中秋本地及周边游为主流，关注旅游市场回暖

周观点及投资建议 中秋本地、周边游等“微度假”类型占比高，旅游出行市场静待恢复。携程旅游数据显示，截至8月30日，中秋假期订单对比端午同期增长137%。 今年全国中秋热门目的地TOP10分别为：上海、北京、南京、长沙、杭州、长春、广州、青岛、苏州、西安。上海自清明后重回该榜并拔得头筹，中秋订单量较端午同期增长达639%。此外，中秋小长假也迎来暑期和国庆间的机票价格洼地。从出行方式来看，中秋自驾游热度高，途牛旅游网数据显示，仅统计打包旅游产品的预订中，六成用户选择自驾游。受假期时长及疫情影响，从出行类型来看，更多用户选择了短距离的本地游或周边游，出游人次占比为68%，长线游占比为32%；从出行时长来看，更多用户选择了1-3天的出游行程，占比为65%。初秋作为户外出行旺季，中秋假期露营GMV对比端午同期增长58%，延续清明以来的大热趋势。受“赏月”传统习俗带动，携程平台上，近一周“赏月”关键词搜索热度环比增幅超过423%，中秋小长假夜游市场火爆，各地“赏月景区”备受关注。今年中秋小长假期间居民的出行及旅游度假消费势头有望进一步得到释放，但受疫情反复扰动叠加出行交通住宿限制影响，长途游恢复需视各地疫情态势而定。 社服数据跟踪：餐饮：近期全国部分地区疫情存在反复扰动，各线城市外卖运力恢复强度增长缓慢、高线城市商户复工强度有小幅下滑。截至9月3日，一线/新一线/二线/三线及以下城市商户复工强度分别恢复至去年同期的103%/135%/144%/107%左右水平。代表连锁品牌餐饮需求在全国范围内延续下滑趋势，北京/上海/深圳截至9月4日分别恢复至去年同期的约95%/80%/17%。酒店：从OTA平台数据来看，携程APP-MAU8月同比下降5.5%，环比上升11%，月活跃用户人数回升趋势明显。 投资建议：考虑国内多地疫情反复，下半年行业压力仍较大，下调社会服务行业整体评级至“增持”。其中建议重点关注有一定逆周期属性的人力资源服务板块，如科锐国际；酒店板块疫后供给出清+竞争格局改善逻辑清晰，连锁龙头推荐华住集团，黄金周低风险地区周边游需求较旺，关注君亭酒店；餐饮优选疫后复苏+自身成长力强品牌，推荐九毛九、同庆楼。 数据及公告跟踪 行情回顾：上周（2022/9/5~2022/9/9）沪深300、恒生指数分别涨1.7%、跌0.5%、社会服务（申万）涨1.04%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别跌1.9%、涨1.4%，酒店A股、港股指数分别涨3.7%、跌3.8%，景区指数涨3.5%，人力服务指数跌3.4%。 行业新闻：1）9月11日起，三亚逐步分片区取消临时性静态管理。2）四川多景区受泸定6.8级地震影响，OTA启动应急保障措施。3）9月10日起乘机/住酒需持48/72小时内核酸。 重点公司公告：复星旅游文化大股东复星国际减持2800万股，占总股本2.3%。 风险提示 全球疫情反复风险、汇率波动风险、拓店速度不及预期、原材料价格波动。 1、中秋节本地游、周边游仍占主流，关注旅游市场回暖 中秋旅游市场复苏期望高，上海热度重回全国第一。携程旅游数据显示，截至8月30日，中秋假期订单对比端午同期增长137%，其中交通品类领衔增长步伐，机票、火车票订单量分别增长近2倍、5倍，酒店、租车涨幅均超过一倍，中秋有望成为今年旅游市场复苏表现最好的小长假。今年全国中秋热门目的地TOP10分别为：上海、北京、南京、长沙、杭州、长春、广州、青岛、苏州、西安。上海自清明小长假跌出TOP10热门城市榜单后，首度回到该榜并拔得头筹，中秋订单量较端午同期增长达639%。 此外，中秋小长假也迎来暑期和国庆间的机票价格洼地。根据携程平台数据，中秋期间单程含税机票价格为770元，较暑运期间单程均价963元回落两成，低于当前国庆824元的均价，9月整体机票均价也保持在750元左右的水平。 