中泰期货晨会纪要

投资咨询资格号：证监许可[2012]112 晨会纪要 2022年9月6日 联系人：赵擎 期货从业资格：F3008282投资咨询资格：Z0002941研究咨询电话： 0531-81678626 客服电话： 400-618-6767 公司网址： www.ztqh.com 中泰期货研究所 中泰期货 宏观1、四川甘孜泸定县发生6.8级地震，国家主席习近平作出重要指示，要求把抢救生命作为首要任务，全力救援受灾群众，最大限度减少人员伤亡。四川省抗震救灾指挥部启动省级地震一级应急响应。（摘自WIND）2、中国人民银行决定，自9月15日起，下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%。央行副行长刘国强表示，人民币并没有出现全面贬值。人民币长期的趋势应该是明确的，未来世界对人民币的认可度会不断增强，但是短期内双向波动是一种常态。（摘自WIND）3、9月5日下午，国务院新闻办公室举行国务院政策例行吹风会，介绍稳经济一揽子政策的接续政策措施，并答记者问。中国人民银行副行长刘国强介绍，8月24日，国务院召开常务会议部署稳经济一揽子政策的接续政策措施，在落实好稳经济一揽子政策的同时，再实施19项接续政策，形成组合效应，加力巩固经济恢复发展基础。8月31日，国务院常务会议部署充分释放政策效能，加快扩大有效需求等措施。人民银行按照党中央、国务院决策部署，争分夺秒落实好稳经济一揽子政策和接续政策，巩固经济恢复发展基础，增强发展动力，努力争取最好结果。（摘自WIND）4、国家能源局就《光伏电站开发建设管理办法（二次征求意见稿）》公开征求意见。电网企业应根据国家确定的光伏电站开发建设总体目标和重大布局、各地区光伏电站发展规划和年度开发建设方案，结合光伏电站发展需要，及时优化电网规划建设方案和投资计划安排，统筹开展光伏电站配套电网建设和改造，鼓励采用智能电网等先进技术，提高电力系统接纳光伏发电能力。光伏电站项目应当在并网后6个月内取得电力业务许可证，国家能源局派出机构按规定公开行政许可信息。电网企业不得允许并网后6个月内未取得电力业务许可证的光伏电站项目发电上网。（摘自WIND）5、英国议会下院保守党籍议员团体“1922委员会”主席格雷厄姆·布雷迪公布了保守党党首选举的投票结果。现任外交大臣伊丽莎白·特拉斯击败前财政大臣里希·苏纳克，当选为英国执政的保守党新党首。9月6日，现年47岁的特拉斯将前往苏格兰接受英国女王伊丽莎白二世的正式任命，成为英国新任首相。（摘自WIND）股指期货9月5日，A股市场整体呈现结构分化特征下的震荡格局。截至收盘，上证综指上涨0.42%报收3199.91点，深证成指下跌0.20%报收11678.69点，创业板指上涨0.20%报收2538.20点，科创50指数下跌0.56%报收1024.39点。申万一级31个行业(2021年新)涨多跌少，其中煤炭、石油石化、公用事业涨幅靠前而食品饮料、传媒、医药生物跌幅靠前。量能上，沪深两市日度成交总额达7700.7亿元，北上资金当日净流出76.15亿元。四大股指期货对应现货标的指数上证50、沪深300、中证500和中证1000指数分别报收2697.77点、4015.43点、6182.65点和6791.09点，日度涨跌幅分别为-0.50%、-0.20%、0.54%和0.21%，IH、IF、IC、IM股指期货合约（2209）较现货指数分别升水0.19%、升水0.05%、贴水0.39%和贴水0.65%。昨日A股市场关键指数宽幅震荡，市场成交量能仍未改善；隔夜美股市场休市、美元指数高位小幅调整、国际原油价格普遍上涨。国内消息面来看，四川省泸定县发生6.8级地震；国内散点频发疫情形势仍未明显改善，部分城市再度呈现明显反弹并升级防疫举措；央行决定自9月15日起下调金融机构外汇存款准备金率2个百分点至6%；中国共产党第二十次全国代表大会于2022年10月16日在北京召开， 国常会再推19项稳经济政策举措，LPR报价呈现非对称式调降，其中1年期LPR调降5BP、5年期及以上LPR调降15BP。