钢铁行业周报：地产需求回暖，关注“金九银十”后期表现

投资要点 行情回顾：本周沪深300指数收报4107.5，周跌幅1.0%。钢铁指数收报2472.8，周跌幅1.9%。钢铁各子板块，普钢上涨幅度为3.8%，特钢上涨幅度为3.0%。 普钢：本周普钢行情震荡上行，根据SMM调研，本周高炉开工率为94.50%，周环比上升0.15个百分点；高炉产能利用率为95.13%，周环比上升0.13个百分点。在钢企高炉逐步复产带动下叠加国常会释放地产相关政策，刺激需求逐步回暖，带动钢价上行。短期来看，“金九银十”的到来有望改善供需格局。中长期来看，随着下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。主要标的：宝钢股份、华菱钢铁、首钢股份。 特钢：全球能源危机加剧，欧洲金属冶炼厂成本上行导致大面积停工停产，带动镍价上行。短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等高端特钢应用领域。主要标的：图南股份、抚顺特钢、久立特钢、甬金股份、中信特钢。 铁矿：本周铁矿石价格上行，钢企逐步复产叠加国常会释放基建、地产相关政策，刺激需求逐步回暖；钢厂去库速度加快，市场对于成材需求情绪好转。根据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为227.6万吨，周环比上升0.32万吨，但对矿价支撑有限。短期来看，下游需求边际好转，钢厂去库速度加快将对矿价形成支撑，但难以改变供应宽松局面，预计矿价震荡上行。 主要标的：海南矿业。 煤焦：本周双焦行情偏弱运行，钢厂逐步复产叠加下游需求回暖，补库需求强烈。短期来看，地产和基建都尚未明显表现出对成材消费回升的驱动潜力，首轮降价将压缩焦企利润空间，产业链负反馈将持续进行，预计双焦市场弱势运行。主要标的：山西焦煤、山西焦化。 动力煤：本周动力煤市场平稳运行，本周下游用户需求一般，随着高温天气结束，电厂日耗较前期高点明显下滑。短期来看，动力煤价格上行空间以需求为主，电煤需求在高温天气减弱的情况下有回落预期，非电煤需求较为平稳，预计动力煤市场震荡运行。主要标的：兖矿能源、陕西煤业、中煤能源、中国神华。 风险提示：复工复产不及预期、疫情负面影响超预期、企业突发事故风险。 1行业及个股表现 1.1行业表现 本周沪深300指数收报4107.5,周跌幅1.0%。钢铁指数收报2472.8,周跌幅1.9%。 图1：钢铁指数&沪深300指数 本周市场板块涨幅前三名：电气设备(+3.2%)、农林牧渔(-3.3%)、公用事业(+4.6%)； 涨幅后三名：有色金属(+6.0%)、医药生物(-0.2%)、计算机(-0.6%)。 图2：本周市场板块涨跌幅 本周钢铁各子板块，普钢上涨幅度为3.8%,特钢上涨幅度为3.0%。 图3：本周钢铁子板块涨跌幅 1.2个股表现 个股方面，涨幅前五：盛德鑫泰(+25.0% )、金岭矿业(+12. 7%)、鄂资B股(+12.7%)、金洲管道(+11.4%)、图南股份(+10.9% )；涨幅后五：方大特钢(+0.2%)、ST沪科(-0.4%)、玉龙股份(-0.4%)、常宝股份(-0.7%)、攀钢钒钛(-0.7%)。 图4：本周个股涨幅前五 图5：本周个股跌幅前五 2行业基本面 2.1普钢：需求回暖，钢价震荡上行 本周五，螺纹钢（上海）价格4010元/吨，环比上周上涨1.0%；螺纹钢（天津）价格4030元/吨，环比上周上涨1.5%；热轧板卷（上海）3940元/吨，环比上周上涨2.1%；热轧板卷（天津）3960元/吨，环比上周上涨1.3%；冷轧板卷（上海）4360元/吨，环比上周上涨0.7%；冷轧板卷（上海）4330元/吨，环比上周上涨0.7%。 表1：钢材现货价格及涨跌幅 本周普钢行情震荡上行，螺纹钢（上海）吨毛利31元，环比下降47.5%；吨毛利率0.8%，环比下降48.3%。