豆类油脂：油脂杀跌 粕强油弱格局再现

专业研究·创造价值 大豆、豆粕、豆油 豆类油脂 油脂杀跌粕强油弱格局再现 宝城期货研究所 农产品研究毕慧 0411-84807260 期货从业资格证号：F0268536 投资咨询资格证号：Z0011311 专业研究·创造价值 1/4请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分1/24 1、资讯信息 1）咨询机构StoneX公司周四发布研报称，巴西2022/23年度大豆产量预计为 1.536亿吨，比上月首次预测值高出100多万吨。作为对比，Datagro公司预测2022/23年度巴西大豆产量将达到创纪录的1.518亿吨，同比增长20%。StoneX本月调整了一些州的大豆单产预期，其中包括戈亚斯州、马拉尼昂州、托坎廷斯州、皮奥伊州和帕拉州。该公司分析师称，随着产量创纪录，需求也将增长，出口可能达到1亿吨。期末库存将略有提高，达到748万吨。目前巴西大豆种植尚未开始。市场密切关注天气，因为可能连续第三年出现拉尼娜现象，这种天气现象可能影响降雨。上年巴西南部的干旱导致大豆减产。 2）美国农业部周四发布的单日出口销售报告显示，私人出口商报告对未知目的地销售了39.6万吨大豆，在2022/23年度交货。周三私人出口商报告对中国销售16.7万吨大豆，2022/23年度交货。美国农业部每周发布周度出口销售报告，此外还发布每日的出口销售报告。 3）阿根廷农业部发布的报告显示，阿根廷农户的大豆销售步伐继续落后上年同期。截至8月24日，阿根廷农户已经预售2,271万吨2021/22年度大豆，比一 周前高出35万吨，低于去年同期的2,846万吨。布宜诺斯艾利斯谷物交易所预测 2021/22年度阿根廷大豆产量将达到4,330万吨。美国农业部8月份预计阿根廷大 豆产量为4,400万吨。阿根廷农户不愿出售大豆，将大豆作为抵御比索走软的硬通货。由于阿根廷农户销售大豆获得的是比索收入，因此比索贬值意味着持有大豆要比持有比索更划算。此外，阿根廷农户已预售113.8万吨2022/23年度大豆，比一周前增加了5.7万吨，低于去年同期的165.9万吨。美国农业部8月份预计阿根廷2022/23年度大豆产量为5,100万吨。 4）美国干旱监测周报（U.S.DroughtMonitor）显示，上周衡量美国大陆地区干旱程度以及面积的指数下降。截至2022年8月30日，衡量全美干旱严重程度以及覆盖面积的指数（DSCI）为156，一周前是161，去年同期171。干旱地区的人口达到11949万人，上周为12822万人。下面是美国干旱指标的变化情况。美国大陆地区没有反常干燥或干旱的比例为35.57%，一周前为35.62%。 5）根据联合协调中心（JCC）的数据，8月份共有65艘货轮离开乌克兰的三个港口，分别是敖德萨、切尔诺莫斯克和皮夫登尼（又称尤日内）。这些货轮装运超过150万吨的乌克兰农产品前往19个国家，主要目的地包括土耳其（23%）、 西班牙（12%）和埃及（12%）。在这150万吨谷物中，玉米占到64%，小麦占到18%，大麦占到5%。其他农产品包括葵花油，葵花粕，油菜籽、大豆等产品。 2现货市场 表现货市场价格 品种 等级/指标 价格（元/吨） 较前一日变化（元/吨） 大豆（大连） 进口二等 5650 0 大豆（均价） —— 5875 0 豆粕（张家港） ≥43% 4490 +40 豆粕（均价） —— 4520 +19 豆油（张家港） 三级 10170 -570 豆油（均价） —— 10224 -561 棕油（广东） 24度 8670 -630 棕油（均价） —— 8768 -630 菜油（张家港） 进口四级 12350 -550 菜油（均价） —— 12627 -550 数据来源：汇易网、宝城期货 3、后市展望 今日盘中油脂市场领跌，棕榈油盘中跌幅超5%。豆油、菜油盘中跌幅近4%。未来印尼和马来西亚棕榈油的出口竞争增强，油菜籽和棕榈油产量的恢复性增长预期渐强，叠加乌克兰黑海谷物出口恢复，市场供应改善预期明显增强。此外，原油价格波动，各主产国生物燃料政策的变动，主消国进口变化，都将成为扰动油脂价格的因素。近日棕榈油期价明显转弱，在市场供应压力尚未缓解之前，整体弱势格局难改，关注后续到港及国内需求改善情况，这将决定棕榈油期价的反弹空间。短期棕榈油期价逢高空为主。相比之下，粕类市场整体偏强，油粕套利资金活跃，粕强油弱明显。基本面环境来看，粕类市场同样面临供应恢复的压力，短期反弹空间十分受限。一旦油脂止跌，油粕套利资金离场将拖累粕类期价重心整体下移。 分析师简介： BAOCHENGFUTURES<<< 农产品高级分析师 毕慧 从业13年专注于农产品市场研究，曾多次在大型专题报告会上针对农产品期货和期权进行主题演讲。多次接受中央电视台、新华社、央广经济之声采访，大商所《期市头条》、《一探期市》、《一份观察》特约嘉宾，上海第一财经电视台、大连财经广播电台特约期货评论员，累计点评近3000次。在中国证券报、期货日报、粮油市场报、黑龙江粮食等多家媒体发表文章近千篇。 获取每日期货策略推送 服务国家 知行合一 走向世界 专业敬业 诚信至上 严谨管理 合规经营 开拓进取 扫码关注宝城期货官方微信·期货咨询尽在掌握 免责条款 客户不应视本报告为作出投资决策的惟一因素。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。本公司未确保本报告充分考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。本公司建议客户应考虑本报告的任何意见或建议是否符合其特定状况，以及（若有必要）咨询独立投资顾问。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。若本报告的接收人非本公司的客户，应在基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前咨询独立投资顾问。