黑色品种日报：需求预期改善，震荡偏强运行

黑色品种日报 021-63123060 0928 朱少楠 从业资格号：F3042921投资咨询号：Z00153270512-62936002 zhushn@dwqh88.com 曾麒 从业资格号：F3083417021-63123067 zengq@dwqh88.com 期市有风险，投资需谨慎！ 研究所办公地址： 上海市-黄浦区西藏南路1208号东吴证券大厦6楼 苏州市-工业园区星阳街5 号东吴证券大厦8楼 品种 日内观点 螺卷 在政策刺激和需求改善的背景下，上周钢价震荡走强。当下钢材处于供需双增的格局，供应增加的确定性更强，且钢价继续上涨，电炉钢一旦有了利润将会继续供应增量，因此价格回升的空间有限。不过短期需求边际改善的情况比较明显，低库存持续去库也给了钢价一定支撑，预计短期还有反弹驱动，但空间或有限，操作上建议波段操作为主，螺纹参考波动区间3700-3850，热卷参考3750-3900。 铁矿石 国内铁矿供应受事故影响回落，进口铁矿受台风影响，到港下降，铁矿供应短期略有下降。同时需求端，生铁产量延续增加，同比已经明显超过去年，且钢厂需求体现一定旺季特征，环比明显改善。因此在供应下降和需求回升的背景下，矿价上周明显反弹。钢材需求边际在改善，短期高炉继续复产，支撑矿价，策略上建议680-750波段操作为主。 双焦 焦炭需求保持好转，但供应回升也比较确定，库存同环比均有所增量，供需情况对价格的支撑不强，主要靠焦煤价格成本支撑，操作上建议焦炭空配，可多铁矿空焦炭套利。焦煤库存仍在同比低位，对价格有一定支撑，但是目前下游需求是否能持续转好尚难确定，将跟随黑色出现共振的走势，焦煤建议观望为主。 铁合金 硅铁上周供应减少，钢厂和非钢需求增加，短期供需略微偏紧，因此继续去库，有一定向上推动。但库存目前同比还有1.8万吨增量。价格上行后是否能够保持仍需看需求的恢复情况，短期以高抛低吸，日内操作为主。硅锰上周供需双增，且从量值上来看周供应量仍大于周需求量。因此硅锰环比继续累库，同比也有15.93万吨增量。在目前供应仍处低位，需求恢复持续性尚存不确定的状况下，高库存制约价格上行，仍以逢高空为主。 需求预期改善，震荡偏强运行 东吴期货研究所 一、主要数据表格 钢铁产业链数据 2022年9月13日 钢材数据 项目 数据 环比 项目 数据 环比 期现货市场 上海螺纹现货价 4010 10 螺纹2210结算价 3956 39 北京螺纹现货价 4020 20 螺纹2301结算价 3756 41 唐山方坯现货价 3720 20 热卷2210结算价 3951 21 上海热卷现货价 3940 10 热卷2301结算价 3819 25 北京热卷现货价 4050 0 基差及价差 螺纹2210基差 54 -29 螺纹10-1价差 200 -2 螺纹2301基差热卷2210基差 254 -31 螺纹1-5价差 76 11 -11 -11 热卷10-1价差 132 -4 热卷2301基差 121 -15 热卷1-5价差 88 1 利润 螺纹现货利润 -41 24 螺纹2210盘面利润 84 -13 热卷现货利润 -161 24 螺纹2301盘面利润 6 -10 电炉钢利润 -104 10 热卷2210盘面利润 79 -31 唐山钢坯利润 -131 34 热卷2301盘面利润 69 -26 持仓情况 螺纹2210 38.2万 -3.8万 热卷2210 22.7万 -1.7万 螺纹2301 165.2万 -3.9万 热卷2301 68.0万 2.5万 铁矿石数据 期现货市场 青岛港PB粉 760 10 铁矿2305结算价 674 15 青岛港超特粉 651 10 铁矿2301结算价 715 20 普氏62%指数 100 3 基差及价差 铁矿2305基差 177 -4 铁矿9-1价差 72 -7.0 铁矿2301基差 136 -9 铁矿1-5价差 41.0 5.0 现货成交与运费 现货成交 96 -41 BDI 1213 35.0 持仓情况 铁矿2305 13.0万 -0.3万 铁矿2301 75.4万 1.4万 双焦数据 期现货市场 日照港准一平仓 2710 0 蒙煤（沙河驿） 2000 0 日照港准一出库 2520 40 京唐港俄罗斯焦煤 1800 0 吕梁准一冶金焦 2460 0 吕梁主焦煤 2350 0 基差及价差 焦炭2305基差 526 -29 焦炭9-1价差 46 -46 焦炭2301基差焦煤2305基差 395 -29 焦炭1-5价差 131 0 380 -16 焦煤9-1价差 253 -21 焦煤2301基差 125 -20 焦煤1-5价差 255 5 利润 河北现货利润 -38 0 2305盘面利润 233 8 山西现货利润 114 0 2301盘面利润 25 2 持仓情况 焦炭2305 0.1万 0.0万 焦煤2305 0.7万 0.0万 焦炭2301 3.4万 -0.2万 焦煤2301 5.4万 -0.3万 铁合金数据 期现货市场 宁夏硅铁现价 7500 0 硅铁2305结算价 7804 250 内蒙硅铁现价 7500 0 硅铁2301结算价 7996 284 宁夏锰硅现价 7000 0 锰硅2305结算价 6976 176 内蒙锰硅现价 7100 0 锰硅2301结算价 7080 218 基差及价差 硅铁2305基差 -304 -250 硅铁9-1价差 132 -42 硅铁2301基差 -496 -284 硅铁1-5价差 192 34 锰硅2305基差 124 -176 锰硅9-1价差 178 -40 锰硅2301基差 20 -218 锰硅1-5价差 104 42 利润 宁夏硅铁利润 217 0 宁夏锰硅利润 -373 -13 内蒙硅铁利润 -204 0 内蒙锰硅利润 -463 8 持仓情况 硅铁2305 1.3万 0.0万 锰硅2305 0.4万 -0.1万 硅铁2301 8.4万 -0.2万 锰硅2301 17.3万 -3.9万 二、主要图表 1、钢材图表 图1、螺纹钢现货价格（元/吨）图2、热卷现货价格（元/吨） 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上海螺纹北京螺纹 7000 6500 6000 5500 5000 4500 4000 3500 3000 上海热卷北京热卷 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图3、转炉螺纹钢现货利润（元/吨）图4、电炉钢现货利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 2019年2020年2021年2022年 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图5、唐山钢坯现货利润（元/吨）图6、热卷现货利润（元/吨） 1500 1000 500 0 -500 2019年2020年2021年2022年2019年2020年2021年2022年 2000 1500 1000 500 0 -500 -1000 -1000 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图7、螺纹钢各合约盘面利润（元/吨）图8、热卷各合约盘面利润（元/吨） 2000 1500 1000 500 1月螺纹盘面利润5月螺纹盘面利润10月螺纹盘面利润 2000 1500 1000 500 1月热卷盘面利润5月热卷盘面利润10月热卷盘面利润 00 -500-500 -1000 -1000 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图9、螺纹钢10月合约基差图10、螺纹钢1月合约基差 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 -200 -400 RB1910基差RB2010基差RB2110基差RB2210基差 1000 800 600 400 200 0 -200 RB2001基差RB2101基差RB2201基差RB2301基差 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -400 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图11、热卷10月合约基差图12、热卷1月合约基差 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 HC1910基差HC2010基差HC2110基差HC2210基差 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 -100 HC2001基差HC2101基差HC2201基差HC2301基差 -200 10/1611/1612/161/162/163/164/165/166/167/168/169/16 -200 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图13、热卷螺纹10月价差图14、热卷螺纹1月价差 HC1910-RB1910HC2010-RB2010HC2110-RB2110HC2210-RB2210HC2001-RB2001HC2101-RB2101HC2201-RB2201HC2301-RB2301 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 -300 10-1611-1612-1601-1602-1603-1604-1605-1606-1607-1608-1609-1610-16 600 500 400 300 200 100 0 -100 -200 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图15、热卷-螺纹现货价差图16、建筑钢材日成交量（五日均值） 800 600 400 200 0 -200 -400 -600 2019年2020年2021年2022年 350000 300000 250000 200000 150000 100000 50000 0 2019年2020年2021年2022年 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 2、铁矿石图表 图17、铁矿石现货价格（元）图18、BDI指数 青岛港pb粉青岛港超特粉 2019年2020年2021年2022年 1800 1600 1400 1200 1000 800 600 400 200 0 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图19、铁矿石5月基差图20、铁矿石1月基差 500 400 300 200 100 0 -100 I2005基差I2105基差I2205基差I2305基差 5/166/167/168/169/1610/1611/1612/161/162/163/164/16 400 350 300 250 200 150 100 50 0 -50 I2001基差I2101基差I2201基差I2301基差 1/162/163/164/165/166/167/168/169/1610/1611/1612/16 数据来源：wind、mysteel数据来源：wind、mysteel 图21、铁矿石9-1价差图22、铁矿石1-5价差 200 150 100 50 0 -50 I1909-I2001I2009-I2101I2