医药行业月报：建议继续关注国产医疗器械以及三季报超预期公司

分析师：李琳琳 登记编码：S0730511010010 lill@ccnew.com021-50586983 建议继续关注国产医疗器械以及三季报 超预期公司 ——医药行业月报 证券研究报告-行业月报强于大市(维持) 医药相对沪深300指数表现 医药沪深300 投资要点： 发布日期：2022年10月10日 3% -2% -7% -12% -17% -22% 2021.102022.022022.062022.09 -27% -31% 资料来源：中原证券 相关报告 《医药行业月报：建议关注医疗器械龙头，密切关注维生素价格走势》2022-09-14 《医药行业月报：行业走势较弱，建议关注血制品、中药配方颗粒龙头企业》2022-08- 11 《医药行业月报：继续关注血制品、CXO领域的投资机会》2022-07-23 联系人：马嵚琦 电话：021-50586973 地址：上海浦东新区世纪大道1788号16楼 邮编：200122 10月月度核心观点。近期国内新冠疫情有所反复，但“动态清零”的政策尚未发生变化。建议继续关注医疗器械领域投资机会。 市场行情回顾：9月（2022年9月1日至9月30日），申万生物医药行业指数下跌5.18%，同期沪深300下跌4.92%，跑输沪深3000.26个百分点，行业整体表现在31个申万二级行业指数中排名第12位，较上月有所上升。 医药行业估值分析。从近十年来申万生物医药指数的PE走势看，截至2022年9月30日，行业的动态PE为21.48倍，处于近10年来的相对低位水平，较上月有所震荡。维持行业“强于大市“的投资评级。 风险提示：疫情及病毒变异情况超出预期，中美政治风险，国家政策变化风险。 内容目录 1.2022年10月度核心观点4 2.2022年9月市场回顾4 3.医药行业估值分析5 4.原料药价格走势回顾及预判8 5.中药材价格走势分析10 6.医药商业板块投资机会分析16 7.医疗器械板块投资机会分析16 8.医疗服务板块投资机会分析17 9.本月重点行业资讯17 9.1.新冠疫情疫情防控形势仍然严峻17 9.2.阿尔茨海默治疗曙光初现，Aβ靶向药物开发迎来“强心针”17 9.3.500多种中药饮片纳入医保，市场有望进一步扩大18 9.4.直觉外科投资布局显影剂19 10.风险提示19 图表目录 图1：2022年9月申万一级行业行情表现/%4 图2：2022年9月申万医药二级行业指数涨跌幅对比图/%4 图3：申万医药生物指数PE-band5 图4：近十年SW原料药板块的PE-band6 图5：近十年SW化学制剂的PE–band6 图6：近十年SW中药板块的PE-band7 图7：近十年SW血液制品板块的PE–band7 图8：近十年SW疫苗板块的PE-bsand7 图9：近十年SW医药流通板块的PE–band7 图10：近十年SW线下药店板块的PE–band7 图11：近十年SW医疗设备板块的PE–band7 图12：近十年SW医疗耗材板块的PE–band7 图13：近十年SW体外诊断板块的PE–band7 图14：近十年SW医疗研发外包的PE–band7 图15：近十年SW医院的PE–band7 图16：布伦特原油期货价格走势图9 图17：国内市场大豆和玉米价格走势图9 图18：VA价格走势图9 图19：VE价格走势图9 图20：VC价格走势图9 图21：VB系列产品价格走势图9 图22：烟酸（维生素B3）价格走势图9 图23：泛酸钙价格走势图9 图24：青霉素工业盐价格走势图10 图25：饲料产量累计同比增速单位%10 图26：VK3价格走势图10 图27：心血管类原料药价格走势图10 图28：高血压原料药普利类药物价格走势图10 图29：中国成都中药材价格指数11 图30：中国成都中药材价格环比指数11 图31：植物根茎类中药材周价格指数11 图32：植物根茎类中药材周环比价格指数11 