衰退交易延续，有色能化偏弱

衰退交易延续，有色能化偏弱 2022年9月1日 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】669号 重要提示：本报告难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 屈涛 021-60812982 qutao@citicsf.com从业资格号F3048194投资咨询号Z0015547 1、市场表现 商品市场股票市场 % 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 中信期货商品版块涨跌幅排名 %指数涨跌幅(%)期货涨跌幅(%) 2 1.5 1 0.5 0 -0.5 -1 -1.5 -2 -2.5 有农黑中能贵色产色信源金金品建商化属属指材品工指指数指指指数数数数数 -3 -3.5 沪上中中 1000 500 50 300 深证证证 %上一交易日品种涨跌幅前五排名 4 3 2 1 0 -1 -2 -3 -4 -5 -6 % 中信一级行业上一交易日涨跌幅前五后五排名 4 2 0 -2 -4 -6 沪不玻动棕菜镍锈璃煤榈籽指钢指指指指数指数数数数 数 原沥低燃油青硫油指指燃指数数油数 指数 食银消非家通品行费银电信饮者行 料服金务融 有机汽电色械车设金及 属新 能源 数据来源：Wind中信期货研究所1 资料来源：中信期货研究所 注：详细分析及风险因素请参见中信期货研究所已公开报告。 2 金融：震荡为主。 黑色：震荡为主。 有色：关注铜、锡的下行。 能化：关注原油、低硫燃油等的走弱。 软商品：震荡为主。 农产品：震荡为主。 板块机会提示 2、观点精粹 板块及观点 板块及观点 品种 金融：股市风险落地，债市转入震荡 股指 风险落地，优先配置IM 股指期权 等待市场企稳 国债 多空情绪交织下或进入震荡 黄金/白银 震荡为主 黑色：需求环比下降，钢价震荡运 钢材 需求环比下降，期价震荡运行 铁矿 钢材需求下降，矿价震荡调整 焦炭 市场情绪偏弱，焦炭震荡运行 焦煤 供应预期增加，焦煤承压震荡 动力煤 震荡为主 玻璃 宽松格局难改，玻璃震荡运行 纯碱 预期反复，纯碱震荡运行 有色：宏观面悲观预期冲击盖过供应端扰动支撑 铜 海外衰退预期升温，铜价承压回落 铝 供给紧张情绪降温，铝价持续回落 锌 供需双弱格局维持，锌价走势震荡偏弱 铅 限电缓解供需双升，沪铅预计窄幅震荡 镍 短时单边趋势性驱动较弱，镍价或暂宽幅震荡 不锈钢 基本面宽松未现根本转变，不锈钢价高位震荡 锡 宏观预期偏悲观，沪锡承压下行 原油：震荡偏弱 原油 震荡偏弱 化工：原油回落风险释放化工承压谨慎 沥青 沥青期价跟随原油回落 燃料油 高硫燃油裂解价差底部逐步确立 低硫燃料油 仓单大增，期价压力增大 LPG 震荡偏弱 甲醇 供需边际转弱，甲醇震荡偏弱 尿素 供应恢复快于需求，尿素偏弱运行 乙二醇 期货价格偏弱，短期震荡 PTA 现货基差偏强，期货逢低买入 短纤 加工费处在低位，低位轻仓试多 PP 原油回落对抗供需改善预期，PP回调有限 塑料 原油回落叠加供应回升，塑料短期偏承压 苯乙烯 现实矛盾不大，供需缺口或收窄 PVC 现实尚可预期承压，上下空间有限 软商品：纸浆近月异动，但没有产生期现联动 橡胶 弱势延续，深色胶压力更大 纸浆 近月异动，但异动没有产生期现联动 棉花 棉价延续震荡 白糖 原糖高位震荡，郑糖弱势运行 农产品：油脂和粕类走弱 油脂 增仓上行，油脂高位偏强 蛋白粕 节前备货，蛋白粕走高 玉米/淀粉 内外减产担忧，玉米期价高位运行 生猪 抛储信号调整市场情绪，生猪期价震荡调整 鸡蛋 鸡蛋现货偏强，期价获得支撑 要闻日历 3、要闻扫描 宏观 8月份中国制造业PMI为49.4%，前值49.0%；非制造业商务活动指数为52.6%，前值53.8%。 