金融工程报告：华夏鼎茂A（004042）基金投资价值分析

华夏鼎茂A(004042)基金投资价值分析金融工程报告| 2022.09.07核心观点戴任翔研究员SAC执证编号：S0110522030001邮箱：dairenxiang@sczq.com.cn电话：86­10­8115 2634基金复权单位净值变化（最近1年）数据来源：Wind，首创证券研究发展部相关研究•《基 金 市 场 周 报 （20220829至20220902）》，2022.09.04•《金融工程报告：国富中小盘（450009）基金投资价值分析》，2022.08.31•《金融工程报告：嘉实量化精选（001637）基金投资价值分析》 ，2022.08.24•《基 金 市 场 周 报 （20220815至20220819）》，2022.08.21•《金融工程报告：华夏能源革新A（003834）基金投资价值分析》 ，2022.08.17•华夏鼎茂A基金是华夏基金管理有限公司管理有限公司旗下的一只中长期纯债型基金产品。华夏鼎茂A基金成立于2017­03­15，至今已5.48年，在此期间其净值的涨幅高于中债综合财富（总值）指数，亦高于基金基准指数：华夏鼎茂A基金的累计收益率为30.54%，而基金基准指数和中债综合财富（总值）指数分别为7.53%和27.78%；年化收益率为4.98%，而基金基准指数和中债综合财富（总值）指数分别为1.33%和4.58%。•从成立以来基金的风险情况来看，华夏鼎茂A基金成立至今期间其净值收益率的年化波动率为1.4%，高于中债综合财富（总值）指数的1.34%；最大回撤为2.37%，高于中债综合财富（总值）指数的1.65%；在险价值为­0.14%，好于中债综合财富（总值）指数的­0.2%；预期不足为­0.37%，差于中债综合财富（总值）指数的­0.36%。•以中债综合财富（总值）指数来代表市场整体情况，通过对华夏鼎茂A基金成立以来净值的周收益率和同期中债综合财富（总值）指数周收益率的回归分析，我们可以发现截距项（“阿尔法”）的估计值（年化）为1.01%，在统计上非常显著；斜率项（“贝塔”）的估计值为0.85，在统计上非常显著。相对于中债综合财富（总值）指数，华夏鼎茂A基金的相关系数为0.82，判定系数为0.67，跟踪误差为0.01，信息比率为0.49。•从基金成立以来基金净值和市场指数周收益率的分布情况来看，华夏鼎茂A基金周收益率的均值为0.1%，高于中债综合财富（总值）指数的0.09%；中位数为0.08%，低于中债综合财富（总值）指数的0.09%。•综合收益和风险两方面的情况，从经过风险调整的收益指标来看，华夏鼎茂A基金传统的夏普比率为2.33，高于中债综合财富（总值）指数的2.13；基金的基于VaR的夏普比率为23.38，高于中债综合财富（总值）指数的14.45；基金的基于ES的夏普比率为8.85，高于中债综合财富（总值）指数的7.94。•风险提示：本报告基于对历史公开数据的整理分析，不代表对基金未来资产配置情况的预测，基金产品和指数的历史业绩和表现并不预示其未来的情况；基金产品和指数的未来表现受宏观环境、政策变化、市场波动、风格转换等多种因素的影响，存在一定的风险。本报告不涉及证券投资基金评价业务，对基金特征的描述并不构成买卖建议，不涉及对基金产品的推荐，亦不涉及对任何指数样本的推荐。请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明 金融工程研究报告•证券研究报告目录1基金的基本情况和历史收益..............................................................................................................11.1基金概况...............................................................................................................................11.2基金的历史收益情况...............................................................................................................32基金风险分析..................................................................................................................................53基金相对于市场指数的相关分析.......................................................................................................63.1相对于市场指数的相关性........................................................................................................63.2相对于市场指数的回归分析.....................................................................................................74基金收益率分布的主要特征..............................................................................................................85风险调整收益分析...........................................................................................................................116总结...............................................................................................................................................127风险提示........................................................................................................................................14插图目录图1华夏鼎茂A基金复权单位净值，基金基准指数以及中债综合财富（总值）指数的历史走势...........4图2华夏鼎茂A基金及相关比较基准的累计收益率和年化收益率......................................................5图3华夏鼎茂A基金及市场指数的波动率、下行波动率和最大回撤等风险指标..................................6图4基金成立以来华夏鼎茂A基金与中债综合财富（总值）指数的周收益率（%）............................8图5基金成立以来华夏鼎茂A基金复权净值和中债综合财富（总值）指数的周收益率........................8图6华夏鼎茂A基金及市场指数的周收益率分布频次...................................................................... 10图7华夏鼎茂A基金及市场指数的周收益率核密度估计................................................................... 10图8华夏鼎茂A基金及市场指数的周收益率箱线图......................................................................... 11图9华夏鼎茂A基金和市场指数的风险调整收益指标...................................................................... 12表格目录表1华夏鼎茂A基金的基本信息...................................................................................................1表2基金公司的基本信息..............................................................................................................3表3华夏鼎茂A基金及相关比较基准的历史业绩情况（%）.............................................................4表4华夏鼎茂A基金及市场指数的波动率、下行波动率和最大回撤等风险指标（%）.........................6表5华夏鼎茂A基金与市场指数之间的相关性................................................................................7表6华夏鼎茂A基金相对于中债综合财富（总值）指数的回归分析结果............................................7表7表征华夏鼎茂A基金及市场指数周收益率分布情况的指标.........................................................9表8华夏鼎茂A基金及市场指数的风险调整收益指标...................................................................... 12请务必阅读本报告最后部分的的重要法律声明 金融工程研究报告•证券研究报告1基金的基本情况和历史收益1.1基金概况华夏鼎茂A基金（004042.OF）是华夏基金管理有限公司管理有限公司旗下的一只中长期纯债型基金产品（表1）。根据基金契约，华夏鼎茂A基金在严格控制风险的前提下，追求持续、稳定的收益。契约规定，华夏鼎茂A基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的债券(国债、央行票据、金融债、公开发行的次级债、地方政府债、企业债、公司债、中小企业私募债、中期票据、短期融资券、分离交易可转换债券的纯债部分、可交换债券)、资产支持证券、债券回购、银行存款、同业存单、货币市场工具以及法律法规或中国证监会允许基金投资的其他金融工具(但须符合中国证监会相关规定)。投资组合比例为：本基金投资债券的比例不低于基金资产的80%，每个交易日日终保持不低于基金资产净值5%的现金或者到期日在一年以内的政府债券。表1:华夏鼎茂A基金的基本信息基金名称华夏鼎茂债券型证券投资基金基金简称华夏鼎茂债券A基金类型中长期纯债型基金成立日期2017­03­15业绩比较基准中债综合指数收益率基准指数代码004042BI.WI基金管理人华夏基金管理有限公司基金经理刘明宇基金托管人招商银行股份有限公司投资目标在严格控制风险的前提下，追求持续、稳定的收益。投资范围本基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法发行上市的债券(国债、央行票据、金融债、公开发行的次级债、地方政府债、企业债、公司债、中小企业私募债、中期票据、短期融资券、分离交易可转换