图33：植物茎木类中药材周价格指数11 图34：植物茎木类中药材周环比价格指数11 图35：植物皮类中药材周环比价格指数11 图36：植物皮类中药材周环比价格指数11 图37：植物叶类中药材周价格指数12 图38：植物叶类中药材周环比价格指数12 图39：植物花类中药材周价格指数12 图40：植物花类中药材周环比价格指数12 图41：植物果类中药材周价格指数12 图42：植物果类中药材周环比价格指数12 图43：全草类中药材周价格指数12 图44：全草类中药材周环比价格指数12 图45：藻、菌、地衣类中药材周价格指数13 图46：藻、菌、地衣类中药材周环比价格指数13 图47：树脂类中药材周价格指数13 图48：树脂类中药材周环比价格指数13 图49：植物其他类中药材周价格指数13 图50：植物其他类中药材周环比价格指数13 图51：动物类中药材价格指数13 图52：动物类中药材周环比价格指数13 图53：矿物类中药材价格指数14 图54：矿物类中药材周环比价格指数14 图55：清热药物中药材价格指数14 图56：祛风湿中药材价格指数14 图57：利湿类中药材价格指数14 图58：解表药中药材价格指数14 图59：补虚药中药材价格指数14 图60：活血化瘀药中药材价格指数14 图61：止血药中药材价格指数15 图62：收涩药中药材价格指数15 图63：泻下药中药材价格指数15 图64：化湿药中药材价格指数15 图65：行气药中药材价格指数15 图66：消食药中药材价格指数15 图67：驱虫药中药材价格指数15 图68：化痰药中药材价格指数15 图69：止咳平喘药中药材价格指数16 图70：安神药中药材价格指数16 图71：平肝潜阳药中药材价格指数16 图72：息风止痉药中药材价格指数16 图73：开窍药中药材价格指数16 图74：中国累计确诊病例（截至2022年10月8日）单位：日，例17 图75：全球（不含中国）累计确诊病例（截至2022年10月8日）单位：日，例17 表1：2022年9月申万医药板块个股领涨、领跌情况5 1.2022年10月度核心观点 近期国内新冠疫情有所反复，但“动态清零”的政策尚未发生变化。建议继续关注医疗器械领域投资机会，关注三季报超预期公司。 2.2022年9月市场回顾 9月（2022年9月1日至9月30日），申万生物医药行业指数下跌5.18%，同期沪深300 下跌4.92%，跑输沪深3000.26个百分点，行业整体表现在31个申万二级行业指数中排名第 12位，较上月有所上升。 图1：2022年9月申万一级行业行情表现/% 6.00 4.00 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 SW煤炭SW房地产SW银行 SW交通运输SW石油石化SW食品饮料SW商贸零售SW国防军工 SW综合SW家用电器 SW通信SW医药生物SW社会服务SW计算机SW建筑装饰SW轻工制造SW公用事业SW美容护理SW非银金融SW纺织服饰SW机械设备SW有色金属SW基础化工SW建筑材料 SW环保SW钢铁 SW农林牧渔SW电力设备 SW汽车SW电子SW传媒 -14.00 资料来源：Wind，中原证券 图2：2022年9月申万医药二级行业指数涨跌幅对比图/% 2.00 0.00 -2.00 -4.00 -6.00 -8.00 -10.00 -12.00 -14.00 资料来源：Wind，中原证券 表1：2022年9月申万医药板块个股领涨、领跌情况 涨幅前10 跌幅后10 证券代码 证券简称 涨跌幅 （%） 证券代码 证券简称 涨跌幅（%） 688212.SH 澳华内镜 33.20 688356.SH 键凯科技 (23.16) 688677.SH 海泰新光 25.25 301257.SZ 普蕊斯 (23.59) 002022.SZ *ST科华 24.74 300363.SZ 博腾股份 (23.59) 300633.SZ 开立医疗 21.73 002742.SZ ST三圣 (25.80) 600587.SH 新华医疗 21.26 300149.SZ 睿智医药 (25.89) 002901.SZ 大博医疗 20.98 688315.SH 诺禾致源 (26.38) 688085.SH 三友医疗 20.41 600196.SH 复星医药 (26.76) 603658.SH 安图生物 19.34 603127.SH 昭衍新药 (27.49) 603309.SH 维力医疗 15.89 688202.SH 美迪西 (30.48) 688222.SH 成都先导 14.84 301060.SZ 兰卫医学 (30.89) 资料来源：Wind，中原证券 子板块看，2022年9月，医药子板块涨跌不一，从二级子板块看，医药器械板块一支独秀，其余板块悉数下跌；从三级子板块看，医疗设备（+2.85%）、医疗耗材（+1.33%）板块上涨，其余板块悉数下跌。 从2022年9月个股表现看，申万生物医药板块466支个股中，80支股票上涨，1支持平，385支个股下跌。澳华内镜、海泰新光、*ST科华、开立医疗、新华医疗位居前五位，涨幅分别为33.20%、25.25%、24.74%%、21.73%、21.26%。下跌幅度较大的个股为兰卫医学（-30.89%）、美迪西（-30.48%）、昭衍新药（-27.49%）、复星医药（-26.76%）、诺禾致源（- 26.38%）。 3.医药行业估值分析 从近十年来申万生物医药指数的PE走势看，截至2022年9月30日，行业的动态PE为 21.48倍，处于近10年来的相对低位水平，较上月有所震荡。维持行业“强于大市“的投资评级。 图3：申万医药生物指数PE-band 资料来源：Wind，中原证券 从申万三级子板块的动态PE看，截止到9月30日，申万原料药板块的动态PE为23.96 倍，处于近10年来的中位偏下水平，整体估值水平呈现低位态势，随着四季度消费旺季的带来，维生素或将具备投资机会。 申万化学制剂板块的动态PE为30.07倍，处于近10年来的中位偏下水平。板块趋势性机会有限，建议自下而上择股。推荐人福医药（600079）、力生制药（002393）。 申万中药板块的动态PE为18.13倍，处于近10年来中位偏下水平，较上月估值水平有所震荡。中药一直是国家政策重点扶持的领域，中长期建议关注拥有独家品种、资源优势或具备创新能力的中药龙头企业；中短期随着夏秋季节交替，上呼吸道感染疾病增加，建议关注众生药业（002317）和济川药业（600566）的投资机会。 申万血液制品板块的动态PE为30.86倍，处于近十年以来的中位偏下水平，血液制品对传染病的防治意义重大，板块具备估值修复机会，建议重点关注天坛生物（600161）、博雅生物（300294）、派林生物（000403）、华兰生物（002007）。 申万疫苗板块的动态PE为24.41倍，处于近十年以来的中位偏下水平，考虑到夏秋季节交替，上呼吸道感染症状增加，建议重点关注流感疫苗的龙头企业华兰疫苗（301207）。 申万医药流通板块的动态PE为15.62倍，处于近十年来的中位偏下水平。后续该板块业务将向龙头企业集中。 申万线下药店板块的动态PE为27.78倍，处于近十年来的中位偏下水平，药店具备中长期投资机会。 申万医疗设备板块的动态PE为37.18倍，处于近十年来的中位偏下水平，考虑到医疗新基建对该板块的拉动，建议重点关注国产医疗器械龙头企业迈瑞医疗（300760）。 申万医疗耗材板块的动态PE为27.19倍，处于近十年来的中位偏下水平，该板块业务较为分散，建议自下而上寻求投资机会，建议关注维力医疗（603309）。 申万体外诊断板块的动态PE为5.02倍，处于近十年来的低位水平，建议重点关注凯普生物（300639）。 医疗研发外包板块的动态PE为28.48倍，处于近十年来的中位偏下水平。受中美关