周度来看，A股市场各关键指数或将呈现弱势震荡格局，宽松流动性下偏低估值具有支撑但是上行驱动有限，市场情绪谨慎。一方面，中报披露已经结束，但是疫情以及地产隐忧之下市场对后续上市公司盈利预期并未明显改善；另一方面，月内再迎欧美央行加息窗口，欧美央行加息幅度在议息会议落地之前对外围市场扰动都将明显，人民币兑美元贬值压力阶段性存在；最后为应对逐渐增大的经济下行压力，政策层近期再有增量政策落地，但是政策落地效果仍未明显兑现，月度经济数据也是市场博弈的一个方面。策略方面，短线趋势性交易机会较小，长线投资者可以考虑逢低试多，套保投资者考虑以保护性看跌期权为主，套利前期建仓多IF/IH空IM/IC的投资者建议考虑适度止盈。国债期货公开市场方面，央行公告称为维护银行体系流动性合理充裕，9月5日以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日有20亿元逆回购到期，完全对冲到期量。货币市场方面，SHIBORO/N下行14.20bp报1.0330%，SHIBOR1W下行10.10bp报1.4090%，SHIBOR3M持平报1.6000%。银行间主要利率债收益率普遍下行。10年期国开活跃券220210收益率下行1.45bp，10年期国债活跃券220010收益率下行0.61bp，5年期国开活跃券220203收益率下行2bp。国债期货小幅收涨，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.04%。宏观数据方面，8月中国财新服务业PMI为55，为2021年6月以来次高，前值为55.5。尽管景气度微降，服务业仍延续了6月以来的强劲修复态势。8月中国财新综合PMI为53，前值为54。宏观政策方面，央行副行长刘国强9月5日在国务院政策例行吹风会上表示，当前中国货币政策的空间还比较充足，政策工具丰富，既不缺价格工具，也不缺数量工具。下一步要进一步发挥贷款市场报价利率指导性作用和存款利率市场化调整机制的作用，引导金融机构将存款利率下降效果传导到贷款端，降低企业融资和个人信贷的成本。短期关注疫情态势，期间如果有明显调整可考虑试多中长期国债期货。棉花隔夜ICE美棉市场休市，前两个交易日美棉连续跌停收盘。基本面来看，美国棉花产区旱情稍微缓解带来的影响，加上新棉上市步伐逐步临近，供应来临拖累了棉价，当前市场等待USDA报告指引。技术上，美棉走势跌破20日均线转弱。国内棉价走势跟随美棉偏弱的同时，略显抗跌。一是国内纺织企业开机率回升，市场按需小量采购为主增多。国储棉交收昨日再度无成交态势，这利于国内棉花库存消化。二是新棉零星上市，成本影响及进口棉价格仍然偏高，人民币汇率走低令进口棉价格继续偏强的提振，同时更利于出口积极性。不过，整体国内棉花库存依旧同比较高，新年度棉花产量增加之下，压力仍存。技术上郑棉低位震荡区间偏弱运行。逻辑与观点：内棉库存高，新棉增产及内外倒挂幅度大间的博弈，价格跟随美棉低位震荡抗跌运行。白糖隔夜ICE原糖市场休市，ICE白糖市场价格上涨运行，10月合约收盘报581.2美元/吨，涨1.56%，表现近强远弱，短期需求强劲提振，叠加欧盟干旱减产带来的忧虑支撑，印度新榨季出口限制等。另外，原油价格升也提振了糖市价格。不过前几日，ISO最新预估2022/23年度全球糖市料出现供应过剩500万吨。技术上，ICE 原糖短期呈现反弹运行态势。国内糖市昨日现货价格持稳，交投出现增加，郑糖围绕5500上行波动。主要是基于国内食糖库存压力忧虑，榨季末结转库存预期偏高，叠加陆续到港的进口糖压力，宏观偏差的需求不佳的忧虑影响，不过新榨季成本及进口糖高成本同样左右糖价。技术面震荡偏弱。逻辑与观点：产业供应面依旧偏空与预期成本支撑间的博弈，糖价低位震荡，承压运行。油脂油料周一内盘油脂震荡运行，受华东地区台风影响，国内棕榈油到港或再次出现延迟，现货基差仍保持高位。