三一重能(688349)专家交流-调研纪要

三一重能专家交流Q：公司上半年出货量是多少，今年的整体出货量目标是多少A：上半年出货量约2GW，其中一季度略多一点，二季度受疫情影响较少。 预计全年出货量6—7GW，其中三季度约1GW，四季度是交付高峰。 Q：上半年全国风电装机量较低，7、8月的装机情况，后续几个月的装机情况展望A：从行业看，上半年出货量较少，今年预计可以完成50—60GW，出货量集中在四季度。 三季度出货量没有明显增加，主要受制于风场基础施工，有经验的工人有限，基础施工完成后，风机吊装很快。国家能源局和运营商非常积极，装机量是非常重要的考核指标。 Q：目前国内风电招标情况如何，预计全年招标量是多少，公司中标情况如何，预期全年中标量是多少A：预计全年招标量70—80GW，预计公司中标量约8GW。 Q：中标价格趋势如何A：行业中标价格趋于稳定，5MW价格约1800元/KW，6MW价格约1600元/KW，大兆瓦风机占比越来越高，有利于降低价格。 Q：风机的核心竞争力体现在哪里，三一重能的竞争优势A：风机的核心竞争力体现在4个方面：1.品牌：历史积累的美誉度。 2.价格：运营商希望能不断降低价格，风机厂成本控制能力很重要。 3.资源：通过投资获取风场资源，用风场资源换取运营商的中标。 4.方案设计：针对风场的不同情况，设计出符合运营商要求的方案。价格是最重要的因素，品牌的重要性在下降，资源的重要性不断上升。公司的成本低于竞争对手，价格低，三一集团的资源优势明显。 Q：公司毛利率持续高于同行的原因A：中标价格与同行接近，毛利率主要体现在成本端，集团制造业经过三十多年积累，自动化水平高，降低成本；公司的成本低于竞争对1/3手，叶片和发电机自产，这部分盈利计入了风机。 Q：目前行业竞争情况如何，是否存在产能过剩A：排名靠前的公司是远景、明阳、金风、运达和三一，三一目标是进入前三，剩下其他公司竞争力一般。 风机需求量还在增加，产能可以消化。 Q：如何评价金风科技、明阳智能、远景能源、运达股份等公司，哪些公司可能会胜出A：金风品牌和口碑很高，技术路径是直驱，导致成本明显高于半直驱和双馈，所以竞争地位下降。 去年转成半直驱，产品上市较为仓促，导致出现很多故障，需要更换叶片，产生的损失由金风承担，至少需要1—2年打磨改进。金风一直是行业龙头，短期遇到了较大的困难，但是公司口碑还在。 明阳的技术路径是半直驱，海上中标很多，陆上转成双馈，主要是降低成本。 海上半直驱技术没有完全成熟，最近齿轮箱出了一些问题，在更换齿轮箱，齿轮箱自己设计，找别人代工。远景今年行业第一，技术路径是双馈，成本优势较为明显。 远景是轻资产模式，负责设计，生产全部代工。 今年上半年中标量和出货量行业第一，预计今年出货量10GW以上。 运达是国企，但是很激进，做了很多民营运营商的订单，利润率低，收款困难。中车、海装等公司靠关系拿了一些订单，但是不可持续。 Q：公司哪些方面需要增强A：前两年发展太快，人力跟不上，现在不断招聘扩充队伍。 Q：零部件环节成本上升是否会提价，今年各季度风机毛利率的变化情况，螺纹钢价格下降对公司今明两年毛利率的影响A：虽然螺纹钢价格上涨，但零部件并没有提价，所以成本由他们承担，现在风机价格稳定，所以毛利率保持稳定。 Q：看好哪些零部件公司A：主轴承卡脖子，大兆瓦主要靠进口，从政治风险和成本考虑，将2/3来会逐步使用国产，验证周期需要2—3年。 Q：海上风机技术路径A：目前海风风机的技术路径主要是半直驱和双馈，半直驱是明阳智能，双馈是远景、海装、运达，齿轮箱进口。运营商注重长期的稳定性和价格，只要运营商认可，技术路径就是可行的。 Q：海上风机上市时间A：公司海上风机明年上市，首先是确保稳定性。 Q：如何看待国内风机出口A：海外风险比较大，海上风机还没有成熟，欧美不认可，需要一段时间积累；其他地区通过一路一带出口，但是风险很大，存在收不回资金的风险。 Q：出售风场的投资收益是否可持续A：通过资源换取风场，主要目的是出售给运营商。公司会滚动开发风场，价格合适就会对外出售。 3/3