有色钢铁行业周策略（2022年第36周）：美元高位转弱，基本金属修复性反弹

美元高位转弱，基本金属修复性反弹 ——有色钢铁行业周策略（2022年第36周） 看好（维持） 行业研究|行业周报有色、钢铁行业 © 行业有色、钢铁行业 国家/地区中国 报告发布日期2022年09月13日 核心观点 宏观：8月社融增量同比少增5571亿元，美国8月非农就业数据超预期，欧洲央行宣布加息75bp。2022年8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元，8月末社会融资规模存量为337.21万亿元，同比增长10.5%。美国8月季调 后非农就业人口增加31.5万人，预期增加29.8万人；欧洲央行宣布加息75个基 点，符合市场预期，为1999年来首次大幅加息75个基点。 钢：8月下旬重点钢企粗钢日产203.19万吨，环比增长4.56%。本周螺纹钢产量环比明显上升4.70%，消耗量环比明显上升7.86%。据中钢协数据显示，8月下旬重点钢企粗钢日产203.19万吨，环比增长4.56%；钢材库存量1594.30万吨，比上一旬 减少138.62万吨、降低8.00%。 新能源金属：8月新能源汽车销售渗透率达27.95%，创历史新高。新能源车8月产销分别为69.1万辆和66.6万辆，月度产销创历史新高，环比分别增长12%和 12.4%，销售渗透率达27.95%，同为历史新高。本周国产99.5%电池级碳酸锂价格为49.4万元/吨，环比微幅上升0.20%；国产56.5%氢氧化锂价格为48.25万元/吨， 刘洋021-63325888*6084 liuyang3@orientsec.com.cn 执业证书编号：S0860520010002 环比微幅上升0.42%。本周MB标准级钴环比小幅上升0.69%，四氧化三钴环比持平。镍方面，本周LME镍现货结算价格为22200美元/吨，环比明显下降9.90%。 工业金属：云南再现电力紧张，要求电解铝企业降负荷10%。据百川盈孚消息，受电力供应影响，云南电解铝企业目前已接到降负荷10%的通知。神火股份内部人士 确认收到减产通知，持续时间尚不确定，会根据云南来水情况随时调整。价格方面，本周LME铜现价环比明显上升2.65%，LME铝现价环比小幅上升0.99%；盈利方面，本周新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显上升。 金：美元指数高位转弱，金价止跌回弹。本周COMEX金价环比微幅上升0.29%，黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降11.79%；本周美国10年期国债收益率为3.33%，环比微幅上升0.13PCT。2022年7月美国核心CPI当月同比较上月环比持 平。 投资建议与投资标的 钢：普钢方面，建议关注受益于稳增长政策推升建材需求的公司，如方大特钢(600507，未评级)、三钢闽光(002110，未评级)；特钢方面，建议关注受益于风电、汽车和油气景气回升的公司，如广大特材(688186，买入)、中信特钢(000708，买入)、久立特材(002318，买入)。 新能源金属：建议关注资源自给率较高的永兴材料(002756，买入)、天齐锂业 (002466，未评级)、盐湖股份(000792，未评级)等锂资源丰富的企业。 工业金属在贝塔端或继续承压，建议一方面关注受需求波动影响较小的铝板带材加工企业，如明泰铝业(601677，买入)、华峰铝业(601702，买入)；另一方面关注金属新材料各细分赛道，如半导体靶材的有研新材(600206，未评级)、软磁粉芯的铂科新材(300811，买入)、永磁材料的金力永磁(300748，买入)。 贵金属：建议关注铂族金属龙头贵研铂业(600459，未评级)、湖南黄金(002155，未评级)、赤峰黄金(600988，未评级)等。 