煤炭周报（10月第2周）：海外气价回落，供暖季即将到来

证券研究报告|2022年10月23日 煤炭周报（10月第2周） 海外气价回落，供暖季即将到来 行业研究·行业周报 煤炭·煤炭 投资评级：超配（维持） 证券分析师：樊金璐 010-88005330 fanjinlu@guosen.com.cnS0980522070002 1.煤炭板块下跌，跑输沪深300指数。中信煤炭行业收跌2.7%，沪深300指数下跌2.59%，跑输沪深300指数0.11个百分点。全板块整周2只股价上涨，33只下跌。恒源煤电涨幅 最高，整周涨幅为5.27%。 2.重点煤矿周度数据：中国煤炭运销协会数据，10月14日-10月20日，重点监测企业煤炭日均销量为709万吨，比上周日均销量增加1万吨，增长0.14%，比上月同期下降72万吨，下降9.2%。其中，动力煤日均销量较上周增长0.18%，炼焦煤销量较上周增长1.8%，无烟煤销量较上周下降2.7%。截至10月20日，重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1985万吨，较上周增加1万吨，增加0.05%，比上月同期增加113万吨，增加6.0%。 3.动力煤产业链：价格方面，环渤海动力煤（Q5500K）指数735元/吨，周环比持平，中国沿海电煤采购价格指数1542元/吨，周环比上涨1.51%。从港口看，秦皇岛动力煤价格周环比持平，黄骅港周环比上涨，广州港周环比上涨；澳洲纽卡斯尔煤价周环比下跌4.31%；动力煤期货结算价格840.6元/吨，周环比下跌5.38%。库存方面，秦皇岛煤炭库存435万吨，周环比减少45万吨；CCTD主流港口库存合计5576.5万吨，周环比减少4.1万吨。 4.炼焦煤产业链：价格方面，京唐港主焦煤价格为2630元/吨，周环比持平，产地柳林主焦煤出矿价周环比持平，吕梁周环比下跌2.04%，六盘水周环比持平；澳洲景峰焦煤价格周环比上涨4.93%；焦煤期货结算价格2037.5元/吨，周环比下跌5.69%；主要港口一级冶金焦价格2837元/吨，周环比持平；二级冶金焦价格2685元/吨，周环比持平；螺纹 价格3890元/吨，周环比下跌2.51%。库存方面，京唐港炼焦煤库存65.9万吨，周环比减少48万吨（42.14%）；独立焦化厂总库存906.5万吨，周环比减少22.7万吨（42.14%）；可用天数13天，周环比增加0.3天。 5.煤化工产业链：阳泉无烟煤价格（小块）1930元/吨，周环比持平；华东地区甲醇市场价2895元/吨，周环比持平；河南市场尿素出厂价（小颗粒）2470元/吨，周环比下跌 20.08元/吨；纯碱（重质）纯碱均价2750元/吨，周环比持平；华东地区电石到货价4400元/吨，周环比上涨50元/吨；华东地区聚氯乙烯（PVC）市场价6130元/吨，下跌60元/ 吨,；华东地区乙二醇市场价（主流价）4035元/吨，周环比上涨15元/吨；上海石化聚乙烯（PE）出厂价9700元/吨，周环比下跌150元/吨。 6.投资建议：周度供给数据较弱，煤企库存周环比平稳，煤电日耗下降、化工需求回落、焦煤需求回落、水泥需求略升，煤价稳中有升。动力煤方面，港口、产地煤价以涨为主；炼焦煤港口产地煤价持平或下降，焦价持平、钢价下降；煤化工用煤价格持平，产品价格涨跌互现。虽然短期疫情影响供给和运输，但预计大秦检修完成以及重大会议后，冬季保供将释放供给，供暖季渐进，短期电厂终端需求继续回落，可用天数增加，化工价格受原油价格支撑，高价市场煤需求承压，价格或略有回落。在全球能源供需紧张格局未改的情况下，维持行业“超配”评级。考虑估值、动力煤价格高位以及对焦煤的价格支撑，建议关注陕西煤业、山西焦煤、发展煤制乙醇的淮北矿业以及转型新能源的盘江股份、华阳股份、美锦能源，同时建议关注煤机龙头天地科技。 7.风险提示：疫情的反复；产能大量释放；新能源的替代；安全事故影响；海外能源危机缓解。 板块估值 供给方面 需求方面 价格方面 情绪方面 证券简称 市盈率PE （TTM） 无烟煤 6.4 炼焦煤 6.5 动力煤 7.5 煤炭 7.5 焦炭 15.5 其他煤化工 15.9 1.