盘后日评 股指：疫情反复推升市场避险情绪

研究中心研究报告 2022年9月1日星期四 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 盘后日评股指 疫情反复推升市场避险情绪 广州期货研究中心 联系电话：020-22836116 一、行情回顾 A股早盘缩量整理，午后再度走弱。沪指录得三连阴，时隔近一个月再次收于3200点下方，创业板指7连跌。截至收盘，上证指数收跌0.54%报3184.98点，深证成指跌0.88%报11712.39点，创业板指跌1.42%报2533.85点。中信一级行业中煤炭、房地产、家电等领涨，消费者服务、食品饮料、传媒等领跌。 期指方面，IF、IH、IC、IM主力合约表现分别下跌0.95%、0.98%、0.46%、0.72%。IF、IH、IC、IM合约成交量、持仓量均大幅缩量，前二十席位净持仓分别变动-197手、-1349手、-193手、-351手。 二、消息面 8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得49.5，较7月 回落0.9个百分点，降至荣枯线以下，显示制造业在经历两个月扩张后重现收缩。 三、资金面 两市全天成交仅7952.3亿元，量能创下5月25日以来新低，环比缩量超20%。沪深300、上证50、中证500、中证1000净主动买入额分别为-97.32亿元、-34.36亿元、-47.97亿元、-10.77亿元。北向资金交投显著下降，买卖总额环比减少近500亿元；全 天小幅净卖出8.42亿元，其中沪股通净卖出20.92亿元，深股通 净买入12.51亿元。 联系信息 分析师王荆杰 期货从业资格：F3084112投资咨询资格：Z0016329 邮箱：wang.jingjie@gzf2010.com.cn联系人陈蕾 期货从业资格：F03088273 邮箱：chen.lei5@gzf2010.com.cn 相关图表 中证1000/上证50中证1000/沪深300 2.8中证1000/中证500 2.6 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 相关报告 2018-02-222019-02-222020-02-222021-02-222022-02-22 1.20 1.15 1.10 1.05 1.00 0.95 四、操作建议 多城市疫情反复，推升市场避险情绪，结合外部通胀及衰退风险依然较大，预计A股波动较大，建议谨慎追高，风险偏好较低者则观望为上。 2022.08.28《广州期货-月度博览-股指-风格切换或是暂时-202209》 2022.08.22《广州期货-一周集萃-股指-市场延续震荡轮动行情，警惕联储紧缩预期反复 -20220822》 2022.08.07《广州期货-一周集萃-股指-紧缩预期升温，休整后可尝试低多-20220807》2022.08.01《广州期货-月度博览-股指-分化格局继续演绎，亦需关注交易拥挤风险-202208》 2022.07.24《广州期货-一周集萃-股指-确定性稀缺，关注两大会议定调-20220724》 本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 图表1：沪深300风险溢价率 五、指标一览 风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std风险溢价率沪深300指数 10% 9% 8% 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 2014-112015-062016-012016-082017-032017-102018-052018-122019-072020-022020-092021-042021-112022-06 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 3,500 3,000 2,500 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表2：上证50风险溢价率 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std上证50（右轴） 12%4,500 10% 8% 4,000 3,500 3,000 6%2,500 2,000 4% 1,500 2% 2014-112015-052015-112016-052016-112017-052017-112018-052018-112019-052019-112020-052020-112021-052021-112022-05 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表3：中证500风险溢价率 1,000 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证500（右轴） 4%12,000 3%10,500 2% 9,000 1% 7,500 0% 6,000 -1% -2% 4,500 -3% 2014-11-242015-11-242016-11-242017-11-242018-11-242019-11-242020-11-242021-11-24 3,000 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表4：中证1000风险溢价率 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% -3.0% 风险溢价率风险溢价率均值+1std-1std+2std-2std中证1000（右轴） 8,500 8,000 7,500 7,000 6,500 6,000 5,500 5,000 4,500 4,000 2017-08-022018-03-022018-10-022019-05-022019-12-022020-07-022021-02-022021-09-022022-04-02 数据来源：Wind，广州期货研究中心 图表5：股指期货合约行情数据（成交-手；持仓-手） 品种 