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腾讯提高对育碧持股比例,字节PICO官宣品牌升级

文化传媒2022-09-12刘欣华创证券啥***
腾讯提高对育碧持股比例,字节PICO官宣品牌升级

一周市场回顾:上周传媒(申万)指数整体下跌3.80%,同期沪深300指数整体上涨1.74%,板块跑输沪深300指数5.54%,位列所有板块第31位。截至周五,传媒(申万)指数市盈率为28.44,低于历史均值42.79(2015年至今);当前传媒(申万)板块相比沪深300估值溢价率为141.58%,低于历史估值溢价率均值221.71%。 行业事件:1)腾讯增持育碧,直接持股比例从4.5%提高至9.99%;2)发布2022年8月中国手游发行商全球收入排行榜发布,腾讯、网易、米哈游排名前三;3)抖音电商独立App“抖音盒子”将暂停运营;4)腾讯COO任宇昕退出新加坡冬海集团董事会;5)抖音开放平台正式公布;6)Meta将于10月11日举办年度活动,预计推出新头盔;7)字节跳动PICO官宣品牌升级,致力成为世界级XR平台;8)Shopee将关闭智利和墨西哥本地业务并退出阿根廷市场;9)国家版权局等启动打击网络侵权盗版“剑网2022”专项行动。 投资观点:建议关注新产业方向如数字藏品、XR、直播电商的行业变化和趋势,同时关注疫情受损严重逐步走向修复的户外广告和线下娱乐板块。互联网板块经历2021年的监管大年后,股价有较明显回调,目前主要公司基本回落至合理估值区间,而互联网这一商业模式仍有较快增长的潜力;游戏版号重启后情绪有望回暖,今年下半年互联网龙头公司有望恢复增长。看好线下广告流量入口的长期价值,推荐分众传媒;看好高成长性的互联网内容平台,推荐芒果超媒、腾讯控股,关注快手;看好本地生活的用户粘性,关注美团;看好完善的生态体系提升综合服务能力与互联网监管清晰化,建议重点关注阿里巴巴。 行业观点 游戏:目前游戏行业恢复版号发放,但整体行业情况仍然相对疲软,长期行业有望恢复增长。中短期内强运营、出海实力突出的公司或有更好表现。港股推荐网易(新产品有望持续带动业绩增长,海外扩张可期)、腾讯控股。 港股互联网公司今年业绩或呈现前低后高的走势。A股推荐三七互娱(出海业务快速发展)、完美世界、吉比特。 内容互联网:内容互联网公司整体估值逻辑发生较大转换,从看重用户增长转为注重盈利,从PS和单用户估值转为注重长期稳态利润。分板块来看:长视频受政策监管影响和行业间竞争,未来会员和广告增长有一定压力;短视频整体的用户和时长增长逐渐放缓,但未来针对短视频内容和各种付费场景的结合仍有较大潜力,除了流量型广告业务,电商和本地生活等场景的探索值得重点关注,关注快手(21Q3开始亏损持续改善,展望未来亏损收窄)。 电商及本地生活:宏观经济冲击下,电商行业竞争环境相对激烈,竞争优势从过去的追求量(活跃用户数、消费额等)转向追求质(留存率、客单价等)。长期增长空间有望通过直播电商、下沉市场、跨境电商三大领域打开;短期内竞争格局不会有明显变化,头部电商平台注重消费者服务、供应链及物流履约管理,优势依旧明显。本地生活依然具有广阔的市场,目前竞争环境较电商更优,美团作为头部玩家具备足够强的地推、组织管理能力,竞争者短期难以通过补贴等措施抢夺市场份额。建议关注美团、阿里巴巴、京东、拼多多。 教育:高教板块目前22年估值普遍回落至10倍PE以下,即使担忧一二级价格倒挂导致的并购意愿降低和可能的政策风险,仅考虑内生增长,高教板块的整体价值亦被低估。建议关注中教控股、民生教育。 风险提示:疫情不确定性增加,传媒、教育、互联网政策监管趋严,部分公司业绩表现不及预期。 一、上周市场表现回顾:下跌3.80%,排名第31位 (一)上周传媒板块整体下跌3.80%,排名第31位 上周传媒(申万)指数整体下跌3.80%,同期沪深300指数整体上涨1.74%,板块跑输沪深300指数5.54%,位列所有板块第31位。 