电力设备新能源行业周报：硅料产量开始释放，光伏板块即将爆发

投资要点 行情回顾：上周，电气设备板块报收12118.8，上涨2.98%。上证综指报收3262.05，上涨2.37%；深证成指报收11877.79，上涨1.5%；沪深300指数报收4093.79，上涨1.74%；创业板指数报收2548.22，上涨0.6%。 子板块方面，光伏设备板块上涨6.55%；风电设备板块上涨4.4%；电池板块上涨0.25%，涨幅最小；电网设备板块上涨2.55%；电机板块上涨0.7%；其他电源设备板块上涨6.67%，涨幅最大。 投资建议：上周电新板块如期反弹，我们坚定认为，调整之后的电新板块出现长期投资机会，长期看光伏、新能车板块未来都是增速较高的行业。短期看，电新各板块估值低于均值水平，有继续反弹机会。目前各板块中仍强烈推荐光伏板块，硅料新增产能将开始逐步释放，下游需求将获得充分满足，环比增速提升。短期看，通威下游扩张组件业务将影响行业格局，带来投资机会，长期看，各国新能源替代化石能源需求增大，强烈建议积极布局光伏板块；本周月度数据集中发布。8月，国内新能源乘用车批发量达63.2万辆，同比增长104%，环比增长12%，当前锂电池板块估值处于历史地位，若新能源车销量持续环比上升，或存在超预期可能，板块仍具有较好投资价值，建议关注PET铜箔、高压快充、钠离子电池等中远期落地的技术创新板块。近期大宗跌价较多，成本压力缓解，建议关注电力设备相关标的。 新能源：9月乐山硅料项目复产+通威新特包头新产能爬坡，硅料产量或至8万吨，理论上支持电池组件产出30GW；近期地面电站组件招标启动，组件中标价格有所回落，整体来看9月组件排产环比提升10%以上。我们建议把握板块调整机会，重视光伏行业高景气度，拥抱N型技术迭代机会：1）海内外需求仍然旺盛，开工率并未受上游涨价影响下降。2）二季度业绩表现优异。3）三季度硅料产能释放，带动产业量利齐升。特别需要提出，宏观及长期角度看，各国新能源替代化石能源需求增大是大趋势。海外政策方面利好不断。持续底部推荐，细分板块顺序硅料>电池>硅片>组件，建议积极布局拥有alpha的公司。 风电：在全球碳减排的大环境下，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 新能源车：本周月度数据集中发布。8月，国内新能源乘用车批发量达63.2万辆，同比增长104%，环比增长12%，数据表现较好，短期看新能源车板块估值处于低位，有较强反弹动力。长期看，锂供应仍存在瓶颈，下游需求受锂供应约束，板块机会可能性较低，建议关注技术更替及产能紧张环节的机会。 推荐有望大规模装车的4680大圆柱相关产业链，建议关注PET铜箔、高压快充、钠离子电池等中远期落地的技术创新板块。 电力设备：国际大宗商品价格企稳，部分电气设备企业受益前期价格下跌，后续价格变化趋势仍难预料，保持继续跟踪。 本周组合：爱旭股份、通威股份、TCL中环、明冠新材、东方电热、高测股份、天能股份、嘉元科技、诺德股份、翔丰华、孚能科技、当升科技。 风险提示：行业增速不及预期的风险；政策不确定性的风险；市场竞争激烈，导致价格下降的风险。 1上周行情回顾 1.1涨跌情况 上周，电气设备板块报收12118.8，上涨2.98%。上证综指报收3262.05，上涨2.37%； 深证成指报收11877. 79，上涨1.5%；沪深300指数报收4093.79，上涨1.74%；创业板指数报收2548.22，上涨0.6%。 图1：近12个月行业相对走势 图2：电新行业估值水平（ttm） 图3：主要板块周涨跌幅 图4：主要板块周成交量（亿元） 子板块方面，光伏设备板块上涨6.55%；风电设备板块上涨4.4%；电池板块上涨0.25%，涨幅最小；电网设备板块上涨2.55%；电机板块上涨0.7%；其他电源设备板块上涨6.67%，涨幅最大。 