合约 收盘价 涨跌幅(%) 成交 △成交 持仓 △持仓 IF IF2209 4043.60 -0.95 64,657 -22,815 108,230 -9,260 IF2210 4042.20 -0.88 2,448 -634 3,656 40 IF2212 4030.60 -0.92 10,628 -3,853 52,682 -132 IF2303 4019.80 -0.82 2,870 -571 11,381 237 合计 80,603 -27,873 175,949 -9,115 IH IH2209 2736.80 -0.98 38,021 -13,724 65,955 -6,732 IH2210 2738.80 -0.98 5,029 844 7,657 1,474 IH2212 2745.00 -0.97 6,783 -1,696 31,443 554 IH2303 2755.80 -0.96 1,937 -811 7,370 -354 合计 51,770 -15,387 112,425 -5,058 IC IC2209 6115.00 -0.46 66,433 -16,691 154,983 -9,824 IC2210 6084.20 -0.41 5,352 -443 9,901 743 IC2212 6017.40 -0.45 14,467 -4,276 105,074 -1,520 IC2303 5916.00 -0.49 7,990 -976 48,278 2,032 合计 94,242 -22,386 318,236 -8,569 IM IM2209 6682.60 -0.72 38,108 -9,660 43,659 -5,168 IM2210 6628.60 -0.78 4,112 646 6,153 1,161 IM2212 6520.20 -0.74 6,539 -2,548 18,221 -723 IM2303 6361.00 -0.70 4,150 71 13,250 545 合计 52,909 -11,491 81,283 -4,185 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表6：股指期货合约基差数据（点） 品种 合约 交割日 剩余天数 前一日基差 最新基差 IF IF2209 2022-09-16 16 -3 0 IF2210 2022-10-21 51 1 2 IF2212 2022-12-16 107 11 13 IF2303 2023-03-17 198 25 24 IH IH2209 2022-09-16 16 -2 -4 IH2210 2022-10-21 51 -3 -6 IH2212 2022-12-16 107 -10 -13 IH2303 2023-03-17 198 -18 -23 IC IC2209 2022-09-16 16 16 12 IC2210 2022-10-21 51 47 43 IC2212 2022-12-16 107 115 109 IC2303 2023-03-17 198 215 211 IM IM2209 2022-09-16 16 41 35 IM2210 2022-10-21 51 94 89 IM2212 2022-12-16 107 201 197 IM2303 2023-03-17 198 365 356 数据来源：Wind广州期货研究中心 品种 前5净持仓 前10净持仓 前20净持仓 前5变动 前10变动 前20变动 IF -13,528 -13,367 -16,311 163 -13 -197 IH -20,898 -25,556 -19,330 -2,425 -2,494 -1,349 IC -6,223 2,910 -345 -857 -977 -193 IM -942 -2,657 -3,939 1,993 1,080 -351 -41,591 -38,670 -39,925 -1,126 -2,404 -2,090 图表7：股指期货席位持仓数据（手） 数据来源：Wind广州期货研究中心 图表8：股指估值统计（近五年）: 最新值 百分位数 最大值 最小值 沪深300市盈率 11.70 16.20% 17.45 10.09 沪深300市净率 1.39 17.20% 1.92 1.24 上证50市盈率 9.67 24.70% 15.04 8.38 上证50市净率 1.26 46.90% 1.63 1.02 中证500市盈率 21.74 32.40% 34.59 15.58 中证500市净率 1.69 9.80% 2.83 1.44 中证1000市盈率 29.76 18.10% 58.75 18.94 中证1000市净率 2.47 41.70% 3.31 1.71 数据来源：Wind广州期货研究中心 免责声明 本报告由广州期货股份有限公司（以下简称“本公司”）编制，本公司具有中国证监会许可的期货公司投资咨询业务资格，本报告基于合法取得的信息，但本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。 我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。在任何情况下，本公司以及雇员不对任何人因使用本报告中的任何内容所引发的任何直接或间接损失负任何责任。 本报告版权归本公司所有，本公司保留所有权利。未经本公司事先书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、引用或转载本报告的全部或部分内容，不得再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。如引用、刊发，须注明出处为广州期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险，入市需谨慎！ 研究中心简介 广州期货研究中心秉承公司“不断超越、更加优秀”的核心价值观和“简单、用心、创新、拼搏”的团队文化，以“稳中求进、志存高远”为指导思想，在“合规、诚信、专业、图强”的经营方针下，试图将研究能力打造成引领公司业务发展的名片，让风险管理文化惠及全球的衍生品投资者。 研究中心下设综合部、