PVC周度报告：供应预期增加 PVC小幅回调

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 供应预期增加PVC小幅回调 PVC周度报告2022年9月5日 分析师策略观点 分析师：邹德慧能源化工分析师 期货从业资格：F289579投资咨询资格：Z0011172联系电话：0531-81678623 E-mail:zoudehui1@sina.com 客服电话：400-618-6767 中泰期货研究所 中泰期货服务号 逻辑观点：PVC期货震荡回落，一方面油价下行，国内工业品整体走势偏弱拖累PVC下行，另一方面短期装置开工增加造成PVC供应压力增大，同时下游市场需求持续低迷。目前看，PVC供需基本面依然偏弱，但是成本端目前仍存有一定支撑，PVC短期弱势震荡为主，但继续向下空间有限。 一周市场回顾：本周PVC期货小幅下行。截止9月2日收盘，主力2301收盘价6213元，较8月26日收盘价6476下跌263元。原油周内震荡回落，电石和乙烯价格小幅震荡。随着国内多地气温近期回落，各地陆续结束限电，企业开工逐渐恢复，周内PVC装置开工明显增多，PVC短期供应增加，PVC社会库存同比去年仍处于高位水平。PVC下游企业开工较差，限电结束并没能提升企业开工水平，下游后续订单有限。下游对于市场高价货源抵触，工厂拿货依然谨慎，下游维持按单采购的进货方式。 风险提示：近期需密切关注西北地区电石供应情况、PVC厂家开工情况、外围金融市场表现。 供应预期增加PVC小幅回调 一、本周行情回顾 本周，聚氯乙烯期货震荡回调。国际原油价格下跌，原料端电石和乙烯价格周内震荡为主，短期成本向下空间有限。周内原油连续回调，国内工业品整体走势偏弱给PVC带来压力。由于各地限电结束以及部分前期检修装置恢复开工，本周国内PVC装置开工有所提升，PVC短期供应预期增加，也给期货市场带来调整压力，亚洲市场处于PVC消费淡季，亚洲外盘价格回落，国内PVC近期出口有限。下游现货企业开工并没有随着限电结束而增加，下游企业订单较差，企业拿货依然保持谨慎态度，大多企业依然维持随用随买的采购方式。 图表1：pvc01合约日线 来源：博易大师，中泰期货整理 二、PVC影响因素 （一）、上游原料 1、原油 图表2：美原油指数 来源：博易大师，中泰期货整理 本周，国际原油期货再度下跌，截至周五，纽约商品交易所10月交割的西德州中质原油期货收于每桶86.87美元。按照最活跃合约计算，本周WTI原油期货价格累计下跌6.7%。原油经历持续震荡，市场供需层面多空都比较明显。供给端新的伊核协议谈判取得积极进展，产油国释放了减产挺价信号；需求层面欧美央行继续激进的加息预期对需求的抑制与美国EIA库存持续下降之间也存在矛盾。同时，美欧和俄罗斯针对俄罗斯石油出口限价的博弈也进入实质阶段。所以，短期市场多空交织，油价目前没有明确的方向。从目前看，伊核协议大概率会达成，同时宏观货币环境的变化将持续带来压力。尽管短期受OPEC挺价、部分产油国产量阶段性减少等因素影响油价后市仍可能出现阶段性反弹，但中长期看油价整体向下的趋势已经很难逆转。 2、电石和乙烯 图表3：西北地区电石价格图表4：亚洲乙烯价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 电石：本周国内电石市场价格小幅震荡，乌海地区主流出厂价格在3700 元/吨，但下游接货价格出现下调，河北地区较上周下跌50元/吨。在成本压力下，电石厂家开工负荷持续下降，电石供应减弱，但下游需求有所恢复，四川及甘肃地区下游需求有所增加。陕西地区受公共卫生事件影响，当地运输受阻，电石工厂开工受限，除陕西外的电石企业消耗库存为主，并且兰炭价格持续上涨，电石企业成本压力增加。后期预计随着供应的减弱，需求的增加，下游待卸车将进入消耗阶段。 亚洲乙烯：本周亚洲乙烯市场价格震荡上行。韩国LG以及YNCC检修的利好消息释放，叠加周末日本ENEOS装置短停，现货供应下滑明显带动市场看涨情绪升温，场内卖方捂盘惜售，下游主动递盘增多但新单成交零星。周三，韩国SK装置配套的下游PE装置临时停车，裂解装置降负荷运行，场内现货供应增加，贸易商高报现货价格，实单重心持续走高。 （二）、装置和库存 1、电力紧张缓解，检修装置恢复，PVC厂家开工提升 开工率：截止9月1日，本周PVC生产企业开工环比增加3.46%在72.46%，同比增加1.64%；其中电石法环比增加5.7%在73.78%，同比增加0.35%；乙烯法环比减少4.37%在67.88%，同比增加5.42%。 产量：随着部分检修装置恢复运行，PVC周内产量环比增加，本周PVC 产量在40.15万吨，环比增加5.03%，同比增加3.53%。 库存：截至8月28日，国内PVC社会库存在35.54万吨，环比减少1.09%，同比增加158.10%；其中华东地区在29.5万吨，环比持平，同比增加179.09%；华南地区在6.04万吨，环比减少6.07%，同比增加88.75%。 （三）、现货市场表现 图表5：华东区市场PVC价格走势图表6：亚洲市场PVC价格 来源：隆众资讯，中泰期货整理来源：隆众资讯，中泰期货整理 1、国内市场 本周国内PVC市场价格基本平稳，市场整体观望情绪较浓，下游采购较为谨慎，继续维持刚需采购为主。目前下游开工较差，制品库存高位，在需求尚未改善前，原料维持低库存，市场整体观望情绪较浓，截至周五，电石法5型华东市场主流价格在6500元/吨。 2、国外市场 本周PVC全球市场继续维持平稳为主，美国国内市场小幅下调5美分/磅，目前美国现货出口聚氯乙烯在800美元/吨FAS休斯顿。美国国内PVC价格在91美分/磅。欧洲受能源成本及供应紧张小幅上涨20-30美元，其中FOB西北欧在1360美元/吨，欧洲现货价格在1650欧元/吨。亚洲市场继续僵持平稳为主，然市场多担忧印度对中美PVC9月加征税，尽管价格维持低位，中国大陆近期出口仍持续清淡。本周亚洲市场CFR中国在900美元/吨，东南亚在870美元/吨，CFR印度价格在1000美元/吨。 （四）、下游市场需求 管材、型材：本周国内PVC下游制品企业开工维持偏低水平，随着气温的降低，国内各地工业企业错峰用电陆续解除，但下游制品开工没有明显改善。各地房地产新开工依旧低迷，新订单需求偏淡，多数行业需求较差，制品企业开工积极性不高，企业采购维持前期随用随进方式，工厂原材料库存维持偏低水平。 三、总结与展望 本周，PVC期货震荡回落，一方面油价下行，国内工业品整体走势偏弱拖累PVC下行，另一方面短期装置开工增加造成PVC供应压力增大，同时下游市场需求持续低迷。目前看，PVC供需基本面依然偏弱，但是成本端目前仍存有一定支撑，PVC短期弱势震荡为主，但继续向下空间有限。 免责声明： 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货投资咨询业务资格 （证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。