图表1上周申万各行业相对沪深300指数超额收益(%) 从个股看,传媒(申万)板块涨幅排名前五位的个股分别是开元教育(22.09%)/ST中昌(10.27%)/三盛教育(7.49%)/祥源文化(6.33%)/贵广网络(6%)领涨。ST文化(-21.9%)/中南文化(-19.97%)/万润科技(-16.69%)/中青宝(-14.25%)/顺网科技(-12.94%)领跌。 图表2传媒(申万)板块涨跌幅前十名 从个股看,恒生科技板块涨幅排名前五位的个股分别是比亚迪电子(8.24%)/中芯国际(6.27%)/平安好医生(4.07%)/众安在线(3.75%)/美团-W(2.1%)领涨;哔哩哔哩-SW(-20.95%)/万国数据-SW(-8.33%)/腾讯控股(-6.57%)/小鹏汽车-W(-5.84%)/阅文集团(-5.63%)领跌。 图表3恒生科技板块涨跌幅前十名 截至周五,传媒(申万)指数市盈率为28.44,低于历史均值42.79(2015年至今);当前传媒(申万)板块相比沪深300估值溢价率为141.58%,低于历史估值溢价率均值221.71%。 图表4传媒(申万)以及沪深300估值与历史均值 (二)电视剧综艺市场 1、电视剧网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数,2022.9.5-2022.9.11(本周一~本周日,包含中秋假期)电视剧热映排名前五的电视剧分别是《苍兰诀》/《二十不惑2》/《星汉灿烂》/《覆流年》/《冰雨火》。 图表5上周艺恩网播热映指数TOP10电视剧及制作公司 2、综艺网播收视率排行 根据艺恩APP热映指数,2022.9.5-2022.9.11(本周一~本周日,包含中秋假期)综艺中热映排名前五的综艺分别为《中国说唱巅峰对决》/《你好星期六》/《沸腾校园》/《密室大逃脱第四季》/《披荆斩棘第二季》。 图表6上周艺恩网播热映指数TOP10综艺及制作公司 (三)电影市场 1、一周票房市场总览 根据艺恩APP周数据,2022.9.5-2022.9.11(本周一~本周日,包含中秋假期)整体票房38545万元(不含服务费);2022第36周观影人次共1036万人;平均票价(不含服务费)37元。 图表72019年来电影行业周票房及同比变化 图表82019年来电影行业周人次及同比变化 2、上周上映影片表现 根据艺恩APP票房排名,2022.9.5-2022.9.11(本周一~本周日,包含中秋假期)院线上映电影TOP5分别为《哥,你好》/《独行月球》/《新神榜:杨戬》/《世间有她》/《妈妈!》,五部影片票房(不含服务费)分别为1.32亿/0.45亿/0.44亿/0.31亿/0.23亿,当周票房比例分别为34.4%/11.7%/11.3%/8.1%/6.0%。 图表9上周艺恩AppTOP5影片票房排名 3、TOP10院线及影投票房及市占率 根据艺恩APP数据,2022.9.5-2022.9.11(本周一~本周日,包含中秋假期)TOP10院线公司总票房占全国总票房67.3%,排名前三位的院线公司分别为万达院线(15.9%)/中影数字院线(8.6%)/大地院线(8.3%)。2022.9.5-2022.9.11(本周一~本周日,包含中秋假期)TOP10影投公司总票房占全国总票房34.0%,排名前三位的影投公司分别为万达电影(14.6%)/横店院线(4.0%)/大地影院(3.0%)。 图表10上周院线票房(不含服务费)及市占率对比 图表11上周影投票房(不含服务费)及市占率对比 (四)游戏市场 1、iOS游戏排行榜 根据七麦数据,2022.9.3-2022.9.11(上周六~本周日)游戏iOS畅销排行中,王者荣耀、和平精英、暗黑破坏神:不朽整体表现突出。整体来看,腾讯系游戏基本稳居中头部“霸主地位”。 图表12上周七麦数据中国iOS游戏APP畅销排行榜 2、安卓市场应用宝游戏排行榜 根据七麦数据,2022.9.3-2022.9.11(上周六~本周日)安卓市场应用宝热销数据榜中,王者荣耀、和平精英、穿越火线-枪战王者稳居前列。排名整体保持稳定,应用宝市场中腾讯系游戏仍然占据“霸主地位”。 