据印尼商报表示，印尼棕榈业协会准备供应棕榈油来满足政府正在发起的国内B40生物柴油计划的需求。另外，OPEC+成员国同意小幅减产令国际原油继续上涨并提振油脂价格。美盘因劳动节于周一休市一天，人民币大幅贬值抬升大豆进口成本，国内豆粕表现偏强；另外，截止第35周，国内豆粕库存为66.54万吨，较上周减少2.36万吨，国内豆粕库存继续下降令现货基差继续走强。全国基差报价：截至9月5日，一级豆油现货基差报价天津Y01+1050、日照Y01+960、张家港Y01+950。24度棕榈油华北8月船期P01+700、张家港9月船期P01+410。华东一级菜油现货报价OI301+2120。豆粕天津9月提货M01+730、10-11月提货M01+400；日照港9月提货M01+720，10-11月提货M01+580；张家港9月提货M01+700，10-11月提货M01+600。观点与建议：短期油脂以跟随宏观震荡为主，关注宏观预期变化及国内供给改善情况。鸡蛋昨日蛋价整体稳定，局部小幅涨跌，表现仍强于预期，截止9月5日粉蛋均价5.3元/斤，红蛋均价5.7元/斤。开产水平有所下降，老鸡仍存在延淘，在产存栏转降，但预计供给水平不会降太多。当前开产对应4月上旬补栏，开产水平下降。当前淘汰量仍不大，老鸡养殖仍有正现金流，而上鸡成本较高，淘鸡/鸡蛋再次处于较低值，整体延淘仍在持续，随着蛋价回落预计淘汰或增加。淘汰整体大于开产，在产存栏转降，随着气温回落，小蛋长大和蛋率增加，不过受前期高温影响，鸡蛋产蛋率回升速度偏慢，预计供给水平整体稳定。目前消费是影响蛋价的主要因素，中秋备货进入尾声，疫情抢购不可持续，消费转降，现货或触顶开始下跌。逻辑和观点：01合约已成为期货主力。当前补栏基本不影响1月开产，阶段性关注蛋价下跌节奏和淘鸡节奏，如果现货下跌超预期或者老鸡集中淘汰，则或对01有利，或带动01反弹，但预计现货超预期下跌和老鸡集中淘汰出现概率不大，因此预计01反弹力度有限。01目前贴水现货幅度较大，下方存在综合成本线支撑。因此预期01阶段性或震荡偏强运行。苹果期货：主力合约大幅下行，10合约收8721元/吨，价跌501点，成交放量减仓；中秋备货进入尾声，出库情况较好但不及往年同期中秋备货持续，山东产区库存出库维持较高出库速度，库里包装人数较多，价格在3-4元/斤左右苹果价格出库较好，库存富士由于质量原因价格基本维持稳定，随着时间推移，中秋备货进入尾声，从中秋备货情况看出库较前期有所好转，但不及往年同期。早熟富士陆续上市，质量较好 本周西部产区早熟富士少量上市，价格同比较高，70#以上4.0元/斤；山东产区红将军少量上市，价格同比提升，价格在3.0元/斤以上。近期山东毕郭、寺口上市量陆续增多，产区价格少许回落。随着早熟富士下树，质量面纱终于解开，据了解新季早熟苹果果个较大，上色较好，表观等质量情况远高于去年，是近年来质量较好的一年，次果较少，商品率较高。新季嘎啦苹果摘袋后，阴雨天气较多，使得嘎啦上色偏差，8月下旬产区早熟富士陆续摘袋，早熟富士上色期间，天公作美，产区天气温差偏大，阴/晴交替，早熟富士上色优于早熟嘎啦，上色较好，预计9月上旬上市量会逐步增量。近期市场新、旧苹果量多，价格下滑中秋临近，中秋期间为传统的消费旺季，各种水果市场需求量多，苹果中秋备货较火热，近期运往市场的货源明显增加（早熟苹果嘎啦、早熟富士及库存富士），据公开资讯得知，广东东莞、江门水果发发市场近几日到货量多，销售偏慢，使得嘎啦苹果价格下滑，库存富士价格偏弱。根据中国天气网预报的中期天气预测得知未来10日苹果产区降雨量同比往年偏少；无高温天气。新季早熟富士开秤较高，但上色较好，质量较优，货量多于早熟嘎啦。从中秋备货情况看，市场表现良好但优于价格较高、消费大环境偏差等原因使得销量不及往年同期。调研得知，取样点的晚熟富士品质，果个优于去年同期。综上，在没有新的驱动情况下，盘面或持续宽幅震荡走势。玉米系周一，国内玉米现货价格上涨，山东部分深加工收购价上涨10至20元/吨，主流收购价在2740-2920元/吨；东北深加工收