股指期货日报：受外围环境影响，A股回调

期货研究报告|股指期货日报2022-09-15 受外围环境影响，A股回调 研究院 侯峻 从业资格号：F3024428投资咨询号：Z0013950 联系人 蔡劭立FICC组 0755-23887993 caishaoli@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 高聪FICC组 021-60828524 gaocong@htfc.com从业资格号：F3063338投资咨询号：Z0016648 孙玉龙FICC组 0755-23887993 sunyulong@htfc.com从业资格号：F3083038投资咨询号：Z0016257 汪雅航FICC组 wangyahang@htfc.com 从业资格号：F03099648 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 国内�口增速回落，疫情仍给经济带来不确定性，但国内通胀温和可控，在稳增长的发力下，社融结构有所改善，货币政策持续宽松，整体上中国经济延续复苏进程。行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块逢低做多机会。海外情绪反复，美国8月通胀数据超预期，美联储或将继续大幅加息，对风险资产的压力反复。整体来看，把握股指逢低做多机会，IH强于IC。 核心观点 ■市场分析 股指期货：受外围市场走弱影响，三大指数开盘均跌超1%，随后逐渐走低，午后跌幅有所收窄，下跌个股超3600只。截至收盘，上证指数跌0.80%报3237.54点，深证成指跌 1.25%报11774.78点，创业板指跌1.83%报2503.82点；两市成交额7227亿元；北向资 金全天净流�14.14亿元。盘面上，仅国防军工、美容护理板块上涨，电力设备、汽车、 基础化工板块跌幅居前。美国三大股指全线收涨，道指涨0.1%报31135.09点，标普500 指数涨0.34%报3946.01点，纳指涨0.74%报11719.68点。 国内疫情反复。根据国务院联防联控机制有关部署，要求严格按照第九版防控方案和“九不准”要求，力求科学精准，用最短时间、最小代价控制疫情。具体措施包括9月10日 至10月31日，全国疫情防控措施将在第九版防控方案的基础上进行强化。当前多地解除封闭管理，国内经济仍受疫情反复的影响。 国内经济继续增长。8月我国CPI和PPI同比涨幅均有所回落，通胀温和可控，整体物价形势保持基本稳定，给货币和财政政策的施展提供空间，利于巩固经济回升向好态势。 8月社融增速下行，同比小幅增长，实体信贷有所改善，中长期贷款回升，表明稳增长政策发力带来了实体融资需求，预计货币政策将维持宽松，利于权益市场企稳回升。 美国通胀数据超预期，美联储或继续大幅加息。9月欧央行加息75个基点，同时上调了对未来的通胀预期，欧央行表示接下来几次会议上将进一步加息，以抑制需求并防范通胀预期持续上行风险，但欧洲各国面临高通胀主要是能源危机带来的供给压力，加息无 法解决这一问题，衰退预期仍存。美国8月CPI超预期，预计美联储将继续大幅加息压制通胀，美股承压。 行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块。全球高温面临粮食减产问题，欧洲深陷能源危机，关注新旧能源、农林牧渔板块；近期政府和相关部门�台多项政策为地产纾困，有利于权益市场对房地产行业的预期改善；美方称将向台湾�售武器， 推高台海紧张局势，并扩大对华科技领域的限制，未来我国将大力发展军工、强化国家战略科技力量，有利于军工、半导体板块长期维持高景气度。 总的来说，国内�口增速回落，疫情仍给经济带来不确定性，但国内通胀温和可控，在稳增长的发力下，社融结构有所改善，货币政策持续宽松，整体上中国经济延续复苏进程。行业方面，关注农林牧渔、能源、地产、军工、半导体板块逢低做多机会。海外情绪反复，美国8月通胀数据超预期，美联储或将继续大幅加息，对风险资产的压力反复。整体来看，把握股指逢低做多机会，IH强于IC。 ■策略 股指谨慎偏多，IH强于IC ■风险 中美关系、疫情、欧美货币政策、欧债危机、俄乌局势 目录 策略摘要1 核心观点1 要闻5 宏观经济图表6 股指跟踪图表6 期指跟踪图表8 全球疫情概况10 图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套6 图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨6 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤6 图4:蔬菜批发价指数丨单位：无6 图5:沪深300丨单位：点，亿股6 图6:上证50丨单位：点，亿股6 图7:中证500丨单位：点，亿股7 图8:中证1000丨单位：点，亿股7 图9:PE丨单位：倍7 图10:PB丨单位：倍7 图11:资金净流入丨单位：亿元7 图12:两融余额丨单位：亿元7 图13:IF活跃合约走势丨单位：点8 图14:IH活跃合约走势丨单位：点8 图15:IC活跃合约走势丨单位：点8 图16:IM活跃合约走势丨单位：点8 图17:IF合约成交持仓丨单位：手8 图18:IH合约成交持仓丨单位：手8 图19:IC合约成交持仓丨单位：手9 图20:IM合约成交持仓丨单位：手9 图21:IF（期货-现货）丨单位：点9 图22:IF跨期价差丨单位：点9 图23:IH（期货-现货）丨单位：点9 图24:IH跨期价差丨单位：点9 图25:IC（期货-现货）丨单位：点10 图26:IC跨期价差丨单位：点10 图27:IM（期货-现货）丨单位：点10 图28:IM跨期价差丨单位：点10 图29:全球日新增确诊病例丨单位：例10 图30:主要国家新增确诊病例丨单位：例10 图31:美国日新增确诊病例丨单位：例11 图32:南非日新增确诊病例丨单位：例11 要闻 1.IF2209收盘跌1.14%报4068.80，成交量58786手，较前一交易日增加27手，持仓57133手，减少12845手。