风险提示 宏观经济增速放缓；原材料价格波动 美元强势，金属承压，持续关注加工新材 料：——有色钢铁行业周策略（2022年第 35周） 欧洲铝厂大幅减产，铝板块修复空间打开：——有色钢铁行业周策略（2022年第34周） 利率下调支持经济，关注铝钢消费修复： ——有色钢铁行业周策略（2022年第33 周） 2022-09-05 2022-08-28 2022-08-23 有关分析师的申明，见本报告最后部分。其他重要信息披露见分析师申明之后部分，或请与您的投资代表联系。并请阅读本证券研究报告最后一页的免责申明。 目录 1.核心观点：美元高位转弱，基本金属修复性反弹6 1.1宏观：8月社融增量同比少增5571亿元，欧洲央行大幅加息75bp6 1.2钢：8月下旬重点钢企粗钢日产203.19万吨，环比增长4.56%6 1.3新能源金属：8月新能源汽车销售渗透率达27.95%，创历史新高6 1.4工业金属：云南再现电力紧张，要求电解铝企业降负荷10%6 1.5金：美元指数高位转弱，金价止跌回弹7 2.钢：8月下旬重点钢企粗钢日产203.19万吨，环比增长4.56%8 2.1供需：螺纹钢消耗量环比明显上升，产量环比明显上升8 2.2库存：钢材库存环比明显下降，同比大幅下降9 2.3成本：长流程环比明显上升，短流程环比明显上升10 2.4钢价：普钢综合价格指数环比小幅上升13 2.5盈利：长流程、短流程螺纹钢毛利环比明显下降14 2.6重要行业及公司新闻15 3.新能源金属：8月新能源汽车销售渗透率达27.95%17 3.1供给：8月碳酸锂环比明显下降3.86%、氢氧化锂环比大幅下降12.75%17 3.2需求：6月中国新能源汽车产销量环比分别上升27.09%、39.58%18 3.3价格：锂精矿环比小幅上升，钴环比小幅上升，伦镍环比明显下降20 3.4重要行业及公司新闻22 4.工业金属：云南再现电力紧张，要求电解铝企业降负荷10%24 4.1供给：TC/RC环比小幅上升，四川限电影响当地铝企开工24 4.2需求：7月中国PMI环比下降，6月美国PMI环比下降26 4.3LME铜库存环比明显下降，LME铝环比大幅上升26 4.4盈利：新疆、云南、山东和内蒙电解铝盈利环比明显下降27 4.5价格：铜价环比明显上升、铝价环比小幅上升29 4.6重要行业及公司新闻30 5.金：美元指数冲高回落，金价止跌回弹32 5.1价格与持仓：金价环比微幅上升、COMEX黄金非商业净多头持仓数量环比大幅下降325.2宏观指标：美国7月CPI下降，通胀压力有所缓解32 6.板块表现：本周有色板块、钢铁板块均表现良好34 风险提示35 图表目录 图1：本周螺纹钢消耗量（单位：万吨）8 图2：合计产量季节性变化（单位：万吨）9 图3：长、短流程螺纹钢产能利用率（单位：%）9 图4：钢材社会库存季节性变化(单位：万吨)10 图5：钢材钢厂库存季节性变化(单位：万吨)10 图6：铁矿（元/湿吨）和铁精粉价格（元/吨）10 图7：喷吹煤和二级冶金焦价格（单位：元/吨）11 图8：废钢价格走势（单位：元/吨）11 图9：长流程、短流程炼钢钢坯成本对比（单位：元/吨）12 图10：铁水与废钢价差，即时（元/吨）13 图11：电炉-转炉成本差（元/吨）13 图12：综合价格指数与钢坯价格指数走势（单位：元/吨）14 图13：螺纹钢分工艺盈利情况（单位：元/吨）14 图14：碳酸锂、氢氧化锂产量（单位：实物吨）17 图15：钴矿、钴中间品进口量（单位：吨）17 图16：红土镍矿进口量（单位：吨）17 图17：镍生铁产量（单位：金属量千吨）17 图18：电解镍、硫酸镍产量（单位：吨）18 图19：中国新能源乘用车产量（单位：辆）19 图20：中国新能源乘用车销量（单位：辆）19 图21：按电池类型中国动力电池产量（单位：MWH）19 图22：按电池类型中国动力电池装机量（单位：MWH）19 图23：中国动力电池产量（单位：MWH）19 图24：中国不锈钢表观消费量（单位：万吨）20 图25：印尼不锈钢产量（万吨）20 图26：锂辉石精矿(6%,CIF中国)-平均价（单位：美元/吨）21 