从影响因素来看：1）周初央行超预期下调外汇存款准备金率，有效稳定汇率预期，增强金融市场信心，带动大宗商品市场趋强运行；2）根据SMM调研，本周高炉开工率为94.50%，周环比上升0.15个百分点；高炉产能利用率为95.13%，周环比上升0.13个百分点；样本钢厂日均铁水产量为227.6万吨，周环比上升0.32万吨。开工率持续回升主要是钢厂逐步复产带动；3）在各地钢企逐步复产带动下，原料对成本支撑作用增强，国常会释放基建、地产相关政策，刺激需求逐步回暖。短期来看，“金九银十”将带动需求回暖，有望改善供需格局。中长期来看，随着下游需求边际恢复，供需矛盾将有所缓解，基本面有望进一步改善，推动钢价震荡走强。 图6：螺纹钢成本支撑分析 图7：钢铁行业指数及螺纹钢价格走势 图8：钢材吨毛利（元/吨） 图9：钢材吨毛利率（%） 2.2特钢：能源危机推动镍价上行，特钢利润压缩 本周LME镍收盘价21355美元/吨，环比上涨5.7%；长江有色市场镍均价190800元./吨，环比上涨14.3%；抚顺特钢收盘价16.9元，环比上涨2.9%；甬金股份收盘价42.4元，环比上涨2.2%。 全球能源危机加剧，欧洲电力成本飙升，金属冶炼厂成本上行导致大面积停工停产，带动镍价上行。镍在高端特钢成本构成中占比较大，短期来看，镍价上行将压缩相关企业利润空间。中长期来看，我国制造业转型升级加速，我国特钢，尤其是高端特钢供不应求，国产替代迫切性提升，我们建议关注航天军工、核电、能源、轴承、工模具等领域高端特钢应用领域。 图10：镍价和特钢、不锈钢企业股价复盘 2.3铁矿：成材需求边际好转，供应宽松局面短期难以改变 铁矿方面，PB粉矿:日照港:车板价收盘价757元/湿吨，环比上周上涨4.7%；超特粉:青岛港:车板价收盘价647元/湿吨，环比上周上涨3.2%。 表2：铁矿石价格 本周铁矿石价格上行，主要影响因素包括：1）钢企逐步复产，国常会释放基建、地产相关政策，刺激需求逐步回暖；2）钢厂去库速度加快，市场对于成材需求情绪好转；3）据SMM统计，本周样本钢厂日均铁水产量为227.6万吨，周环比上升0.32万吨，但对矿价支撑有限；4）根据Mysteel统计全国45个港口进口铁矿库存为13688.98万吨，环比下降347.48万吨，降库明显。短期来看，下游需求边际好转，钢厂去库速度加快，对矿价形成支撑，但难以改变供应宽松局面，预计矿价震荡上行。 图11：铁矿普氏指数62%（美金/干吨） 图12：铁矿石价格走势分析（元/湿吨） 2.4焦煤、焦炭：首轮降价即将落地，双焦市场弱势运行 本周五，吕梁：出厂价2460元/吨，环比上周3.9%；准一级冶金焦：青岛港：出库价2480元/吨，环比上周1.6%；主焦煤2050元/吨，与上周持平；澳大利亚主焦煤：京唐港：库提价2390元/吨，与上周持平。 表3：焦煤、焦炭价格 本周双焦行情偏弱运行，主要驱动因素包括：1）落实一轮降价后焦企盈利能力有所回落，但目前开工率较高，供应相对宽松，厂内库存继续累积；2）钢厂方面，钢厂利润修复，钢厂逐步复产叠加下游需求回暖，补库需求强烈；3）焦煤方面，焦企和贸易商对焦煤采购趋于谨慎，部分洗煤厂和贸易商开始积极出货，由于库存压力较小，多数煤企价格暂稳；4）在钢材需求未明显增加的背景下，钢厂多控制原料进厂节奏，且厂内库存被动增加。考虑市场仍有下行预期，投机需求以及焦企积极出货为主。短期来看，地产和基建都尚未明显表现出对成材消费回升的驱动潜力，首轮降价将压缩焦企利润空间，产业链负反馈将持续进行，预计双焦市场弱势运行。 图13：焦煤价格（元/吨） 图14：焦炭价格（元/吨） 2.5动力煤：用电需求回落，动力煤市场趋稳运行 本周五，动力煤价格方面，动力煤：大同：车板价870元／吨，环比持平；动力煤：榆林：坑口价780元/吨，环比持平；秦皇岛动力煤年度长协价719元／吨，环比持平；秦皇岛动力煤综合交易价786元／吨，环比持平；秦皇岛港:山西产：动力末煤：平仓价1158元/吨，环比上涨4.1%；动力煤：纽卡斯尔港：现货价320美元/吨，环比持平;动力煤：欧洲三港：现货价325美元/吨，环比持平;动力煤：理查德港：现货价451.5美元/吨，环比上涨3.3%。 