IH2209收盘跌0.87%报2749.80，成交量32150手，较前一交易日减少4048手，持仓42467手，减少8352手。IC2209收盘跌0.70%报6252.80，成交量69047手，较前一交易日增加6478手，持仓72296手，减少23332手。IM2209收盘跌0.90%报6826.00，成交量27940手，较前一交易日增加1421手，持仓26703手，减少4136手。 2.据央行初步统计，二季度末我国金融业机构总资产407.42万亿元，同比增长9.7%，其中，银行业机构总资产为367.68万亿元，同比增长9.4%；证券业机构总资产为 13.1万亿元，同比增长16.3%；保险业机构总资产为26.64万亿元，同比增长11%。金融业机构负债为371.04万亿元，同比增长9.9%，其中，银行业机构负债为337.3万亿元，同比增长9.5%；证券业机构负债为10.02万亿元，同比增长17.6%；保险业机构负债为23.73万亿元，同比增长12.2%。 3.《中国互联网发展报告（2022）》正式发布。报告指🎧，2021年，我国IPv6地址资源总量位居全球第一，算力规模排名全球第二，人工智能、云计算、大数据、区块链、量子信息等新兴技术跻身全球第一梯队；网络安全产业规模约为2002.5亿元，增速约为15.8%。 4.美国8月PPI环比下降0.1%，同比上涨8.7%，为2021年8月以来的最低同比增幅。剔除食品和能源的核心PPI在8月份环比上涨0.4%，涨幅高于预期；同比上涨7.3%，高于预期的7.1%。 5.欧元区7月工业产�环比降2.3%，为2020年4月以来最大降幅，预期降1%，前值升0.7%；同比降2.4%，预期升0.4%，前值升2.4%。 6.英国8月CPI同比上升9.9%，从40年高位回落，此前经济学家预期将上升10.2%；环比为上升0.5%，为2022年1月以来最小增幅。英国零售价格增速也有所放缓，8月零售物价指数环比上升0.6%，预期0.7%，前值0.9%。 7.英国8月CPI环比增0.5%，预期增0.6%，前值增0.6%；同比增9.9%，预期增10%，前值增10.1%。英国8月核心CPI同比增6.3%，预期增6.2%，前值增6.2%。 8.韩国企业二季度信贷余额创六年高位，因大宗商品和能源价格上涨迫使企业借入更多的钱。数据显示，韩国制造企业信贷股本比升幅尤其大，从65.7%升至70.8%。 宏观经济图表 图1:30大中城市商品房成交丨单位：万平方米，套图2:6大发电集团煤炭情况丨单位：万吨 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 30大中城市商品房成交套数 30大中城市商品房成交面积（右） 140 120 100 80 60 40 20 0 2000 1800 1600 1400 1200 1000 800 煤炭:库存量:六大发电集团:总计 煤炭:日均耗煤量:六大发电集团:总计（右） 100 90 80 70 60 50 40 30 2017/092018/092019/092020/092021/092022/09 2020/122021/042021/082021/122022/042022/08 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图3:猪肉平均批发价丨单位：元/公斤图4:蔬菜批发价指数丨单位：无 猪肉平均批发价 55 50 45 40 35 30 25 20 15 10 250 200 150 100 50 0 山东蔬菜批发价格指数 2018/012019/012020/012021/012022/01 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 股指跟踪图表 图5:沪深300丨单位：点，亿股图6:上证50丨单位：点，亿股 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 2500 2000 成交量（右轴）沪深300 450 400 350 300 250 200 150 100 50 0 4500 4000 3500 3000 2500 2000 1500 成交量（右轴）上证50 140 120 100 80 60 40 20 0 2018/012019/012020/012021/012022/012018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图7:中证500丨单位：点，亿股图8:中证1000丨单位：点，亿股 8000 7500 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 成交量（右轴）中证500 400 350 300 250 200 150 100 50 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 成交量（右轴）中证1000 400 350 300 250 200 150 100 50 0 2018/012019/012020/012021/012022/01 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 5.0 4.0 3.0 2.0 1.0 0.0 图9:PE丨单位：倍图10:PB丨单位：倍 换手率%_沪深300换手率%_上证50PE_沪深300PE_上证50 换手率%_中证500换手率%_中证1000 PE_中证500（右轴）PE_中证1000（右轴） 2060 50 15 40 1030 20 5 10 00 2018/012019/012020/012021/012022/01 2018/012019/012020/012021/012022/01 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 800 图11:资金净流入丨单位：亿元图12:两融余额丨单位：亿元 沪深300中证500上证50沪深300融资融券余额（右） 600 400 200 0 -20