分析师:李琳琳 登记编码:S0730511010010 lill@ccnew.com021-50586983 建议关注医疗器械龙头,密切关注维生 素价格走势 ——医药行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 医药相对沪深300指数表现 医药沪深300 投资要点: 发布日期:2022年09月14日 4% -1% -5% -9% -13% -18% -22% -26% 2021.09 2022.01 2022.05 2022.09 资料来源:中原证券 相关报告 《医药行业月报:行业走势较弱,建议关注血制品、中药配方颗粒龙头企业》2022-08- 11 《医药行业月报:继续关注血制品、CXO领域的投资机会》2022-07-23 《医药行业半年度策略:关注血制品、医疗设备以及创新研发外包领域的投资机会》2022-06-24 联系人:马嵚琦 电话:021-50586973 地址:上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编:200122 9月月度核心观点。近期国内新冠疫情有所反复,但“动态清零”的政策尚未发生变化。随着夏秋季节交替,上呼吸道感染疾病增加,建议关注流感疫苗相关公司华兰疫苗(301207)、中成药类相关公司济川药业(600566)、众生药业(002317);关注医疗器械龙头企业迈瑞医疗(300760);密切关注维生素价格走势。 市场行情回顾:8月(2022年8月1日至8月31日),申万生物医药行业指数下跌2.22%,同期沪深300下跌0.42%,跑输沪深3001.8个百分点,行业整体表现在31个申万二级行业指数中排名倒数第12位,较上月有所上升。 医药行业估值分析。从近十年来申万生物医药指数的PE走势看,截至2022年9月8日,行业的动态PE为22.48倍,处于近10年来的相对低位水平,较上月有所震荡。维持行业“强于大市“的投资评级。 风险提示:疫情及病毒变异情况超出预期,中美政治风险,国家政策变化风险。 内容目录 1.2022年9月度核心观点4 2.2022年8月市场回顾4 3.医药行业估值分析5 4.原料药价格走势回顾及预判8 5.中药材价格走势分析10 6.医药商业板块投资机会分析16 7.医疗器械板块投资机会分析17 8.医疗服务板块投资机会分析17 9.本月重点行业资讯17 9.1.新冠疫情疫情防控形势仍然严峻17 9.2.种植牙集采落地17 9.3.16中中成药面临联盟集采,利好头部企业18 9.4.大批药店,开始零差价售药19 10.风险提示19 图表目录 图1:2022年8月申万一级行业行情表现/%4 图2:2022年8月申万医药二级行业指数涨跌幅对比图/%4 图3:申万医药生物指数PE-band5 图4:近十年SW原料药板块的PE-band6 图5:近十年SW化学制剂的PE–band6 图6:近十年SW中药板块的PE-band6 图7:近十年SW血液制品板块的PE–band6 图8:近十年SW疫苗板块的PE-band7 图9:近十年SW医药流通板块的PE–band7 图10:近十年SW线下药店板块的PE–band7 图11:近十年SW医疗设备板块的PE–band7 图12:近十年SW医疗耗材板块的PE–band7 图13:近十年SW体外诊断板块的PE–band7 图14:近十年SW医疗研发外包的PE–band7 图15:近十年SW医院的PE–band7 图16:布伦特原油期货价格走势图9 图17:国内市场大豆和玉米价格走势图9 图18:VA价格走势图9 图19:VE价格走势图9 图20:VC价格走势图9 图4:VB系列产品价格走势图9 图22:烟酸(维生素B3)价格走势图9 图23:泛酸钙价格走势图9 图24:青霉素工业盐价格走势图10 图25:饲料产量累计同比增速单位%10 图26:VK3价格走势图10 图5:心血管类原料药价格走势图10 