保交楼加码限购放松，关注产业链龙头估值修复

周期：水泥需求恢复缓慢，价格震荡上行；玻璃下游需求疲软，价格松动库存继续累高。本周全国水泥市场价格震荡下行，环比回落0.2%。9月上旬，水泥市场正式进入传统旺季，但受市场资金短缺和局部地区疫情复发影响，需求呈缓慢回升态势，长三角、珠三角地区企业出货率达到8-9成水平； 其他地区多在5-7成不等。价格方面，前期借助限电推涨价格的区域如重庆和湖北，因限电解除，供给恢复正常，但需求恢复缓慢，价格出现回落，其他地区保持稳中有升走势为主。 本周浮法玻璃市场偏弱整理，部分区域厂家价格松动，交投偏一般。目前市场消化社会库存为主，区域及厂家出货存差异，价格存优势出货偏好，因此近期部分区域厂家根据自身情况价格有所调整。短期预期改善偏弱，产能预期逐步缩减，但短期市场仍存压，预计短线延续偏弱整理格局。建议关注具有区位优势的龙头海螺水泥及上峰水泥，成本优势突出的旗滨集团。 消费建材：限购持续放松，保交楼继续加码，关注建材龙头估值修复。 本周公布金融数据，8月新增人民币贷款12500亿元，同比多增390亿。其中，中长期占比80.1%，较上月上升7个百分点，较去年同期上升2个百分点。分项看，居民贷款新增4580亿元，同比少增1175亿元。其中，中长期贷款新增2658亿元，同比少增1601亿元，居民中长期人民币贷款继续走弱，但降幅收窄地产有所回暖。本周，郑州发布保交楼专项实施活动通知，任务目标是10月6日前，实现全市所有问题停工问题楼盘项目全面实质性复工，进一步明确保交楼的决定。虽目前需求端未见明显的复苏，但维稳政策的持续加码，一方面有助于加速地产需求复苏和烂尾楼竣工，从而支撑产业链需求；另一方面，虽然保交楼政策出台到落地见效存在一定时滞，但短期内对消费者及投资者信心修复有一定帮助，建议关注PPR零售龙头伟星新材、板材龙头兔宝宝和国产涂料龙头三棵树。 新材料：玻纤粗纱与细纱相继承压下滑，关注需求复苏；碳纤维龙头企业产能持续投产，关注成本下降后应用领域扩大。玻纤方面，价格端，本周无碱池窑粗纱市场价格进一步松动，但整体降幅收窄；细纱市场前期池窑产线10万吨/年投产后，整体供应量增加，近期价格走低，降幅较大。整体来看，粗纱产能投放周期下，价格承压，关注新能源领域需求提升对于新产能的消化； 细纱产能逐步消化中，关注PCB及CCL企业开工率提升后支撑产品价格。 碳纤维领域，近期吉林化纤集团50K高产能高性能大丝束碳化线一次开车成功，为公司自主研发、设计的全球首条整体超宽炉体的碳化线，单线年产能可达到3300吨。伴随着15000吨碳纤维项目的满线满产运行，吉林化纤现有碳化产能3.5万吨；未来，吉林化纤将加快推进15万吨原丝、6万吨碳丝、1.2万吨复材等40万吨碳纤维全产业链项目建设进度，享受行业红利期。建议关注海外需求景气的出口型玻纤企业龙头中国巨石和长海股份，碳纤维领域建议关注吉林化纤、吉林碳谷和中复神鹰。 电池铝箔领域，下游大客户宁德合作宝马，支撑行业持续景气，宁德时代官方公众号披露，从2025年开始由中国和欧洲的两座电池工厂供应宝马锂电池，每座工厂20GWh，鼎盛新材作为唯一一家在欧洲有产能布局的电池箔加工企业，未来有望率先受益。技术方面，鼎盛新材2010年起进入电池铝箔行业，经过10多年的研发和技术改进，公司产品良率、产品种类和单位成本都处于行业前列，市占率稳占第一。产能方面，7月公司拟发布定增项目：年产80万吨电池箔及配套坯料，其中包括20万吨电池箔和60万吨坯料，建设周期三年，产能加速扩张有望进一步巩固公司地位和支撑业绩增长。建议关注龙头地位稳固，处于产能扩张周期的鼎盛新材。 风险提示：地产超预期下滑；行业竞争加剧风险；宏观经济下行风险。 图1.全国水泥价格（元/吨） 图2.全国水泥库容比 图3.玻璃价格（元/重箱） 图4.玻璃库存（万重箱） 图5.无碱玻纤价格（元/吨） 图6.中碱玻纤价格（元/吨） 图7.电子纱价格（元/吨） 图8.玻纤库存（万吨） 图9.沥青市场主流价（元/吨） 图10.MDI（元/吨） 图11.PVC原材料（元/吨） 图12.PPR原材料（元/吨） 图13.国废（元/吨） 图14.钛白粉(金红石型)（元/吨） 图15.聚羧酸减水剂（元/吨） 图16.环氧乙烷（元/吨） 图17.MMA甲基丙烯酸甲酯（元/吨） 图18.丙烯酸丁酯（元/吨）