PVC周度报告：需求小幅回升 PVC反弹空间有限

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 需求小幅回升PVC反弹空间有限 PVC周度报告2022年9月12日 分析师策略观点 分析师：邹德慧能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 中泰期货研究所 中泰期货服务号 逻辑观点：PVC期货震荡上行，周内能化板块整体走势偏强带动PVC上行，同时PVC进入传统旺季，下游需求较前期有所转好也在短期提振市场。目前看，PVC成本端短期僵持，供应端后期检修装置较少，供应预期增加，而下游需求提升幅度有限，PVC短期偏强但后续向上空间不大，操作上仍需谨慎。 一周市场回顾：本周PVC期货小幅下行。截止9月9日收盘，主力2301收盘价6559元，较9月2日收盘价6213上涨346元。原油周内震荡，电石和乙烯价格基本平稳。国内PVC企业开工进一步恢复，周内PVC装置开工上升，PVC短期供应增加，PVC社会库存同比去年仍处于高位水平。近期PVC下游企业开工有所提升，企业拿货有所增加，但整体需求增加依然有限。下游后续订单差于往年。下游对于市场高价货源抵触，工厂拿货依然谨慎，下游维持按单采购的进货方式。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 需求小幅回升PVC反弹空间有限 一、本周行情回顾 本周，聚氯乙烯期货震荡上行。国际原油价格小幅整理，原料端电石和乙烯价格周内震荡为主，短期成本向下空间有限。本周国内PVC装置开工小幅提升，随着前期检修装置陆续恢复运行，后期国内PVC供应相较稳定，PVC短期供应预期增加，亚洲市场处于PVC消费淡季，亚洲外盘稳定，欧美地区外盘回落，国内PVC近期出口有限。PVC进入传统消费旺季，下游现货企业开工并较前期小幅提升，但依然弱于往年同期，下游企业订单较差，企业拿货依然保持谨慎态度，大多企业依然维持随用随买的采购方式。 图表1：pvc01合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货小幅整理，截至周五，纽约商品交易所10月交割的西德州中质原油期货价格收于每桶86.79美元。本周WTI原油累计下跌约0.1%。尽管有OPEC+产油国的减产提振，但国际原油价格依然创出2月以来新低，显然相对于OPEC的挺价，市场对各国央行继续激进加息以及欧美对俄罗斯原油的限价更加看重。欧美对俄罗斯原油限价的影响将逐步显现。近期，俄乌冲突战事对俄罗斯不利，俄罗斯对欧洲的天然气牌效果也不佳，在原油限价博弈中，俄罗斯很难占优，而随着限价的逐步落地，其对原油价格的影响将更加明显。不过，需要关注OPEC对限价的反应。随着美联储议息会议的临近，加息将再次成为市场关注的热点，特别是在加息之前的美国8月CPI数据同样值得高度关注。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周国内电石市场价格涨跌不均，乌海地区主流贸易价格下调至 3600元/吨，生产企业出货积极。本周电石生产企业开工积极性较上周 有所提升，前期检修装置陆续有恢复的情况出现。但企业成本压力依旧较大，电石企业亏损明显。下游待卸车消耗明显，受公共卫生事件影响，部分地区到货出现货源紧张的情况。电石市场整体供需博弈加强。 亚洲乙烯：周内，东北亚乙烯市场整体成交清淡。下游生产企业成本面压力较大，对高价乙烯的抵触情绪明显，场内新单成交零星。美国当地乙烷裂解装置停车检修，造成短期内现货供应偏紧，市场商谈重心小幅上涨。综合来看，国际原油维持偏弱走势，场内成本面支撑作用减弱，下游消耗较为缓慢且其他地区乙烯市场同样存走弱预期，日韩两地乙烯市场出口订单的商谈气氛转淡，厂商库存压力逐步增加，未来依稀价格弱势为主。 （二）、装置和库存 1、电力紧张缓解，检修装置恢复，PVC厂家开工提升 开工率：截止9月8日，本周PVC生产企业开工环比增加1.01%在73.48%，同比增加6.43%；其中电石法环比增加2.09%在75.86%，同比增加5.32%；乙烯法环比减少2.72%在65.16%，同比增加10.02%。 产量：随着部分检修装置恢复运行，PVC周内产量环比增加，本周PVC 产量在40.75万吨，环比增加1.50%，同比增加10.98%。 库存：截至9月4日，国内PVC社会库存在35.6万吨，环比增加0.17%，同比增加155.56%；其中华东地区在29.6万吨，环比增加0.34%，同比增加178.46%；华南地区在6万吨，环比减少0.66%，同比增加81.82%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格跟随期货小幅上涨，国内下游进入传统消费旺季，下游需求较前期有所提升，市场整体看法有所转好，现货报价跟随期货 上调。但是下游企业拿货依然比较谨慎，市场高价货源难以成交，企业维持按单采购的方式。截至周五，电石法5型华东市场主流价格在6600元/吨。 2、国外市场 本周亚洲PVC市场观望情绪较浓，市场等待下周东北亚主要生产企业的10月预售报价，考虑到印度节日及季风影响，市场对企业10预售报价看法比较谨慎，本周亚洲PVC价格保持稳定，9月货源交付完毕，受全球需求疲软及供应量充足影响，美国出口价格继续下跌30美元至760-770离岸价，欧洲市场普遍下跌30-50美元不等。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周国内下游制品企业开工出现小幅提升，但整体比较有限。各行业来看，软制品表现尚可，型材和管材行业开工多在4-6成，板材企业开工在4-8成不等。部分制品企业中秋节有放假计划，而未放假企业也存在降负。另外型、管材企业存在成品库存高的压力，下游企业拿货意愿不强。 三、总结与展望 本周，PVC期货震荡上行，周内能化板块整体走势偏强带动PVC上行，同时PVC进入传统旺季，下游需求较前期有所转好也在短期提振市场。目前看，PVC成本端短期僵持，供应端后期检修装置较少，供应预期增加，而下游需求提升幅度有限，PVC短期偏强但后续向上空间不大，操作上仍需谨慎。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格 （证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。