玻璃纯碱周报：市场需求稍有好转 玻碱短期维持震荡
期货研究报告|玻璃纯碱周报2022-09-12 市场需求稍有好转玻碱短期维持震荡 研究院黑色建材组 研究员 王海涛 wanghaitao@htfc.com从业资格号：F3057899投资咨询号：Z0016256 联系人 王英武 010-64405663 wangyingwu@htfc.com从业资格号：F3054463 投资咨询号：Z0017855 邝志鹏 kuangzhipeng@htfc.com从业资格号：F3056360 投资咨询号：Z0016171 余彩云 yucaiyun@htfc.com从业资格号：F03096767 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 策略摘要 玻璃纯碱：本月玻璃冷修产线增加，玻璃供应有所下降，部分地区推动保交楼，现货产销亦有所好转，但高库存仍对玻璃价格形成压制，短期玻璃持中性看待，长期仍维持偏空思路。目前纯碱总库存处于历史低位，若浮法玻璃产销有所好转，在光伏玻璃和�口端表现较强的情况下，纯碱存在向上修复贴水的机会。 核心观点 ■市场分析 玻璃方面，上周玻璃2301合约震荡反弹，收盘价为1515元/吨，上涨92元/吨，涨幅 6.47%。现货方面，国内浮法玻璃市场均价1670元/吨，环比回落。供应方面，浮法玻璃企业开工率为84%，环比下降1%，产能利用率为84.42%，环比下降0.63%。需求方面，近期传�房地产纾困基金启动的消息，国家部分地区大力推动保交楼，但在政策没有实质性落地前，需求仍然偏弱。库存方面，截止到9月8日，浮法玻璃厂家库存 7469.5万箱，环比增加3.35%。整体来看，玻璃供应有所下降，现货产销亦有所好转，但高库存仍对玻璃价格形成压力，压制玻璃价格向上空间，短期玻璃持中性看待，长期仍维持偏空思路，持续关注疫情、房地产政策对玻璃需求的改善程度及产销数据。 纯碱方面，上周纯碱2301合约窄幅震荡，收盘价为2306元/吨，环比上涨3元/吨，涨幅0.13%。现货方面，国内纯碱呈现偏稳走势，个别企业稍有提涨。供应方面，上周纯碱整体开工率为77.64%，环比上调5.91%。需求方面，目前地产端政策尚未落地，浮法玻璃的高库存压制重碱需求，而轻碱需求有所好转。库存方面，上周国内纯碱厂家总库存43.70万吨，环比减少0.55%，碱厂库存连续四周环比去化，交割库及下游玻璃厂均为低库存状态，总库存已去化至历史绝对低位。整体来看，纯碱总库存处于历史低位，若浮法玻璃产销有所好转，在光伏玻璃和�口端表现较强的情况下，纯碱存在向上修复贴水的机会，后期持续关注浮法玻璃的冷修程度和房地产政策的落地。 ■策略 玻璃方面：短期中性，长期偏空 纯碱方面：存在向上修复贴水的机会 ■风险 地产及宏观经济改善情况、疫情影响、玻璃产线计划外冷修情况、拉闸限电等。 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图3:华中华北地区玻璃价差丨单位：元/吨图4:华东华北地区玻璃价差丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图5:轻重碱价差丨单位：元/吨图6:纯碱企业周度产量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：华泰期货研究院 图9:浮法玻璃三种燃料利润走势丨单位：元/吨图10:氨碱企业利润丨单位：元/吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图11:平板玻璃月度产量丨单位：万重量箱图12:纯碱月度产量丨单位：万吨 数据来源：国家统计局华泰期货研究院数据来源：国家统计局华泰期货研究院 图13:玻璃月度净出口量丨单位：万吨图14:纯碱月度净出口量丨单位：% 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图15:平板玻璃地产开工及竣工累计同比丨单位：%图16:平板玻璃及汽车产量累计同比丨单位：% 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图17:30城商品房周均成交面积丨单位：万平方米图18:汽车产量季节性丨单位：万辆 数据来源：Wind华泰期货研究院数据来源：Wind华泰期货研究院 图19:浮法玻璃在产日融量丨单位：吨图20:光伏玻璃在产日融量丨单位：吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图21:浮法和光伏玻璃在产日融量丨单位：吨图22:光伏玻璃月度产量丨单位：万吨 数据来源：隆众资讯华泰期货研究院数据来源：隆众资讯华泰期货研究院 图23:近三年1-7月我国光伏新增装机量丨单位：GW图24:光伏组件出口数量丨单位：GW 数据来源：国家能源局华泰期货研究院数据来源：海关总署华泰期货研究院 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发�与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发�通知的情形下做�修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明�处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com
