汽车行业简评报告：汽车板块中报：比亚迪、长安、广汽利润同比大增，两轮车主机厂业绩亮眼

汽车板块中报：比亚迪、长安、广汽利润同比大增，两轮车主机厂业绩亮眼 汽车|行业简评报告|2022.09.05 评级：看好 岳清慧 汽车首席分析师 SAC执证编号：S0110521050003 yueqinghui@sczq.com.cn 陈逸同 汽车行业分析师 SAC执证编号：S0110522030004 chenyitong@sczq.com.cn 0.2 汽车 沪深300 0 -0.2 -0.4 1-Sep 21-Jun 10-Apr 28-Jan 17-Nov 6-Sep 市场指数走势（最近1年） 资料来源：聚源数据 相关研究 8月第三周汽车销量批零同比大幅改善，上海强推临港区氢能源产业发展 汽车行业周报：板块2季度业绩受短期因素干扰，汇率及成本端利好因素逐步兑现 汽车行业周报：7月汽车产销创同期新高，新能源&出口2大引擎强劲 核心观点 2022年上半年板块整体业绩短期承压，部分乘用车及两轮车主机厂盈利增长亮眼，基于申万板块数据： 1、整体看：2季度板块短期承压。1）收入端：1H22申万汽车板块实现营收13973亿元，同比-8%；2Q22板块实现营收6623亿元，同/环比分别-13%/-10%；2)利润端：1H22汽车板块实现扣非净利润341亿元，同比-30%，2Q22板块实现扣非净利润140亿元，同/环比分别-39%/-31%。1H22汽车板块毛利率为13.2%，同比-0.4pct，2Q22板块毛利率为13.4%，同/环比分别-0.2pct/+0.5pct；2Q22板块净利率为3.7，同/环比分别-1.0pct/-0.2pct。 2、细分版块看：2Q22部分主流乘用车主机厂及两轮车利润同比劲增 1）乘用车：2Q22多数主流整车厂盈利向好，板块毛利率同环比提升。从营收端看，1H22申万乘用车板块实现营收6399亿元，同比+0.1%；2Q22实现营收2974亿元，同/环比分别-7%/-13%；利润端看，1H22乘用车板块实现扣非净利润159亿元，同比-30%；2Q22实现扣非净利润57亿元，同环比分别-28%/-44%。2Q22乘用车板块毛利率为12.4%，同 /环比分别+0.4pct/+1.1pct，2Q22板块净利率为3.7%，同/环比分别-1.0pct/-0.8pct。 2）零部件：2Q22板块业绩短期承压，净利率环比提升。从营收端看， 1H22申万汽车零部件板块实现营收4856亿元，同比-1.8%；2Q22实现营收2367亿元，同/环比均-5%；利润端看，1H22汽车零部件板块实现扣非净利润164亿元，同比-33%；2Q22实现扣非净利润80亿元，同环比分别-33%/-6%；从利润率看，2Q22汽零板块毛利率为15.8%，同/环比分别-2.3pct/-0.4pct；2Q22板块净利率为4.9%，同/环比分别-1.2pct/+0.5pct。 3）商用车：2Q22弱势表现延续，静待行业筑底。从营收端看，1H22申万商用车板块实现营收1294亿元，同比-41%；2Q22实现营收602亿元，同/环比分别-43%/-13%；利润端看，1H22商用车块扣除非经常性损益后净亏损14.8亿元，同比转亏；2Q22扣非后净亏损12.4亿元，同比转亏，环比亏损扩大418%；从利润率看，2Q22商用车板块毛利率为10.3%，同/环比分别+0.4pct/+0.2pct；2Q22板块净利率为-0.3%，同/环比分别-3.0pct/-1.2pct。 4）摩托车及其他：板块营收&盈利水平同环比提升明显。从营收看， 1H22申万摩托车及其他板块营收342亿元，同比+36%；2Q22板块营收181亿元，同环比分别+4%/+12%；利润端看，2Q22板块实现扣非净利润18亿元，同/环比分别+88%/+47%；从利润率看，2Q22板块毛利为18.0%，同/环比分别+1.6pct/+1.7pct。