黑色金属日报：海外衰退预期再袭，黑色金属集体下行

专业研究·创造价值 2022年9月14日黑色金属日报 海外衰退预期再袭，黑色金属集体下行 摘要 螺纹钢：螺纹产量延续回升，供应压力增加，相对利好的是需求同样改善，螺纹供需格局并未走弱，库存去化再度扩大，给予钢价支撑，但外围风险再袭，短期钢价转弱下行，未来螺纹基本面破局仍待需求超预期释放，否则钢价继续承压运行，重点关注需求变化情况。 宝城期货研究所 黑色研究团队 铁矿石：得益于供需两端向好，矿市基本面短期改善，叠加人民币贬值支撑，支撑前期矿价走势偏强，但短期外围风险再袭，加之需求利好效应边际趋弱，而供应回升预期未变，矿市供需格局仍会走弱，短期矿价延续偏弱运行。 焦炭：国庆钢厂存补库预期，叠加二十大政策端存在变量，短期内观望情绪增加，鉴于焦炭自身基本面疲弱，短期内建议维持偏空思路，关注国内政策端的支撑力度。 黑色金属|日报 1/8请务必阅读文末免责条款 焦煤：近期煤矿安全检查加严，短期内焦煤供应受到一定影响，但终端需求疲弱的背景下，中长期来看焦煤供应端压力仍存，期货价格易跌难涨，建议维持偏空思路，继续关注近期蒙煤口岸通车数变化。 专业研究·创造价值 请务必阅读文末免责条款部分1/8 一、期货市场 图1、主力合约期货价格 期货市场 活跃合约 收盘价 涨跌幅(%) 最高价 最低价 成交量 量差 持仓量 仓差 螺纹钢 3,741 -1.29 3,778 3,704 1,528,167 652,485 1,682,113 33,547 热轧卷板 3,800 -1.55 3,850 3,759 407,785 158,549 685,714 7,753 铁矿石 720.5 -0.69 726.0 710.0 611,449 180,389 775,732 -4,483 焦炭 2,581.0 -0.14 2,593.5 2,532.0 29,554 7,473 32,955 -668 焦煤 1,955.5 0.57 1,968.0 1,917.5 47,368 5,272 54,521 -949 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 二、现货市场 图2、黑色金属现货报价 现货市场 螺纹钢（HRB400，20mm） 热卷（上海，4.75mm） 唐山钢坯 （Q235） 准一级冶金焦 焦煤（甘其毛道） 主焦煤（京唐港） 上海 天津 全国均价 上海 日照港 青岛港 蒙古产 澳洲产 山西产 4,010 4,070 4,144 3,960 3,720 2,710 2,570 1,800 2,390 2,550 0 40 9 20 0 0 50 0 0 0 61.5%PB粉 （青岛港） 唐山铁精粉（干基） 海运费 SGX掉期（当月） 普氏指数（CFR，62%） 澳洲 巴西 765 745 8.620 19.200 102.23 104.25 5 15 0.840 0.280 2.14 0.60 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 图3、主流品种价格走势图 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 三、市场热点 （1））、波罗的海干散货运价指数创七个月以来最大单日涨幅 9月13日，波罗的海干散货运价指数周二上涨152点或约12.1%，至1408 点，为2月初以来的最大涨幅。海岬型船运价指数上涨323点或43%，至1079 点，为8月中旬以来的最高水平。海岬型船日均获利增加2682美元，至8952 美元。巴拿马型船运价指数上涨125点或8%，至2074点，为7月25日以来的 最高水平。巴拿马型船日均获利上涨1364美元，至18666美元。超灵便型散 货船运价指数上涨11点，至1484点，结束了连续12个交易日的下跌。 （2））多城出台“金秋”购房新政 进入传统销售旺季“金九银十”，浙江杭州淳安县、广东汕尾市、河北邯郸市等三线、四线城市集中出台“金秋”购房新政，放宽楼市调控政策。中指研究院指数事业部市场研究总监陈文静表示：“近期，三线、四线城市出台政策频次略有加快。对于三线、四线城市来说，经过上半年高频次的优化政策，当前政策优化的空间已相对有限，在限购、限贷等政策已经放松的情况下，购房补贴及公积金政策调整成为大多数城市的选择，以此来促进购房需求释放。” （3））、Mysteel调研：工地废钢周度回收量下降下周或迎来转折 Mysteel调研全国105家废钢回收企业，结果显示本周工地废钢回收量较上周有所下降，但进入9月份整体情况较上月有所改善。