图6:高血压原料药普利类药物价格走势图10 图29:中国成都中药材价格指数11 图30:中国成都中药材价格环比指数11 图31:植物根茎类中药材周价格指数11 图32:植物根茎类中药材周环比价格指数11 图33:植物茎木类中药材周价格指数11 图34:植物茎木类中药材周环比价格指数11 图35:植物皮类中药材周环比价格指数11 图36:植物皮类中药材周环比价格指数11 图37:植物叶类中药材周价格指数12 图38:植物叶类中药材周环比价格指数12 图39:植物花类中药材周价格指数12 图40:植物花类中药材周环比价格指数12 图41:植物果类中药材周价格指数12 图42:植物果类中药材周环比价格指数12 图43:全草类中药材周价格指数12 图44:全草类中药材周环比价格指数12 图45:藻、菌、地衣类中药材周价格指数13 图46:藻、菌、地衣类中药材周环比价格指数13 图47:树脂类中药材周价格指数13 图48:树脂类中药材周环比价格指数13 图49:植物其他类中药材周价格指数13 图50:植物其他类中药材周环比价格指数13 图51:动物类中药材价格指数13 图52:动物类中药材周环比价格指数13 图53:矿物类中药材价格指数14 图54:矿物类中药材周环比价格指数14 图55:清热药物中药材价格指数14 图56:祛风湿中药材价格指数14 图57:利湿类中药材价格指数14 图58:解表药中药材价格指数14 图59:补虚药中药材价格指数14 图60:活血化瘀药中药材价格指数14 图61:止血药中药材价格指数15 图62:收涩药中药材价格指数15 图63:泻下药中药材价格指数15 图64:化湿药中药材价格指数15 图65:行气药中药材价格指数15 图66:消食药中药材价格指数15 图67:驱虫药中药材价格指数15 图68:化痰药中药材价格指数15 图69:止咳平喘药中药材价格指数16 图70:安神药中药材价格指数16 图71:平肝潜阳药中药材价格指数16 图72:息风止痉药中药材价格指数16 图73:开窍药中药材价格指数16 图74:中国累计确诊病例(截至2022年9月12日)单位:日,例17 图75:全球(不含中国)累计确诊病例(截至2022年9月12日)单位:日,例17 表1:2022年8月申万医药板块个股领涨、领跌情况5 1.2022年9月度核心观点 近期国内新冠疫情有所反复,但“动态清零”的政策尚未发生变化。随着夏秋季节交替,上呼吸道感染疾病增加,建议关注流感疫苗相关公司华兰疫苗(301207)、中成药类相关公司济川药业(600566)、众生药业(002317);关注医疗器械龙头企业迈瑞医疗(300760);密切关注维生素价格走势。 2.2022年8月市场回顾 8月(2022年8月1日至8月31日),申万生物医药行业指数下跌2.22%,同期沪深300 下跌0.42%,跑输沪深3001.8个百分点,行业整体表现在31个申万二级行业指数中排名倒 数第12位,较上月有所上升。 图1:2022年8月申万一级行业行情表现/% 15.00 10.00 5.00 0.00 -5.00 -10.00 SW煤炭SW非银金融 SW传媒SW石油石化 SW通信 SW综合SW轻工制造SW公用事业SW交通运输SW食品饮料SW农林牧渔SW房地产SW电子 SW银行SW建筑装饰SW纺织服饰SW基础化工SW社会服务SW商贸零售SW医药生物SW家用电器SW国防军工SW美容护理SW计算机SW环保 SW机械设备SW建筑材料 SW钢铁SW有色金属SW电力设备 SW汽车 -15.00 资料来源:Wind,中原证券 图2:2022年8月申万医药二级行业指数涨跌幅对比图/% 1.50 1.00 0.50 0.00 -0.50 -1.00 -1.50 -2.00 -2.50 -3.00 -3.50 -4.00 资料来源:Wind,中原证券 表1:2022年8月申万医药板块个股领涨、领跌情况 涨幅前10跌幅后10 (%) 300206.SZ 理邦仪器 24.82 300110.SZ 华仁药业 (20.04) 300273.SZ *ST和佳 23.15 600763.SH 通策医疗 (20.61) 301097.SZ 天益医疗 21.81 688185.SH 康希诺 (21.94) 002086.SZ ST东洋 21.40 688298.SH 东方生物 (21.95) 002653.SZ 海思科 20.72 688091.SH 上海谊众-U (23.98) 688578.SH 艾力斯-U 19.95 688189.SH 南新制药 (25.17) 688314.SH 康拓医疗 19.24 688317.SH 之江生物 (25.44) 300049.SZ 福瑞股份 18.96 301089.SZ 拓新药业 (27.25) 688331.SH 荣昌生物 18.18 688373.SH 盟科药业-U (27.30) 300149.SZ 睿智医药 18.02 688273.SH 麦澜德 (28.43) 证券代码证券简称涨跌幅 证券代码证券简称涨跌幅(%) 资料来源:Wind,中原证券 子板块看,2022年8月,医药子板块涨跌不一,从二级子板块看,医药商业板块一支独秀,其余板块悉数下跌;从三级子板块看,血液制品、线下药店、医疗设备涨幅位居前三位,其余板块悉数下跌。 从2022年8月个股表现看,申万生物医药板块461支个股中,123支股票上涨,2支持平,336支个股下跌。理邦仪器,*ST和佳,天益医疗,ST东洋,海思科涨幅位居前五位,涨幅分别为24.82%、23.15%、21.81%、21.40%、20.72%。下跌幅度较大的个股为麦澜德(-28.43%)、盟科药业(-27.30%)、拓新药业(-27.25%)、之江生物(-25.44%)、南新制药(- 25.17%)。 3.医药行业估值分析 从近十年来申万生物医药指数的PE走势看,截至2022年9月8日,行业的动态PE为 22.48倍,处于近10年来的相对低位水平,较上月有所震荡。维持行业“强于大市“的投资评级。 图3:申万医药生物指数PE-band 资料来源:Wind,中原证券 从申万三级子板块的动态PE看,截止到9月9日,申万原料药板块的动态PE为25.55 倍,处于近10年来的中位偏下水平,整体估值水平呈现低位态势。 申万化学制剂板块的动态PE为31.41倍,处于近10年来的中位偏下水平。板块趋势性机 会有限,建议自下而上择股。 申万中药板块的动态PE为19.33倍,处于近10年来中位偏下水平,较上月估值水平有所震荡。中药一直是国家政策重点扶持的领域,中长期建议关注拥有独家品种、资源优势或具备创新能力的中药龙头企业;中短期随着夏秋季节交替,上呼吸道感染疾病增加,建议关注众生药业(002317)和济川药业(600566)的投资机会。 申万血液制品板块的动态PE为33.55倍,处于近十年以来的中位偏下水平,血液制品对传染病的防治意义重大,板块具备估值修复机会,建议重点关注天坛生物(600161)、博雅生物(300294)、派林生物(000403)、华兰生物(002007)。 申万疫苗板块的动态PE为27.05倍,处于近十年以来的中位偏下水平,考虑到夏秋季节交替,上呼吸道感染症状增加,建议重点关注流感疫苗的龙头企业华兰疫苗(301207)。 申万医药流通板块的动态PE为16.80倍,处于近十年来的中位偏下水平。后续该板块业务将向龙头企业集中。 申万线下药店板块的动态PE为29.03倍,处于近十年来的中位偏下水平,药店具备中长期投资机会。 申万医疗设备板块的动态PE为37.07倍,处于近十年来的中位偏下水平,考虑到医疗新基建对该板块的拉动,建议重点关注国产医疗器械龙头企业迈瑞医疗(300760)。 申万医疗耗材板块的动态PE为27.18倍,处于近十年来的中位偏下水平,该板块业务较为分散,建议自下而上寻求投资机会,建议关注维力医疗(603309)。 申万体外诊断