2Q22板块净利率为7.7%，同/环比分别+0.8pct/+1.7pct。 投资建议：整车方面推荐产品周期上行的长安汽车、长城汽车、上汽集团，关注比亚迪、广汽集团、江淮汽车、江铃汽车。汽车电子相关零部件供应商充分受益智能化进程加速，推荐拓普集团（智能底盘tier0.5供应商）、伯特利（EPB+线控制动）、星宇股份（智能车灯）、中鼎股份（空悬）、德赛西威（智能座舱系统）、科博达（灯控）。 风险提示：政策效果不及预期，缺芯缓解进度不及预期，需求复苏不及预期，汽车电动化、智能化发展不及预期。 行业深度报告证券研究报告 目录 1汽车板块中报业绩梳理1 2行情回顾3 3行业数据情况5 4行业公告和行业新闻8 5行业主要公司估值情况10 6风险提示11 插图目录 图1汽车板块公司2Q22/1H22营收及利润情况part-1（续上图）1 图2汽车板块公司2Q22/1H22营收及利润情况part-2（续上图）2 图3汽车板块公司2Q22/1H22营收及利润情况part-3（续上图）3 图4申万一级行业周涨跌幅（%）4 图5汽车子板块周度及年初至今涨跌幅（%）4 图6汽车板块个股周度涨幅TOP20（%）4 图7汽车行业历史PB5 图8当周日均批发/零售量同比（%）6 图9汽车月度销量及增速（万辆，%）6 图10汽车月度累计销量及增速（万辆，%）6 图11乘用车当月销量及增速（万辆，%）6 图12乘用车累计销量及增速（万辆，%）6 图13新能源乘用车当月销量及增速（万辆，%）7 图14新能源乘用车累计销量及增速（万辆，%）7 图15各车型同比增速（%）7 图16个车型占比（%）7 图17行业库存系数7 图18库存预警系数7 图19主要原材料：钢板（元/吨）8 图20主要原材料：聚丙烯（元/吨）8 表格目录 表1行业主要公司估值情况10 1汽车板块中报业绩梳理 图1汽车板块公司2Q22/1H22营收及利润情况part-1（续上图） 资料来源：各公司官网 图2汽车板块公司2Q22/1H22营收及利润情况part-2（续上图） 所属行业 2Q22营 收（亿元） 同比 1H22营 收（亿元） 同比 2Q22归 母净利润（亿 元） 同比 1H22归 母净利润（亿 元） 同比 2Q22扣 非净利润（亿 元） 同比 1H22扣 非净利润（亿 元） 同比 600006.SH 东风汽车 商用车 27.15 -44.4% 63.03 -28.7% -0.18 转亏 1.01 -80.0% -0.26 转亏 0.73 -85.1% 600841.SH 动力新科 汽车零部件 16.65 -18.1% 57.27 45.2% -2.47 转亏 -2.30 转亏 -2.70 转亏 -3.14 转亏 605333.SH 沪光股份 汽车零部件 6.32 9.4% 13.82 40.4% -0.10 转亏 -0.03 转亏 -0.12 转亏 -0.07 转亏 002048.SZ 宁波华翔 汽车零部件 39.52 -5.1% 81.48 -4.1% 1.69 -58.8% 3.65 -43.6% 1.51 -62.0% 3.28 -47.8% 603197.SH 保隆科技 汽车零部件 10.98 13.4% 20.63 8.6% 0.18 -62.3% 0.63 -49.1% 0.07 -82.5% 0.42 -58.6% 002965.SZ 祥鑫科技 汽车零部件 9.58 83.2% 17.10 69.4% 0.42 142.2% 0.76 56.4% 0.37 291.0% 0.66 93.5% 688533.SH 上声电子 汽车零部件 3.53 22.1% 7.21 19.7% 0.24 166.5% 0.36 18.8% 0.20 212.5% 0.32 31.8% 002126.SZ 银轮股份 汽车零部件 18.12 -11.8% 38.67 -4.6% 0.61 -12.7% 1.31 -25.0% 0.56 -17.1% 0.93 -40.3% 