煤炭周报（9月第2周）：地产拉动焦煤需求，冬季供暖支撑动力煤

证券研究报告|2022年09月11日 煤炭周报（9月第2周） 地产拉动焦煤需求，冬季供暖支撑动力煤 行业研究·行业周报煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐 010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块上涨，跑赢沪深300指数。中信煤炭行业收涨6.66%，沪深300指数上涨1.74%，跑赢沪深300指数4.92个百分点。全板块整周35只股价上涨。电投能源涨幅最高。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，9月2日-8日，重点监测企业煤炭日均销量为710万吨，比上周日均销量增加9万吨，增长1.3%，比上月同期增加3万吨，增加 0.4%。其中，动力煤日均销量较上周增长1.1%，炼焦煤销量较上周下降3.4%，无烟煤销量较上周增长11.4%。截至9月8日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1844万吨，比上月同期减少305万吨，下降14.2%。 3.本周话题：能源紧缺对我国冬季供暖的影响。欧盟天然气消费对外依存度较高，而中国燃气进口更加多元。“北溪1号”停止供气，欧盟面临能源缺口。国际能源价格高企，能源进口难度加大。2022年1-7月份，我国天然气进口同比下降94.5亿立方米，同比下降9.8%。假设全年进口下降10%，将减少170亿立方米供应，需要增加2090亿吨标煤需求。 4.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数734元/吨，周环比上涨0.14%，中国沿海电煤采购价格指数1300元/吨，周环比上涨7.62%。从港口看，秦皇岛、黄骅港、广州港周环比上涨；从产地看，大同动力煤车板价环比上涨11.32%，榆林环比上涨13.98%，鄂尔多斯环比上涨16.75%；澳洲纽卡斯尔煤价周环比上涨3.32%；动力煤期货结算价格1084.8元/吨，周环比上涨34.42%。库存方面，秦皇岛煤炭库存452万吨，周环比减少3万吨；CCTD主流港口库存合计5320.1万吨，周环比减少182.6万吨。 5.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2550元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比持平，六盘水周环比上涨8.89%；澳洲景峰焦煤价格周环比上涨0.52%；焦煤期货结算价格1875.5元/吨，周环比上涨0.11%；主要港口一级冶金焦价格2770元/吨，周环比下跌2.36%；二级冶金焦价格2635元/吨，周环比下跌1.86%；螺纹价格4010元/吨，周环比上涨1.01%。库存方面，京唐港炼焦煤库存116.4万吨，周环比减少9.6万吨（7.62%）；独立焦化厂总库存873.1万吨，周环比减少4.9万吨 （7.62%）；可用天数11.1天，周环比减少0.4天。 6.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1550元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2705元/吨，周环比上涨132.5元/吨；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2490元/吨，周环比上涨130.55元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2739元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价4350元/吨，周环比持平；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6650元/吨，上涨40元/吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4213元/吨，周环比上涨204元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9950元/吨，周环比上涨400元/吨。 7.投资建议：本周日耗继续回落，供给端继续改善，化工需求增加，与去年同期持平，煤价继续反弹。疫情对供给的影响趋弱。动力煤方面，港口、产地煤价以涨为主；炼焦煤港口产地煤价上涨或平稳，焦价下降、钢价上涨；煤化工用煤价格持平，产品价格以涨为主。电厂用煤回落，钢铁用煤需求继续反弹，化工用煤需求增加。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。考虑估值、动力煤价格高位以及对焦煤的价格支撑，建议关注陕西煤业、山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。 8.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE （TTM） 无烟煤 6.5 炼焦煤 7.3 动力煤 8.4 煤炭 8.4 焦炭 18.2 其他煤化工 18.6 1.疫情影响减弱，重点监测企业煤炭日均销量为710万吨，比上周日均销量增加9万吨，增长1.3%，比上月同期增加3万吨，增加0.4%。 2.库存继续下降。重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1844万吨，比上月同期减少305万吨，下降14.2%。 1.高温褪去，火电日耗显著下降。水电略有恢复，同比仍降幅较多。 2.周度化工用煤量出现反弹，与去年同期相当。 3.独立焦化厂开工率提高；高炉开工率提高；铁水产量提高。 1.煤炭价格全面上涨。 2.钢价上涨。 3.化工品价格以涨为主。 4.水泥价格稳定。 1.原油价格周五大幅反弹。 2.海外天然气价格仍处于高位，冬季供暖需求旺盛。 3.汇率变化影响我国进口煤炭成本。 