供给同比较弱。重点监测企业煤炭日均销量为709万吨，比上周日均销量增加1万吨，增长0.14%，比上月同期下降 72万吨，下降9.2%。 2.库存保持平稳。重点监测企业煤炭库存总量（含港存）1985万吨，较上周增加1万吨，增加0.05%，比上月同期增加113万吨，增加6.0%。 1.火电日耗回落，虽受水电和气电回落支撑，整体需求较弱。 2.周度化工用煤量回落，化工品价格受海外油价支撑，但是需求较弱。 3.独立焦化厂开工率回落；高炉开工率回落；铁水产量回落。 4.水泥库容比回落，需求边际改善。 1.煤炭价格港口强，坑口 弱，动力煤强，焦煤弱。 2.钢价下降。 3.化工品价格涨跌互现。 4.水泥价格上涨。 1.原油价格平稳。 2.海外天然气价格大幅回落，预计冬季供暖需求旺盛。 3.汇率变化影响我国进口煤炭成本。 一周煤炭市场动态速览-炼焦煤 产业链指标单位价格/数量周增减周环比 京唐港山西产主焦煤库提价 元/吨 2630.0 0.0 0.0% 京唐港澳大利亚产主焦煤库提价 元/吨 2565.0 100.0 4.1% 港口价格 国内主要港口一级冶金焦平仓均价 元/吨 2837.0 0.0 0.0% 国内主要港口二级冶金焦平仓均价 元/吨 2685.0 0.0 0.0% 山西柳林产主焦煤出矿价 元/吨 2550.0 0.0 0.0% 一周煤炭市场动态速览-动力煤 产业链指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 动力煤产业链 港口价格产地价格 秦皇岛港Q5500平仓价 元/吨 1408.0 0.0 0.0% 秦皇岛港Q5000平仓价 元/吨 1244.0 0.0 0.0% 黄骅港Q5500平仓价 元/吨 1568.0 33.0 2.1% 黄骅港Q5000平仓价 元/吨 1374.0 25.0 1.9% 广州港神混1号Q5500库提价 元/吨 1620.0 25.0 1.6% 广州港山西优混Q5500库提价 元/吨 1605.0 25.0 1.6% 广州港澳洲煤Q5500库提价 元/吨 1410.0 15.0 1.1% 广州港印尼煤Q5500库提价 元/吨 1405.0 15.0 1.1% 山西大同Q6000车板价 元/吨 1164.0 225.0 24.0% 陕西榆林Q5500市场价 元/吨 1189.0 174.0 17.1% 内蒙古鄂尔多斯Q5500出矿价 元/吨 1048.0 223.0 27.0% 电厂价格库存 中国沿海电煤采购价格指数：综合价 元/吨 956.0 36.0 3.9% 中国沿海电煤采购价格指数：成交价 元/吨 1542.0 23.0 1.5% 秦皇岛港煤炭库存 万吨 435.0 -45.0 -9.4% 曹妃甸港煤炭库存 万吨 485.0 -39.0 -7.4% CCTD主流港口:合计 万吨 5576.5 -4.1 -0.1% 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 产地价格山西吕梁产主焦煤车板价 元/吨 2400.0 -50.0 -2.0% 河北唐山产主焦煤市场价 元/吨 2600.0 0.0 0.0% 京唐港炼焦煤库存 万吨 65.9 -48.0 -42.1% 炼焦煤库存:六港口合计 万吨 128.9 -27.8 -17.7% 炼焦煤库钢厂炼焦煤库存 万吨 824.8 -2.1 -0.3% 链存钢厂炼焦煤库存可用天数天13.30.0-0.2% 独立焦化厂炼焦煤库存 万吨 906.5 -22.7 -2.4% 独立焦化厂炼焦煤可用天数 天 13.0 0.3 2.4% 四大港口焦炭库存合计 万吨 236.0 -18.6 -7.3% 焦炭库存钢厂焦煤库存万吨627.0-5.5-0.9% 炼焦煤产业 独立焦化厂焦炭库存 万吨 72.0 -0.5 -0.7% 上海20mm螺纹钢价格 元/吨 3890.0 -100.0 -2.5% 上海6.5高线线材价格 元/吨 3880.0 -80.0 -2.0% 