表4：动力煤价格 本周动力煤市场平稳运行，主要驱动因素包括：1）产地方面，本周主产地疫情逐渐好转，榆林产能有所释放，煤炭价格回调，晋蒙地区优质资源依旧偏紧，报价坚挺；2）港口方面，近期受坑口市场煤货源组织有难度，且到港成本倒挂风险较大影响，贸易商发运积极性不高，港口可售资源有限，高热低硫优质煤资源结构性短缺问题尤为突出，贸易商报价高位上行；3）本周下游用户需求一般，随着高温天气结束，电厂日耗较前期高点明显下滑，部分电厂因库存偏低，刚性采购需求有所释放；非电用户普遍对高价接受度下降，抵触情绪逐渐升温。短期来看，动力煤价格上行空间以需求为主，电煤需求在高温天气减弱的情况下有回落预期，非电煤需求较为平稳，预计动力煤市场震荡运行。 图15：国内动力煤价格（元/吨） 图16：国外动力煤价格（美元/吨） 3行业、公司动态 3.1行业新闻 由于供应中断的威胁给本已陷入危机的全球能源行业增加了新的风险，亚洲动力煤价格上涨至创纪录水平。根据油价信息服务公司(OPIS)编制的每两周一次的指数显示，上周五澳大利亚纽卡斯尔港现货煤炭价格为每吨436.71美元，创下历史新高，这几乎是去年同期水平的三倍。由于一些买家拒绝从俄罗斯进口燃料，导致全球天然气供应紧张，以及许多国家在其他来源(包括可再生能源)方面的投资缓慢，煤炭需求出现了复苏。目前，多个欧洲国家也已经恢复了燃煤电厂，而包括印度在内的其他主要消费国也增加了进口。(SMM） 当地时间周二，俄罗斯天然气工业股份公司（以下简称“俄气”）周二表示，该公司将把对中国的天然气出口付款方式从欧元和美元改为卢布和人民币。俄气没有提供付款机制的进一步细节，也没有说明何时将付款方式转为卢布和人民币。但外媒援引消息人士透露，新的付款方式将立即生效，用于俄气与中石油的合同，付款额将在卢布和人民币之间平均分配。俄气首席执行官Alexei Miller表示，允许用俄罗斯卢布和人民币付款，对俄气和中石油来说是“互利的”。（SMM） 当地时间周二（9月6日），捷克工业与贸易部长西克拉表示，欧盟目前有两项关于设定能源价格上限的提议，各成员国能源部长将于周五讨论。根据计划，欧盟各国能源部长将于本周五（9月9日）举行紧急会议，讨论限制电力生产所用天然气价格等提案，以及市场干预措施。受俄罗斯减少天然气供应和极端高温影响，欧洲天然气和电力价格近来不断刷新历史纪录，消费者能源支出大幅增加，这让欧洲领导人面临越来越大的压力。 （SMM） 美东时间周三，美国能源信息署（EIA）发布了《短期能源展望》报告。EIA在报告中预期美国今年原油产量和消费量都将同比增加。EIA下调了其对2023年美国原油产量预期，同时上调全球今年第四季度和明年第一季度的石油需求预期。EIA的这一预测给原油市场增添了又一层担忧。在对俄制裁引发俄罗斯反击后，欧洲已经陷入能源危机，而美国已经成为欧洲寻求替代石油的主要供应国。而如今，EIA下调美国原油产量预期 的同时又上调了全球需求预期，恐怕会进一步加剧市场对供需缺口的担忧。（美国能源信息署） 根据海关数据，8月我国进口钢材89.3万吨，环比增加13.2%；1-8月累计进口745.3万吨，同比下降21.2%。8月进口铁矿石9620.8万吨，环比增加5.4%；1-8月累计进口72292. 2万吨，同比减少3.1%。8月出口钢材615.3万吨，环比下降7.8%；1-8月累计出口4622.5万吨，同比下降3.9%。(中钢协） 3.2公司公告 【安源煤业2022.9.5】关于对丰城区域三对煤矿停产的公告:2022年9月3日6点1分,安源煤业集团股份有限公司所属丰城曲江煤炭开发有限责任公司发生一起一氧化碳超限事故，事故未造成人员伤亡。经初步分析，是西翼皮带运输机巷第四部皮带头输