603766.SH 隆鑫通用 摩托车及其他 30.98 -6.4% 66.01 7.3% 2.79 -19.3% 5.64 9.3% 2.56 198.2% 5.14 111.8% 000957.SZ 中通客车 商用车 8.87 28.7% 17.49 29.8% 0.57 扭亏为盈 0.22 扭亏为盈 -0.03 亏损收窄 -0.45 亏损收窄 002537.SZ 海联金汇 汽车零部件 17.95 -18.0% 36.67 -5.5% 0.41 -70.9% 0.86 -44.8% 0.30 -48.6% 0.66 -4.0% 601163.SH 三角轮胎 汽车零部件 24.26 7.0% 42.77 -5.8% 1.59 3.1% 2.17 -37.5% 1.15 9.9% 1.23 -49.3% 600523.SH 贵航股份 汽车零部件 4.55 -28.1% 10.29 -14.2% 0.09 -82.3% 0.44 -49.3% 0.07 -86.9% 0.37 -51.0% 002190.SZ 成飞集成 汽车零部件 3.46 24.1% 6.48 32.6% 0.15 106.2% 0.27 205.2% 0.06 12.0% 0.16 172.4% 000030.SZ 富奥股份 汽车零部件 28.37 -20.6% 55.51 -16.8% 0.89 -68.1% 1.13 -77.4% 0.74 -59.0% 0.88 -77.6% 300681.SZ 英搏尔 汽车零部件 5.16 118.0% 8.69 177.6% 0.09 -38.7% 0.27 64.0% 0.04 -59.3% 0.06 131.6% 002239.SZ 奥特佳 汽车零部件 14.99 6.2% 28.59 14.0% 0.38 59.4% -0.26 转亏 0.31 -32.6% -0.32 转亏 603306.SH 华懋科技 汽车零部件 2.89 13.5% 6.33 21.7% 0.08 -79.0% 0.68 -27.6% 0.06 -80.6% 0.34 -60.6% 000572.SZ 海马汽车 乘用车 5.63 -8.7% 12.80 34.4% -0.37 亏损扩大 -0.98 亏损扩大 -0.72 亏损收窄 -1.06 亏损收窄 601279.SH 英利汽车 汽车零部件 8.48 -31.7% 19.40 -13.6% -0.55 转亏 -0.48 转亏 -0.43 转亏 -0.37 转亏 000025.SZ 特力A 汽车服务 1.10 4.3% 2.50 0.2% 0.10 -57.7% 0.43 -2.4% 0.07 -69.0% 0.31 -25.4% 603358.SH 华达科技 汽车零部件 10.22 -21.3% 21.45 -2.1% 0.57 -26.1% 1.36 -20.0% 0.55 -22.0% 1.28 -18.7% 002488.SZ 金固股份 汽车零部件 8.78 15.8% 14.85 21.8% 8.57 9461.4% 8.98 1160.9% -0.17 亏损收窄 -0.48 亏损收窄 603013.SH 亚普股份 汽车零部件 18.16 -9.2% 38.29 -3.9% 1.05 -44.9% 2.34 -23.4% 1.01 -17.4% 2.26 -1.0% 301215.SZ 中汽股份 汽车服务 0.82 1.7% 1.42 3.2% 0.39 23.3% 0.58 16.4% 0.31 0.46 600480.SH 凌云股份 汽车零部件 37.35 -5.9% 78.86 0.0% 0.51 -2.1% 1.43 5.5% 0.34 -16.6% 1.13 -5.6% 002516.SZ 旷达科技 汽车零部件 4.06 -6.3% 8.40 1.7% 0.50 -9.1% 1.02 0.5% 0.48 -6.1% 0.9