图表1：中秋游全国热门地TOP10 自驾游成热门出游方式，中青年用户为其中消费主力。相比暑假期间跟团游、自由行的火热，今年中秋小长假期间，自驾游热度迎来强势反弹，成为热门出行方式。途牛旅游网数据显示，不计算单独预订机票、酒店的出游需求，仅统计打包旅游产品的预订中，六成用户选择了自驾游的出游方式。从数据来看，中青年用户占据了自驾游的消费主力，在自驾游用户中，年龄在26-35岁以及在36-45岁的出游人次占比分别达到了52%和35%。 图表2：中秋打包旅游产品出游人次分布 本地、周边游等“微度假”类型成大趋势，中秋出行天数大多在3天内。8月31日，携程发布《2022年中秋及秋游预测数据报告》，报告显示，自端午中远程旅游市场出现拐点以来，国内旅游市场保持本地、周边游加速复苏，长线游企稳回升的发展态势。途牛旅游网数据显示，从出游类型来看，受假期时长及疫情影响，更多用户选择了短距离的本地游或周边游，出游人次占比为68%，相比之下，长线游在经历了暑期的回暖之后，逐渐迎来了降温趋势，出游人次占比为32%。从出游天数来看，受3天假期限制，更多用户选择了1-3天的出游行程，占比为65%，其中，选择1天出游行程的用户最多，占比为24%。除此以外，也有一部分用户通过请假、休假等方式手动延长中秋假期，其中，4-5天行程出游人次占比为22%，5天以上行程出游人次占比为13%。 9月户外出游旺季，露营产品大受欢迎。相较于夏日的炎热，秋日的凉爽气候为户外活动提供了更为舒适的条件，露营在初秋时节继续火爆，根据携程平台数据显示，截至8月30日，中秋假期露营GMV对比端午同期增长58%，延续清明以来的大热趋势。9月6日前一周，飞猪上中秋露营类相关商品预订量环比增长超7倍，包含山野、自然、绿地等元素的帐篷露营、房车露营成为中秋时令的热门玩法。 图表3：中秋游订单情况 图表4：中秋出游行程天数分布 夜游市场热度高，“赏月”景区备受关注。中秋小长假期间，国内多个目的地及景区推出了中秋集市、汉服游园、中秋祈福、花灯船宴等多种体验类活动，为游客的文化旅游提供了多种消费选择。而赏月作为中秋佳节不可或缺的项目，也带动了中秋小长假夜游市场的火爆。同程旅行数据显示，上海海昌海洋公园、上海迪士尼度假区、华谊兄弟电影乐园、广州长隆欢乐世界、禅意小镇拈花湾等景区的赏月、游船、夜游项目深受用户喜爱，珠江、黄浦江、秦淮河等夜间游船预订也非常火爆。携程平台上，8月31日前一周“赏月”关键词搜索热度环比增幅超过423%，根据近一周来用户赏月目的地搜索分布，全国七大区域最受关注的“赏月景区”分别为：黄山、涠洲岛、古北水镇、橘子洲、峨眉山、大雁塔、千山。 图表5：中秋热门主题夜游景区 图表6：全国七大区域最受关注“赏月景区”TOP3 中秋假期出行旺季刺激消费进一步释放，但9月疫情波动有所放大，异地出行不确定性上升。随着暑期以来各项疫情防控措施的优化调整，包括多地执行落地或到站后一次核酸放行，旅客的出行信心不断提升。但随着近期成都、贵阳、深圳多地疫情复发，其中成都仍在实行分区分级实施社会面管控措施，非必要人员不流动不跨区；贵阳除部分地区外均实行静态管理；深圳最新规定表示要严格社区小区管理，所有居民严格居家。除此之外，针对中秋以及即将到来的国庆假期，为确保不发生本土规模性疫情，在2022年9月10日至10月底期间，全国将进一步强化并优化疫情防控政策措施，要求旅客须持48小时内核酸检测阴性证明乘坐飞机、高铁、等交通工具，需持72小时内核酸检测阴性证明入住宾馆、酒店和进入旅游景区等人流密集场所时。9月疫情形势仍不乐观叠加交通住宿相关防疫政策趋严下，现跨省游等长途旅行热度依旧保持较低位，本地游、周边游已成既定趋势，远途市场能否进一步打开，仍需视近期各地散发疫情发展态势而定。 根据各地景区公布的中秋节当天（9月10日）接待游客人次情况，北京、杭州、上海以及南京等地城市景区游客人数明显高于安徽、山东等地自然景区。与预测一致，受疫情影响以及异地出行限制，大部分游客倾向于选择本地、周边游，长途旅行游客较少。 