点评：8月份疫情反复、高温天气、四川限电等因素对我国经济略有不利影响，因此8月制造业PMI仍低于50%的临界水平。8月份土木工程建筑业新订单指数回升3.7个百分点至55.5%，反映基建项目施工有所加快，稳增长继续发力。稳增长的发力推动8月制造业边际修复，制造业PMI较7月回升0.4个百分点。9月份高温天气以及四川限电等因素对经济的抑制将消退，再 加上稳增长政策的进一步发力，预计我国经济进一步边际修复。 9月1日 宏观数据 前值 预期值 16:00 8月欧元区:制造业PMI 49.8 49.7 17:00 7月欧元区:失业率:季调(%) 6.6 6.6 20:30 美国8月27日当周初次申请失业金人数:季调(万人) 24.3 - 22:00 美国8月制造业PMI 52.80 52 资料来源：Wind公开资料中信期货研究所 3 4、报告推荐 黑色团队：《高炉延续复产，港存累库放缓》——20220831 摘要：8月以来，海外铁矿发运水平不及预期，进口矿供应在8月有所减量；铁矿需求也随高炉复产 环比增加，港口库存在中下旬出现阶段性去库。进入9月，在钢厂的复产预期下，铁矿需求继续回升；叠加海外发运回升高度有限，到港环比小幅增加1%1%，铁矿累库速度大幅放缓。 4 中信期货有限公司 总部地址： 深圳市福田区中心三路8号卓越时代广场（二期）北座13层1301-1305室、14层 上海地址： 上海市浦东新区杨高南路799号陆家嘴世纪金融广场 3号楼23层 免责声明 除非另有说明，中信期货有限公司拥有本报告的版权和/或其他相关知识产权。未经中信期货有限公司事先书面许可，任何单位或个人不得以任何方式复制、转载、引用、刊登、发表、发行、修改、翻译此报告的全部或部分材料、内容。除非另有说明，本报告中使用的所有商标、服务标记及标记均为中信期货有限公司所有或经合法授权被许可使用的商标、服务标记及标记。未经中信期货有限公司或商标所有权人的书面许可，任何单位或个人不得使用该商标、服务标记及标记。 如果在任何国家或地区管辖范围内，本报告内容或其适用与任何政府机构、监管机构、自律组织或者清算机构的法律、规则或规定内容相抵触，或者中信期货有限公司未被授权在当地提供这种信息或服务，那么本报告的内容并不意图提供给这些地区的个人或组织，任何个人或组织也不得在当地查看或使用本报告。本报告所载的内容并非适用于所有国家或地区或者适用于所有人。 此报告所载的全部内容仅作参考之用。此报告的内容不构成对任何人的投资建议，且中信期货有限公司不会因接收人收到此报告而视其为客户。尽管本报告中所包含的信息是我们于发布之时从我们认为可靠的渠道获得，但中信期货有限公司对于本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、 可靠性、时效性以及完整性不作任何明确或隐含的保证。因此任何人不得对本报告所载的信息、观点以及数据的准确性、可靠性、时效性及完整性产生任何依赖，且中信期货有限公司不对因使用此报告及所载材料而造成的损失承担任何责任。本报告不应取代个人的独立判断。本报告仅反映编写人的不同设想、见解及分析方法。本报告所载的观点并不代表中信期货有限公司或任何其附属或联营公司的立场。 此报告中所指的投资及服务可能不适合阁下。我们建议阁下如有任何疑问应咨询独立投资顾问。此报告不构成任何投资、法律、会计或税务建议， 且不担保任何投资及策略适合阁下。此报告并不构成中信期货有限公司给予阁下的任何私人咨询建议。 6