衰退逻辑延续，市场整体偏弱
衰退逻辑延续，市场整体偏弱 2022年9月2日 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 1、市场表现 商品市场股票市场 % 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 -3 中信期货商品版块涨跌幅排名 %指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%) 0 -0.2 -0.4 -0.6 -0.8 -1 能黑贵中农有源色金信产色化建属商品金工材指品指属指指数指数指数数数数 -1.2 沪上中中 1000 500 50 300 深证证证 %上一交易日品种涨跌幅前五排名 4 2 0 -2 -4 -6 -8 TA PVC -10 % 中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 4 2 0 -2 苯 塑 燃 豆 棕 沪 低 乙 料 指油 油 榈 锡硫 烯 指 数指 指 指 指燃 指 数 数 数 数 数油 数 指数 乙-4 二指 醇数 指 数 煤家房 炭电地产 农商电交传食消林贸子通媒品费牧零运饮者 渔售输料服务 数据来源：Wind中信期货研究所1 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 金融：震荡为主。 黑色：关注铁矿、热卷的走弱。 有色：关注铜、锌等的走弱。 能化：关注原油、低硫燃油等的走弱。 软商品：震荡为主。 农产品：关注油脂的走弱。 板块机会提示 2、观点精粹 板块及观点 板块及观点 品种 金融：股市底部震荡，债市情绪偏强 股指 底部震荡，逢低增配IM 股指期权 思路防御为主，短线进攻试水 国债 做多情绪或有较强支撑 黄金/白银 震荡为主 黑色：去库速度大幅放缓钢价震荡运行 钢材 去库速度大幅放缓，期价震荡运行 铁矿 钢厂采购放缓，矿价承压运行 焦炭 钢厂开启提降，焦炭震荡运行 焦煤 供应预期增加，焦煤承压震荡 动力煤 震荡为主 玻璃 需求未见起色，库存持续累积 纯碱 浮法冷修预期加强，纯碱震荡运行 有色：宏观预期悲观，有色承压转弱 铜 宏观面超预期转弱，铜价承压回落 铝 供给紧张情绪降温，铝价持续回落 锌 欧美衰退预期回升，锌价承压回落 铅 限电缓解供需双升，沪铅预计窄幅震荡 镍 市场情绪悲观叠加基本面疲软，镍价反弹后再度下探 不锈钢 钢厂继续控制出货节奏，不锈钢价持稳运行 锡 需求预期悲观，沪锡破位下行 原油：震荡偏弱 原油 震荡偏弱 化工：原油持续回落，化工继续修复估值 沥青 利润继续走强，沥青供应预期提升 燃料油 高硫燃油裂解价差底部逐步确立 低硫燃料油 仓单压制下低硫燃油期价大跌 LPG 震荡偏弱 甲醇 供需边际转弱，甲醇震荡偏弱 尿素 供应恢复快于需求，尿素偏弱运行 乙二醇 空头低位回补，期货低位反弹 PTA 现货基差偏强，正套头寸逢高减持 短纤 加工费处在低位，低位轻仓试多 PP 需求恢复叠加海外供应减量，PP震荡偏强 塑料 海外供应减量和需求恢复，塑料存支撑 苯乙烯 乙烯表现强势，苯乙烯支撑暂存 PVC 现实尚可预期承压，上下空间有限 软商品：橡胶弱势明显，盘面创出新低 橡胶 弱势明显，橡胶创出新低 纸浆 纸浆高位波动，策略维持不变 棉花 棉价震荡但承压 白糖 国内偏弱，关注月初产销数据 农产品：疫情扩散利空油脂，减产预期支撑玉米 油脂 疫情或致节日消费不及预期，棕榈油增仓领跌油脂 蛋白粕 备货近尾声，蛋白粕区间运行 玉米/淀粉 玉米现货趋稳，期价震荡偏强 生猪 双节临近现货大幅上涨，抛储信号压制期货盘面 鸡蛋 现货继续上涨，期价偏强震荡 要闻日历 3、要闻扫描 宏观 美国8月ISM制造业PMI52.8，预期52，前值52.8。 点评：美国8月制造业PMI与上月持平，但为2020年6月份以来的最低水平。由于高通胀和加息抑制经济，美国经济增长趋于放缓；不过，由于服务消费的边际修复，美国经济的走弱可能相对缓慢。8月份美国PMI就业指数回升4.3至54.2%，这可能意味着美国8月就业表现良好，美联储可能因此在9月会议上大幅加息75BP。加息预期的提高可能推高美元和美债收益率、 抑制美股。 9月2日 宏观数据 前值 预期值 17:00 7月欧盟:PPI:同比(%) 36.1 - 20:30 美国8月失业率:季调(%) 3.5 3.5 20:30 美国8月新增非农就业人数:季调(千人) 528 300 22:00 美国7月耐用品:新增订单:季调:环比(%) 2.24 - 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 能源与碳中和团队：《今年四季度能源危机还会再现吗？》——20220901 摘要：本篇文章详细回顾了全球能源危机的引发因素，并通过推演取暖季天然气、煤炭等能源品的供需及库存走势，推测年内能源危机重现的可能性。当前天然气煤炭补库情况较好，预计年内天然气及煤炭供需维持弱平衡，叠加取暖季需求旺盛，能源危机风险犹存，但市场情绪最紧张的时刻或已过去，后期需警惕地缘冲突缓和及入冬后供需矛盾不及预期的风险。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议， 且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6