图27：碳酸锂、氢氧化锂价格（单位：元/吨）21 图28：硫酸钴（元/吨）和四氧化三钴（右轴，元/吨）价格21 图29：平均价:MB标准级钴（单位：美元/磅）21 图30：电池级硫酸镍（元/吨）、8-12%高镍生铁价格（右轴，元/镍点）21 图31：LME镍价（美元/吨）和沪伦比（右轴）21 图32：26%干净铜精矿：粗炼费（TC，美元/干吨）24 图33：ICSG:全球精炼铜产量(原生+再生)（单位：千吨）24 图34：ICSG:原生精炼铜产量（单位：千吨）24 图35：进口数量:废铜:累计值（吨）25 图36：电解铝在产产能和开工率（右轴）25 图37：电解铝产量（单位：万吨）25 图38：未锻造的铝及铝材累计进口数量（吨）25 图39：美国、中国、欧元区、摩根大通PMI26 图40：电网、电源基本建设投资完成额26 图41：房屋新开工面积、竣工面积（万平方米）26 图42：汽车、新能源汽车产量（单位：万辆）26 图43：铜交易所库存（吨）：LME+COME+SHFE27 图44：LME铝库存（吨）27 图45：氧化铝价（元/吨）27 图46：动力煤价（山西）、焦末（内蒙古）（元/吨）27 图47：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 图48：主要省份电解铝盈利（元/吨）29 图49：铜现货价（美元/吨）30 图50：铝现货价（美元/吨）30 图51：COMEX黄金非商业净多头持仓数量32 图52：COMEX黄金收盘价（美元/盎司）32 图53：美国10年期国债收益率33 图54：美国CPI当月同比33 图55：有色板块指数与上证指数比较34 图56：钢铁板块指数与上证指数比较34 图57：本周申万各行业涨幅排行榜34 图58：有色板块涨幅前十个股35 图59：钢铁板块涨幅前十个股35 表1：本周主要钢材品种周产量（单位：万吨）8 表2：本周长、短流程螺纹钢产能利用率8 表3：本周钢材库存指标表现（单位：万吨）9 表4：本周国内矿和进口矿价格（单位：元/吨）10 表5：本周焦炭及废钢价格（单位：元/吨）11 表6：主要钢材品种长、短流程成本测算（单位：元/吨）12 表7：综合价格指数、分区域价格指数与分品种价格指数（单位：元/吨）13 表8：分品种盈利情况（单位：元/吨）14 表9：新能源金属价格（单位：元/吨）20 表10：LME铜、铝总库存26 表11：主要省份电解铝完全成本（元/吨）28 表12：主要省份电解铝盈利（元/吨）28 表13：LME铜价和铝价（美元/吨）29 表14：COMEX金价和总持仓32 表15：有色板块、钢铁板块指数与上证指数比较34 1.核心观点：美元高位转弱，基本金属修复性反弹 1.1宏观：8月社融增量同比少增5571亿元，欧洲央行大幅加息75bp 8月社融增量同比少增5571亿元，8月末社融存量同比增长10.5%。据中国人民银行初步统计， 2022年8月社会融资规模增量为2.43万亿元，比上年同期少5571亿元，其中对实体经济发放的 人民币贷款增加1.33万亿元，同比多增631亿元。2022年8月末社会融资规模存量为337.21万亿元，同比增长10.5%。 美国8月非农就业数据超预期，欧洲央行宣布加息75bp。美国8月季调后非农就业人口增加 31.5万人，预期增加29.8万人；美国至9月3日当周初请失业金人数为22.2万，连续第四周下降至5月以来的最低水平，前值为22.8万，预期24万。9月8日，欧洲央行宣布加息75个基点，符合市场预期，为1999年来首次大幅加息75个基点。欧洲央行将存款利率上调至0.75%，将基准利率上调至1.25%，将边际贷款利率上调到1.5%。 1.2钢：8月下旬重点钢企粗钢日产203.19万吨，环比增长 4.56% 本周螺纹钢产量环比明显上升4.70%，消耗量环比明显上升7.86%。钢材社会库存和钢厂库存总和环比明显下降1.92%。考虑一个月库存周期，长流程成本月变动明显上升，短流程成本月变动明显上升，普钢综合价格指数月变动小幅上升，长流程、短流程