本周通信指数表现偏弱,“通信+”概念领涨。 本周通信(申万)指数上涨0.47%,跑输沪深主板、沪深300和创业板指,在申万31个一级行业中排名第24位。表现较好的板块包括“通信+”、特种通信、仪器仪表、光纤光缆、电信运营商等。 海外光纤光缆需求旺盛,康宁公司在波兰新开设大规模制造厂 近年来,全球疫情带来的线上化加速,以及5G、边缘计算、AR/VR和人工智能等新兴技术的发展均需要更多更好的基础设施来支持带宽需求,而当前海外整体的光纤入户渗透率仍处于较低水平,海外运营商相继加大固定网络建设的资本开支投入。全球光纤光缆龙头康宁公司近日宣布其在波兰的新光纤制造工厂正式开业,旨在满足欧盟和周边地区日益增长的高速连接需求,验证了海外市场的增长潜力。国内方面,千兆宽带持续渗透,截至今年7月渗透率为11.6%,仍处于较低水平,产业数字化、云计算、智慧家庭、东数西算等应用场景将推动千兆宽带加速建设;从具体数据上看,2021年中国移动普缆集采规模与价格同比增长分别超20%和50%,呈现量价齐升表现。综合来看,我们认为光纤光缆行业有望迎来数年的景气周期,建议关注国内行业龙头公司。 工信部印发《5G全连接工厂建设指南》,鼓励和支持“5G+工业互联网”加速发展 为进一步加快“5G+工业互联网”新技术新场景新模式向工业生产各领域各环节深度拓展,推进传统产业提质、降本、增效、绿色、安全发展,工信部近日印发《5G全连接工厂建设指南》。目标是在“十四五”时期,主要面向装备、电子等制造业各行业以及采矿、电力等重点行业领域,推动万家企业开展5G全连接工厂建设,建成1000个分类分级、特色鲜明的工厂,打造100个标杆工厂,推动5G融合应用纵深发展。建设内容细化到基础设施建设、厂区现场升级、关键环节应用、网络安全防护四个方面;并将电子设备制造、装备制造、钢铁、采矿、电力等十个行业和领域列为5G全连接工厂建设重点。工业互联网是我国实现工业数字化转型和供应链信息化发展的重要基础,也是“新基建”的重要组成部分,5G和工业互联网的融合创新发展有望加速落地进程,相关产业链迎来长期发展机遇,建议关注工业互联网的网络基础设施相关产业链,有望成为率先且持续受益的板块。 投资建议 光纤光缆行业我们建议关注处于国内头部的长飞光纤(未覆盖)、亨通光电(未覆盖)、中天科技(未覆盖),上述公司不仅受益于全球光纤网络建设升级的旺盛需求,海上风电行业的高景气也为各家公司海缆业务带来量价齐升的逻辑,从中报表现来看,三家公司的光纤光缆业务均呈现良好增长。工业互联网是低端制造向高端“智造”转型升级的关键,近年来政府持续推出重要政策性文件鼓励和支持行业发展,我们看好网络基础设施环节的机会,预计是工业互联网产业发展壮大过程中率先并持续受益的环节,建议关注三旺通信(未覆盖)、东土科技(未覆盖)、映翰通。 重点公司盈利预测与投资评级 风险提示 全球光纤网络建设和升级进程不及预期;国内及海外运营商资本开支不及预期;工业互联网政策落地进程不及预期;疫情反复;中美贸易摩擦加剧。 1.本周行情回顾 本周(9.5-9.9)沪指上涨2.37%,深成指上涨1.50%,创业板指上涨0.60%,沪深300指数上涨1.74%,通信(申万)指数上涨0.47%,跑输上述指数,在申万31个一级行业中排名第24位。 图表1:本周申万一级行业指数涨跌幅(%) 本周通信行业中涨幅最大的为科信技术,主要原因为公司去年成立的子公司科信聚力布局储能产品,引发市场持续关注,但根据公司公告显示,除2022年上半年业绩扭亏为盈外,基本面未发生重大变化,储能板块业务拓展进度尚存在不确定性。其余表现较好的板块有特种通信(七一二)、仪器仪表(坤恒顺维、普源精电)、光纤光缆(中天科技、亨通光电)、电信运营商(中国移动、中国电信)等。涨幅前五的个股为神宇股份、科信技术、万隆广电、七一二、南京熊猫、坤恒顺维;跌幅排名前5的是恒宝股份、欧比特、灿勤科技、通宇通讯、映翰通。 