一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标单位价格/数量本周增减本周环比 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2550.0 0.0 0.0% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2390.0 0.0 0.0% 港口价格 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2770.0 -67.0 -2.4% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2635.0 -50.0 -1.9% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 2400.0 0.0 0.0% 产地价格山西吕梁产主焦煤车板价元/吨2050.00.00.0% 一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链指标 单位 价格/数量 本周增减 本周环比 动力煤产业链 港口价格产地价格 秦皇岛港Q5500平仓价 元/吨 1345.0 50.0 3.9% 秦皇岛港Q5000平仓价 元/吨 1194.0 45.0 3.9% 黄骅港Q5500平仓价 元/吨 1355.0 50.0 3.8% 黄骅港Q5000平仓价 元/吨 1206.0 45.0 3.9% 广州港神混1号Q5500库提价 元/吨 1445.0 10.0 0.7% 广州港山西优混Q5500库提价 元/吨 1430.0 10.0 0.7% 广州港澳洲煤Q5500库提价 元/吨 1290.0 46.0 3.7% 广州港印尼煤Q5500库提价 元/吨 1285.0 46.0 3.7% 山西大同Q6000车板价 元/吨 1013.0 103.0 11.3% 陕西榆林Q5500市场价 元/吨 1060.0 130.0 14.0% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 元/吨 913.0 131.0 16.8% 电厂价格库存 中国沿海电煤采购价格指数：综合价 元/吨 870.0 15.0 1.8% 中国沿海电煤采购价格指数：成交价 元/吨 1300.0 92.0 7.6% 秦皇岛港煤炭库存 万吨 452.0 -3.0 -0.7% 曹妃甸港煤炭库存 万吨 420.0 -1.0 -0.2% CCTD主流港口:合计 万吨 5320.1 -182.6 -3.3% 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2450.0 200.0 8.9% 京唐港炼焦煤库存 万吨 116.4 -9.6 -7.6% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 215.4 -1.7 -0.8% 炼焦煤库钢厂炼焦煤库存 万吨 807.9 -1.7 -0.2% 存钢厂炼焦煤库存可用天数 天 13.0 0.1 0.5% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 873.1 -4.9 -0.6% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 11.1 -0.4 -3.5% 四大港口焦炭库存合计 万吨 285.8 -2.8 -1.0% 焦炭库存钢厂焦煤库存万吨619.54.90.8% 炼焦煤产业链 独立焦化厂焦炭库存 万吨 77.9 9.1 13.2% 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 4010.0 40.0 1.0% 上海6.5高线线材价格 元/吨 4010.0 80.0 2.0% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4360.0 30.0 0.7% 上海普20mm中板价格 元/吨 4090.0 10.0 0.2% 下游价格 一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标 单位 价格/数量 本周增减 本周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价 元/吨 1550.0 0.0 0.0% 煤化工产业链 原油价格 英国布伦特原油现货价 美元/桶 90.7 -3.7 -3.9% 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价 元/吨 2705.0 132.5 5.2% 尿素：华鲁恒升出厂价 元/吨 2490.0 130.0 5.5% 电石：华东地区到货价 元/吨 4350.0 0.0 0.0% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价 元/吨 6650.0 40.0 0.6% 乙二醇：华东地区市场价 元/吨 4213.0 204.0 5.1% 聚乙烯：上海石化出厂价 元/吨 9950.0 400.0 4.2% 聚丙烯：上海石化出厂价 元/吨 8200.0 0.0 0.0% 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链 指标 单位 价格/数量 本周增减 本周环比 中国动力煤 元/GJ 46.5 11.4 32.5% 全球能源价格期货收盘NYMEX轻质原油元/GJ104.4-1.1-1.1% 合约) NYMEX天然气 元/GJ 52.7 -5.5 -9.5% IPE英国天然气 元/GJ 398.3 2.2 0.6% 对比价(活跃 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 01 行业市场表现回顾 02 行业动态及周话题 03 行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收涨6.66%，沪深300指数上涨1.74%。年初至今，中信煤炭上涨48.4%，跑赢同期沪深300指数65.53个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭涨幅排第2。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为8.39，环比前一周上升0.56。在中信30个一级行业中，餐饮旅游、综合、计算机、电力及公用事业、国防军工、汽车、电力设备市盈率水平居前，煤炭行业位于第27位，环比前一周持平，仅高于石油石化、银行。 子板块市场及个股表现 各子板块普涨，动力煤板块涨幅最大，为7.55%，焦炭板块涨幅最小，为3.45%。上周煤炭板块个股整体表现较好。中信煤炭行业共计35只A股标的，全部上涨。涨幅榜中，电投能源涨幅最高，整周涨幅为11.91%；云维股份涨幅为0.25%，为涨幅最小股票。 中信煤炭行业指数走势煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 60% 50% 煤炭(中信)沪深3008 周涨跌幅% 6 40%4 30% 2 20% 房地产煤炭 有色金属石油石化交通运输 建筑国防军工 电力及公用事业 钢铁餐饮旅游 机械家电 电力设备 建材基础化工非银行金融 汽车银行综合 轻工制造纺织服装 通信综合金融(中信) 计算机电子元器件商贸零售 医药食品饮料农林牧渔 传媒 10%0 0% 2022/1 2022/1 2022/1 2022/1 2022/2 2022/2 2022/2 2022/2 2022/3 2022/3 2022/3 2022/3 2022/3 2022/4 2022/4 2022/4 2022/4 2022/5 2022/5 2022/5 2022/5 2022/5 2022/6 2022/6 2022/6 2022/6 2022/7 2022/7 2022/7 2022/7 2022/8 2022/8 2022/8 2