置已于上周末附近停车检修，加上前期逸盛大化降产部分，目前总计减产96万吨。 【趋势强度】 对二甲苯趋势强度：0PTA趋势强度：0MEG趋势强度：0 注：趋势强度取值范围为【-2,2】区间整数。强弱程度分类如下：弱、偏弱、中性、偏强、强，-2表示最看空，2表示最看多。 【观点及建议】 升，国内福化集团80万吨重启，海外出光40万吨、EneosKawasaki35万吨重启、GS40万吨7月下重 PX：单边震荡偏弱，继续向下游让利。多MEG空PX，多原油空PX。9-1反套。PX海内外供应如期回 启；FCFC72万吨下周检修。另外中国汽油消费同比转负，PX-MX价差扩大，TDP装置经济性尚可，未来芳烃装置开工负荷预计仍有提升空间。高加工费带动下，国产PTA开工同步回升。不过，纺服聚酯产业链整体处于负反馈格局当中，无法驱动PX进一步上涨，叠加PX供应增加，利润自PX向下转移。 PTA：多PTA空PF持有，多MEG空PTA持有。7月的基差波动结束，09合约在5950附近寻找支撑。高加工费之下，PTA装置开工回升，海南逸盛1#重启、蓬威提负荷，新凤鸣重启，开工率回升到77%。然而聚酯开工率随着瓶片减停产增加而下滑。PTA处于供应增加而需求下滑的格局当中。当前下游聚酯工厂高库存高利润不可持续，高温天气后续负荷将进一步下滑，因此PTA供增需减。然而价格跌至5900附近，下游聚酯工厂仍有采购需求，因此维持震荡市判断。 MEG：单边4800以上有压力，但库存新低，逢高空01。多MEG空PX持有。港口去库是7月份的交易主线。国产供应方面陕西榆林计划外检修，负荷降3成。张家港库存降至30万吨，华东港口库存年内新低到66.7万吨，本周主港到港量继续偏低。然而考虑到美国南亚83万吨重启后，8月份美国货源将增 加，港口到港预计将从7月下开始有所增加，因此乙二醇的强势上涨行情还剩下1-2周的时间，空间4800以上有较大压力。逢高空01。 国泰君安期货有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证监会核准的期货投资咨询业务资格（证监许可[2011]1449号）。 本报告的观点和信息仅供本公司的专业投资者参考，无意针对或打算违反任何地区、国家、城市或其它法律管辖区域内的法律法规。本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。若您并非国泰君安期货客户中的专业投资者，请勿阅读、订阅或接收任何相关信息。本报告不构成具体业务的推介，亦不应被视为任何投资、法律、会计或税务建议，且本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。请您根据自身的风险承受能力自行作出投资决定并自主承担投资风险，不应凭借本内容进行具体操作。 分析师声明 作者具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，力求报告内容独立、客观、公正。本报告仅反映作者的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表本公司或任何其附属或联营公司的立场，特此声明。 免责声明 本报告的信息来源于已公开的资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的期货标的的价格可升可跌，过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，或因使用不同假设和标准，采用不同观点和分析方法，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，对此本公司可不发出特别通知。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的研究服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议，客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何直接或间接损失或与此有关的其他损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 版权声明 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰君安期货研究”，提示使用本报告的风险，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。若本公司以外的其他个人或机构（以下简称“该个人或机构”）发送本报告，则由该个人或机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该个人或机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的期货品种。本报告不构成本公司向该个人或机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该个人或机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为国君期货所有或经合法授权被许可使用 的商标、服务标记及标记，未经国君期货或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 请务必阅读正文之后的免责条款部分