图表2:本周涨幅前10只股票 图表3:本周跌幅前10只股票 通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司中,除亿联网络、移远通信外,其余均呈现上涨表现,其中七一二涨幅最大(+13.08%),移远通信跌幅最大(-7.63%)。持股数量方面,与22Q1相比,基金对前十大重仓个股的持仓均有所增加。 图表4:通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本周表现 2.本周行业动态 1)2022中国电子信息企业百强:华为第1,中兴第9 据C114通信网讯,近日,中国电子信息行业联合会秘书长高素梅在2022世界数字经济大会暨第十二届智慧城市与智能经济博览会主论坛上介绍了《2022年电子信息企业竞争力指数报告及前百家企业名单》。报告显示,百强企业2021年主营业务收入合计53805亿元,同比增长17.0%,占规模以上电子信息制造业收入比重接近40%,增速高于行业平均水平2.3个百分点。百强企业2021年实现利润总额4180亿元,同比增长43.0%,占全行业利润比重超过50%,增速领先全行业4.4个百分点。百强企业平均利润率为7.8%,比上年提高1.8个百分点,领先于全行业平均水平1.9个百分点。 此外,百强企业2021年研发投入合计3435亿元,同比增长19.0%,超过同期收入增速2.0个百分点,平均研发投入强度达到6.4%。百强企业研发人员合计超过60万人,占全部从业人员比重超过25%。截止2021年末,百强企业专利总量58万件,其中发明专利41万件,占比超过70%。 报告排名显示,华为毫无悬念位居第1,联想集团位居第2。小米集团第3,中兴通讯位居第9。此外,亨通集团位居第12,中天科技第17,中国信科第19,富通集团第21,通鼎集团第27,新华三第32,特发集团第62,诺基亚贝尔第70,移远通信第77,华工科技第85,长飞光纤第91,旭创科技第100名。 2)TeleGeography:跨太平洋将迎来25亿美元海缆建设热潮 据C114通信网讯,从海外研究机构TeleGeography的预测来看,随着新一轮海缆的建设,亚太地区的容量将迎来又一轮扩张热潮。TeleGeography的研究员Marvin Tan估计,预计2022年-2024年将新建价值约25亿美元的跨太平洋海缆系统,比2019年-2021年建造的海缆价值高出7倍多。 最大的单一因素是跨太平洋流量的强劲增长。Marvin Tan说,跨太平洋的流量比2020年-2021年增加了35%,达到近200 Tbit/s,几乎每两年翻一番。如今,中国和美国的互联网巨头是流量使用大户,包括AWS、Meta、微软和腾讯。它们消耗了横跨太平洋所有带宽的75%,在大西洋和亚洲内部线路上也占据着类似的主导地位。Marvin Tan认为他们在海缆总投资中的份额今后仍将持续增加。 增长背后的另一个因素是大量的海缆即将迎来其生命周期的终点。PC1、日本-美国和Tata-TNN系统都有20年的历史,而谷歌的Unity、AAG和TPE已经使用了15年左右。 Marvin Tan表示,虽然OTT公司占了大部分的增长,但互联网骨干网供应商仍然承载着大量的流量,云计算成为其主要增长动力之一。Marvin Tan表示所有类别的用户的需求都在快速增长,只是对内容提供商的需求增长速度更快。 “新兴技术,如5G、边缘计算、AR/VR和人工智能,需要更好的基础设施来支持这种带宽需求。” Marvin Tan补充说。此外,有一些迹象表明,由于与疫情相关的供应链问题和地缘政治因素,部分需求受到了抑制,尤其是美国禁止与中国直连海缆。在过去三年中,疫情导致了一些升级的延迟,也减缓了带宽价格下探的步伐。例如,横跨太平洋的100Gbit/s链路的价格在过去三年下降了4%,而在过去五年下降了13%。从2018年到2021年,中国香港至洛杉矶线路的价格几乎没有变化。Marvin Tan认为这种情况不仅发生在跨太平洋线路上,也适用于全球范围。 