量化选股策略跟踪月报：小盘成长风格回撤，PEAD.notice组合完成调仓

量化选股策略跟踪月报 小盘成长风格回撤，PEAD.notice组合完成调仓 证券研究报告|金融工程研究 2022年09月02日 8月份价值风格占优，小盘成长回撤 2022年8月市场整体出现较大幅度回撤，沪深300、中证500、中证1000和创业板指数分别下跌-2.2%、-2.2%、-5.2%和-3.7%；价值风格占优、小盘成长回撤，中盘价值、大盘价值指数分别上涨0.6%和0.4%，小盘成长指数跌幅达到-4.6%。 机构投资者行为跟随 2022年7月末，机构投资者行为跟随策略重点推荐的30只近期曾被知名私募机构调研过股票，8月份收益均值为-1.2%,中位数为-1.2%。 截至2022-08-31日，机构投资者行为跟随组合今年以来绝对收益-11.5%， 超额中证500指数4.9%；其中2022年8月，组合取得绝对收益-1.7%，超额中证500指数0.5%。 PEAD.notice 2022年4月末，我们根据PEAD.notice规则鉴定兼具成长性和盈余惊喜的股 票，截至8月末，组合在持仓期间相对中证500指数日超额收益均值为 0.14%，累计超额收益达13.1%。PEAD.notice组合在8月末完成调仓。 截至2022-08-31日，PEAD_notice组合今年以来绝对收益0.9%，超额中证500指数17.3%；其中2022年8月，组合取得绝对收益-5.8%，超额中证 500指数-3.6%。 权益基金业绩增强 2022年以来，普通股票型和偏股混合型基金收益平均值为-15.4%，收益中位数为-15.9%，收益率25%和75%分位值为-19.9%%和-11.5%；其中8月，收益均值为-3.4%，收益中位数为-3.1%，收益率25%和75%分位值为 -5.6%%和-1.1%。 截至2022-08-31日，权益基金业绩增强组合今年以来绝对收益-12.9%，超 额普通股票型基金指数2.1%；其中2022年8月，组合取得绝对收益-2.5%，超额基金指数0.4%。 其他量化组合 券商金股精选组合今年以来绝对收益-9.3%，超额普通股票型基金指数 5.7%；红利精选组合以来绝对收益1.1%，超额中证红利指数4.9%。 风险提示：以上结论均基于历史数据统计和量化模型测算，存在市场风格变动风险和模型失效风险。 作者 分析师缪铃凯 执业证书编号：S0680521120003邮箱：miaolingkai@gszq.com 分析师刘富兵 执业证书编号：S0680518030007邮箱：liufubing@gszq.com 相关研究 1、《量化点评报告：九月配臵建议：赔率买点再现，这次有什么不同——资产配臵思考系列之三十一》2022-08-31 2、《量化专题报告：可转债资产替代策略与多因子策略》2022-08-31 3、《量化周报：市场依旧弱势运行》2022-08-28 4、《量化分析报告：择时雷达六面图：资金面大幅流出》2022-08-27 5、《量化周报：二浪反弹已经结束》2022-08-21 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 量化选股组合整体绩效3 1.机构投资者行为跟随4 2.PEAD.notice5 3.权益基金业绩增强6 风险提示7 图表目录 图表1：量化选股组合以及重点指数收益率3 图表2：机构行为跟随重点关注股票收益-2022年7月4 图表3：机构投资者行为跟随组合绩效4 图表4：PEAD.notice日超额收益-2022年4月~2022年8月5 图表5：PEAD.notice组合绩效5 图表6：权益基金业绩增强组合净值6 图表7：权益基金业绩增强组合绩效6 量化选股组合整体绩效 组合/指数本 PEAD.notice 机构行为跟随业绩增强 本年收益 0.9% - - -15.7% 风格指数本月收益本年收益 中证500 -1.7% - -5.2% -2.2% 0.4% -19.3% 沪深300 - -17.4% 2.2% -22.6% -3.7% 创业板指 -20.0% -4.6% 小盘成长 -17.4% -2.2% 沪深300 -21.6% -3.6% 大盘成长 -16.4% .6% -12 .8% -2 小盘价值 中证1000 .7% -2 中盘成长 12.9% 2.5% .8% -11 大盘价值 11.5% .7% -12 0.6% 中盘价值 -5.8% 月收益 图表1：量化选股组合以及重点指数收益率 资料来源：wind，国盛证券研究所 8月份价值风格占优： 2022年8月市场整体出现较大幅度回撤，沪深300、中证500、中证1000和创业板指 数分别下跌-2.2%、-2.2%、-5.2%和-3.7%；价值风格占优、小盘成长回撤，中盘价值、大盘价值指数分别上涨0.6%和0.4%，小盘成长指数跌幅达到-4.6%。 小盘成长风格回撤，PEAD.notice组合超额下降： 1.机构行为跟随组合8月取得收益-1.7%，超额中证500指数0.5%； 2.PEAD.notice组合8月取得收益-5.8%，超额中证500指数-3.6%； 3.权益基金业绩增强8月取得收益-2.5%，超额普通股票型基金指数0.4%。 今年以来，各组合均战胜基准指数： 1.机构行为跟随组合取得收益-11.5%，超额中证500指数4.9%； 2.PEAD.notice组合取得收益0.9%，超额中证500指数17.3%； 3.权益基金业绩增强组合取得收益-12.9%，超额普通股票型基金指数2.1%。 其他量化组合今年均取得正向超额： 券商金股精选组合今年以来绝对收益-9.3%，超额普通股票型基金指数5.7%；红利精选 组合以来绝对收益1.1%，超额中证红利指数4.9%。 1.机构投资者行为跟随 2022年7月末，机构投资者行为跟随策略重点推荐的30只近期曾被知名私募机构调研过股票，8月份收益均值为-1.2%,中位数为-1.2%。 图表2：机构行为跟随重点关注股票收益-2022年7月 股票/机构 收益率 股票/机构 收益率 股票/机构 收益率 江丰电子/景林 27.4% 锦浪科技/保银 0.4% 太辰光/盘京 -6.5% 浩洋股份/趣时 24.5% 莱茵生物/健顺 0.3% 中兵红箭/健顺 -6.9% 明月镜片/世诚 22.3% 稳健医疗/淡水泉 0.1% 鸿合科技/复胜 -8.4% 博实股份/博鸿 18.5% 齐鲁银行/高毅 -1.1% 索通发展/煜德 -11.3% 立华股份/淡水泉 6.7% 九芝堂/汐泰 -1.1% 万丰奥威/保银 -12.8% 中矿资源/巴富罗 5.8% 无锡银行/钦沐 -1.3% 密尔克卫/亘曦 -13.1% 楚天科技/相聚 4.1% 远光软件/煜德 -2.8% 川发龙蟒/青骊 -14.3% 星期六/云溪 1.5% 聚辰股份/正圆 -4.3% 晶澳科技/源乐晟 -15.6% 老白干酒/清和泉 0.8% TCL中环/景林 -5.4% 岱勒新材/正圆 -15.8% 鲁泰A/创富兆业 0.8% 大族激光/高毅 -6.0% 威唐工业/尚雅 -21.0% 资料来源：wind，国盛证券研究所 资产管理机构作为专业投资者，具备完善的投研体系和独特的信息获取优势，其行为信息中蕴含了重要的alpha。借助于市场上的主流资产管理机构评选活动，我们筛选了一系列重点关注机构列表，并跟踪这些资产管理人最新的机构调研行为。 机构投资者行为跟随组合2013年以来取得年化收益33.3%，超额中证500指数26.9%。截至2022-08-31日，机构投资者行为跟随组合今年以来绝对收益-11.5%，超额中证500 指数4.9%；其中2022年8月，组合取得绝对收益-1.7%，超额中证500指数0.5%。 