截止9月9日，Mysteel 统计国内105家废钢回收加工企业工地废钢回收总量4.69万吨，较上周减少 1.32万吨，周环比降幅22.01%；工地废钢总库存9.72万吨，废钢总回收量17.1 万吨，其中工地废钢占比在27.45%。 四、其他指标 图4、相关数据变化 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 五、相关图表 图5钢材库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图6铁矿石库存 数据来源：WIND、宝城期货金融研究所 图7焦炭库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图8焦煤库存 数据来源：MYSTEEL、宝城期货金融研究所 图9其他图表 数据来源：IFIND、WIND、宝城期货金融研究所 六、后市研判 钢材：美联储通涨高企，大幅加息预期再袭，黑色金属集体下行，而螺纹钢供需两端延续回升，旺季期间建筑钢厂继续提产，螺纹周产量环比增13.82万吨，低位累计回升幅度超33%，已逼近年内前高水平，且考虑旺季预期和吨钢利润仍有，钢厂生产仍会积极，供应压力维持高位。与此同时，螺纹需求同样好转，周度表需环比增23.41万吨，增幅有所扩大，而终端采购量同样放量，旺季需求环比改善如期兑现，但两者依旧是同期最低，且存在节前补库扰动，需求改善持续性待跟踪。总之，螺纹产量延续回升，供应压力增加，相对利好的是需求同样改善，螺纹供需格局并未走弱，库存去化再度扩大，给予钢价支撑，但外围风险再袭，短期钢价转弱下行，未来螺纹基本面破局仍待需求超预期释放，否则钢价继续承压运行，重点关注需求变化情况。 铁矿石：外围风险再袭，黑色金属集体下行，而矿石供需格局迎来变化，港存再度下降，旺季钢厂生产积极，矿石终端消耗继续提升，样本钢厂日均铁水产量和进口矿日耗环比再增，双双升至年内高位，而港口疏港量和现货成交同样回升，矿石需求表现强劲，给予矿价支撑，但需注意的是钢厂利润在收缩，旺季需求未超预期释放之前成材矛盾并未实质性好转，负反馈预期仍在，叠加压减政策扰动，需求端利好效应边际趋弱。与此同时，港口到货如期回升，而矿商发运有所下降，但按船期推算后续国内到货会仍将回升，相应的国内矿山事故对内矿供应冲击也有限，矿石供应仍会季节性增加。总之，得益于供需两端向好，矿市基本面短期改善，叠加人民币贬值支撑，支撑前期矿价走势偏强，但短期外围风险 再袭，加之需求利好效应边际趋弱，而供应回升预期未变，矿市供需格局仍会走弱，短期矿价延续偏弱运行。 焦炭：美国加息预期进一步走强，国内终端需求也仍未改善，市场情绪本就相对悲观，而近日蒙煤增量预期再现，给予焦炭成本端压力，期货主力合约重心较此前有所下移。从供应端来看，至9月9日当周，全国样本焦化厂焦炭 日产合计116.3万吨，环比增1.19万吨，可见随着焦炭首轮降价落地，焦化 厂利润收缩后产量增幅收窄；需求端，本周247家钢厂铁水日产235.55万吨，环比增1.95万吨，钢厂盈利率52.38%，另外近期成材价格开始企稳，市场对于焦炭的观望情绪也逐渐增加，带动期价较上周五低位有所回升。总之，国庆钢厂存补库预期，叠加二十大政策端存在变量，短期内观望情绪增加，鉴于焦炭自身基本面疲弱，短期内建议维持偏空思路，关注国内政策端的支撑力度。 焦煤：塔甘铁路将于中秋节后正式通车，但本段铁路实际对蒙煤进口效率提升较为有限，一是铁路终点至口岸仍有10公里汽运环节，二是目前制约进口量的主要因素是海关工作效率，以目前的口岸疫情防控政策，蒙煤通关量其实已经达到阶段性峰值。后续防疫要求若无明显放松，增量要依赖于中蒙跨境铁路的建成。产业方面，迎峰度夏结束后安监局对煤矿的监管有所收紧，尤其是二十大召开前夕，煤矿产量受到一定影响，据钢联统计，本周110家洗煤厂精煤日产62.26万吨，环比降1.45万吨，不过甘其毛都蒙煤日通车数维持600 车以上，焦煤供应仍处较高水平；需求端，焦炭日产量116.3万吨，环比增1.19万吨，需求增幅收窄。总得来说，近期煤矿安全检查加严，短期内焦煤供应受到一定影响，但终端需求疲弱的背景下，中长期来看焦煤供应端压力仍存，期货价格易跌难涨，建议维持偏空思路，继续关注近期蒙煤口岸通车数变化。 获取每日期货策略推送 服务国家走向世界 知行合一专业敬业 诚信至上合规经营 严谨管理开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。