豆粕周报：美豆上涨动能不足
豆粕周报 美豆上涨动能不足 广发期货APP微信公众号 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。 发展研究中心农产品小组 2022年9月12日 品种 主要观点 本周策略 上周策略 各品种观点 美豆预计丰产，但美豆库存低位，美豆价格有较强支撑。 豆粕中国豆粕短期库存低位。 边际上涨动能不足，后期豆粕价格有调整压力。中长线豆粕可逢高抛空参与。 逢高抛空参与。逢高抛空参与。 目录 01行情回顾 02国际大豆 03国内豆粕 04小结及展望 一、行情回顾 本周美豆、中国豆粕震荡。 美豆丰产预期较强，但中国豆粕库存紧张，中国豆粕走势偏强。 油粕比回落。 大豆到港预期较少，豆粕基差和跨期价差偏强。 二、国际大豆 8月USDA月度供需报告 2021/22年度美豆库存2.25亿蒲式耳，新季2022/23美豆库存上调至2.45亿蒲式耳，库存仍然处于偏低水平。 新季美豆单产上调至51.9，但美豆种植面积下调。 通过对近10年USDA每个月公布的的结转库存和库销比的值，和该月的CBOT指数价格进行回归，我们得出散点图如下面两图所示。 CBOT价格与美豆结转库存 CBOT价格与美豆库销比 y=-0.8215x+1427 3 R2=0.5117 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 CBOT价格与结转库存 . 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 CBOT价格与库销比 0 02004006008001,0001,200 0 y=-3475.2x+1455.5 R2=0.4958 0.0%5.0%10.0%15.0%20.0%25.0%30.0% 美豆库销比低于上月预估，旧作库销比5.02%，库存仍然偏低。 新作库销比5.41%，库存仍处于低位水平。 美国大豆库销比 美国大豆生长 •美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称,截至2022年8月21日当周,国大生长优良率为57%,分析师平均预估为58%,之前-周为58%,去年同期为56%;大豆开花率为97%，之前一周为93%,年同期为97%,五年均值为97%; •大豆结荚率为84%，之前一周为74%,去年同期为87%,五年均值为86%。 美国大豆进度 美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2022年8月21日当周，国大豆生长优良率为57%，分析师平均预估为58%,之前一周为58%,去年同期为56%。 大开花率为97%，之前一周为93%，去年同期为97%，五年均值为97%。 大豆结荚率为84%，之前一周为74%，去年同期为87%，五年均值为86%。 美国大豆产区天气情况 美国中西部本周天气将较为干燥，气温低于正常水平，天气市基本结束。 巴西大豆供需平衡表 阿根廷大豆供需平衡表 美国农业部8月数据：巴西2021/2022年度大豆产量预期为1.26亿吨；阿根廷2021/2022年度大豆产量预期4400万吨。 新年度2022/2023年度预计巴西和阿根廷大豆产量大幅增加，巴西1.49亿吨，阿根廷5100万吨；两国合计增产3000万吨。 2022年7月份巴西大豆出口量可能达到795.6万吨，作为对比，去年7月份巴西大豆出口量为796.9万吨。 9月1日消息，巴西政府公布的出口数据显示，8月大豆出口量为616.1万吨，去年同期为648.4万吨。 巴西大豆出口量万吨 中国进口巴西大豆数量万吨 三、国内豆粕 截至9月9日当周，进口大豆盘面压榨利润较差，其中： 美湾10、11月船期盘面榨利分别为-526、-454元/吨。 巴西10月船期盘面榨利分别为-540元/吨。 中国海关公布的数据显示，2022年7月大豆进口总量为788.30万吨，较上年同期867.31万吨减少79.00万吨，同比减少9.11%，较上月同期824.97万吨环比减少36.67万吨。2022年1-7月大豆进口总量为5418.06万吨,较上年同期累计进口总量的5762.43万吨，减少344.38万吨，同比减少5.98%。 据Mysteel农产品团队初步统计,2022年9月份国内主要地区油厂进口大豆到港量预计共104.5船,共计约679.25万吨(本月船重按6.5万吨计)。此外,据Mysteel农产品团队对2022年10月及11月的进口大豆数量初步统计,其中10月进口大豆到港量预计为540万吨,11月进口大豆到港量预计为880万吨。 21 四、小结及展望 4总结及展望 利多： 美豆库存低位。 中国进口大豆压榨亏损幅度较大。三季度中国大豆到港量较少。 中国豆粕库存低位。 利空： 美豆天气暂无大的威胁。中国饲料需求同比下降。 总结及操作建议： 美豆预计丰产，但美豆库存低位，美豆价格有较强支撑。中国豆粕短期库存低位。 边际上涨动能不足，后期豆粕价格有调整压力。中长线豆粕可逢高抛空参与。 免责声明 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 感谢倾听Thanks 本报告中所有观点仅供参考，请务必阅读此报告倒数第二页的免责声明。