图表7：中秋当日（22年9月10日）全国重点景区接待游客人次 2、社服数据跟踪 餐饮：各级城市外卖运力缓慢增长、高线城市餐饮商户复工强度小幅下滑8月下旬各级城市外卖运力缓慢增长、一线、新一线城市餐饮商户复工强度小幅下滑。近期全国部分地区疫情存在反复扰动，各线城市外卖运力恢复强度缓慢增长、一线、新一线城市商户复工强度有小幅下滑，二线及三线以下城市较为平稳。截至9月3日，一线/新一线/二线/三线及以下城市商户复工强度分别恢复至去年同期的103%/135%/144%/107%左右水平。 代表连锁品牌餐饮需求有所下滑。9月初部分地区持续受疫情扰动影响，代表连锁品牌餐饮需求在全国范围内延续下滑趋势，其中深圳受疫情影响严重，仅恢复至去年同期17%，北京/上海截至9月4日分别恢复至去年同期的约95%/80%。商圈客流恢复强度有所上升，截至9月4日前一周约为2019年同期的67%。 图表8：外卖运力恢复强度（%2021） 图表9：餐饮商户复工强度（%2021） 图表10：代表连锁品牌餐饮需求恢复强度（%2021） 图表11：商圈客流恢复强度（%2019） 酒店：8月国内出游进一步抬升，利好酒店经营恢复 预订强度：从OTA平台来看，携程APP-MAU8月同比下降5.5%，受暑期旺季持续推动，环比上升11%，月活跃用户人数回升趋势明显。 图表12：携程APP-MAU 3、行情回顾 上周（2022/9/5~2022/9/9）沪深300、恒生指数分别涨1.7%、跌0.5%、社会服务（申万）涨1.04%，细分来看，餐饮A股、港股指数分别跌1.9%、涨1.4%，酒店A股、港股指数分别涨3.7%、跌3.8%，景区指数涨3.5%，人力服务指数跌3.4%。 板块对比来看，社会服务板块上周涨幅在30个申万一级行业板块中位列第20。 餐饮个股方面，百胜中国-S、九毛九、大家乐集团涨幅居前，全聚德、广州酒家、海伦司跌幅居前。 酒店个股方面，君亭酒店、锦江酒店、首旅酒店涨幅居前，复星旅游文化、华住集团-S、鹰君跌幅居前。 旅游景区个股方面，桂林旅游、华侨城A、宋城演艺涨幅居前，岭南控股、三特索道、长白山跌幅居前。 人力服务个股方面，外服控股、北京城乡、同道猎聘涨幅居前。 个股资金流入方面，桂林旅游、华侨城A、百胜中国-S流入居前，锦江酒店、中青旅、广州酒家流出居前。 图表13：上周餐饮、酒店、景区板块涨跌幅 图表14：上周餐饮板块涨跌幅走势 图表15：上周酒店板块涨跌幅走势 图表16：上周旅游景区板块涨跌幅走势 图表17：上周人力服务板块涨跌幅走势 图表18：上周行业涨跌幅排序 图表19：上周餐饮行业涨幅前五名 图表20：上周餐饮行业跌幅前五名 图表21：上周酒店行业涨幅前五名 图表22：上周酒店行业跌幅前五名 图表23：上周旅游景区行业涨幅前五名 图表24：上周旅游景区行业跌幅前五名 图表25：上周人力服务行业跌幅情况 图表26：上周行业资金净流入前五名 图表27：上周行业资金净流出前五名 4、行业新闻 9月11日起，三亚逐步分片区取消临时性静态管理。9月9日三亚已实现高质量社会面清零，但仍存在疫情扩散和反弹的风险。经综合研判，决定按照分类分区有序放开的原则，逐步恢复社会面活动。相关事项如下：1）中秋假期临近，为进一步巩固疫情防控成果，9月9日、10日两天全市范围仍维持临时性全域静态管理。2）自9月11日开始，逐步分片区取消临时性静态管理，高风险区“足不出户、上门服务”。中风险区“人不出区、错峰取物”。取消临时性静态管理的低风险区，开放公共场所，恢复交通工具正常出行。未取消临时性静态管理的低风险区，仍实行“人不出区、个人防护、避免聚集”。3）各类人员按照要求参加社区核酸检测，不聚集、不扎堆、不聚餐，做好个人防护。4）所有中高风险区解除后，我市全域实施常态化防控措施。 四川多景区受泸定6.8级地震影响，OTA启动应急保障措施。9月5日，中国地震台网正式测定：当日12时52分在四川甘孜州泸定