图5：电力设备子板块一周涨跌幅 个股方面， 上周涨幅前五依次是东方电气(18.65%)、 迈为股份(17.1%)、 西子洁能(16.86%)、龙源技术(15.35%)、奥克股份(14.53%)；上周跌幅前五依次是三变科技(-8.55%)、日丰股份(-8.13%)、信捷电气(-8.34%)、八方股份(-6.06%)、捷昌驱动(-5.32%)。 图6：上周涨跌幅前五股票 表1：上周换手率前十个股 1.2资金流向与大宗交易 上周北向资金合计卖出2.21亿元，沪港通累计净买入51.14亿元，深港通累计净卖出53.35亿元。按流通A股占比计算： 电新陆股通持仓前五分别为：汇川技术、先导智能、八方股份、宏发股份、恩捷股份 电新陆股通增持前五分别为：智光电气、固德威、雅化集团、特变电工、京运通 电新陆股通减持前五分别为：新宙邦、上能电气、八方股份、中伟股份、德赛电池 表2：陆港通上周电力设备新能源行业持股比例变化分析 上周电力设备新能源行业中共有25家公司发生大宗交易，成交总金额为9.9亿元，大宗交易成交前三名爱旭股份、天合光能、天奈科技，占总成交额的45.17%。 表3：上周电新行业大宗交易情况 1.3融资融券情况 上周融资买入标的前五名分别为：宁德时代、通威股份、天齐锂业、比亚迪、阳光电源； 上周融券买出标的前五名分别为：通威股份、阳光电源、锦浪科技、比亚迪、宁德时代。 表4：上周电新行业融资买入额及融券卖出额前五名情况 2上市公司信息更新 2.1上周重要公告 表5：上市公司动态 2.2限售股解禁信息 截至2022年9月9日公告信息，未来三个月内有限售股解禁的电新上市公司共有28家，其中下周解禁的公司有6家。 表6：电力设备新能源上市公司未来三个月限售股解禁信息 2.3定增进展信息 截至2022年9月9日，已公告定增预案但未实施的电新上市公司共有68家，其中进展阶段处于董事会预案阶段的有14家，处于股东大会通过阶段的有37家，处于证监会通过阶段的有8家。 表7：电力设备新能源上市公司定增进展信息(截至2022年9月9日已公告预案但未实施) 2.4股权质押情况 截至2022年9月9日，电新上市公司股权质押前10名的公司分别为珈伟新能、ST时万、*ST必康、远东股份、ST国安、精功科技、华瑞股份、尚纬股份、协鑫集成、道明光学。 表8：电力设备新能源上市公司股权质押前20名信息(截至2022年9月9日) 3新能源 9月组件排产环比提升，地面电站招标逐步启动。供给端，随着乐山地区硅料企业复产，通威与包头新项目爬坡，9月硅料产量或至8万吨，理论上支持硅片产出约31GW，电池组件产出约30GW，硅料供应将逐渐充裕。同时玻璃、EVA粒子、银浆价格下降，为辅材成本带来一定下降空间。另一方面，近期地面电站启动组件与逆变器招标，其中部分为四季度和明年一季度装机做准备，且中标价格有所回落，部分降至1.92~1.94元/W范围。综上，9月组件排产环比提升，主产业链与辅材出货与盈利环比改善确定性强。 上周光伏板块领涨，主要源于9月组件排产环比改善带来的全行业机会，细分板块来看电池、胶膜、逆变器、组件等得益于出货和盈利环比提升涨幅居前。当前时点我们建议更多关注并积极增配产业链紧缺，以及引领N型技术迭代的环节：1）电池与组件环节爱旭股份、隆基股份、晶澳科技、天合光能等；2）业绩确定性强的硅料与电池双龙头通威股份；硅片环节中环股份；3）辅材与设备环节帝尔激光、高测股份、美畅股份、金博股份、海优新材、鑫铂股份等；4）建议关注TOPCon扩产趋势下捷佳伟创的业绩弹性。 风电板块在全球碳减排的大环境下，与光伏同样拥有重要的地位，长期趋势向好，短期上游原材料开始跌价利好零部件厂商，主机价格仍处于低位，装机增速难以出现高增长，目前估值处于合理水平，近期上游原材料松动，建议继续关注行业未来开工情况及原材料价格走势给板块带来的催化。 