图表13上周七麦数据中国安卓市场应用宝游戏APP热销榜排行 3、安卓市场小米游戏风云排行榜 根据七麦数据,2022.9.3-2022.9.11(上周六~本周日)安卓市场小米游戏APP风云排行榜中前两名主要由太古封魔录2、九灵神域构成,地铁跑酷以及和平精英稳居三四名。 图表14上周七麦中国安卓市场小米游戏APP风云排行榜 4、上市公司相关游戏iOS游戏畅销榜 根据七麦数据,2022.9.3-2022.9.11,腾讯旗下主要游戏《王者荣耀》与《和平精英》稳定在畅销榜TOP3以前;网易旗下主要游戏《梦幻西游》稳定在畅销榜TOP10以前,《率土之滨》稳定在畅销榜TOP25以前。三七互娱《斗罗大陆-魂师对决》在35-95名之间;吉比特《问道》排行TOP35左右,《一念逍遥》基本在TOP10-25之间,稳定性突出;完美世界的《完美世界》位45-75名左右,《新笑傲江湖》在80-200名之间,《梦幻新诛仙》位于10-60名左右,新游戏《幻塔》位于35~180名之间。 图表152020年1月以来腾讯互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表162021年1月以来网易出品游戏IOS畅销榜排名 图表172021年1月以来三七互娱公司出品游戏IOS畅销榜排名 图表182021年1月以来吉比特出品游戏IOS畅销榜排名 图表192021年1月以来完美世界公司出品游戏IOS畅销榜排名 二、行业重要新闻与重点公司公告 (一)行业及公司新闻 【游戏】腾讯将投资3亿欧元,对育碧直接持股比例从4.5%提高至9.99% 育碧9月6日发布声明,公司董事会已授权腾讯控股将对育碧的直接持股比例从4.5%提高至9.99%。腾讯将向育碧创始人的控股公司Guillemot Brothers投资3亿欧元,购买后者49.9%的股份,并获得5%投票权。腾讯将向Guillemot Brothers提供一笔长期无抵押贷款,以对其债务进行再融资,并提供可用于收购育碧股权的额外财务资源。育碧的治理将保持不变,腾讯将不拥有任何运营否决权。(界面) 【游戏】发布2022年8月中国手游发行商全球收入排行榜发布,腾讯、网易、米哈游排名前三 2022年8月中国手游发行商在全球App Store和Google Play的收入排名。本期共40个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100,合计吸金超过20亿美元,占全球TOP100手游发行商收入38.1%。(Sensor Tower) 【电商】抖音电商独立App“抖音盒子”将暂停运营 目前字节跳动已经暂停对抖音盒子的投入,内部已进行非正式沟通,员工可通过内部活水回到抖音电商等团队。另一位接近抖音电商人士则对36氪称,抖音盒子内部员工已经开始转岗流程。(36氪) 【互联网】腾讯COO任宇昕退出新加坡冬海集团董事会 9月6日,新加坡冬海集团官网宣布,腾讯首席运营官任宇昕将辞去本公司董事会职务,于2022年9月5日生效。冬海集团还表示,腾讯已就其所持Sea股份向本公司董事会授予不可撤销的投票代理权。公开资料显示,冬海集团旗下主要拥有三块业务:东南亚知名电商平台Shopee、游戏平台Garena及数字金融。过去几年,由于扩张迅猛,其常被外界称为“东南亚小腾讯”。(界面) 【互联网】抖音开放平台正式公布 9月6日,在2022抖音开放平台开发者大会上,抖音副总裁韩尚佑向合作伙伴正式介绍抖音开放平台。据了解,抖音开放平台是基于抖音系列产品之上,以抖音小程序为主要容器,提供一系列通用服务框架和开放能力,集合而成的对外开放合作平台。(36氪) 【互联网】Meta将于10月11日举办年度活动,预计推出新头盔 Meta CEO扎克伯格发布消息,将于10月11日召开年度VR大会Connect,有望发布MR头盔Project Cambria。上个月扎克伯格接受播客采访时表示,今年秋天计划推出Project Cambria。这款头盔拥有强大的计算力,可以用摄像头捕捉真实世界图像并实时以彩色形式显示在头盔内部。(新浪科技)