上海3.0mm热轧板卷价格 元/吨 4450.0 0.0 0.0% 上海普20mm中板价格 元/吨 3970.0 -100.0 -2.5% 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 一周煤炭市场动态速览-全球能源价格 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 中国动力煤 元/GJ 37.3 0.0 0.0% 全球能源价格期货收盘NYMEX轻质原油元/GJ108.20.30.3% 下游价格 一周煤炭市场动态速览-煤化工 产业链 指标 单位 价格/数量 周增减 周环比 原料价格 阳泉小块无烟煤出矿价 元/吨 1930.0 0.0 0.0% 煤化工产业链 原油价格 英国布伦特原油现货价 美元/桶 91.6 -1.6 -1.7% 下游产品价格 甲醇：华东地区市场价 元/吨 2895.0 0.0 0.0% 尿素：华鲁恒升出厂价 元/吨 2470.0 -20.0 -0.8% 电石：华东地区到货价 元/吨 4400.0 50.0 1.1% 聚氯乙烯（PVC）：华东地区市场价 元/吨 6130.0 -60.0 -1.0% 乙二醇：华东地区市场价 元/吨 4035.0 15.0 0.4% 聚乙烯：上海石化出厂价 元/吨 9700.0 -150.0 -1.5% 聚丙烯：上海石化出厂价 元/吨 8200.0 -200.0 -2.4% 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 合约) NYMEX天然气 元/GJ 34.3 -9.9 -22.3% IPE英国天然气 元/GJ 170.2 0.0 0.0% 对比价(活跃 资料来源:WIND，国信证券经济研究所整理 01 行业市场表现回顾 02 行业新闻及动态跟踪 03 行业相关产业链跟踪 04 投资建议及风险提示 1.行业市场表现回顾 一周行业市场整体表现 中信煤炭行业收跌2.7%，沪深300指数下跌2.59%。年初至今，中信煤炭上涨32.64%，跑赢同期沪深300指数56.88个百分点。行业表现方面，在30个中信一级行业中，煤炭跌幅排第6。 本周最后一个交易日，煤炭行业市盈率（TTM整体法，剔除负值）为7.51，环比前一周下降0.27。在中信30个一级行业中，餐饮旅游、综合、计算机、国防军工、电力及公用事业、汽车、传媒市盈率水平居前，煤炭行业位于第27位，环比前一周持平，仅高于银行。 子板块市场及个股表现 各子板块跌多涨少，无烟煤板块涨幅最大，为1.09%，炼焦煤板块跌幅最大，为4.09%。本周煤炭板块个股整体表现较差。中信煤炭行业共计35只A股标的，2只股价上涨，33只股价下跌。涨幅榜中，恒源煤电涨幅最高，整周涨幅为5.27%；潞安环能跌幅为7.7%，为跌幅最大股票。 中信煤炭行业指数走势煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 60% 50% 40% 30% 20% 10% 2022/1 2022/1 0% -10% -20% -30% 煤炭(中信)沪深300 4 3 2 1 0 -1 -2 2022/2 2022/2 2022/3 2022/3 2022/3 2022/4 2022/4 2022/5 2022/5 2022/6 2022/6 2022/7 2022/7 2022/8 2022/8 2022/8 2022/9 2022/9 2022/10 -3 -4 -5 -6 -7 周涨跌幅% 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行业市盈率煤炭行业指数涨跌幅及行业间比较 1000 900 800 700 600 500 400 300 200 100 0 市盈率PE 周涨跌幅% 无烟煤 其 炼焦煤 焦炭 动力煤 他煤化工 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 上周煤