3)IDC:Q2全球企业WLAN市场保持20%高速增长 据C114通信网讯,根据IDC全球无线局域网(WLAN)季度跟踪报告,2022年第二季度,全球WLAN市场的企业部分继续强劲增长,同比增长20.4%,达到21亿美元。 2022年第一季度,全球企业WLAN市场同比增长17.1%。2022年上半年,企业WLAN市场比2021年上半年增长了18.4%。市场的增长继续受到最新的Wi-Fi标准(即Wi-Fi 6或802.11 ax)的推动。Wi-Fi 6接入点(AP)占AP细分市场收入的76.5%,占该细分市场单位出货量的62.7%。其余则是Wi-Fi 5(802.11ac)产品。2022年第二季度,WLAN市场的消费细分市场同比下降了3.5%,季度单位出货量保持相对平稳,增长0.6%。2022年第二季度,Wi-Fi 6占据了该部分市场收入的33.5%。 从地区收入看,企业WLAN市场在全球各地的表现喜忧参半。其中,美国市场同比增长15.7%;拉丁美洲同比增长47.7%;加拿大市场下跌1.6%;西欧市场增长45.4%;中欧和东欧市场下跌20.6%,其中俄罗斯市场下跌73.2%;中东和非洲市场增长23.2%;亚太地区(不包括日本和中国)市场增长26.5%,中国市场增长8.7%,日本市场增长6.2%。 从主要厂商收入看,2022年第二季度,思科的企业WLAN收入同比增长19.3%,达到7.92亿美元,市场份额达到37.7%,而2022年第一季度的市场份额为41.5%。HPE-Aruba企业WLAN收入同比增长48.6%,市场份额从第一季度的16.5%下降到14.9%。Ubiquiti企业WLAN收入同比增长10.5%,市场份额为7.9%,高于上一季度的7.1%。华为企业WLAN收入同比增长20.0%,市场份额为8.5%,高于上一季度的4.6%。H3C企业WLAN收入同比增长了16.4%,市场份额从第一季度的4.3%上升到了4.6%。 图表5:通信行业2022Q2机构持股市值前十大公司本周表现 4)中国联通:启动2022年智能城域设备集采 据C114通信网讯,中国联通官方消息显示,备受关注的2022年中国联通智能城域设备集中采购正式启动,项目采购内容为智能城域网设备84929台及现网扩容需求。 项目不划分标包,本项目中标人数量为最多4个。虽然中国联通并未公布项目采购预算,但业内分析预测,根据移动、电信价格水平估算,本期采购总金额估计应该在40-50亿元左右,远远超出上轮集采的规模!但需要指出的是,此次集采的网络部署周期是两年。 新型智能城域网成效显著。2017年,中国联通开始新型智能城域网技术研究和方案设计,2018-2019年进行设备研制、系统开发及现网商用试点,开发了新型网络设备和SDN管控系统以支持智能城域网网络技术方案,随后在全国多个地市开展技术验证工作,2020年进行了首轮集采并在全国大规模商用部署。目前,中国联通智能城域网已在全国330个本地网落地,实现了业界首个采用SR/EVPN协议的大规模商用5G承载,支撑了集团多项创新业务。在中国通信学会发布“2021年度学会科学技术奖名单”中,中国联通主导的“智能城域网关键技术及应用”项目成功荣获一等奖。 供应商格局完全明确。早期,为了验证新型智能城域网对全业务的承载效果,中国联通集团联合思科、华为、新华三、中兴等6个网络厂商在10个省份开展了智能城域网的外场试点工程;但在2020年Q1的集采中,却只有四家厂商(华为、中兴、新华三、烽火通信)最终入围。此次集采,中国联通明确提出,项目中标人数量为最多4个。考虑到扩容等场景,供应商格局已完全明确。但与上次集采不同,此次集采项目不划分标包。在上轮集采中,核心汇聚设备采购标包1、标包2分别由华为、中兴通讯、新华三中标;标包3中标者为华为、中兴通讯、新华三和烽火通信;接入设备集中采购中标者则为华为、中兴、烽火通信和新华三。 5)康宁:在波兰开设光纤和电缆制造厂,满足欧盟和周边地区日益增长的高速连接需