图表3：机构投资者行为跟随组合绩效 年份 组合收益 中证500指数 超额收益 信息比率 2013 37.1% 10.0% 27.1% 2.00 2014 40.3% 39.0% 1.3% 0.18 2015 129.5% 43.1% 86.4% 2.77 2016 -14.8% -17.8% 3.0% 0.51 2017 17.7% -0.2% 17.9% 2.31 2018 -18.1% -33.3% 15.2% 2.47 2019 55.5% 26.4% 29.1% 2.13 2020 77.9% 20.9% 57.0% 3.82 2021 60.4% 15.6% 44.8% 2.37 20220831 -11.5% -16.4% 4.9% 0.60 全样本 33.3% 6.4% 26.9% 1.99 资料来源：wind，国盛证券研究所 2.PEAD.notice 2022年4月末，我们根据PEAD.notice规则鉴定兼具成长性和盈余惊喜的股票，截 至8月末，在持仓期间组合相对中证500指数的日超额收益均值为0.14%，累计超额收益达13.1%。PEAD.notice组合在8月末完成调仓。 图表4：PEAD.notice日超额收益-2022年4月~2022年8月 2.0% 1.5% 1.0% 0.5% 0.0% -0.5% -1.0% -1.5% -2.0% -2.5% 资料来源：wind，国盛证券研究所 对比上市公司定期报告披露利润和前期业绩预告的预计利润，我们筛选出财报相对预告出现盈余惊喜的股票列表，基于财报现金流特征，我们进一步圈定更具成长性的标的。 PEAD_notice组合2012年以来取得年化收益41.5%，超额中证500指数35.1%。 截至2022-08-31日，PEAD_notice组合今年以来绝对收益0.9%，超额中证500指数 17.3%；其中2022年8月，组合取得绝对收益-5.8%，超额中证500指数-3.6%。 图表5：PEAD.notice组合绩效 年份 组合收益 中证500指数 超额收益 信息比率 2012 22.1% 0.3% 21.9% 2.68 2013 71.7% 16.9% 54.8% 3.33 2014 59.2% 39.0% 20.2% 1.55 2015 157.5% 43.1% 114.4% 3.44 2016 6.7% -17.8% 24.5% 2.82 2017 12.6% -0.2% 12.8% 1.79 2018 -8.1% -33.3% 25.2% 3.92 2019 51.2% 26.4% 24.8% 2.04 2020 58.9% 20.9% 38.0% 2.47 2021 54.2% 15.6% 38.7% 2.39 20220831 0.9% -16.4% 17.3% 1.75 全样本 41.5% 6.4% 35.1% 2.62 资料来源：wind，国盛证券研究所 3.权益基金业绩增强 权益基金业绩增强组合2011年以来取得年化收益22.9%，超额普通股票基金指数13.4%，本年份超额收益2.1%，各年均能稳健战胜主动基金平均业绩。 25%分位点 50%分位点75%分位点 权益基金业绩增强 图表6：权益基金业绩增强组合净值 0% -5% -10% -15% -20% -25% -30% -35% 资料来源：wind，国盛证券研究所 2022年以来，普通股票型和偏股混合型基金收益平均值为-15.4%，收益中位数为-15.9%，收益率25%和75%分位值为-19.9%和-11.5%；其中8月，收益均值为-3.4%，收益中位数为-3.1%，收益率25%和75%分位值为-5.6%和-1.1%。 公募权益基金整体相对于市场宽基指数呈现出显著超额收益，然而由于市场风格的变化，单只基金长期保持稳定靠前的业绩水平具有较高难度。我们在跟踪权益基金整体的风格、行业配臵前提下，利用alpha模型获取超额收益，构建权益基金业绩增强组合。 截至2022-08-31日，权益基金业绩增强组合今年以来绝对收益-12.9%，超额普通股票型基金指数2.1%；其中2022年8月，组合取得绝对收