3.1数据：地震影响部分硅片产出，电池价格上涨 1）硅料：9月初硅料环节买卖双方一方面针对新订单正在陆续签订，并且个别企业基本签署完毕，另一方面也仍然有存续订单处于正在履行和交付阶段。 供应方面，得益于四川地区电力恢复对硅料产量的正向修复，以及新产能陆续完成爬坡的增量，以目前环境预估9月硅料单月产量有机会突破8万吨的量级，环比提升幅度较大。 但是从硅料需求端的角度观察，至少9月中上旬的硅料供应和排产交期方面仍然相当紧张，拉晶环节尚未能感受到供应宽裕的氛围，预计10月中旬开始供应放量效果逐步初显。 价格方面，致密块料新签订的价格范围基本维持在每公斤303-306元人民币左右，前期执行的订单价格略低于此范围。因当下硅料供应量仍暂时处于“紧缺和难熬”阶段，零散订单的高位成交价格确有冲高，主要硅料厂家报价的整体涨幅已经相对有限，硅料价格进入“高位盘旋”阶段，并且不同厂家的报价区间或有扩大趋势，同时买方心态也将逐渐产生变化。 2）硅片：上周单晶硅市场价格开启涨势，主要是因为一家一线企业今日上调报价。供给方面，9月5日，四川甘孜州泸定县发生6.8级地震，由于单晶热场对于稳定性要求高，地震受影响的3家企业分别出现不同程度的热场损坏、断线等情况。据硅业分会统计，本次地震造成共计0.15-0.2GW的产量损失，相较于西宁等地的新产能爬坡速度而言，预期对本月产量影响很小。需求方面，十一提前备货有望在9月中下旬刺激消费需求。电池端，通威近期宣布上调单晶PERC电池报价，主流电池片报价提升至1.31元/W。组件端，远期订单成交价维持在1.94-1.96元/W，国内电站接受程度仍然不高。海外出口方面，出货维持火热态势。综合供需两方面的因素，短期内预期硅片价格或将小幅上升。上周两家一线企业开工率维持在75%和70%，一体化企业开工率维持在70%-100%之间，其余企业开工率降至60%-80%之间 ， 震后企业积极推进复工复产。 价格方面，截止本周三单晶硅片主流规格基本维持，210mm-155μm规格主流价格维持9.91元/片，182mm-155μm规格主流价格维持7.52元/片，但是市场反馈166mm尺寸单晶硅片价格陆续出现松动迹象，低价水平开始有所下探，个别厂家采取锁定供应量和价格等方式规避市场风险，该产品规格逐渐进入退坡阶段。另外因硅片品质出现分层，市场出现因产品力差别而价格开始分化的现象，182mm规格的降级片价格下探明显。预计正品片的价格仍将得以暂时维持，价格分化趋势可能在10月加剧。 厚度方面，大部分垂直企业的自产自用硅片厚度继续快速下降，P型182mm尺寸单晶硅片厚度继续从155μm朝着145μm-155μm厚度推进，N型产品厚度下降速度更快一步，个别企业的自产厚度已经低于140μm。预计年底P型单晶硅片整体厚度有机会降至150μm左右范围。 3）电池：尽管政府限电禁令不再，然而8月份受影响的电池片产出缺口仍无法在本月完成修复，影响电池片交付订单时程，推升电池片供不应求事态。 随着电池片龙头厂家在本月更新报价，众厂家相应跟随，对外报价全尺寸上抬，当前主流M10尺寸电池片报价来到1.3-1.31元/W，甚至1.32元/W的报价也有耳闻;而M6尺寸报价落在每瓦1.29元/W; G12尺寸报价落在1.3-1.31元/W区间。 除了限电影响，龙头电池片厂布局下游环节后，产能自用率提升下也影响电池片外销量，同时，组件端在9月份排产与外采量仍在增长的情势氛围下，电池片成交价格上行，M6,M10,和G12尺寸1.28-1.29元/W左右,每瓦1.29-1.31人民币,以及1.3元/W的价格水位。其中，归因于头部组件厂家策略性抢货，此番涨幅以G12尺寸为大。海外市场价格跟随汇率同步调整，各尺寸美金价格因应下跌。 展望后势，预期电池片在本月供应紧张下仍将维持高档，后续端看短期供需情势，在终端需求未出现超预期水平、电池片产出持续增长下，有望在10月下旬或将出现松动迹象。 4）组件：9月需端看国内地面型项目起量情况，9月国内组件排产回升至